細(xì)數(shù)中國經(jīng)濟(jì)干擾因素：無法擺脫房地產(chǎn)依賴

　　四季度會怎樣？

　　三季度，中國經(jīng)濟(jì)GDP增速7.8%，市場普遍判斷為階段性回升。在“穩(wěn)增長”政策下短暫拉起來的三季度中國經(jīng)濟(jì)回升態(tài)勢注定將告一段落。

　　下一階段，與其關(guān)心經(jīng)濟(jì)增長數(shù)據(jù)在政府保底線上的上下波動，還不如看看那些未來可能出現(xiàn)的“黑天鵝”事件，因為他們對經(jīng)濟(jì)增長帶來的負(fù)面效應(yīng)或?qū)⒂绊懙街袊?jīng)濟(jì)走新路的決心，從而拉長中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的周期。

　　階段性回升告一段落

　　中國三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已于10月18日公布，符合市場預(yù)期。

　　根據(jù)統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，三季度中國經(jīng)濟(jì)同比增長7.8%，增速比二季度反彈0.3個百分點。

　　初步核算顯示，前三季度全國國內(nèi)生產(chǎn)總值為386762億元，按可比價格計算，同比增長7.7%，增速比上半年反彈0.1個百分點。其中，一季度增長7.7%，二季度增長7.5%，三季度增長7.8%。

　　“國民經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)穩(wěn)中有升、穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢?！眹医y(tǒng)計局新聞發(fā)言人盛來運在國務(wù)院新聞辦公室舉行的新聞發(fā)布會上表示。

　　考慮到此輪經(jīng)濟(jì)增長的動力以及下一階段經(jīng)濟(jì)增長的趨勢，此次反彈被市場界定為階段性回升，因為市場認(rèn)為這一回升態(tài)勢已開始遭遇“天花板”，并沒有趨勢性的意義。

　　分析此輪中國經(jīng)濟(jì)階段性回升的原因，基數(shù)效應(yīng)是其一，去年7、8月份是全年的最低點，因此基數(shù)原因?qū)е氯径葦?shù)據(jù)反彈。

　　此外，近期持續(xù)火爆的房地產(chǎn)市場也被歸結(jié)到此輪回升的最大推手之一?！捌渲兄饕且弧⒍€市場的回暖、火爆，帶動了房地產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)加速所帶來的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)暫時的好轉(zhuǎn)。”國家信息中心首席經(jīng)濟(jì)師范劍平解釋。

　　數(shù)據(jù)顯示，9月，全國百城新建住宅平均價格為10554元/平方米，漲幅比8月明顯擴(kuò)大，且自2012年6月以來已連續(xù)16個月環(huán)比上漲。而且這種漲勢在進(jìn)入十月之后還在繼續(xù)擴(kuò)大。

　　房地產(chǎn)市場量價齊升的局面使得瑞銀的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤10月中旬為此專門發(fā)出一篇研究報告，題為《房地產(chǎn)又火起來了嗎？》

　　她觀察到十一“黃金周”期間，被看好的零售和旅游并不搶眼，反而房地產(chǎn)銷售卻大為火爆，年初開始升溫的房地產(chǎn)市場并沒有因為新政政策的打擊，反而開始逾演逾烈。

　　汪濤認(rèn)為，前期信貸，尤其是放貸的迅速擴(kuò)張，以及政策預(yù)期穩(wěn)定、此前調(diào)控措施效果消退、以及房地產(chǎn)市場基本面仍然堅挺，這些原因一起共同推動了近期房地產(chǎn)銷售市場的量價齊升。

　　除了上述因素，范劍平也提出需要注意的是今年1-4月份信貸指標(biāo)、貨幣指標(biāo)、全社會融資總量的指標(biāo)，這些指標(biāo)顯示當(dāng)時貨幣環(huán)境、金融環(huán)境非常寬松，因為滯后效應(yīng)，這些影響在7、8月份表現(xiàn)的更大一點，但也會逐步邊際遞減。

　　9月數(shù)據(jù)已經(jīng)開始顯現(xiàn)出這種遞減效應(yīng)，具有領(lǐng)先意義的9月份克強(qiáng)指數(shù)也開始拐頭向下。用電量回落、鐵路貨運和中長貸微升。

　　以發(fā)電量為例，9月份全國工業(yè)用電量3003億千瓦時，同比增長8.1%。在三季度工業(yè)用電量中，7月份為3609億千瓦時，8月份為3509億千瓦時，三季度工業(yè)用電量逐月下降也堪憂。

　　經(jīng)濟(jì)增長注定還將反復(fù)，回升應(yīng)難成趨勢。

　　這是目前市場上較為一致的判斷。聯(lián)訊證券宏觀及固定收益高級分析師楊為敩也表示，在終端需求沒有顯著啟動的情況下，內(nèi)生的房地產(chǎn)庫存變化或?qū)⑹侨径冉?jīng)濟(jì)回升的關(guān)鍵所在，而這一回升是短期的，地產(chǎn)融資的放開使存量項目加速推進(jìn)，這一切在于存量的調(diào)整，而沒有增量需求入場的情況下，這種回升“天花板”效應(yīng)無疑較強(qiáng)。

　　對于四季度經(jīng)濟(jì)增長的判斷，國家信息中心近日發(fā)布的一份報告中初步預(yù)計，四季度和全年GDP均增長7.6%左右。楊為敩給出的預(yù)測為：四季度的經(jīng)濟(jì)增速或?qū)⒙湓?.5%，全年的經(jīng)濟(jì)增速落在7.6%。

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