航運業(yè)：三季度各子行業(yè)表現(xiàn)各異，四季度仍難有效復蘇

觀點簡述：2013年三季度，干散貨、油輪、集裝箱三大子行業(yè)表現(xiàn)各異，考慮到運力過剩局面難有顯著改觀，四季度行業(yè)景氣度復蘇拐點仍未到來。

具體來看，干散貨運輸市場：三季度中國鐵路、房地產(chǎn)等行業(yè)固定資產(chǎn)投資回升，拉升了粗鋼產(chǎn)量，從而帶動了中國進口鐵礦石庫存及國產(chǎn)鐵礦石庫存下滑，短期內(nèi)鋼鐵企業(yè)補庫存意愿較強，同時巴澳鐵礦石產(chǎn)量增長，廠商集中出貨，造成運力短期趨緊，支撐了海岬型船期租租金的短期回升，從而帶動了BDI指數(shù)的上升，接近行業(yè)2,500點左右的盈虧平衡點。展望四季度，運力供需矛盾不能支撐運價的持續(xù)回升，BDI可能回調。但值得關注的是，大型干散貨運輸企業(yè)現(xiàn)金儲備仍較為充足，具備逆市造船以期未來保持長期成本競爭優(yōu)勢的動力，成為左右干散貨運輸市場復蘇不確定性的重要因素。

油輪運輸市場：三季度原油價格受旺季需求增加、敘利亞危機等因素的影響經(jīng)歷了過山車般波動，油輪運價隨之大起大落，未來短期內(nèi)需求的緩慢復蘇仍不足以消化前期累積的過剩運力，油輪運價低位震蕩的可能性大。

集裝箱運輸市場：2013年三季度，集運子行業(yè)進入傳統(tǒng)旺季，中國出口集裝箱運價指數(shù)環(huán)比小幅上升，但行業(yè)整體呈旺季不旺特征，運價表現(xiàn)弱于去年同期水平。但歐洲航線由于運力集中度高，下游貨主較為分散，自7月起連續(xù)提價，高運價維持到9月上旬。美東、美西及日本航線表現(xiàn)平穩(wěn)，圣誕節(jié)對貨量的拉升作用并不明顯，三季度中國出口集裝箱美西航線環(huán)比基本持平，同比有所下滑。展望2013年四季度，需求仍有望延續(xù)弱勢復蘇態(tài)勢，但大型集裝箱船舶的引進將在短期內(nèi)將加大行業(yè)供給壓力，延緩行業(yè)的正常復蘇節(jié)奏。

2013年三季度，干散貨、油輪、集裝箱三大子行業(yè)表現(xiàn)各異，考慮到運力過剩局面難有顯著改觀，四季度行業(yè)景氣度復蘇拐點仍未到來。

干散貨運輸市場：三季度BDI短暫上揚，未來上漲動力不足，干散貨運輸市場景氣度拐點仍需等待

2013年三季度中后期，BDI一路上揚，接近行業(yè)2500點左右的盈虧平衡點，其中海岬型船舶運價指數(shù)BCI最高上探至4329點，中國北方至澳大利亞往返航線的海岬型船舶運費一度接近40,000美元/天。

近期全球鋼材價格開始回升，2013年9月初全球鋼材價格指數(shù)較2013年6月初增長4.03%，中國鋼材價格指數(shù)也一改去年同期持續(xù)下滑的態(tài)勢。2013年8月，全球及中國粗鋼產(chǎn)量分別為1.30和0.66億噸，同比增長5.25%和12.90%，增速加快。

究其原因，世界經(jīng)濟復蘇基礎有所牢固，中國經(jīng)濟企穩(wěn)勢頭明顯，鐵路、房地產(chǎn)等行業(yè)固定資產(chǎn)投資回升，拉升了粗鋼產(chǎn)量。粗鋼產(chǎn)量上升帶動了中國進口鐵礦石庫存及國產(chǎn)鐵礦石庫存下滑，短期內(nèi)鋼鐵企業(yè)補庫存意愿較強，同時巴澳鐵礦石產(chǎn)量增長，廠商集中出貨，造成運力短期趨緊，支撐了海岬型船期租租金的短期回升，從而帶動了BDI指數(shù)的上升。

展望2013年四季度，受中國國產(chǎn)鐵礦石季節(jié)性減產(chǎn)、北半球供暖對煤炭需求增長、谷物豐收等因素影響，干散貨運輸市場進入傳統(tǒng)旺季，但干散貨運力供給過剩態(tài)勢仍未顯著改觀，2010~2012年，全球干散貨運輸需求累計增長20%左右，但運力累計增長48%，運力過剩約為28%，航運業(yè)仍處于運力消化階段，短期內(nèi)BDI回調的可能性很大。預計2014年起，全球干散貨運力年均增速可能維持在3%，而需求增長有望達到7%~10%，前期過剩運力有望被逐步消化，運力供需矛盾有望持續(xù)緩和，運價可能步入上升通道。但值得關注的是，2003年三季度至2008年三季度BDI均值近3,100點，在此期間大型干散貨運輸企業(yè)積累了較為充足的現(xiàn)金儲備，仍具備逆市造船以期未來保持長期成本競爭優(yōu)勢的動力，成為左右干散貨運輸市場復蘇不確定性的重要因素。

　　轉自：中債資信

　　【版權及免責聲明】凡本網(wǎng)所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章及企業(yè)宣傳資訊，僅代表作者個人觀點，不代表本網(wǎng)觀點和立場。版權事宜請聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀