中國乳業(yè)拐點(diǎn)來臨 成本桎梏企業(yè)利潤

　　中國乳業(yè)的春天真的來了嗎?近日出爐的中經(jīng)乳制品產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)報(bào)告顯示，三季度產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)為97.8，較上季度微升0.1。利潤總額和固定資產(chǎn)投資同比增速較上季度有所加快；價(jià)格持續(xù)上漲，庫存明顯下降。同時(shí)，多家上市乳企也發(fā)布了靚麗的三季度報(bào)。

　　上市乳企全線飄紅　業(yè)績領(lǐng)跑股市

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，全國653家規(guī)模以上乳制品企業(yè)，1至8月利潤總額同比增長11.7%，產(chǎn)品銷售率在97%以上；虧損企業(yè)虧損額同比下降42.07%，降幅較大。企業(yè)的盈利增多，虧損減少，表明乳制品企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r良好。

　　從5家上市乳企財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，前三季度，貝因美、光明乳業(yè)、伊利股份、三元股份股價(jià)漲幅分別達(dá)到186.7%、143.0%、105.3%和36.2%，而同期食品飲料行業(yè)指數(shù)只上漲7.9%，上證指數(shù)和深證指數(shù)分別上漲15.7%和32.5%。僅在三季度，上述四家上市公司股價(jià)就分別上漲48.8%、74.9%、42.8%和76.1%，顯著超越A股市場(chǎng)，為投資者帶來了豐厚回報(bào)。

　　其中，伊利股份三季報(bào)顯示，公司在報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入365.7億元，同比增長11.13%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司的凈利潤為25.16億元，同比增長84.12%。

　　作為唯一一家虧損的乳業(yè)公司，三元股份三季報(bào)顯示，公司在報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入為27.64億元，同比增長3.28%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為-8658.18萬元，同比下降261.27%。另外，如果剔除政府補(bǔ)助的409.69萬元，虧損還將擴(kuò)大。

　　數(shù)據(jù)顯示，5家乳業(yè)上市公司今年三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入共365.73億元，平均增長率為18.14%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤合計(jì)約25.16億元，平均增長率-12%。值得一提的是，5家乳業(yè)上市公司凈利潤同比增長率為負(fù)的原因是受到三元股份虧損，凈利潤大幅下滑所致。對(duì)于三元股份業(yè)績的表現(xiàn)，公司表示，虧損因市場(chǎng)因素、原輔材料價(jià)格上漲及投資收益下降等所致。

　　而在業(yè)內(nèi)人士看來，三元股份的業(yè)績一直不給力的原因，主要與當(dāng)初重組三鹿奶粉和湖南太子奶以及其所投資的麥當(dāng)勞有關(guān)。中投顧問食品行業(yè)研究員簡愛華接受媒體采訪時(shí)表示，三元未來發(fā)展仍將承受較大壓力，主要是來自于嬰幼兒奶粉領(lǐng)域。

　　成績低于期望　遭遇投資者拋售

　　雖然上述5家乳企交出的成績單中，僅有三元股份一家不盡如人意，但是，在資本市場(chǎng)中，5家上市公司的股價(jià)近日來卻遭到投資者用腳投票。根據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，乳業(yè)上市公司股價(jià)從10月23日起開始連續(xù)下挫，截止到10月30日，短短6個(gè)交易日內(nèi)，5家公司的市值總共蒸發(fā)了236.44億元。

　　10月28日開盤，貝因美便直接坐上跌停板，深交所盤后交易數(shù)據(jù)顯示，貝因美遭到機(jī)構(gòu)大肆甩賣。29日，貝因美股價(jià)繼續(xù)重挫6.95%。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，其股價(jià)兩天下跌17%，市值蒸發(fā)超42億元。而10月31日，伊利股份一份略低于市場(chǎng)預(yù)期的三季報(bào)令其股價(jià)開盤便下挫至“一”字跌停，當(dāng)日市值從933億元跌至840億元，一日蒸發(fā)市值近百億元。

　　對(duì)此，有分析師指出：“這主要還是業(yè)績低于預(yù)期，此前市場(chǎng)對(duì)伊利三季報(bào)業(yè)績抱有較高的想法，結(jié)果沒有被滿足。白云山、蘇寧云商等報(bào)收跌停也是這種情況?！贝饲?，一家知名券商分析師在其研報(bào)中稱，“預(yù)計(jì)伊利股份1—9月凈利潤增長98%左右或以上，繼續(xù)超預(yù)期?！苯衲臧肽陥?bào)時(shí)，伊利股份凈利潤增幅高達(dá)128.22%。三季度，相關(guān)部門對(duì)于國產(chǎn)奶粉品牌的扶持也屢見報(bào)端，作為國產(chǎn)奶粉領(lǐng)先企業(yè)，伊利也同樣受益。行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)更為理性、奶粉增長有望超預(yù)期，這也是券商敢于預(yù)測(cè)伊利三季報(bào)較高增幅的原因。

　　相對(duì)于市場(chǎng)的高預(yù)期，伊利第三季度表現(xiàn)并不盡如人意。單季度來看，伊利股份實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入125.49億元，凈利潤7.78億元，同比增幅分別達(dá)到8.22%和28.6%，但環(huán)比則分別增長2.06%、下降37.83%。三季度凈利潤環(huán)比下降的原因是短期成本的快速上升對(duì)公司毛利率構(gòu)成壓力。第三季度，伊利毛利率為26.19%，同比下降3.7個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下降3.24個(gè)百分點(diǎn)。

　　原奶價(jià)格上漲　龍頭企業(yè)迎來高速發(fā)展

　　一位乳業(yè)人士稱，由于規(guī)模養(yǎng)殖步伐不及乳制品需求，當(dāng)前國內(nèi)乳制品業(yè)正在面臨最為嚴(yán)重的“奶荒”，最直接的表現(xiàn)是生鮮乳價(jià)格上漲、部分液態(tài)奶產(chǎn)品斷貨等。數(shù)據(jù)顯示，三季度國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)原奶價(jià)格上漲了6%。據(jù)農(nóng)業(yè)部定點(diǎn)監(jiān)測(cè)，10月份第3周采集日為10月16日，內(nèi)蒙古、河北等10個(gè)奶牛主產(chǎn)省區(qū)生鮮乳平均價(jià)格報(bào)3.80元/公斤，比前一周上漲0.8%，同比上漲14.8%。

　　業(yè)界認(rèn)為，未來從基本面而言，伊利股份整體仍將維持較快增長速度，但同時(shí)也面臨一定的成本壓力。乳業(yè)專家宋亮表示，從當(dāng)前行業(yè)數(shù)據(jù)來看，乳制品1—8月產(chǎn)量達(dá)1744.05萬噸，同比增長11.15%，市場(chǎng)需求量仍在擴(kuò)大。此外，在國有高端奶粉地位提升、工信部的支持等大背景下，乳品板塊有望迎來高速發(fā)展期。伊利股份作為龍頭公司，受益集中度提高增長更快，盈利能力仍將進(jìn)一步提升。不過，伊利三季報(bào)期末預(yù)收款環(huán)比增加了12億元，也顯示出市場(chǎng)需求仍然較旺盛。（本報(bào)記者聞笛）

來源：中國企業(yè)報(bào)

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