鐵礦石期貨上市能否發(fā)出“中國(guó)聲音”

　　近日，全球首個(gè)以實(shí)物交割的“中國(guó)版”鐵礦石期貨在大連商品交易所正式推出。鑒于鐵礦石對(duì)于鋼鐵行業(yè)的特殊意義，鐵礦石期貨上市堪稱里程碑式的勝利。

　　然而，鐵礦石期貨上市只是“萬(wàn)里長(zhǎng)征走完了第一步”，其能否真正發(fā)出“中國(guó)聲音”，將極富挑戰(zhàn)性。事實(shí)也驗(yàn)證了這一點(diǎn)。盡管上市首日成交火爆，但隨即走出了一波“六連陰”的行情。截至記者發(fā)稿時(shí)，鐵礦石主力合約1405最新報(bào)價(jià)為948元/噸。

　　鐵礦石期貨上市，能否徹底改變中國(guó)鋼鐵業(yè)受制于人的命運(yùn)，形成“中國(guó)價(jià)格”？記者采訪發(fā)現(xiàn)，業(yè)界主流觀點(diǎn)仍保持謹(jǐn)慎樂(lè)觀：盡管高開(kāi)低走，前路坎坷，但中國(guó)鐵礦石期貨上市的象征意義重于實(shí)際表現(xiàn)；并且，隨著“中國(guó)聲音”從小到大、由弱變強(qiáng)，全球鐵礦石市場(chǎng)格局也將重構(gòu)。

　　眾望所歸

　　鐵礦石期貨是大商所上市交易的第11個(gè)期貨品種，使得我國(guó)期貨交易品種增加到36個(gè)。大商所理事長(zhǎng)劉興強(qiáng)表示，鐵礦石期貨是業(yè)界廣為關(guān)注的期貨品種，國(guó)外同行較早推出了鐵礦石指數(shù)交易和掉期交易方式，此次推出的鐵礦石期貨是全球第一個(gè)采用實(shí)物交割的合約，旨在使鐵礦石這一國(guó)際大宗商品的定價(jià)能夠客觀反映供需關(guān)系，提升鐵礦石交易的公開(kāi)性、透明性。

　中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)王曉齊直言，目前的鐵礦石定價(jià)機(jī)制并不完全由供需關(guān)系決定，主流定價(jià)方式參考國(guó)際鐵礦石價(jià)格指數(shù)，而后者只是選取少數(shù)樣本。推出鐵礦石期貨對(duì)探索建立更加公正、客觀、透明鐵礦石定價(jià)機(jī)制，幫助鋼鐵企業(yè)規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)具有重要意義。

　　并且，鐵礦石期貨的推出，也贏得了國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)的交口稱贊。河北鋼鐵集團(tuán)相關(guān)人士表示，“鐵礦石期貨以實(shí)物形式交割，在青島等國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨貿(mào)易活躍的港口設(shè)立交割庫(kù)，能夠更好地服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，降低交割成本?！?

　　中鋼貿(mào)易有限公司副總經(jīng)理錢進(jìn)則表示，鐵礦石期貨上市后，公司將考慮參與套期保值交易，以規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)?！按饲?，鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)主要通過(guò)調(diào)節(jié)采購(gòu)量和生產(chǎn)進(jìn)度對(duì)沖礦價(jià)波動(dòng)，而鋼貿(mào)商則通過(guò)快速倒手對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，但這樣做總有時(shí)間差?！卞X進(jìn)說(shuō)，鐵礦石期貨上市后，鋼鐵企業(yè)可以在買入鐵礦石的同時(shí)賣掉鐵礦石期貨，以規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　眾望所歸中，鐵礦石期貨上市首日即迎來(lái)“開(kāi)門紅”，七大鐵礦石期貨合約均傳來(lái)捷報(bào)。其中，近月1403合約漲3.79%，報(bào)收于986元/噸；主力1405合約漲1.8%，報(bào)收于977元/噸；遠(yuǎn)月1409合約上漲0.32%，報(bào)收于953元/噸。另?yè)?jù)統(tǒng)計(jì)，鐵礦石期貨上市首日的參與客戶數(shù)近萬(wàn)名，其中產(chǎn)業(yè)客戶占比超過(guò)2%。

　　業(yè)界普遍認(rèn)為，鐵礦石期貨備受關(guān)注，上市首日市場(chǎng)活躍，成交量和持倉(cāng)量火爆也在預(yù)料之中。

　　響起“中國(guó)聲音”

　　“雖然短時(shí)間內(nèi)難以改變國(guó)際鐵礦石定價(jià)體系，扭轉(zhuǎn)中國(guó)進(jìn)口鐵礦石受制于人的格局，但長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看鐵礦石期貨必將有助于提升中國(guó)在全球鐵礦石市場(chǎng)的話語(yǔ)權(quán)。”冶金工業(yè)規(guī)劃研究院院長(zhǎng)李新創(chuàng)的這番話也代表了鋼鐵業(yè)界的主流聲音。

　　眾所周知，中國(guó)是全球最大的鐵礦石消費(fèi)國(guó)和進(jìn)口國(guó)，但巨大的需求并未能換來(lái)中國(guó)企業(yè)在鐵礦石市場(chǎng)的話語(yǔ)權(quán)，近年來(lái)我國(guó)鐵礦石的對(duì)外依存度一直接近70%。正如一位業(yè)界分析師所言，“大象踏著螞蟻的腳步跳舞”形象地反映了中國(guó)在全球鐵礦石市場(chǎng)的孤獨(dú)。

　　中國(guó)企業(yè)集體“失語(yǔ)”，既有自身的結(jié)構(gòu)性原因，也受到國(guó)際礦山企業(yè)格局的制約。一方面，我國(guó)擁有千余家礦山企業(yè)和數(shù)百家鋼鐵企業(yè)，行業(yè)集中度偏低。另一方面，巴西淡水河谷、澳大利亞力拓、必和必拓和FMG四大鐵礦石生產(chǎn)商幾乎壟斷了全球鐵礦石產(chǎn)量和全球海運(yùn)貿(mào)易量的近三分之二。2012年，中國(guó)共進(jìn)口鐵礦石7.44億噸，其中從四大礦進(jìn)口的鐵礦石占到65％。

　　值得一提的是，高昂的開(kāi)采成本也是我國(guó)喪失國(guó)際定價(jià)權(quán)的重要因素。據(jù)計(jì)算，國(guó)內(nèi)鐵礦石開(kāi)采總成本在80～100美元/噸，中小礦山的成本甚至超過(guò)140美元/噸。相比之下，國(guó)際礦山巨頭的開(kāi)采成本平均只有40～50美元/噸。

　　自2010年起，運(yùn)行了三十年之久的鐵礦石長(zhǎng)協(xié)定價(jià)機(jī)制土崩瓦解，接近現(xiàn)貨交易的鐵礦石季度和月度定價(jià)模式被三大礦“強(qiáng)制執(zhí)行”，并且普遍采用普氏指數(shù)作為定價(jià)依據(jù)。然而，普氏指數(shù)是對(duì)僅占5%的少數(shù)樣本的價(jià)格評(píng)估，并非反映所有成交樣本的平均價(jià)格，也極易被操縱。

　　縱然“中國(guó)版”鐵礦石期貨還無(wú)法撼動(dòng)普氏指數(shù)的壟斷地位，但從此世界有了“中國(guó)聲音”，這也是“中國(guó)價(jià)格”從無(wú)到有、從弱到強(qiáng)必需的一個(gè)環(huán)節(jié)。

　　供應(yīng)寬松成常態(tài)

　　與上市首日的火爆形成鮮明對(duì)比的是，鐵礦石期貨隨后走出了一波六連陰的行情，這多少讓業(yè)界有些措手不及。

　　市場(chǎng)普遍認(rèn)為，鐵礦石期貨的曇花一現(xiàn)在很大程度上源于目前供過(guò)于求的市場(chǎng)形勢(shì)。從供給看，今年三季度必和必拓、力拓和FMG等全球礦石巨頭鐵礦石產(chǎn)量均創(chuàng)歷史新高。其中，全球第四大鐵礦石生產(chǎn)商FMG鐵礦石產(chǎn)量為3490萬(wàn)噸，同比增幅高達(dá)91%；力拓鐵礦石產(chǎn)量為5338萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1.4%；必和必拓鐵礦石產(chǎn)量從去年同期的3980萬(wàn)噸增長(zhǎng)到4880萬(wàn)噸，增幅為23%，其全年鐵礦石產(chǎn)量預(yù)期也從原來(lái)的2.07億噸調(diào)高至2.12億噸。有分析認(rèn)為，隨著四季度各大礦山擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目的繼續(xù)推進(jìn)，全球鐵礦石產(chǎn)量有望進(jìn)一步攀升。

　　國(guó)際巨頭的礦石供給源源不斷，也導(dǎo)致國(guó)內(nèi)鐵礦石港口庫(kù)存水漲船高。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至10月25日，全國(guó)主要港口鐵礦石庫(kù)存量達(dá)到8036萬(wàn)噸，周環(huán)比增加299萬(wàn)噸；并且今年三季度以來(lái)鐵礦石港口庫(kù)存一直處于年內(nèi)高位。

　　然而，從中國(guó)鐵礦石需求來(lái)看，隨著鋼鐵行業(yè)淘汰落后、結(jié)構(gòu)調(diào)整以及環(huán)保達(dá)標(biāo)等行動(dòng)的深入，以及原礦產(chǎn)量的不斷增加，我國(guó)對(duì)進(jìn)口鐵礦石的需求量也將進(jìn)一步減少。

　　“鐵礦石期貨近、遠(yuǎn)月價(jià)格倒掛的情況，已經(jīng)充分反映了鐵礦石供應(yīng)寬松的預(yù)期。但與此同時(shí)，鐵礦石價(jià)格也不會(huì)出現(xiàn)大幅度、跨越性下跌，隨著逐漸接近120美元/噸的低價(jià)區(qū)間，未來(lái)礦價(jià)跌勢(shì)或?qū)⒅饾u減緩，進(jìn)而以時(shí)間換空間?！币晃粯I(yè)界分析師指出。（本報(bào)記者 宋斌斌）

來(lái)源：中國(guó)工業(yè)報(bào)

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