鉀肥制造業(yè)景氣度顯著弱化，出口關(guān)稅減半對(duì)后市提振作用微弱

觀點(diǎn)簡(jiǎn)述：近日，多家農(nóng)資行業(yè)媒體報(bào)道稱從化肥行業(yè)權(quán)威人士處獲悉2014年的鉀肥出口關(guān)稅將有所降低，主要鉀肥品種出口關(guān)稅下調(diào)幅度有望超過(guò)50%，即從2013年的2,000元/噸將降至1,000元/噸以內(nèi)，明年初起開(kāi)始執(zhí)行。鉀肥出口稅率減半將大幅降低國(guó)產(chǎn)鉀肥出口門(mén)檻，未來(lái)預(yù)期若能順利兌現(xiàn)將進(jìn)一步促進(jìn)國(guó)產(chǎn)鉀肥融入國(guó)際鉀肥市場(chǎng)。

2012年5月15日以來(lái)國(guó)內(nèi)國(guó)產(chǎn)氯化鉀批發(fā)價(jià)持續(xù)下跌近17個(gè)月并于2013年10月15日下跌至2,907元/噸（較2012年5月15日下跌11.78%），為2010年以來(lái)的最低點(diǎn)，行業(yè)景氣度持續(xù)下滑。2013年6~8月，鉀肥制造業(yè)財(cái)務(wù)表現(xiàn)顯著惡化，行業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比大幅下降19.53%至43.16億元，利潤(rùn)總額同比大幅下降90.17%至1.98億元，毛利率下降至2010年以來(lái)的最低水平（30.04%），行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率增長(zhǎng)至62.19%。國(guó)家發(fā)改委及相關(guān)行業(yè)協(xié)會(huì)積極組織約談和調(diào)研活動(dòng)并傳遞出2014年鉀肥出口關(guān)稅減半信號(hào)，主要是想通過(guò)提高國(guó)產(chǎn)鉀肥國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力并擴(kuò)大鉀肥出口以緩解行業(yè)需求疲軟和銷(xiāo)售受阻的經(jīng)營(yíng)困境。

為了爭(zhēng)取鉀肥價(jià)格話語(yǔ)權(quán)并突破資源和產(chǎn)能瓶頸，近年來(lái)國(guó)內(nèi)鉀肥廠商積極推動(dòng)國(guó)內(nèi)鉀礦技改和擴(kuò)產(chǎn)。2013年1~9月，國(guó)內(nèi)鉀肥產(chǎn)量同比增長(zhǎng)17.61%，對(duì)外依存度下降至2010年以來(lái)的最低點(diǎn)，但出口量在表觀消費(fèi)量中占比仍然較低，對(duì)國(guó)產(chǎn)鉀肥整體需求影響較小。同時(shí)，受規(guī)模、運(yùn)輸瓶頸和成本等因素影響，國(guó)內(nèi)主要鉀肥廠商難以在國(guó)際市場(chǎng)形成較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。受此影響，未來(lái)主要鉀肥品種出口關(guān)稅減半對(duì)后市提振作用微弱，國(guó)內(nèi)鉀肥制造業(yè)景氣度難有顯著改善。

主要鉀肥品種出口關(guān)稅下調(diào)超50%預(yù)期增強(qiáng)，國(guó)產(chǎn)鉀肥或?qū)⑦M(jìn)一步融入全球鉀肥市場(chǎng)

近日，多家農(nóng)資行業(yè)媒體報(bào)道稱從化肥行業(yè)權(quán)威人士處獲悉2014年的鉀肥出口關(guān)稅預(yù)計(jì)將有所降低，主要鉀肥品種出口關(guān)稅下調(diào)幅度有望超過(guò)50%，即從2013年的2,000元/噸將降至1,000元/噸以內(nèi)，明年初起開(kāi)始執(zhí)行。此前，2013年9月23日，國(guó)家發(fā)改委經(jīng)貿(mào)司耿書(shū)海副司長(zhǎng)約請(qǐng)工信部、財(cái)政部、農(nóng)業(yè)部、商務(wù)部、海關(guān)總署相關(guān)司局和相關(guān)行業(yè)協(xié)會(huì)，大型化肥生產(chǎn)流通企業(yè)，分析研究近期化肥出口有關(guān)情況，聽(tīng)取有關(guān)意見(jiàn)和建議。另?yè)?jù)出席11月9日開(kāi)幕的第十四屆國(guó)產(chǎn)高濃度磷復(fù)肥產(chǎn)銷(xiāo)會(huì)的國(guó)家發(fā)改委經(jīng)貿(mào)司相關(guān)處室權(quán)威人士介紹，正在制定的2014年度化肥出口關(guān)稅政策正在考慮大幅下調(diào)旺季出口關(guān)稅。

2008年以來(lái)，隨著行業(yè)供需格局的變化，鉀肥關(guān)稅歷經(jīng)多次調(diào)整。2008年4月1日，為確保國(guó)內(nèi)鉀肥市場(chǎng)供給穩(wěn)定，國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)發(fā)布《國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)關(guān)于開(kāi)征磷鉀肥出口關(guān)稅的通知》，要求從2008年4月1日起至2008年12月31日止對(duì)肥料用硝酸鉀、其他氯化鉀、硫酸鉀、光鹵石、鉀鹽及其他天然粗鉀鹽和其他礦物鉀肥及化學(xué)鉀肥（稅號(hào)分別為28342110、31042090、31043000、31049010和31049090）征收30%的出口暫定關(guān)稅。2012年12月，國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)審議通過(guò)《2013年關(guān)稅實(shí)施方案》，將主力鉀肥品種其他氯化鉀和硫酸鉀的出口關(guān)稅由2012年的105%（暫定稅率+特別出口關(guān)稅）下調(diào)至2,000元/噸，主力鉀肥品種由從價(jià)征收調(diào)整為從量征收大幅降低了主力鉀肥品種的出口稅額。進(jìn)口關(guān)稅方面，為促進(jìn)鉀肥進(jìn)口，2011~2013年全部鉀肥品種暫定稅率均維持在1%。此輪鉀肥出口稅率減半將大幅降低國(guó)產(chǎn)鉀肥出口門(mén)檻，未來(lái)預(yù)期若能順利兌現(xiàn)將進(jìn)一步促進(jìn)國(guó)產(chǎn)鉀肥融入國(guó)際鉀肥市場(chǎng)。

2012年5月以來(lái)，鉀肥行業(yè)景氣度持續(xù)下滑，近期行業(yè)財(cái)務(wù)表現(xiàn)顯著惡化，市場(chǎng)低迷是未來(lái)關(guān)稅調(diào)整的主要原因

主要受?chē)?guó)際鉀肥行業(yè)景氣度弱化及下游需求低迷影響，2012年5月15日以來(lái)國(guó)內(nèi)國(guó)產(chǎn)氯化鉀批發(fā)價(jià)持續(xù)下跌近17個(gè)月。其中，受2013年中國(guó)鉀肥大合同價(jià)格下調(diào)14.89%至400美元/噸影響，2013年4月底國(guó)產(chǎn)氯化鉀批發(fā)價(jià)較2012年5月15日下跌5.56%。2013年7月30日，全球第二大鉀肥制造企業(yè)俄羅斯Uralkali宣布退出全球鉀肥兩大卡特爾之一的BPC聯(lián)盟引發(fā)行業(yè)供給格局巨變，此后國(guó)產(chǎn)氯化鉀批發(fā)價(jià)快速下跌并于2013年10月15日下跌至2,907元/噸（較2012年5月15日下跌11.78%），為2010年以來(lái)的最低點(diǎn)。

行業(yè)財(cái)務(wù)表現(xiàn)方面，2013年3~5月國(guó)內(nèi)鉀肥制造業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)7.38%至73.34億元，同比增速顯著放緩。同期，鉀肥制造業(yè)毛利率同比下降2.46%至44.98%，利潤(rùn)總額同比下降22.43%至22.43億元，行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率增長(zhǎng)至60.19%，債務(wù)負(fù)擔(dān)達(dá)到2011年3月以來(lái)的最高點(diǎn)，行業(yè)財(cái)務(wù)表現(xiàn)整體呈弱化態(tài)勢(shì)。2013年6~8月，鉀肥制造業(yè)財(cái)務(wù)表現(xiàn)顯著惡化，行業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比大幅下降19.53%至43.16億元，利潤(rùn)總額同比大幅下降90.17%至1.98億元，毛利率下降至2010年以來(lái)的最低水平（30.04%），行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率增長(zhǎng)至62.19%。龍頭企業(yè)方面，青海鹽湖工業(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“鹽湖股份”，股票代碼：000792.SZ）受?chē)?guó)際鉀肥行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇及國(guó)內(nèi)外鉀肥價(jià)格持續(xù)走弱影響，2013年3季度單季營(yíng)業(yè)收入同比下降8.58%，利潤(rùn)總額同比下降102.00%至-0.12億元。

面對(duì)當(dāng)前鉀肥制造業(yè)財(cái)務(wù)表現(xiàn)顯著惡化的嚴(yán)峻局面，國(guó)家發(fā)改委及相關(guān)行業(yè)協(xié)會(huì)積極組織約談和調(diào)研活動(dòng)并傳遞出2014年鉀肥出口關(guān)稅減半信號(hào)，主要是想通過(guò)提高國(guó)產(chǎn)鉀肥國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力并擴(kuò)大鉀肥出口以緩解行業(yè)需求疲軟和銷(xiāo)售受阻的經(jīng)營(yíng)困境。

國(guó)內(nèi)鉀肥產(chǎn)量增速較快，對(duì)外依存度有所降低，但出口量在表觀消費(fèi)量中占比仍然較低，出口關(guān)稅減半預(yù)期對(duì)后市提振作用微弱，行業(yè)經(jīng)營(yíng)困境難有顯著改善

中國(guó)鉀鹽資源保障程度偏低，國(guó)內(nèi)鉀肥長(zhǎng)期受制于國(guó)際市場(chǎng)，議價(jià)能力偏低。為了爭(zhēng)取鉀肥價(jià)格話語(yǔ)權(quán)并突破資源和產(chǎn)能瓶頸，近年來(lái)中資企業(yè)一方面加大了海外鉀礦投資力度，同時(shí)也在積極推動(dòng)國(guó)內(nèi)鉀礦技改和擴(kuò)產(chǎn)。截至2013年9月底，鹽湖股份新增的年產(chǎn)100萬(wàn)噸氯化鉀已經(jīng)實(shí)現(xiàn)試車(chē)，國(guó)投新疆羅布泊鉀鹽有限責(zé)任公司年產(chǎn)120萬(wàn)噸鉀肥項(xiàng)目擴(kuò)能改造工程正在啟動(dòng)。2013年1~9月，國(guó)內(nèi)鉀肥產(chǎn)量（折純，下同）同比增長(zhǎng)17.61%至515.95萬(wàn)噸，累計(jì)鉀肥進(jìn)口量同比減少12.10%至293.50萬(wàn)噸，對(duì)外依存度下降至38.32%。同期，中國(guó)鉀肥表觀消費(fèi)量同比增長(zhǎng)3.65%至736.69萬(wàn)噸，出口量同比增長(zhǎng)17.89%至11.20萬(wàn)噸。雖然中國(guó)鉀肥對(duì)外依存度下降至2010年以來(lái)的最低點(diǎn)，但仍處于較高水平，國(guó)內(nèi)鉀肥企業(yè)報(bào)價(jià)緊盯鹽湖股份的價(jià)格，而鹽湖股份的出廠價(jià)則緊跟中國(guó)與BPC與Canpotex達(dá)成的大單合同價(jià)格。同時(shí)，2013年前三季度鉀肥出口量在表觀消費(fèi)量中占比僅為1.52%，對(duì)國(guó)產(chǎn)鉀肥整體需求影響微弱。

競(jìng)爭(zhēng)格局方面，2013年7月Uralkali退出BPC以后將銷(xiāo)售策略變更為數(shù)量?jī)?yōu)先并壓低價(jià)格迅速搶占市場(chǎng)份額，對(duì)全球鉀肥供應(yīng)自律形成了較大壓力 。作為全球生產(chǎn)成本最低的鉀肥廠商，Uralkali交付時(shí)的現(xiàn)金成本為171美元/噸，而行業(yè)平均現(xiàn)金成本達(dá)240美元/噸，成本優(yōu)勢(shì)明顯?？紤]到Uralkali憑借較低的現(xiàn)金成本或?qū)⑦M(jìn)一步拉低國(guó)際鉀價(jià)，未來(lái)即使國(guó)內(nèi)主要鉀肥品種出口關(guān)稅減半預(yù)期兌現(xiàn)，國(guó)內(nèi)主要鉀肥廠商受規(guī)模、運(yùn)輸瓶頸和成本因素影響也難以在國(guó)際市場(chǎng)形成較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)能力。

整體看，中國(guó)鉀肥出口量在表觀消費(fèi)量中占比較小，在規(guī)模、運(yùn)輸和成本方面均未占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位，未來(lái)主要鉀肥品種出口關(guān)稅減半對(duì)后市提振作用微弱，國(guó)內(nèi)鉀肥需求疲軟和銷(xiāo)售受阻的經(jīng)營(yíng)困境難有顯著緩解。

　　轉(zhuǎn)自：中債資信

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