白糖減產(chǎn)風(fēng)暴即將到來(lái)

南半球食糖生產(chǎn)步入后期，產(chǎn)量基本明確，北半球新榨季已經(jīng)開(kāi)始，最終產(chǎn)量仍要看未來(lái)天氣狀況。預(yù)計(jì)2013/14榨季全球供給較2012/13榨季增加200萬(wàn)噸，需求較2012/13榨季增加700萬(wàn)噸，供應(yīng)過(guò)剩預(yù)計(jì)從2012/13榨季1000萬(wàn)噸至400萬(wàn)噸，2013/14榨季或?qū)⒂型蔀樵霎a(chǎn)周期到減產(chǎn)周期的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

　　本年度白糖走勢(shì)回顧

　　回顧?quán)嵦?012/13榨季至今的走勢(shì)，我們可以將其劃分為四個(gè)階段：

　　2012年9月26日~2013年1月8日，此階段定性為見(jiàn)底反彈階段。在此階段鄭糖指數(shù)從低點(diǎn)5206元/噸運(yùn)行至5710元/噸，市場(chǎng)焦點(diǎn)集中于收儲(chǔ)的政策預(yù)期。由于360萬(wàn)噸巨量和6100元的高價(jià)收儲(chǔ)政策出臺(tái)，造成原本寬松的市場(chǎng)格局可能出現(xiàn)供需缺口，該預(yù)期給了糖價(jià)強(qiáng)勁的支撐，糖價(jià)一路攀升。

　　1月8日~4月18日，此階段定性為橫盤整理階段，在這一階段，國(guó)內(nèi)比年初1400萬(wàn)噸的產(chǎn)量預(yù)期減產(chǎn)100萬(wàn)噸，并進(jìn)行了164萬(wàn)噸的收儲(chǔ)，市場(chǎng)焦點(diǎn)集中于收儲(chǔ)政策與成本因素，兩者支撐期價(jià)。國(guó)內(nèi)期糖價(jià)格指數(shù)運(yùn)行于5700元/噸~5300元/噸。高價(jià)收儲(chǔ)支撐盤面橫盤整理，但同時(shí)國(guó)際糖價(jià)從20美分持續(xù)下跌到3月底的18美分。配額外進(jìn)口利潤(rùn)逐漸顯現(xiàn)，市場(chǎng)逐漸意識(shí)到進(jìn)口糖量未來(lái)將大幅增加，使得市場(chǎng)逐漸由缺口預(yù)期轉(zhuǎn)變?yōu)檫^(guò)剩預(yù)期，過(guò)剩預(yù)期漸行漸近。

　　4月18日~7月底，隨著4月18日糖會(huì)的召開(kāi)，國(guó)內(nèi)2012/13榨季全國(guó)食糖產(chǎn)量定格1300萬(wàn)噸，較上榨季增產(chǎn)150萬(wàn)噸左右，且收儲(chǔ)結(jié)束，下跌行情開(kāi)始啟動(dòng)。由于外盤持續(xù)下跌，配額外進(jìn)口出現(xiàn)盈利窗口，中國(guó)貿(mào)易商大量購(gòu)買原糖，全榨季進(jìn)口量超300萬(wàn)噸（預(yù)期為150萬(wàn)噸），供求再次發(fā)生逆轉(zhuǎn)。鄭糖跌穿5300成本支撐，主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格不斷松動(dòng)，國(guó)儲(chǔ)再收30萬(wàn)噸難擋全球范圍過(guò)剩局面，市場(chǎng)反認(rèn)為利好出盡是利空，鄭糖再下一城，擊穿5000一線，重心不斷下移，鄭糖1401創(chuàng)出4840的低點(diǎn)。

　　8月初至今，巴西天氣原因引發(fā)市場(chǎng)對(duì)巴西豐產(chǎn)預(yù)期減少，連續(xù)下行的原糖持續(xù)反彈。配額外進(jìn)口利潤(rùn)不斷縮小直到該窗口關(guān)閉，鄭糖隨之反彈，由于新榨季國(guó)內(nèi)仍然處于增產(chǎn)周期，國(guó)儲(chǔ)超過(guò)600萬(wàn)噸的儲(chǔ)備令國(guó)內(nèi)承壓，外強(qiáng)內(nèi)弱，內(nèi)外價(jià)差有所回歸。

　　國(guó)際糖市新榨季供需展望

　　預(yù)測(cè)2013/14年度，南半球食糖生產(chǎn)步入后期，產(chǎn)量基本明確，北半球新榨季已經(jīng)開(kāi)始，最終產(chǎn)量仍要看未來(lái)天氣狀況。預(yù)計(jì)2013/14榨季全球供給較2012/13榨季增加200萬(wàn)噸，需求較2012/13榨季增加700萬(wàn)噸，供應(yīng)過(guò)剩400萬(wàn)噸，或?qū)⒊蔀樵霎a(chǎn)周期到減產(chǎn)周期的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

　　2013/14年度中南部甘蔗產(chǎn)量5.87億噸，產(chǎn)糖量3420萬(wàn)噸，同比2012/13榨季增加50萬(wàn)噸，出口不高于2500萬(wàn)噸。巴西2013年6~9月天氣較為干燥，但由于今年相對(duì)雨水較大，甘蔗的單產(chǎn)和糖份均有所下降，超出市場(chǎng)預(yù)期。另外，雨水大還影響了甘蔗的收割和壓榨，一定程度拖延了收榨時(shí)間，造成糖份流失及甘蔗遺棄，也影響到了物流和出口裝船。這些因素促使原糖在16美分形成階段性底部，并在10月18日巴西最大港口桑托斯的大火影響下，原糖一舉最高沖破20美分。在2012/13榨季，由于整體原糖價(jià)格相對(duì)低位，巴西采取很多政策鼓勵(lì)多生產(chǎn)乙醇，提高乙醇的銷售量來(lái)補(bǔ)足出口原糖的收益損失，如提高汽油價(jià)格6.6%，提高混合燃料中乙醇含量至25%，減免乙醇銷售的兩項(xiàng)稅收等，但效果并不明顯。

　　印度在國(guó)際糖市的地位舉足輕重，僅次于巴西，也幾乎是全球唯一一個(gè)既進(jìn)口又出口的國(guó)家。印度向來(lái)加工原糖出口白糖或者利用制糖能力直接出口本國(guó)食糖，利用倫敦白糖期貨和紐約原糖期貨的升水，將加工和貿(mào)易相結(jié)合。2013/14榨季印度產(chǎn)糖量目標(biāo)為2500萬(wàn)噸，出口200萬(wàn)~300萬(wàn)噸，目前來(lái)看，市場(chǎng)預(yù)期印度產(chǎn)量和出口不會(huì)高于該目標(biāo)。后期印度的出口節(jié)奏，將是影響國(guó)際糖價(jià)的一個(gè)關(guān)鍵性因素。

　　泰國(guó)由于地理位置對(duì)亞洲的日本、韓國(guó)、印尼、中國(guó)和中東國(guó)家出口食糖占據(jù)運(yùn)費(fèi)優(yōu)勢(shì)，其現(xiàn)貨對(duì)紐約原糖通常表現(xiàn)一定升水，與巴西原糖有一定競(jìng)爭(zhēng)力。市場(chǎng)預(yù)期泰國(guó)新榨季出口將多余700萬(wàn)噸，印尼和俄羅斯總體進(jìn)口量預(yù)計(jì)超過(guò)600萬(wàn)噸。

　　國(guó)內(nèi)供需面仍需去庫(kù)存化

　　國(guó)內(nèi)食糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)1350萬(wàn)噸，其中甜菜減產(chǎn)40萬(wàn)噸左右，與云南、廣東和海南的增產(chǎn)幅度基本持平。今年全國(guó)風(fēng)調(diào)雨順，廣西甘蔗長(zhǎng)勢(shì)良好。如果后期糖份繼續(xù)提高，6000萬(wàn)噸甘蔗，糖分提高1個(gè)百分點(diǎn)，將增加60萬(wàn)噸糖。

　　2012/13榨季，廣西共有103家糖廠開(kāi)機(jī)生產(chǎn)，榨季生產(chǎn)從2012年10月25日至2013年5月15日止，歷時(shí)203天，比2011/12榨季增加19天。根據(jù)企業(yè)上報(bào)的最終年報(bào)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2012/13榨季全區(qū)累計(jì)入榨甘蔗6750萬(wàn)噸，同比增加981萬(wàn)噸，增幅17%；產(chǎn)混合糖795萬(wàn)噸，同比增加101萬(wàn)噸，增幅14.55%；甘蔗含糖份13.58%，同比下降0.27個(gè)百分點(diǎn)；混合產(chǎn)糖率11.78%，同比下降0.26個(gè)百分點(diǎn)；白砂糖平均含稅銷售價(jià)格5545.81元/噸，同比減少833.11元/噸，減幅13.06%。

　　受近兩個(gè)榨季糖價(jià)持續(xù)下跌影響，甘蔗收購(gòu)價(jià)格下調(diào)，而生產(chǎn)資料價(jià)格和勞動(dòng)用工成本還在不斷上漲，種植甘蔗的比價(jià)效益有所下降，影響了2013年農(nóng)民的種蔗積極性，部分原來(lái)種蔗的土地改為種植桑樹(shù)、木薯、玉米或桉樹(shù)。根據(jù)10月份各制糖企業(yè)上報(bào)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，廣西2013/14榨季甘蔗種植面積約為1600萬(wàn)畝，估計(jì)這個(gè)數(shù)據(jù)可能偏多，同比上榨季的1640萬(wàn)畝減少40萬(wàn)畝左右。

　　由于2012/13榨季受到去年冬天長(zhǎng)時(shí)間的低溫陰雨寡照異常天氣的影響，甘蔗糖份及混合產(chǎn)糖率達(dá)到了近十年的最低水平。2013年，廣西天氣條件良好，雖然種植面積有所減少，但甘蔗長(zhǎng)勢(shì)比較理想，平均畝有效莖數(shù)和株高同比有所增加，預(yù)期單產(chǎn)將會(huì)出現(xiàn)一定幅度的提高。根據(jù)廣西壯族自治區(qū)統(tǒng)計(jì)局的統(tǒng)計(jì)預(yù)測(cè)，今年甘蔗畝產(chǎn)將可能增長(zhǎng)0.12噸。但從企業(yè)反映情況看，由于今年廣西雨水偏多，甘蔗成熟度和田間錘度均比去年同期略低，錘度大概低1~2個(gè)百分點(diǎn)。中糧屯河行情,問(wèn)診北海華勁糖業(yè)有限公司已于2013年10月26日率先開(kāi)榨，拉開(kāi)廣西2013/2014榨季生產(chǎn)序幕。但多數(shù)糖廠計(jì)劃開(kāi)榨時(shí)間比去年推遲，本榨季產(chǎn)糖量仍存在著不可預(yù)見(jiàn)和不確定性的因素，一是天氣，臺(tái)風(fēng)經(jīng)過(guò)降雨可能影響糖分，如果日照時(shí)間長(zhǎng)一些，糖分可能提高，糖分提高0.5%，可能增加30多萬(wàn)噸糖。如果排除其他異常因素影響，2013/14榨季食糖產(chǎn)量持平或略增的可能性較大，預(yù)計(jì)為800萬(wàn)噸左右。

　　云南方面，2013/14榨季，南華、金珂、英茂有3個(gè)新建糖廠將投產(chǎn)，新增日處理能力2.3萬(wàn)噸，還有幾家糖廠在技改擴(kuò)能，全省日處理甘蔗能力將達(dá)24萬(wàn)噸。2013/14榨季，由于今年6月以后云南省局部地區(qū)多陰雨天氣，雨水充足但是光照不足，德宏、西雙版納、普洱和文山的部分產(chǎn)區(qū)發(fā)生了泥石流和洪災(zāi)，對(duì)甘蔗生長(zhǎng)產(chǎn)生了一定的影響，加上6月之前滇中產(chǎn)區(qū)、臨滄和德宏的部分產(chǎn)區(qū)干旱對(duì)糖料種植和宿根甘蔗產(chǎn)生了一定的影響，因此，總體而論糖料生產(chǎn)基本正常。但是，甘蔗含糖份還需要觀察。上榨季甘蔗種植面積496萬(wàn)畝，新榨季全省種植面積達(dá)540萬(wàn)畝，增的地區(qū)主要在新建糖廠的區(qū)域，而且把留種的因素扣除，實(shí)際上面積增的也不是很大。如果氣候和生產(chǎn)指標(biāo)維持當(dāng)前水平，2013/14榨季預(yù)計(jì)糖產(chǎn)量將達(dá)240萬(wàn)~250萬(wàn)噸左右。

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