中國大豆買家違約真相：人民幣貶值壓縮套利空間

　大豆買家集體違約真相 人民幣貶值壓縮套利空間

　　近來中國大豆進口違約的消息甚囂塵上。據(jù)傳已經(jīng)違約和將要違約的大豆有200萬噸之巨，甚至將有重蹈2004年覆轍的危險。

　　“我們沒有得到確切的證據(jù)說明集體違約，有時候買賣雙方會協(xié)商洗船、延船，這其中可能有銀行的原因，也會有市場的原因，至于違約的數(shù)量也有待商榷，并不見得有這么多家企業(yè)違約?！?月14日，中國食品土畜進出口商會以下簡稱商會相關負責人接受《華夏時報》記者采訪時表示。

　　但據(jù)記者調查，大豆跟銅一樣已成為融資的載體，在目前國內主要港口進口大豆庫存中，有超過一半的量屬于融資性進口。匯率波動、銀根收緊、監(jiān)管部門調控產(chǎn)能過剩行業(yè)融資規(guī)模，這些都會成為違約的促發(fā)因素。

　　集體違約？

　　近日，山東多家大豆進口商被曝因無法從銀行開立信用證，未能支付進口大豆的款項，已經(jīng)至少在50萬噸美國和巴西大豆合同上違約，違約金額達到3億美元左右，這是2004年以來規(guī)模最大的違約事件。當時中國買家在30宗進口合同上違約，損失接近7億美元。

　　媒體披露涉嫌違約的企業(yè)，包括山東晨曦集團、日照昌華集團、匯福糧油集團、山東光大日月集團和得利斯等。上述企業(yè)都是我國主要的大豆進口商，其中山東晨曦集團去年全年進口748萬噸，位列第一。

　　本報記者多次致電山東晨曦核實此事，但均未得到回復。不過，此前山東晨曦總經(jīng)理邵國瑞曾透露，3月中旬，山東晨曦已將三批巴西大豆船貨轉售給美國壓榨商，目前正為另外三批船貨尋求美國買家。這種行為也被稱為“洗船”。

　　據(jù)媒體報道，山東晨曦的違約才剛剛開始，目前晨曦有14條船巴拿馬型貨輪面臨違約，其中6-8條船沒開信用證，另有6-8條船還在海上漂著，后面有二三十條船計劃違約。一艘巴拿馬貨輪通常能運5萬-6萬噸的大豆，這些船加在一起運貨在200萬噸。

　　據(jù)一家油脂企業(yè)人士透露，3月下旬，山東晨曦還曾號召大豆進口商集體不開信用證。該人士稱，山東晨曦日前開過一次發(fā)布會，希望通過媒體報道讓外商知道違約的消息。如果屬實，山東晨曦有主動違約之嫌，但這沒有得到晨曦官方的證實。

　　本報記者致電山東光大日月集團，其會計部負責信用證開立的專員并不在辦公室，而是“去了銀行”，截稿前為止，日照昌華集團也未回應本報。

　　不過，得利斯宣傳部負責人則明確否認了該公司存在違約，他告訴記者，去年12月5日得利斯在巴西訂購了一批大豆，今年2月21日已從銀行開立信用證，貨物應于今年3月15日上船，4月下旬就要到港了。同樣不承認違約的還有匯福糧油集團。

　　“誰都不愿意主動承認違約，因為這涉及到企業(yè)的信譽和信用評級。不過違約肯定存在，但規(guī)模不會很大?！鄙鲜鲇椭髽I(yè)人士稱。

　　大豆融資起底

　　過去幾個月，堆積在山東日照港的大量進口大豆，讓在港口工作的人員感到有些“蹊蹺”。據(jù)一位知情人士稱，在目前的國內主要港口進口大豆庫存中，有超過一半的量屬于融資性進口。

　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，目前國內港口大豆庫存達620萬噸，處于歷史高位?！艾F(xiàn)在很多企業(yè)是利用大豆進口來獲得成本低廉的融資，因為信用證的利率只有2%，而且付款的時間得以推遲幾個月?！币晃毁Q(mào)易商對記者說。

　　據(jù)了解，信用證相當于銀行出具的保函，只要外資、國外的銀行認可就可以發(fā)貨，貨到了，國內的銀行就會打錢給外資企業(yè)。

　　上述油脂企業(yè)人士稱，現(xiàn)在很多企業(yè)已經(jīng)不在乎大豆了，過去許多年，大部分企業(yè)都是靠人民幣升值帶來的預期利潤在國際貿(mào)易市場賺取差價，大豆企業(yè)已經(jīng)成為融資載體。

　　由于人民幣不斷升值，使得很多企業(yè)發(fā)現(xiàn)了進口大豆的利潤所在。這其中賺錢的邏輯是，由于大豆貿(mào)易利用美元結算，而進口大豆長達一個月的船期，如此以來，一個月之后已經(jīng)升值的人民幣就可為進口商帶來穩(wěn)定的收益。

　　在通常情況下，大豆進口企業(yè)在簽訂進口合同后，向銀行申請信用證，繳納20%到30%的保證金，然后企業(yè)一般就可以獲得90天至180天不等的延期支付貨款的遠期信用證。

　　“今年大豆進口量創(chuàng)下歷史新高，其中一些買家甚至不惜虧損重新賣出大豆，把現(xiàn)金投入更為有利可圖的業(yè)務。”一位業(yè)內資深人士稱。

　　據(jù)上述知情人士透露，由于融來的錢可以用三五個月，可以放到小額貸款等更有利可圖的地方，相比之下，農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易是相當?shù)奈⒗恕?/p>

　　但今年的情況卻出現(xiàn)了逆轉。春節(jié)之后，人民幣兌美元持續(xù)走弱，僅第一季度，人民幣兌美元貶值約2.6%，幾乎回吐了2013年全年上漲行情。此外，銀行間短期拆借利率也還不到3%，這些都大大壓縮了融資貿(mào)易的獲利空間。

　　不僅如此，商會相關負責人表示，國際炒家將進口大豆價格炒高，而國內豆油豆粕終端銷售需求和價格雙降，企業(yè)虧得很厲害。

　　超量進口之殤

　　上述業(yè)內資深人士告訴本報記者，銀行暫停信用證辦理，并不是因為上述涉嫌違約企業(yè)出現(xiàn)壞賬或者更嚴重的倒閉現(xiàn)象，而是出于國家調控產(chǎn)能過剩和過量進口的考慮。

　　坊間亦有消息稱，由于擔心中國經(jīng)濟增長放慢可能引發(fā)違約事件迭發(fā)，過去兩年里中國監(jiān)管機構已經(jīng)要求銀行減少對那些產(chǎn)能過剩行業(yè)的融資規(guī)模，例如鋼鐵以及水泥行業(yè)，也包括大豆行業(yè)。

　　“由于貿(mào)易商利用低息等手段擴大了大豆進口，國內整個大豆行業(yè)出現(xiàn)了嚴重的產(chǎn)能過剩，相關部門曾多次警告過?！鄙鲜鲑Y深人士稱。

　　不過，本報記者以貿(mào)易商的身份于4月17日向幾家商業(yè)銀行求證時，農(nóng)行日照分行客戶經(jīng)理表示，監(jiān)管部門沒有下發(fā)政策限制為大豆進口企業(yè)開立信用證，但有可能一些企業(yè)授信額度不夠，或者以前開立的信用證太多了，所以銀行對其停證。

　　“我覺得銀行不大可能停辦企業(yè)的信用證?！鄙鲜錾虝撠熑吮硎尽?/p>

　　但不容回避的問題是，多年來大量、無序地進口大豆已經(jīng)嚴重沖擊和擾亂了國內市場。海關總署公布的數(shù)據(jù)顯示，2014年前兩個月大豆進口量激增，累計進口1072萬噸，同比增長40.1%。

　　市場卻消費不了這么多的大豆。一位行業(yè)協(xié)會的專家列舉數(shù)據(jù)說明：中國人口占世界的1/5，全世界去年大豆產(chǎn)量是2.694億噸，我國去年進口大豆6340萬噸，我國去年自產(chǎn)大豆為1220萬噸，加起來為7560萬噸，也就是世界1/3的大豆來到了中國，但實際消費也就5000多萬噸，多出了2000多萬噸，根源在于過量進口。

　　“一些企業(yè)進口大豆不是為加工，而是為融資，在市場不利的情況下不可避免地會出現(xiàn)違約，也在情理之中?！痹搶＜曳Q。（本報記者 陳巖鵬 北京報道）

來源：華夏時報

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