重磅！西姆發(fā)布2017中國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)年度報(bào)告

2018年3月18日，股權(quán)激勵(lì)專業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)西姆股權(quán)激勵(lì)研究院重磅發(fā)布《中國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)年度報(bào)告（2017）》(以下稱報(bào)告)。西姆股權(quán)激勵(lì)研究院深耕股權(quán)激勵(lì)行業(yè)，持續(xù)關(guān)注股權(quán)激勵(lì)的前沿話題，尤其在為集團(tuán)化企業(yè)打造合伙人機(jī)制以及國(guó)企混改方面取得了卓著的成果。報(bào)告基于大量的數(shù)據(jù)以及其自身對(duì)行業(yè)的深刻認(rèn)識(shí)，從宏觀經(jīng)濟(jì)分析與展望、上市公司股權(quán)激勵(lì)概覽、上市公司股權(quán)激勵(lì)實(shí)證、國(guó)有企業(yè)股權(quán)激勵(lì)探索四個(gè)部分，對(duì)上市公司、國(guó)企股權(quán)激勵(lì)的現(xiàn)狀與未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行了深入的分析研究。

西姆股權(quán)激勵(lì)研究院認(rèn)為，該報(bào)告的核心發(fā)現(xiàn)與觀點(diǎn)將為企業(yè)家、投資者、創(chuàng)業(yè)者、以及各方人士把握和理解中國(guó)股權(quán)激勵(lì)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)提供最佳的幫助和參考。

以下是該報(bào)告的核心內(nèi)容：

第一部分：宏觀經(jīng)濟(jì)分析與展望 

報(bào)告指出，當(dāng)前中國(guó)正處于產(chǎn)能利用率見(jiàn)底回升的第四次產(chǎn)能周期，而產(chǎn)能的調(diào)整主要是由勞動(dòng)力調(diào)整和資本調(diào)整引發(fā)的。隨著推動(dòng)我國(guó)近二十年高速發(fā)展的“人口紅利”逐步消退，以“人口紅利”為基礎(chǔ)的勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)正在向以“人才紅利”為基礎(chǔ)的技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)變。

△“人口紅利”引導(dǎo)中國(guó)產(chǎn)業(yè)做大，“人才紅利”將引領(lǐng)中國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)

結(jié)構(gòu)效率和產(chǎn)業(yè)效率加強(qiáng)，在高質(zhì)量發(fā)展的前提下，國(guó)企混改、重組、降杠桿三大主線有望并行推進(jìn)，激活釋放新一波紅利。2018將是國(guó)企混改的重要施工年，國(guó)企混改成“風(fēng)口”。

△ 2018將是國(guó)企混改的重要施工年

第二部分：上市公司股權(quán)激勵(lì)概覽

歷經(jīng)十年，股權(quán)激勵(lì)已經(jīng)從企業(yè)奢侈品演變成企業(yè)必需品。

上市公司日益青睞股權(quán)激勵(lì)。自2006年《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法（試行） 》實(shí)施以來(lái)，從最初每年實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的公司屈指可數(shù)，之后不斷增多，到2016年5月《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》正式施行，股權(quán)激勵(lì)開(kāi)始風(fēng)靡。2017年，這一數(shù)量飆升至447次。

△股權(quán)激勵(lì)從奢侈品到必需品的演變

十年來(lái)，股權(quán)激勵(lì)結(jié)構(gòu)從主板占大比重、中小板占小比重，到中小板、創(chuàng)業(yè)板占大比重、主板占小比重。側(cè)面說(shuō)明，中小板、創(chuàng)業(yè)板等規(guī)模較小、成長(zhǎng)性較高的企業(yè)對(duì)科技和智力資本的需求更加強(qiáng)烈。股權(quán)激勵(lì)風(fēng)靡，有行業(yè)差異性，技術(shù)類、研發(fā)類、服務(wù)類企業(yè)尤為甚；就地域而言，沿海地區(qū)更容易接受股權(quán)激勵(lì)。

△中小板、創(chuàng)業(yè)板企業(yè)日益熱衷股權(quán)激勵(lì)

△股權(quán)激勵(lì)實(shí)施的地域差異

股權(quán)激勵(lì)能夠促進(jìn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)向好、價(jià)值提升。報(bào)告以2014-2016年期間實(shí)施了股權(quán)激勵(lì)方案的上市公司作為樣本，數(shù)據(jù)顯示，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)第一年后，每股收益實(shí)現(xiàn)凈增長(zhǎng)的上市公司比例高達(dá)78%。

△股權(quán)激勵(lì)促進(jìn)企業(yè)財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)向好

第三部分：上市公司股權(quán)激勵(lì)實(shí)證

限制性股票是上市公司激勵(lì)的首選標(biāo)的。2017年，上市公司公告的401個(gè)方案，其中限制性股票成為A股公司的主推模式。

△限制性股票成為上市公司首選

定增仍然是上市公司股票來(lái)源的重要渠道。2017年主板公司公告數(shù)量為133次，僅4家采用“提取基金購(gòu)買流通股”的方式獲得股票。

△定增是激勵(lì)股份最主要的來(lái)源

上市公司中長(zhǎng)期激勵(lì)堅(jiān)持“中長(zhǎng)期”考核。周期過(guò)短（例如2年）容易造成激勵(lì)對(duì)象為行權(quán)或解鎖而引起短期行為，對(duì)公司長(zhǎng)期發(fā)展不利；周期過(guò)長(zhǎng)（例如10年）業(yè)務(wù)模式和重點(diǎn)易發(fā)生較大波動(dòng)，業(yè)績(jī)指標(biāo)設(shè)定難以匹配未來(lái)的發(fā)展，激勵(lì)對(duì)象行權(quán)或解鎖不確定性加大。

△周期以3-4年的考核周期為主

在業(yè)績(jī)指標(biāo)上，收益增長(zhǎng)率仍然是上市公司的核心關(guān)注點(diǎn)。

第四部分：國(guó)有企業(yè)股權(quán)激勵(lì)探索

央企混改進(jìn)程加快。2016年，第一批混改試點(diǎn)啟動(dòng)實(shí)施；2017年4月13日，第一批九家混改試點(diǎn)的方案已基本批復(fù)，第二批十家試點(diǎn)企業(yè)名單已經(jīng)國(guó)務(wù)院國(guó)有企業(yè)改革領(lǐng)導(dǎo)小組審議確定，第三批試點(diǎn)企業(yè)試點(diǎn)的遴選工作已經(jīng)著手啟動(dòng)。2018年3月10日，第三批混改試點(diǎn)名單已經(jīng)確定，一共31家：中央企業(yè)子企業(yè)是10家，地方國(guó)有企業(yè)21家，三批混改試點(diǎn)加起來(lái)一共是50家。目前18家中央企業(yè)集團(tuán)、39戶子企業(yè)在試點(diǎn)。

△央企混改進(jìn)程加快

國(guó)有企業(yè)股權(quán)激勵(lì)嚴(yán)重滯后。截至2017年底，在3000余家上市公司中，國(guó)有企業(yè)的占比達(dá)到29.16%。但是在2017年公布股權(quán)激勵(lì)預(yù)案的上市公司中，國(guó)有企業(yè)僅占7%。國(guó)有上市公司中，發(fā)布股權(quán)激勵(lì)預(yù)案的公司比例明顯偏低。在國(guó)企混改的良好預(yù)期下，國(guó)有企業(yè)股權(quán)激勵(lì)已箭在弦上，蓄勢(shì)待發(fā)，有望在接下來(lái)3-5年出現(xiàn)爆發(fā)性增長(zhǎng)。中國(guó)聯(lián)通、云南白藥、東航物流的混改嘗試，將為國(guó)有企業(yè)混改提供范本。

△國(guó)有企業(yè)股權(quán)激勵(lì)嚴(yán)重滯后

△國(guó)企混改，箭在弦上

以上是報(bào)告簡(jiǎn)要內(nèi)容，如需獲取報(bào)告全文，可以關(guān)注“西姆股權(quán)激勵(lì)研究”微信公眾號(hào)獲取。

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