多省份新增地方債額度已用完 下半年仍有增發(fā)空間

　　盡管7月份地方債發(fā)行總體放緩，地方新增債券還是保持了一定的發(fā)行節(jié)奏。上證報記者梳理發(fā)現(xiàn)，目前遼寧、北京、山東等十余個省份的全年新增地方債額度已發(fā)行完成。

　　最新數(shù)據(jù)顯示，截至7月28日，今年全國37個省(區(qū)、市)、計劃單列市總計發(fā)行812只地方政府債券，債券規(guī)模為33014.87億元。包括一般債券14304.07億元，專項債券18710.80億元；從債券的用途來看，包括再融資債券7894.48億元，置換債券325.16億元，新增債券24795.24億元，其中新增一般債券8557.15億元，新增專項債券16238.09億元。

　　業(yè)內(nèi)專家李啟春在接受上證報采訪時表示，從發(fā)行節(jié)奏上，今年為了穩(wěn)增長的需要，從年前提前下發(fā)額度開始，整個上半年發(fā)行節(jié)奏相較往年明顯加快，目前已經(jīng)發(fā)行了近八成的新增債券額度。從發(fā)行結(jié)構(gòu)上，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平靠前、債務(wù)控制情況較好的地區(qū)發(fā)行節(jié)奏較快。此外，地方債發(fā)行周期更長、成本也更低。

　　“從發(fā)行用途上，為有效緩解地方存量債務(wù)的風(fēng)險，下半年仍將有一定額度的置換債券待發(fā)行，不過僅限于前期甄別納入一類債務(wù)的存量債務(wù)。”李啟春認(rèn)為。

　　據(jù)財政部披露，截至今年1月，非政府債券形式存量政府債務(wù)為3151億元。在湖南、甘肅和貴州等省份7月再次發(fā)行置換債券之后，今年以來置換債券發(fā)行規(guī)模已達(dá)325.16億元。

　　從今年7月30日召開的中共中央政治局會議內(nèi)容來看，下半年積極的財政政策基調(diào)沒有改變。

　　多位接受上證報采訪的專家認(rèn)為，面對經(jīng)濟(jì)下行壓力，逆周期調(diào)節(jié)需要積極財政政策發(fā)力，預(yù)計財政支出下半年仍會增加。下半年地方政府專項債余額所剩不多，為了彌補收支缺口，增加地方政府專項債的發(fā)行量成為大概率事情。

　　在李啟春看來，穩(wěn)增長仍是當(dāng)前工作的重心，財政政策積極的導(dǎo)向更多朝著支持實體經(jīng)濟(jì)的方向。對于基建拉動來說，債券擴(kuò)容也未必沒有可能，不過規(guī)模不會太大。

　　中國財政預(yù)算績效專委會副主任委員張依群此前在接受上證報采訪時也表示，從目前我國政府債務(wù)余額和債券發(fā)行規(guī)模看，政府債務(wù)總量不高，債務(wù)風(fēng)險總體可控，還有一定的增發(fā)債券空間，預(yù)計增發(fā)會控制在萬億規(guī)模左右。

　　“如果增發(fā)，一方面會綜合考慮財政赤字率、已發(fā)債規(guī)模、投資消費預(yù)期、發(fā)行渠道方式等因素，既要形成政府投資對經(jīng)濟(jì)的托底支撐作用，還要控制防范地方政府債務(wù)風(fēng)險，實現(xiàn)兩者之間的相對平衡；另一方面會考慮地方政府專項債券投資項目的建設(shè)運營維護(hù)時間、財務(wù)成本、還款期限等因素確定債券年限，部分專項債券年限可以延長到20年或30年甚至更長。”張依群說。

　　也有分析人士的觀點相對保守。天風(fēng)證券固收首席分析師孫彬彬認(rèn)為，目前經(jīng)濟(jì)增長仍在政策底線之上，大幅度財政政策刺激的必要性并不大。同時，地方專項債增發(fā)仍存在一定規(guī)范和約束。一方面，地方專項債屬于法定債務(wù)，每年發(fā)行額度需要國務(wù)院批準(zhǔn)、人大審核；另一方面，雖然地方專項債并沒有直接列入一般性赤字，但是納入廣義赤字的范疇，其中也存在一定的約束。（李苑）

　　轉(zhuǎn)自：上海證券報

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