全球市場(chǎng)震蕩加劇 外資看好中國(guó)資產(chǎn)價(jià)值

　　“現(xiàn)在的市場(chǎng)已不適合‘懶人式’靜態(tài)配置”“2026年不缺機(jī)會(huì)，但更考驗(yàn)方法”……多家外資機(jī)構(gòu)近日表示。隨著海外市場(chǎng)波動(dòng)加劇，越來(lái)越多的投資者探索更分散、可兌現(xiàn)的回報(bào)來(lái)源，中國(guó)資產(chǎn)被外資機(jī)構(gòu)持續(xù)看好。

　　貝萊德中國(guó)、富達(dá)國(guó)際、宏利投資、聯(lián)博基金等多家外資機(jī)構(gòu)近日表示，預(yù)計(jì)未來(lái)3到5年，全球資產(chǎn)配置會(huì)逐步弱化對(duì)美元資產(chǎn)的高度集中配置、轉(zhuǎn)向更多元化布局；中國(guó)市場(chǎng)正重新展現(xiàn)活力，中國(guó)資產(chǎn)的優(yōu)勢(shì)在于產(chǎn)業(yè)鏈完整、創(chuàng)新能力強(qiáng)、估值相對(duì)更有吸引力。

　　強(qiáng)調(diào)分散配置 關(guān)注中國(guó)資產(chǎn)

　　貝萊德中國(guó)區(qū)負(fù)責(zé)人范華表示，近年來(lái)，人工智能、地緣局勢(shì)、能源轉(zhuǎn)型、人口老齡化與新金融五大趨勢(shì)交織，正在重塑全球資本市場(chǎng)，推高資產(chǎn)波動(dòng)率，投資者需從區(qū)域配置、戰(zhàn)略配置、主題配置三大維度系統(tǒng)布局，構(gòu)建更具韌性的投資組合。

　　“全球配置是應(yīng)對(duì)高波動(dòng)、低收益的有效路徑之一。”范華表示，近年來(lái)中國(guó)投資者進(jìn)行全球配置的需求持續(xù)提升；外資投資中國(guó)市場(chǎng)的意愿也在持續(xù)提升。中國(guó)作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，經(jīng)濟(jì)有韌性，產(chǎn)業(yè)持續(xù)升級(jí)，具備獨(dú)特的市場(chǎng)特性和增長(zhǎng)潛力。同時(shí)，外資配置中國(guó)資產(chǎn)還可以享受相對(duì)較低的估值，中國(guó)資產(chǎn)與發(fā)達(dá)市場(chǎng)相關(guān)性較低，可實(shí)現(xiàn)真正的投資分散化。

　　“戰(zhàn)略配置關(guān)注的是組合中股票、債券、商品等大類資產(chǎn)的比例?！狈度A表示，“AI引領(lǐng)的新一輪技術(shù)革命有望持續(xù)提升生產(chǎn)力和企業(yè)業(yè)績(jī)；其他相關(guān)行業(yè)，如有色、能源和生物醫(yī)藥也具有較大的潛力，可以從行業(yè)主題趨勢(shì)的角度考慮配置。”

　　“美聯(lián)儲(chǔ)已開(kāi)啟較為明確的降息周期，降低了美元資產(chǎn)的吸引力，提升了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，資金隨之流向新興市場(chǎng)。同時(shí)，AI產(chǎn)業(yè)鏈在新興市場(chǎng)高度集聚，帶動(dòng)相關(guān)行業(yè)表現(xiàn)。”聯(lián)博基金市場(chǎng)策略負(fù)責(zé)人李長(zhǎng)風(fēng)表示。

　　富達(dá)國(guó)際同樣認(rèn)為，中國(guó)投資前景正在持續(xù)向好，并將在多變環(huán)境中發(fā)揮愈發(fā)重要的作用。富達(dá)國(guó)際亞洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉培乾表示，在政策穩(wěn)定性與增長(zhǎng)動(dòng)能持續(xù)釋放的支撐下，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)前景日趨平衡且更具韌性。

　　從估值擴(kuò)張到盈利驅(qū)動(dòng)

　　多家外資機(jī)構(gòu)在談到中國(guó)權(quán)益資產(chǎn)時(shí)，普遍認(rèn)為上漲邏輯將從估值擴(kuò)張走向盈利驅(qū)動(dòng)。在具體板塊上，主要看好科技、電力設(shè)備、醫(yī)療健康、低估值的傳統(tǒng)行業(yè)等資產(chǎn)。

　　貝萊德基金權(quán)益、量化及多資產(chǎn)首席投資官王曉京表示：“過(guò)去一年，A股上漲主要來(lái)自估值擴(kuò)張，2026年中國(guó)股票市場(chǎng)或進(jìn)入盈利兌現(xiàn)階段，即基本面、現(xiàn)金流和實(shí)際盈利出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性改善?！?/p>

　　貝萊德大中華區(qū)投資策略師陸文杰看好AI浪潮下的電力設(shè)備與醫(yī)療健康行業(yè)，以及一些傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)業(yè)績(jī)修正的投資機(jī)會(huì)。

　　陸文杰表示，在AI投資方面，確定性最高的是電力方向。據(jù)預(yù)測(cè)，從2025年到2030年，美國(guó)AI電力消耗或?qū)⒎?。中?guó)制造的電力設(shè)備具有顯著優(yōu)勢(shì)。所以，電力設(shè)備和技術(shù)板塊是高確定性的投資方向。

　　“醫(yī)療健康是被忽略的創(chuàng)新力量?！标懳慕鼙硎?，“醫(yī)療健康板塊現(xiàn)在估值偏低，這兩年漲得并不多。AI技術(shù)發(fā)展對(duì)該板塊也有推動(dòng)作用，無(wú)論是新藥開(kāi)發(fā)還是醫(yī)療服務(wù)方面。當(dāng)大家把投資集中在科技主題上時(shí)，像醫(yī)療健康這種能夠穩(wěn)定發(fā)展，還有AI推動(dòng)的板塊，是難得的投資方向。”

　　“此外，A股一些傳統(tǒng)行業(yè)，例如原材料、金融、工業(yè)等近年有明顯的業(yè)績(jī)修正，其估值上漲是基本面較為扎實(shí)的反彈，這里有很明顯的投資機(jī)會(huì)。”陸文杰說(shuō)。

　　資產(chǎn)配置需更具主動(dòng)性

　　“當(dāng)前環(huán)境已不適合‘懶人式’靜態(tài)配置。”貝萊德建信理財(cái)副總經(jīng)理、首席投資官劉睿說(shuō)，“在高波動(dòng)市場(chǎng)中，每季度或每半年進(jìn)行一次主動(dòng)再平衡，其長(zhǎng)期效果優(yōu)于長(zhǎng)期持有不動(dòng)的策略，資產(chǎn)配置需更具主動(dòng)性?！?/p>

　　面對(duì)低利率環(huán)境，傳統(tǒng)債券投資的回報(bào)面臨挑戰(zhàn)。貝萊德基金首席固定收益投資官劉鑫表示：“固收投資者需開(kāi)發(fā)新的回報(bào)來(lái)源或策略，包括短期交易、對(duì)沖套利策略以及通過(guò)信用挖掘來(lái)增厚回報(bào)?！?/p>

　　在此背景下，“固收+”策略成為平衡風(fēng)險(xiǎn)與收益的重要工具。貝萊德基金首席資金官王登峰闡述了構(gòu)建思路：“組合仍需以固收類資產(chǎn)作為底倉(cāng)，其安全性和收益穩(wěn)定性可為組合提供基礎(chǔ)保障。在此基礎(chǔ)上，再適度增配波動(dòng)資產(chǎn)，以提升整體收益潛力?！?/p>

　　貝萊德建信理財(cái)投資經(jīng)理屠佳毅認(rèn)為：“配置權(quán)益資產(chǎn)是必要的，但并非追求收益率最高的資產(chǎn)，而是選擇夏普比率較高的權(quán)益組合作為底倉(cāng)。我們的核心邏輯是，在明確的風(fēng)險(xiǎn)約束下，通過(guò)優(yōu)化夏普比率獲取更優(yōu)的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益。”

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)證券報(bào)

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