2025資本市場改革重點明晰

深化投融資綜合改革 打通長期資金入市堵點

2025資本市場改革重點明晰　　

　　“穩(wěn)住樓市股市”“深化資本市場投融資綜合改革”……日前召開的中央經(jīng)濟工作會議對資本市場作出重要部署，為資本市場改革發(fā)展指明了方向。業(yè)內機構和人士普遍認為，穩(wěn)定資產(chǎn)價格將成為重要的政策目標，未來資本市場改革將著力于促進投融資相協(xié)調，吸引中長期資金入市，用改革的辦法破解資本市場存在的深層次矛盾和問題。

　　突出維護市場穩(wěn)定

　　中央經(jīng)濟工作會議指出要“穩(wěn)住樓市股市”，延續(xù)了此前中央政治局會議的表述。業(yè)內人士普遍認為，這表明當前政策高度重視資產(chǎn)端表現(xiàn)對實體經(jīng)濟的影響，將穩(wěn)定資產(chǎn)價格作為政策重要目標。證監(jiān)會黨委日前在傳達學習貫徹中央經(jīng)濟工作會議精神時表示，要突出維護市場穩(wěn)定這個關鍵，堅決落實“穩(wěn)住樓市股市”重要要求，加強和改善市場預期管理，著力穩(wěn)資金、穩(wěn)杠桿、穩(wěn)預期，切實維護資本市場穩(wěn)定等。

　　中信建投首席經(jīng)濟學家黃文濤指出，本次會議明確強調“穩(wěn)住樓市股市”，既是2025年經(jīng)濟發(fā)展的客觀要求，也是黨的二十屆三中全會改革規(guī)劃的有力探索推進。隨著我國經(jīng)濟體量的持續(xù)增長，存量資產(chǎn)價格的變化對國民經(jīng)濟的影響正在逐漸加大，樓市和股市兩大重要資產(chǎn)價格的走勢，與國民經(jīng)濟和財富的增長走勢一道企穩(wěn)回升，回到中長期向上的軌道，應是堅定不移的方向。

　　自今年9月24日以來，伴隨著宏觀基本面改善預期不斷增強和支持資本市場增量政策的密集落地，A股市場活躍程度顯著提升，投資者信心得到提振。Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至12月13日收盤，滬深兩市成交額已連續(xù)第53個交易日突破1萬億元。9月24日以來的54個交易日中，上證指數(shù)累計上漲了23.39%，深證成指累計上漲了32.53%，創(chuàng)業(yè)板指累計上漲了46.05%。期間，兩市的融資余額從1.36萬億元一路上升至1.88萬億元，增加規(guī)模超過5000億元。

　　粵開證券首席經(jīng)濟學家羅志恒指出，今年以來，頂層設計高度關注資本市場改革進程，關于資本市場的政策舉措密集發(fā)布，包括出臺新“國九條”、完善資本市場“1+N”政策體系等。2025年，資本市場改革仍是穩(wěn)定社會預期、修復居民資產(chǎn)負債表的重要抓手。

　　海通證券認為，結合年初以來以新“國九條”為代表的資本市場政策持續(xù)出臺，9月24日以來更是進一步提出深化資本市場改革、支持股票市場穩(wěn)定發(fā)展的多項政策舉措，反映出政策對股市健康發(fā)展的重視。展望2025年，隨著一攬子增量政策逐步出臺和落地，我國宏微觀基本面有望逐步修復，A股有望從資產(chǎn)重估走向基本面驅動。

　　深化投融資綜合改革

　　中央經(jīng)濟工作會議提出，要“深化資本市場投融資綜合改革”。業(yè)內機構認為，此舉旨在破解資本市場存在的深層次矛盾和問題，健全投資和融資相協(xié)調的資本市場功能。

　　“當前深化資本市場投融資綜合改革具有深遠的意義?！鼻昂ｉ_源基金首席經(jīng)濟學家楊德龍對記者表示，此次強調深化資本市場投融資綜合改革，意味著未來我國資本市場改革的方向是既要重視融資也要重視投資，既要為實體經(jīng)濟提供支持，又要讓投資者有更多獲得感，讓投資者能夠與企業(yè)共同成長，分享我國經(jīng)濟發(fā)展的成果。

　　中信建投認為，資本市場是經(jīng)濟體制改革的核心領域之一，此次會議再次強調深化投融資綜合改革，重點在于提高資本市場的服務能力和效率。政策方向聚焦于完善直接融資體系，支持多層次資本市場建設，優(yōu)化股權融資、債券融資和并購重組制度。在具體措施上，預計將出臺更加包容的上市審核規(guī)則，進一步縮短企業(yè)融資時間，降低企業(yè)融資成本。此外，還將深化投資者保護機制，通過優(yōu)化退市制度和強化信息披露，提升市場透明度和投資者信心，為實體經(jīng)濟發(fā)展注入更多動能。

　　華福證券表示，此次中央經(jīng)濟工作會議為未來中國資本市場進一步改革明確了方向，綜合改革有望在投資端融資端交易端協(xié)同展開，全方位提高資本市場各參與方的專業(yè)能力與參與意愿。通過綜合改革健全投融資相協(xié)調的資本市場功能，可以不斷增強投資者信心、吸引更多資金入市，可以提高資本市場定價及運行效率、更好服務實體經(jīng)濟，可以有效降低金融風險、維護宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展。

　　打通長期資金入市堵點

　　從市場層面來看，增量資金入市一直受到高度關注。中央經(jīng)濟工作會議提出“打通中長期資金入市卡點堵點”，進一步回應了市場期待。

　　銀河證券認為，政策將著力吸引中長期資金入市，如保險資金、養(yǎng)老金等穩(wěn)健型資本，進一步增強市場韌性的同時，也將平抑短期波動，推動資本市場走向更加健康、理性的發(fā)展路徑，為市場的長期穩(wěn)定注入強大動力。川財證券首席經(jīng)濟學家陳靂對記者表示，預計資本市場的改革重點一是會加強制度性的開放，讓更多中長期資金入市，與價值投資的理念相契合；二是通過并購重組、市值管理等科學有效的手段激發(fā)市場活力；三是不斷優(yōu)化相關市場投融資制度。

　　楊德龍認為，當前中長期資金入市的“卡點”和“堵點”之一是資本市場整體上市公司的質量有待提高，中長期資金可以投資的好公司數(shù)量較少。因此，未來要支持更多代表新經(jīng)濟的企業(yè)上市，讓更多好的公司登陸資本市場，吸引中長期資金入市。另一方面是要出臺更多措施提振投資者信心，推動資本市場長期估值回升，讓投資者“愿意來，留得住”。

　　實際上，今年以來，針對長期資金入市問題，監(jiān)管部門已經(jīng)出臺了一系列政策。今年9月，中央金融辦、中國證監(jiān)會聯(lián)合印發(fā)《關于推動中長期資金入市的指導意見》，著力打通社保、保險、理財?shù)荣Y金入市的堵點痛點。近日，伴隨個人養(yǎng)老金制度全面實施，證監(jiān)會也及時優(yōu)化產(chǎn)品供給，將首批指數(shù)基金納入個人養(yǎng)老金投資產(chǎn)品目錄。

　　證監(jiān)會表示，要抓好推動中長期資金入市工作，協(xié)同構建完善全國社保基金、保險、年金、理財?shù)取伴L錢長投”的制度環(huán)境，進一步打通卡點堵點，充沛源頭活水。（記者 吳黎華）

　　轉自：經(jīng)濟參考報

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