今年以來，上市公司并購重組持續(xù)活躍。Wind數(shù)據(jù)顯示，按照最新公告日統(tǒng)計，截至3月1日記者發(fā)稿，共有57家公司披露重大重組事件或進展情況（剔除重組失敗案例），相較于去年同期的12家公司大幅增長。
“我們判斷2024年將是A股市場的并購重組大年”，2月29日，華東地區(qū)一家中型私募股權投資機構創(chuàng)始合伙人告訴《經(jīng)濟參考報》記者，從資產(chǎn)供給端來看，前些年不少PE機構投資的大量標的直奔IPO而去，目前已經(jīng)到了退出期，但由于IPO審核收緊，這些項目的退出渠道被擠壓，通過上市公司并購退出成為較為便利的方式；從需求端來看，A股公司正面臨轉型升級，產(chǎn)業(yè)鏈并購和跨界并購都是上市公司轉型升級的重要手段……其他受訪人士亦預計，2024年并購市場有望開啟新一輪上升周期。
產(chǎn)業(yè)并購成為主流
Wind數(shù)據(jù)顯示，按照最新公告日，截至3月1日記者發(fā)稿，共有57家公司披露重大重組事件或進展情況（剔除重組失敗案例），交易總價值合計1459.89億元。與去年同期相比，今年以來披露重大重組事件的上市公司大幅增加。去年同期共有12家公司披露重大重組事件（剔除重組失敗案例），交易總價值合計1172.94億元。
從重組目的來看，披露重大重組事件的57家公司中，重組目的多為聚焦主業(yè)和產(chǎn)業(yè)合作，其中共有21家公司重組目的系橫向整合，19家公司重組目的系多元化戰(zhàn)略或戰(zhàn)略合作。
資深投行人士王驥躍對《經(jīng)濟參考報》記者表示，并購交易，從本質上看，是核心企業(yè)在上下游和同行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈角度的延伸，這是符合公司價值成長邏輯的。新時代的并購，以制造概念謀求市值增長型的交易，不再是主流了。以鏈主角色來整合產(chǎn)業(yè)鏈的并購，或者是同行業(yè)之間補短板型的并購，即基于產(chǎn)業(yè)邏輯的并購才是主流。
另據(jù)《經(jīng)濟參考報》記者不完全統(tǒng)計，截至3月1日，今年以來共有300余家公司披露并購事件或其并購進展情況。除境內(nèi)并購活躍外，跨境并購也不斷涌現(xiàn)。例如，山東黃金近日發(fā)布公告稱，公司控股子公司銀泰黃金股份有限公司（簡稱“銀泰黃金”）擬通過下屬海南盛蔚貿(mào)易有限公司在加拿大設立的全資子公司，以每股1.90加元的價格，現(xiàn)金方式收購Osino Resources Corp.（簡稱“Osino”）現(xiàn)有全部已發(fā)行且流通的普通股及待稀釋股份。本次收購的交易金額約為3.68億加元，收購完成后，銀泰黃金將通過買方持有Osino100%股權。
醫(yī)藥等行業(yè)并購交易活躍
記者注意到，醫(yī)藥行業(yè)并購重組動作頻頻。近日，華潤雙鶴發(fā)布公告稱，公司擬以31.15億元收購北京醫(yī)藥集團有限責任公司（簡稱“北藥集團”）持有的華潤紫竹藥業(yè)有限公司（簡稱“華潤紫竹”）100%股權。資金來源為公司自有或自籌資金。華潤紫竹為公司控股股東北藥集團的全資子公司，其實際控制人中國華潤有限公司亦為華潤雙鶴實際控制人。本次交易構成關聯(lián)交易，不構成重大資產(chǎn)重組。
此前的1月28日，國產(chǎn)醫(yī)療器械龍頭邁瑞醫(yī)療公告稱，擬斥資66.5億元收購科創(chuàng)板上市公司惠泰醫(yī)療控制權。通過本次交易，邁瑞醫(yī)療將以此進入心血管領域相關賽道，并將利用其在醫(yī)療器械領域的積累和人才儲備，助力標的公司提升研發(fā)能力、優(yōu)化產(chǎn)品性能。
除醫(yī)藥行業(yè)外，數(shù)據(jù)顯示，機械設備、電子、基礎化工等行業(yè)并購交易量也居前。
中國信息協(xié)會常務理事、國研新經(jīng)濟研究院創(chuàng)始院長朱克力對《經(jīng)濟參考報》記者表示，從目前的市場趨勢和政策導向來看，機械設備、電子、基礎化工、醫(yī)藥生物以及信息技術等行業(yè)的并購交易將會保持較為活躍的態(tài)勢。這些行業(yè)不僅在我國經(jīng)濟發(fā)展中占據(jù)重要地位，同時也是科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級的關鍵領域。特別是在當前全球經(jīng)濟復蘇的大背景下，這些行業(yè)的并購活動有望得到進一步推動。
朱克力進一步介紹，機械設備行業(yè)一直是并購市場的重要組成部分，隨著制造業(yè)的轉型升級，高端裝備、智能制造等領域的并購機會將不斷涌現(xiàn)。電子行業(yè)受益于5G、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能等技術的快速發(fā)展，相關企業(yè)的并購整合將有助于提升產(chǎn)業(yè)鏈的整體競爭力?；A化工行業(yè)在環(huán)保、新能源等政策的推動下，將加快向綠色、低碳方向轉型，并購交易也將圍繞這些主題展開。醫(yī)藥生物行業(yè)在人口老齡化、健康意識提升等因素的驅動下，將持續(xù)涌現(xiàn)出創(chuàng)新藥物、醫(yī)療器械等領域的并購機會。信息技術行業(yè)則因為數(shù)字化、云計算等技術的廣泛應用，各類軟件、服務企業(yè)的并購整合將成為市場關注的焦點。
或迎新一輪上升周期
回顧2023年，受多重因素影響，去年并購市場開局低迷，但自2023年底，并購交易呈現(xiàn)增長態(tài)勢。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2023年全年，中國并購市場（包含中國各類企業(yè)境內(nèi)外并購）共披露8821起并購事件，同比下降5.18%，交易規(guī)模約18989億元，同比下降約22.86%。從單季度來看，第四季度保持住了第三季度的回升態(tài)勢，并購數(shù)量為2680起，環(huán)比提升14.82%；并購規(guī)模為5200億元。
業(yè)內(nèi)人士表示，并購重組市場的持續(xù)升溫，離不開政策的有力護航。從政策層面來看，2023年以來，證監(jiān)會持續(xù)推動并購重組市場化改革，有效激發(fā)市場活力。證監(jiān)會延長涉及發(fā)行股份的重組項目的財務資料有效期，從“6+1”延長至“6+3”，有效提高重組效率；出臺定向可轉債重組規(guī)則，推動上市公司用好定向可轉債等多元化支付工具，通過重組提質增效、做優(yōu)做強。2024年2月5日，證監(jiān)會上市司召開座談會，就進一步優(yōu)化并購重組監(jiān)管機制、大力支持上市公司通過并購重組提升投資價值征求部分上市公司和證券公司意見建議，并就市場關切的熱點問題進行交流討論。
展望2024年，朱克力表示，基于階段性收緊IPO的背景，預期今年并購市場將會呈現(xiàn)更為活躍的變化。主要原因在于，收緊IPO政策將使得一部分原本計劃通過上市融資的企業(yè)轉向并購市場尋求資金支持或戰(zhàn)略合作。這種轉變將為并購市場帶來更多的交易機會和參與者，推動市場整體活躍度的提升。
王驥躍則認為，IPO節(jié)奏放緩，標的公司供給會增加，但是從需求角度上，并購也不一定很活躍。對于買家來說，并購是高風險事件，上市公司大都會比較謹慎。所以上市公司重大資產(chǎn)重組規(guī)模的并購，并不會因IPO放緩而井噴。
“隨著上市公司業(yè)務轉型升級的需求日益迫切，通過并購整合實現(xiàn)資源優(yōu)化配置、提升市場競爭力將成為越來越多企業(yè)的選擇。創(chuàng)投機構也將并購退出視為一種重要的資本退出方式，通過并購實現(xiàn)投資回報和資本循環(huán)。在這些因素共同作用下，今年并購市場有望開啟新一輪上升周期，呈現(xiàn)出更為繁榮的景象。”朱克力表示。
摩根士丹利投資銀行部也表示，企業(yè)并購活動在2023年有所放緩后，有望今年在全球范圍迎來反彈。該機構預計，2024年以下三大行業(yè)的并購活動即將改善。第一是能源行業(yè)，并購活動現(xiàn)已有所回升，并可能繼續(xù)加速。第二，科技公司的買方和賣方仍在估值問題上尋求共識，但交易活動應該會有所回升。第三是醫(yī)療保健行業(yè)，生物技術公司可能會尋求在醫(yī)療保健行業(yè)中的并購機會來推動研究工作。
“展望2024年，科技、媒體和通信(TMT)行業(yè)的并購交易市場較為樂觀。生成式人工智能和其他新興技術的進步、相對穩(wěn)定的利率走勢、私募股權投資機構(PE)創(chuàng)新高的待投資金量以及交易需求的不斷增長，都預示著2024年TMT并購活動將會增加?！逼杖A永道表示，在經(jīng)濟環(huán)境呈現(xiàn)出新型模式和新型關系的情況下，戰(zhàn)略并購將在2024年的TMT交易中繼續(xù)占據(jù)主導地位。(記者 張娟)
轉自：經(jīng)濟參考報
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