鞏固經(jīng)濟(jì)回升基礎(chǔ)需加力：降息將帶來積極影響 樓市回暖動(dòng)能在積聚

　　8月15日，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1-7月份，全國固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)319812億元，同比增長(zhǎng)5.7%，7月份固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)環(huán)比增長(zhǎng)0.16%；7月社會(huì)消費(fèi)品零售總額35870億元，同比增長(zhǎng)2.7%；7月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)3.8%。

　　國家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人、國民經(jīng)濟(jì)綜合統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)付凌暉在發(fā)布會(huì)上表示，7月份，中國經(jīng)濟(jì)延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢(shì)，運(yùn)行基本平穩(wěn)。但是也要看到，受多重因素的影響，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的勢(shì)頭邊際放緩，鞏固經(jīng)濟(jì)回升的基礎(chǔ)仍需加力。

　　固定資產(chǎn)投資增速放緩，主要受房地產(chǎn)投資下滑影響

　　1-7月份，全國固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)319812億元，同比增長(zhǎng)5.7%，前值6.1%。其中，民間固定資產(chǎn)投資178073億元，同比增長(zhǎng)2.7%。從環(huán)比看，7月份固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)增長(zhǎng)0.16%。

　　分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)投資8077億元，同比增長(zhǎng)2.4%；第二產(chǎn)業(yè)投資101083億元，增長(zhǎng)10.4%；第三產(chǎn)業(yè)投資210652億元，增長(zhǎng)3.7%。第二產(chǎn)業(yè)投資增速高于總體5.7%的增速。

　　分領(lǐng)域看，1-7月基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長(zhǎng)7.4%，前值7.1%；制造業(yè)投資增長(zhǎng)9.9%，房地產(chǎn)開發(fā)投資下降6.4%。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青對(duì)澎湃新聞表示，主要受房地產(chǎn)投資下滑較快影響，1-7月固定資產(chǎn)投資增速較前值小幅下行，但仍保持較快增長(zhǎng)水平，成為當(dāng)前經(jīng)濟(jì)保持修復(fù)勢(shì)頭的主要帶動(dòng)因素。

　　房地產(chǎn)投資上，王青表示，7月單月房地產(chǎn)投資同比下滑12.1%，降幅較上月擴(kuò)大2.5個(gè)百分點(diǎn)。這與7月樓市再度轉(zhuǎn)冷再印證，背后是近期房企風(fēng)險(xiǎn)仍在暴露，房地產(chǎn)施工數(shù)據(jù)持續(xù)下滑。同時(shí)，二季度房貸利率已有87個(gè)基點(diǎn)的大幅下行，8月MLF利率下調(diào)將再度帶動(dòng)房貸利率進(jìn)一步走低。累積效應(yīng)下，樓市回暖動(dòng)能正在積聚。預(yù)計(jì)三季度晚些時(shí)候樓市有可能迎來趨勢(shì)性回升，其后房地產(chǎn)投資下行壓力也將逐步緩解。但在此之前，月度房地產(chǎn)投資同比增速恐將延續(xù)兩位數(shù)降幅。

　　付凌暉表示，今年以來，房地產(chǎn)市場(chǎng)整體上呈現(xiàn)下行態(tài)勢(shì)，房地產(chǎn)投資也有所下降，可能對(duì)相關(guān)的消費(fèi)也產(chǎn)生了一些影響。盡管最近有些地方出現(xiàn)了房地產(chǎn)項(xiàng)目交付問題，但從全國看，大部分施工期在兩年以上，接近交付期的房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度保持平穩(wěn)，總體風(fēng)險(xiǎn)是可控的。

　　基建投資方面，王青表示，7月當(dāng)月全口徑基建投資同比增速達(dá)到11.6%，連續(xù)兩個(gè)月保持兩位數(shù)高增。支撐當(dāng)前基建投資提速的主要原因是資金和項(xiàng)目制約因素全面緩解，以水利投資為代表的老基建明顯發(fā)力，上半年水利建設(shè)完成投資4449億元，同比增長(zhǎng)59.5%。這明確顯示當(dāng)前宏觀政策仍聚焦穩(wěn)增長(zhǎng)取向。展望未來，伴隨政策性金融工具開始發(fā)力，專項(xiàng)債資金支持項(xiàng)目逐步形成實(shí)物工作量，8月基建投資將延續(xù)提速態(tài)勢(shì)。

　　光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華也對(duì)澎湃新聞表示，7月基建投資增速加快拉動(dòng)，反映國內(nèi)穩(wěn)投資政策效果持續(xù)在顯現(xiàn)，水利等基建投資增長(zhǎng)強(qiáng)勁。

　　制造業(yè)投資方面，王青表示，7月單月制造業(yè)固定資產(chǎn)投資同比增速為9.9%，繼續(xù)保持兩位數(shù)左右的高增長(zhǎng)水平。這背后是為了動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)、著力緩解“卡脖子”問題，政策面對(duì)制造業(yè)投資的支持力度較強(qiáng)，制造業(yè)中長(zhǎng)期貸款近兩年多來持續(xù)高增；加之當(dāng)前海外對(duì)“中國制造”需求較強(qiáng)，也對(duì)已民間投資為主的投資業(yè)投資起到了推動(dòng)作用。王青預(yù)計(jì)，短期內(nèi)制造業(yè)投資增速或有小幅回落，但仍將保持較高水平。

　　周茂華也表示，7月制造業(yè)投資有所放緩但繼續(xù)維持較高景氣度。

　　消費(fèi)增速放緩，受疫情散發(fā)、汽車銷售放緩等影響

　　7月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額35870億元，同比增長(zhǎng)2.7%，前值3.1%。其中，除汽車以外的消費(fèi)品零售額32046億元，增長(zhǎng)1.9%。

　　付凌暉表示，7月份，受多地疫情散發(fā)、汽車銷售有所放緩等因素影響，社零總額增速比上月有所放緩。由于出行類商品銷售有所回落。受汽車促消費(fèi)政策效果邊際減弱，疊加市場(chǎng)淡季和石油價(jià)格下調(diào)等影響，7月份限額以上單位汽車類、石油及制品類商品零售額同比增速分別比上月回落了4.2和0.5個(gè)百分點(diǎn)。這兩類合計(jì)拉低社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速0.4個(gè)百分點(diǎn)，影響較大。同時(shí)，部分居住類商品銷售比較低迷。

　　王青表示，在上年同期基數(shù)大幅下行背景下，7月消費(fèi)同比漲幅明顯不及市場(chǎng)普遍預(yù)期。刺激政策效應(yīng)邊際減弱；涉房消費(fèi)降幅擴(kuò)大，7月建筑及裝潢材料類銷售額同比下降7.8%，降幅較前值擴(kuò)大2.9個(gè)百分點(diǎn)。另外，疫情波動(dòng)下，7月餐飲收入延續(xù)1.5%的同比負(fù)增長(zhǎng)。服務(wù)業(yè)消費(fèi)方面，7月服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增長(zhǎng)0.6%，比上月回落0.7個(gè)百分點(diǎn)。

　　王青還表示，7月消費(fèi)數(shù)據(jù)再現(xiàn)下滑，增速也明顯弱于工業(yè)生產(chǎn)，表明當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)“供強(qiáng)需弱”特征進(jìn)一步凸顯。前期居民收入增速下滑正在制約當(dāng)期消費(fèi)；疾情波動(dòng)不僅影響商品和服務(wù)消費(fèi)場(chǎng)景，也對(duì)居民消費(fèi)信心帶來一定沖擊，導(dǎo)致居民儲(chǔ)蓄傾向增強(qiáng)，也會(huì)對(duì)當(dāng)期消費(fèi)起到一定抑制作用。

　　周茂華也表示，7月社會(huì)零售銷售不及預(yù)期，消費(fèi)復(fù)蘇偏弱，主要是全球疫情影響尚未完全結(jié)束，全球復(fù)雜政經(jīng)局勢(shì)也影響了市場(chǎng)預(yù)期，房地產(chǎn)復(fù)蘇緩慢也一定程度拖累消費(fèi)需求復(fù)蘇。

　　付凌暉表示，盡管社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速有所放緩，但總的看消費(fèi)恢復(fù)態(tài)勢(shì)沒有改變?；旧铑愊M(fèi)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，升級(jí)類消費(fèi)增長(zhǎng)加快；服務(wù)消費(fèi)繼續(xù)恢復(fù)，餐飲收入降幅收窄。此外，一些地方通過發(fā)放消費(fèi)券拉動(dòng)消費(fèi)，效果也逐步顯現(xiàn)。這些情況表明，一旦疫情得到有效控制，經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)、居民壓抑的消費(fèi)潛力就會(huì)釋放，消費(fèi)意愿會(huì)增強(qiáng)，生活中的煙火氣也會(huì)逐步回歸。

　　政策性降息落地，或意味著新一輪穩(wěn)增長(zhǎng)政策正在加碼

　　王青表示，在全球經(jīng)濟(jì)放緩及國內(nèi)疫情波動(dòng)影響下，7月宏觀經(jīng)濟(jì)再現(xiàn)下行波動(dòng)，供需兩端都有不同程度減速。不過，近期全球疫情已現(xiàn)緩和勢(shì)頭，估計(jì)8月下半月國內(nèi)疫情影響也將回落。更重要的是，以政策性降息落地為代表，新一輪穩(wěn)增長(zhǎng)政策正在加碼，加之前期穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大盤一攬子措施逐步顯效，9月工業(yè)生產(chǎn)、投資、消費(fèi)數(shù)據(jù)下行勢(shì)頭有望得到遏制。

　　王青判斷，短期波動(dòng)不會(huì)改變下半年宏觀經(jīng)濟(jì)逐步回歸正常增長(zhǎng)水平的大趨勢(shì)，繼貨幣政策降息之后，接下來財(cái)政政策、產(chǎn)業(yè)政策穩(wěn)增長(zhǎng)力度也有望進(jìn)一步加大。

　　投資方面，王青表示，在以降息為代表的宏觀政策發(fā)力背景下，短期內(nèi)固定資產(chǎn)投資增速下行勢(shì)頭將有所緩解，其中基建投資提速將較大程度上對(duì)沖房地產(chǎn)投資下滑帶來的影響。王青預(yù)計(jì)，在政策發(fā)力及上年基數(shù)下行共同作用下，1-8月固定資產(chǎn)投資同比增速有望回升至5.8%左右，在引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)修復(fù)過程中的作用會(huì)進(jìn)一步凸顯。

　　周茂華表示，國內(nèi)政策靠前發(fā)力，穩(wěn)基建投資政策效果有望進(jìn)一步釋放；國內(nèi)需求復(fù)蘇，保供穩(wěn)價(jià)、助企紓困等政策有助于制造業(yè)投資繼續(xù)保持高景氣度；隨著各地因城施策政策效果持續(xù)顯現(xiàn)，房地產(chǎn)市場(chǎng)有望逐步觸底企穩(wěn)。

　　消費(fèi)方面，王青表示，后期為促進(jìn)消費(fèi)修復(fù)，宏觀政策將適度擴(kuò)大消費(fèi)券、消費(fèi)補(bǔ)貼發(fā)放范圍和力度，填補(bǔ)居民購買力缺口，刺激消費(fèi)需求。從汽車購置稅減半對(duì)車市提振效果來看，這方面的政策發(fā)力空間很大。同時(shí)，加強(qiáng)防疫措施的精準(zhǔn)性和有效性，控制疫情對(duì)居民消費(fèi)帶來的影響。

　　周茂華也表示，城鎮(zhèn)失業(yè)率逐步降至5.4%，居民整體就業(yè)和收入在改善，以及國內(nèi)出臺(tái)措施促進(jìn)汽車、綠色家電等大宗商品消費(fèi)，地方政府出臺(tái)政策支持消費(fèi)等，有助于帶動(dòng)消費(fèi)需求逐步回暖；目前商品、服務(wù)消費(fèi)偏離趨勢(shì)水平較遠(yuǎn)。

　　付凌暉表示，從后期走勢(shì)看，盡管存在一些制約消費(fèi)的因素，但只要高效統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，落實(shí)好促消費(fèi)政策，積極助企紓困，持續(xù)改善消費(fèi)環(huán)境，中國消費(fèi)有望持續(xù)恢復(fù)、向好發(fā)展，帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行。

　　轉(zhuǎn)自：澎湃新聞

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