消費(fèi)逐季度改善，內(nèi)需成上半年重要支撐力

　　2025年上半年，內(nèi)需成為支撐GDP增長(zhǎng)的重要支柱。

　　7月15日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，上半年，社會(huì)消費(fèi)品零售總額245458億元，同比增長(zhǎng)5.0%，比一季度加快0.4個(gè)百分點(diǎn)；全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）248654億元，同比增長(zhǎng)2.8%。

　　“從‘三駕馬車’來(lái)看，最終消費(fèi)支出對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率52%，資本形成總額貢獻(xiàn)率16.8%，貨物和服務(wù)凈出口貢獻(xiàn)率31.2%。其中，二季度最終消費(fèi)支出對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率52.3%，較一季度略有提升；資本形成總額貢獻(xiàn)率24.7%，貨物和服務(wù)凈出口貢獻(xiàn)率23%。從數(shù)據(jù)可以看到，內(nèi)需，尤其是消費(fèi)是促進(jìn)GDP增長(zhǎng)的主動(dòng)力?！眹?guó)家統(tǒng)計(jì)局副局長(zhǎng)盛來(lái)運(yùn)表示。

　　民生證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陶川對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，當(dāng)前消費(fèi)還有后勁，但下半年面臨基數(shù)壓力。結(jié)構(gòu)上看，依然是“以舊換新”政策的帶動(dòng)作用凸顯，家電、汽車等“加力擴(kuò)圍”品類零售漲幅較大；油價(jià)影響下，石油及制品類形成主要拖累。

　　消費(fèi)向好

　　從數(shù)據(jù)來(lái)看，消費(fèi)呈現(xiàn)向好趨勢(shì)。

　　上半年，社會(huì)消費(fèi)品零售總額達(dá)24.55萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)5%，同比增長(zhǎng)在加快，其中二季度增長(zhǎng)5.4%，比一季度加快0.8個(gè)百分點(diǎn)，逐季提升，這有力支撐了上半年GDP的增長(zhǎng)。

　　按消費(fèi)類型分，商品零售額217978億元，增長(zhǎng)5.1%；餐飲收入27480億元，增長(zhǎng)4.3%?；旧铑惡筒糠稚?jí)類商品銷售增勢(shì)較好，限額以上單位糧油食品類、體育娛樂(lè)用品類、金銀珠寶類商品零售額分別增長(zhǎng)12.3%、22.2%、11.3%。

　　值得注意的是，消費(fèi)品以舊換新政策持續(xù)顯效，限額以上單位家用電器和音像器材類、文化辦公用品類、通訊器材類、家具類商品零售額分別增長(zhǎng)30.7%、25.4%、24.1%、22.9%。全國(guó)網(wǎng)上零售額74295億元，同比增長(zhǎng)8.5%。其中，實(shí)物商品網(wǎng)上零售額61191億元，增長(zhǎng)6.0%，占社會(huì)消費(fèi)品零售總額的比重為24.9%。

　　6月份單月，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)4.8%，環(huán)比下降0.16%。上半年，服務(wù)零售額同比增長(zhǎng)5.3%，比一季度加快0.3個(gè)百分點(diǎn)。

　　遠(yuǎn)東資信首席宏觀研究員張林對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，社零額數(shù)據(jù)本身具有一定的季節(jié)性，比如春節(jié)、五一以及618購(gòu)物節(jié)等時(shí)間節(jié)點(diǎn)會(huì)帶來(lái)零售額增速的加快，而4月、7月等月份會(huì)出現(xiàn)消費(fèi)淡季。并且近年來(lái)的確出現(xiàn)社零額增速波動(dòng)幅度放大的情況，這或與以舊換新政策的操作節(jié)奏有關(guān)。

　　“居民采購(gòu)金銀等避險(xiǎn)投資品的需求節(jié)奏也存在一定的時(shí)段性，比如今年4、5月份的購(gòu)買活動(dòng)就相對(duì)活躍。整體上來(lái)看，上半年家電、通信器材、家具以及新能源汽車等納入以舊換新政策范圍內(nèi)的消費(fèi)品漲勢(shì)顯著?！睆埩直硎尽?/p>

　　在陶川看來(lái)，當(dāng)前消費(fèi)還有后勁，但下半年面臨基數(shù)壓力。隨著今年“618”提前開啟的影響消退，6月同比出現(xiàn)回落。結(jié)構(gòu)上看，依然是“以舊換新”政策的帶動(dòng)作用凸顯，家電、汽車等“加力擴(kuò)圍”品類零售漲幅較大；油價(jià)影響下，石油及制品類形成主要拖累。

　　“往后看，隨著‘國(guó)補(bǔ)’剩余資金的有序下達(dá)，消費(fèi)仍有一定后勁。但隨著下半年基數(shù)的抬高，部分月份的社零同比可能出現(xiàn)向下波動(dòng)。”陶川表示。

　　投資仍有增長(zhǎng)空間

　　從投資來(lái)看，上半年，全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）248654億元，同比增長(zhǎng)2.8%；扣除房地產(chǎn)開發(fā)投資，全國(guó)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)6.6%。

　　分領(lǐng)域看，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長(zhǎng)4.6%，制造業(yè)投資增長(zhǎng)7.5%，房地產(chǎn)開發(fā)投資下降11.2%。

　　其中，民間投資同比下降0.6%；扣除房地產(chǎn)開發(fā)投資，其他民間投資增長(zhǎng)5.1%。高技術(shù)產(chǎn)業(yè)中，信息服務(wù)業(yè)，航空、航天器及設(shè)備制造業(yè)，計(jì)算機(jī)及辦公設(shè)備制造業(yè)投資同比分別增長(zhǎng)37.4%、26.3%、21.5%。

　　在張林看來(lái)，從投資端來(lái)看拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，重點(diǎn)應(yīng)放在扭轉(zhuǎn)房地產(chǎn)投資下滑，制造業(yè)投資和基建投資的增長(zhǎng)需要提高效率和效益，否則可能會(huì)進(jìn)一步放大供需失衡的矛盾。

　　“上半年固定資產(chǎn)投資中房地產(chǎn)投資是主要拖累，同比收縮11.2%，帶來(lái)了居民部門資產(chǎn)負(fù)債表的收縮壓力。”張林對(duì)本報(bào)記者表示。

　　他提醒，制造業(yè)投資同比增長(zhǎng)7.5%，廣義基建投資同比增長(zhǎng)8.9%，都不算低。制造業(yè)投資和基建投資的擴(kuò)張，分別會(huì)在短期和中長(zhǎng)期形成產(chǎn)能的擴(kuò)張，而產(chǎn)能的擴(kuò)張可能會(huì)放大供需失衡的矛盾以及內(nèi)卷式競(jìng)爭(zhēng)的壓力。下半年拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能更需要有效率、有效益的投資擴(kuò)張，而不是簡(jiǎn)單地?cái)U(kuò)大投資。

　　陶川也表示，今年“穩(wěn)基建”的重要性依舊較高。通常領(lǐng)先于基建投資6-9個(gè)月的發(fā)改委審批固投項(xiàng)目金額，今年上半年處于歷史同期高位；同時(shí)瀝青開工率近期也處于上行通道中，表現(xiàn)明顯優(yōu)于2024年同期。這些指標(biāo)均能說(shuō)明今年基建項(xiàng)目建設(shè)的意愿并不算弱，未來(lái)基建增速將維持在中性區(qū)間。

　　“現(xiàn)階段固定資產(chǎn)投資潛力仍然非常大，要注重調(diào)動(dòng)民間投資的積極性。投資增速放緩不意味著投資空間收縮，現(xiàn)階段高質(zhì)量發(fā)展投資潛力非常大，比如新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域，還有城市更新改造、民生‘補(bǔ)短板’方面，都需要有效投資。所以，我們要更好地按照高質(zhì)量發(fā)展要求，優(yōu)化投資布局，改善投資環(huán)境，充分調(diào)動(dòng)民間投資積極性，持續(xù)推動(dòng)投資健康發(fā)展?！笔?lái)運(yùn)表示。（記者 張智）

　　轉(zhuǎn)自：華夏時(shí)報(bào)

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