從“大而全”轉(zhuǎn)向“精而特” 資本+資源，兩把火重塑調(diào)味品行業(yè)格局

　　中鹽股份招標(biāo)制作IPO報(bào)會(huì)文件、百利食品通過(guò)北交所IPO輔導(dǎo)、天味食品籌劃港股上市、海天味業(yè)成功實(shí)現(xiàn)“A+H”雙平臺(tái)上市……今年，調(diào)味品這一傳統(tǒng)剛需賽道，正掀起一場(chǎng)波瀾壯闊的IPO熱潮。業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)前，調(diào)味品行業(yè)正在經(jīng)歷重要轉(zhuǎn)向，隨著更多企業(yè)成功上市，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局也將從產(chǎn)品市場(chǎng)延伸至資本市場(chǎng)。

　　調(diào)味品企業(yè)掀起上市熱潮

　　海天味業(yè)在港交所交易大廳的敲鐘聲余音未散，又一波調(diào)味品企業(yè)排隊(duì)叩響了資本市場(chǎng)的大門，包括天味食品、百利食品、幺麻子、中鹽股份、廣鹽股份、丹丹豆瓣等。

　　和不少企業(yè)艱難的上市路相比，百利食品的IPO進(jìn)程頗為迅速：公司于5月6日在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（新三板）掛牌，同日便宣布擬申請(qǐng)北交所上市；5月9日，廣東證監(jiān)局向百利食品出具輔導(dǎo)備案登記確認(rèn)書，公司自5月7日開始正式接受招商證券的輔導(dǎo)；9月22日，公司正式通過(guò)廣東證監(jiān)局的輔導(dǎo)驗(yàn)收。根據(jù)百利食品的規(guī)劃，公司擬向不特定合格投資者公開發(fā)行不超過(guò)5400萬(wàn)股普通股，募集資金約11.64億元。這些資金將用于全國(guó)總部項(xiàng)目建設(shè)、亨氏食品智慧工廠項(xiàng)目（一期）以及研發(fā)中心升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目。

　　作為一家僅成立13年的企業(yè)，百利食品專注于西式復(fù)合調(diào)味品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，百利食品業(yè)績(jī)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。2023年和2024年，公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收16.1億元和19.1億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.2億元和2.8億元。今年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.39億元，凈利潤(rùn)1.55億元，同比增長(zhǎng)11.26%。

　　除了百利食品外，其他正在沖刺資本市場(chǎng)的調(diào)味品企業(yè)也各有特色，均在細(xì)分領(lǐng)域?qū)で笸黄啤?月4日，主打藤椒調(diào)味油、椒麻味型復(fù)合調(diào)味品等產(chǎn)品的幺麻子，正式向北交所IPO發(fā)起沖刺。瞄準(zhǔn)“藤椒油第一股”的目標(biāo)，幺麻子也展現(xiàn)出驚人的“加速度”：2月掛牌新三板基礎(chǔ)層，5月升入創(chuàng)新層，8月火速遞交北交所輔導(dǎo)備案，全程僅用半年。以香腸臘肉調(diào)料為主導(dǎo)、中式菜品調(diào)料和發(fā)酵調(diào)味品為特色的太和坊也于9月成功在新三板掛牌，并將下一個(gè)目標(biāo)定為沖刺北交所“冬調(diào)第一股”。

　　相比主板，北交所是不少企業(yè)的優(yōu)選。業(yè)內(nèi)人士解釋，北交所制度靈活，不僅上市標(biāo)準(zhǔn)多元、交易市場(chǎng)化，且容許有創(chuàng)新能力的消費(fèi)公司上市，給予了企業(yè)信心。根據(jù)北交所上市條件，申報(bào)對(duì)象需是在新三板連續(xù)掛牌滿12個(gè)月的創(chuàng)新層掛牌公司。因此，不少企業(yè)試圖通過(guò)新三板達(dá)到北交所上市的目的。

　　調(diào)味品企業(yè)集體謀求上市的同時(shí)，行業(yè)龍頭也已開啟更高層次的資本布局。天味食品8月20日晚間發(fā)布公告，公司正在籌劃發(fā)行境外上市股份（H股）并申請(qǐng)?jiān)谙愀勐?lián)交所主板掛牌上市。此前，海天味業(yè)成功實(shí)現(xiàn)了“A+H”雙平臺(tái)上市。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，調(diào)味品行業(yè)的資本運(yùn)作正呈現(xiàn)出多層次、全維度的特點(diǎn)。隨著更多調(diào)味品企業(yè)成功上市，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局也將從產(chǎn)品市場(chǎng)向資本市場(chǎng)延伸。

　　資本入局或?qū)⒁l(fā)行業(yè)兼并重組

　　資本為何“瘋搶”調(diào)味品？業(yè)內(nèi)人士表示，調(diào)味品兼具高頻、剛需、抗周特性，在消費(fèi)領(lǐng)域里是少有的確定性賽道，且在復(fù)合調(diào)味品、健康化產(chǎn)品等新興品類中尚未出現(xiàn)頭部品牌，潛力較大。

　　在目前的細(xì)分領(lǐng)域中，復(fù)合調(diào)味品表現(xiàn)尤為亮眼，相關(guān)企業(yè)接連尋求IPO。業(yè)內(nèi)人士解釋，這背后，或是行業(yè)快速發(fā)展的紅利支撐。2024年，國(guó)內(nèi)調(diào)味品市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到4981億元，其中，復(fù)合調(diào)味品市場(chǎng)規(guī)模迅速攀升，從2019年的857億元躍升至2024年的1265億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)10.2%，已成為調(diào)味品行業(yè)中增速最快的細(xì)分領(lǐng)域之一，為行業(yè)貢獻(xiàn)了62%的增量。同時(shí)，品類邊界也在不斷拓寬。如今的復(fù)合調(diào)味品早已不局限于餐飲和家庭場(chǎng)景，從形態(tài)上涵蓋液態(tài)、固態(tài)、半固態(tài)，從用途上覆蓋肉制品加工、預(yù)制菜、餐飲烹飪、寵物食品等多個(gè)場(chǎng)景，行業(yè)地位持續(xù)提升。在此背景下，企業(yè)通過(guò)上市募集資金擴(kuò)大產(chǎn)能、升級(jí)研發(fā)，成為搶占市場(chǎng)份額的關(guān)鍵選擇。

　　IPO熱潮下，哪些企業(yè)能脫穎而出？業(yè)內(nèi)人士指出，擁有全球化布局能力、產(chǎn)品差異化與創(chuàng)新力、渠道變革及數(shù)字化能力的企業(yè)更有利于決勝市場(chǎng)。

　　擁有全球視野和本地化運(yùn)營(yíng)能力的企業(yè)，將在未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)優(yōu)勢(shì)。例如，海天味業(yè)產(chǎn)品已進(jìn)入100多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，正積極推動(dòng)營(yíng)養(yǎng)健康產(chǎn)品國(guó)際認(rèn)證、在東南亞及歐洲等地區(qū)拓展海外經(jīng)銷渠道、設(shè)立本土化供應(yīng)鏈等，夯實(shí)其在全球市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

　　突破同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)是關(guān)鍵，深耕細(xì)分品類、構(gòu)筑風(fēng)味壁壘的“隱形冠軍”正迎來(lái)資本春天。天味食品表示，公司繼續(xù)保持大單品策略不變，同時(shí)補(bǔ)齊產(chǎn)品矩陣，朝著健康化、營(yíng)養(yǎng)化方向開發(fā)產(chǎn)品。

　　此外，線上線下融合的渠道能力將成為關(guān)鍵勝負(fù)手。近兩年，海天味業(yè)砍掉超1000家低效經(jīng)銷商，同時(shí)大力發(fā)展線上，2024年線上渠道營(yíng)收12.43億元，同比增長(zhǎng)39.78%。截至2024年8月，幺麻子合作的一級(jí)經(jīng)銷商共有604家，經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)覆蓋了全國(guó)34個(gè)省（區(qū)、市），觸達(dá)超10萬(wàn)個(gè)零售終端。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，資本運(yùn)作與資源整合能力將重塑行業(yè)格局。資本加持下，可能引發(fā)一波行業(yè)兼并重組浪潮，加速行業(yè)集中度提升。企業(yè)的IPO進(jìn)程不僅是自身發(fā)展的里程碑，更是調(diào)味品行業(yè)從“大而全”向“精而特”戰(zhàn)略轉(zhuǎn)身的標(biāo)志。但需要警惕的是，上市并非“萬(wàn)能鑰匙”，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)從未消失。一方面，不少企業(yè)業(yè)績(jī)下滑，折射出行業(yè)消費(fèi)疲軟與競(jìng)爭(zhēng)加??；另一方面，越來(lái)越多龍頭企業(yè)加速布局全品類調(diào)味品，推出創(chuàng)新產(chǎn)品，進(jìn)一步擠壓了中小企業(yè)的生存空間。

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)食品報(bào)

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