中國(guó)鎢鉬產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)報(bào)告（2026年3月）

　　中國(guó)鎢鉬產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)監(jiān)測(cè)結(jié)果顯示，2026年3月，中國(guó)鎢鉬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)為43.4，較2月上升2.7個(gè)百分點(diǎn)，已經(jīng)處于“正常”區(qū)間頂部；先行指數(shù)為74.2，較2月上升8.3個(gè)百分點(diǎn)；一致指數(shù)為76.6，較2月上升2.2個(gè)百分點(diǎn)。最近13個(gè)月中國(guó)鎢鉬產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)見(jiàn)下表。

　　景氣指數(shù)小幅回升　接近“正?！眳^(qū)間頂部

　　3月，中國(guó)鎢鉬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)為43.4，較2月上升2.7個(gè)百分點(diǎn)，已經(jīng)處于“正?！眳^(qū)間頂部。盡管一致指數(shù)有所回落，但在價(jià)格與投資的帶動(dòng)下，行業(yè)整體景氣度呈現(xiàn)溫和回升態(tài)勢(shì)。中國(guó)鎢鉬產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)變化趨勢(shì)如圖1所示。

　　由中國(guó)鎢鉬產(chǎn)業(yè)月度景氣信號(hào)燈（見(jiàn)圖2）可見(jiàn)，本月構(gòu)成鎢鉬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)的7項(xiàng)指標(biāo)處于“正?！眳^(qū)間，鎢鉬價(jià)格指數(shù)處于“偏熱”區(qū)間，粗鋼產(chǎn)量指數(shù)處于“過(guò)冷”區(qū)間，粗鋼產(chǎn)量指數(shù)處于“過(guò)冷”區(qū)間。

　　先行指數(shù)微升

　　3月，先行指數(shù)為74.2，較2月上升8.3個(gè)百分點(diǎn)，顯示行業(yè)短期預(yù)期顯著改善。先行指標(biāo)由鎢鉬價(jià)格、M2、鎢鉬出口額指數(shù)、鎢鉬固定資產(chǎn)投資指數(shù)、硬質(zhì)合金產(chǎn)量指數(shù)、粗鋼產(chǎn)量指數(shù)構(gòu)成，該指數(shù)上升說(shuō)明，價(jià)格與下游需求回暖共同帶動(dòng)先行指數(shù)走強(qiáng)。

　　分項(xiàng)指標(biāo)分析

　　受戰(zhàn)爭(zhēng)等因素影響，鎢鉬價(jià)格指數(shù)保持上升趨勢(shì)

　　鎢鉬價(jià)格指數(shù)為144.1，較2月大幅上升18.1個(gè)百分點(diǎn)，仍處于“偏熱”區(qū)間。受中東戰(zhàn)爭(zhēng)、全球供給偏緊、新能源與高端制造需求支撐，推動(dòng)價(jià)格持續(xù)上行。

　　貨幣供應(yīng)量保持穩(wěn)定

　　M2（貨幣供應(yīng)量）指數(shù)為50.5，較2月上升2.4個(gè)百分點(diǎn)，整體仍處于“正常”區(qū)間，貨幣政策保持穩(wěn)健。

　　鎢鉬出口額指數(shù)小幅回升

　　出口額指數(shù)-17.7，環(huán)比上升4.5個(gè)百分點(diǎn)，處于“正常”區(qū)間，出口結(jié)構(gòu)優(yōu)化帶動(dòng)外貿(mào)邊際改善。

　　固定資產(chǎn)投資指數(shù)小幅回落

　　鎢鉬固定資產(chǎn)投資指數(shù)為80.4，環(huán)比下降8.7個(gè)百分點(diǎn)，仍處“正常”區(qū)間。企業(yè)持續(xù)加大對(duì)技術(shù)創(chuàng)新與綠色轉(zhuǎn)型的投入。

　　硬質(zhì)合金產(chǎn)量顯著提升

　　硬質(zhì)合金指數(shù)145.2，環(huán)比上升28.2個(gè)百分點(diǎn)，處于“正?！眳^(qū)間，高端制造需求旺盛拉動(dòng)產(chǎn)量快速增長(zhǎng)。

　　粗鋼產(chǎn)量指數(shù)有所回升

　　粗鋼產(chǎn)量指數(shù)為-77.8，環(huán)比上升17.8個(gè)百分點(diǎn)，雖然仍處于“過(guò)冷”區(qū)間，但本期該指數(shù)上升幅度較大，表明受房地產(chǎn)與出口疲軟影響，鋼鐵行業(yè)繼續(xù)承壓。

　　鎢鉬生產(chǎn)指數(shù)小幅回調(diào)

　　鎢鉬生產(chǎn)指數(shù)為68.5，環(huán)比下降14.5個(gè)百分點(diǎn)，處于“正?！眳^(qū)間，企業(yè)主動(dòng)優(yōu)化生產(chǎn)節(jié)奏，供需更趨平衡。

　　主營(yíng)業(yè)務(wù)收入大幅增長(zhǎng)

　　鎢鉬行業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入指數(shù)為144.3，環(huán)比上升41.5個(gè)百分點(diǎn)，處于“正?！眳^(qū)間，市場(chǎng)回暖帶動(dòng)企業(yè)營(yíng)收顯著改善。

　　利潤(rùn)總額指數(shù)持續(xù)走高

　　鎢鉬行業(yè)利潤(rùn)指數(shù)為105.6，環(huán)比上升20.8個(gè)百分點(diǎn)，處于“正常”區(qū)間，價(jià)格上漲與營(yíng)收提升共同推動(dòng)盈利穩(wěn)步增強(qiáng)。

　　綜上所述，3月，國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中有進(jìn)，工業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)步恢復(fù)、貨幣政策保持穩(wěn)健，為鎢鉬產(chǎn)業(yè)提供了良好支撐。行業(yè)景氣指數(shù)升至43.4，處于正常區(qū)間頂部，先行與一致指數(shù)同步上行，復(fù)蘇勢(shì)頭明確。鎢鉬價(jià)格進(jìn)入偏熱區(qū)間，硬質(zhì)合金產(chǎn)量大幅增長(zhǎng)，高端制造需求成為核心驅(qū)動(dòng)力；企業(yè)營(yíng)收與利潤(rùn)顯著提升，經(jīng)營(yíng)效益持續(xù)改善。固定資產(chǎn)投資理性回落，行業(yè)轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展與綠色轉(zhuǎn)型。粗鋼需求仍處過(guò)冷區(qū)間，傳統(tǒng)下游偏弱，出口雖有改善但外部不確定性仍存。

　　從整體來(lái)看，鎢鉬產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)價(jià)格走強(qiáng)、高端需求旺盛、營(yíng)收利潤(rùn)雙增的良好格局。在穩(wěn)增長(zhǎng)政策與新興產(chǎn)業(yè)帶動(dòng)下，行業(yè)有望保持穩(wěn)健向好，企業(yè)應(yīng)繼續(xù)推進(jìn)高端化轉(zhuǎn)型，關(guān)注外部風(fēng)險(xiǎn)與市場(chǎng)波動(dòng)。 （張念 執(zhí)筆）

　　附注：

　　1.鎢鉬產(chǎn)業(yè)景氣先行合成指標(biāo)（簡(jiǎn)稱“先行指數(shù)”）用于判斷鎢鉬產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的近期變化趨勢(shì)。該指數(shù)由以下6項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成：鎢鉬價(jià)格、M2、鎢鉬出口額、鎢鉬固定資產(chǎn)投資額、硬質(zhì)合金產(chǎn)量、粗鋼產(chǎn)量。

　　2.鎢鉬產(chǎn)業(yè)一致合成指標(biāo)（簡(jiǎn)稱“一致指數(shù)”）反映當(dāng)前鎢鉬產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀況。該指數(shù)由以下3項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成：生產(chǎn)、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、利潤(rùn)總額。

　　3.鎢鉬產(chǎn)業(yè)滯后合成指標(biāo)（簡(jiǎn)稱“滯后指數(shù)”）與一致指標(biāo)一起主要用來(lái)監(jiān)測(cè)經(jīng)濟(jì)變動(dòng)的趨勢(shì)，起到事后驗(yàn)證的作用。該指數(shù)由以下3項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成：產(chǎn)成品余額、流動(dòng)資產(chǎn)余額、應(yīng)收賬款。

　　4.綜合景氣指數(shù)反映當(dāng)前鎢鉬產(chǎn)業(yè)發(fā)展景氣程度。景氣燈號(hào)圖把鎢鉬產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài)分為5個(gè)級(jí)別，“紅燈”表示經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，“黃燈”表示經(jīng)濟(jì)偏熱，“綠燈”表示經(jīng)濟(jì)運(yùn)行正常，“淺藍(lán)燈”表示經(jīng)濟(jì)偏冷，“藍(lán)燈”表示經(jīng)濟(jì)過(guò)冷。對(duì)單項(xiàng)指標(biāo)燈號(hào)賦予不同的權(quán)重，將其匯總而成的綜合景氣指數(shù)也同樣由5個(gè)燈區(qū)顯示。

　　綜合景氣指數(shù)由9項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成，即先行指數(shù)和一致指數(shù)的構(gòu)成指標(biāo)。

　　5.編制指數(shù)所用各項(xiàng)指標(biāo)均經(jīng)過(guò)季節(jié)調(diào)整，已剔除季節(jié)因素。

　　6.每月都將對(duì)以前的月度景氣指數(shù)進(jìn)行修訂。當(dāng)時(shí)間序列加入最新的一個(gè)月的數(shù)據(jù)后，以往月度景氣指數(shù)會(huì)或多或少地發(fā)生變化，這是模型自動(dòng)修正的結(jié)果。

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)有色金屬報(bào)

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