解碼 “金九” ：基本面博弈加劇，誰(shuí)是重要變量？

　　控產(chǎn)是“金九”鋼市“減壓”關(guān)鍵

　　記者 賈林海

　　“8月份，國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格漲跌互現(xiàn)。進(jìn)入9月份，鋼材市場(chǎng)仍有下行壓力，只有鋼鐵企業(yè)積極控產(chǎn)或宏觀利好政策加碼，才有望出現(xiàn)反彈表現(xiàn)?！比涨?，上海鋼聯(lián)首席分析師汪建華在一場(chǎng)業(yè)內(nèi)活動(dòng)中對(duì)9月份鋼材市場(chǎng)走勢(shì)做出預(yù)測(cè)。

　　汪建華回顧道，8月份，國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格走出先反彈、后震蕩的運(yùn)行態(tài)勢(shì)，鋼材價(jià)格指數(shù)下跌54個(gè)點(diǎn)，螺紋鋼、線材價(jià)格指數(shù)分別下跌95個(gè)點(diǎn)、91個(gè)點(diǎn)，熱軋產(chǎn)品、冷軋產(chǎn)品價(jià)格分別下跌29個(gè)點(diǎn)、24個(gè)點(diǎn)，中厚板價(jià)格指數(shù)小幅上漲2個(gè)點(diǎn)；原燃料方面，62%品位鐵礦石價(jià)格上漲5美元/噸，焦煤價(jià)格指數(shù)下跌4個(gè)點(diǎn)，焦炭?jī)r(jià)格指數(shù)大幅上漲158個(gè)點(diǎn)。

　　他認(rèn)為，9月份鋼材市場(chǎng)基本面壓力主要來(lái)自于兩方面：一是市場(chǎng)“供需雙弱”，二是鋼材庫(kù)存持續(xù)增加。

　　從庫(kù)存方面來(lái)看，上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，8月份，五大品種社會(huì)庫(kù)存、鋼企庫(kù)存累計(jì)增加116萬(wàn)噸，其中社會(huì)庫(kù)存增加104萬(wàn)噸，鋼企庫(kù)存只增加12萬(wàn)噸。其中，螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存、鋼企庫(kù)存累計(jì)增加77萬(wàn)噸。汪建華認(rèn)為，這一變化會(huì)對(duì)市場(chǎng)形成利空壓力：一方面，流通渠道在定價(jià)上對(duì)社會(huì)庫(kù)存的敏感度本就明顯強(qiáng)于鋼企庫(kù)存，鋼貿(mào)商和下游用戶往往隨行就市，社會(huì)庫(kù)存增長(zhǎng)明顯會(huì)導(dǎo)致鋼材價(jià)格承壓，而鋼鐵企業(yè)更傾向于關(guān)注自身經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，在鋼企庫(kù)存增加不明顯的情況下，更愿意選擇小幅降價(jià)以保持較高的出貨水平；另一方面，鋼企庫(kù)存增幅不大意味著企業(yè)仍可維持相對(duì)較高的生產(chǎn)水平，這對(duì)后市而言意味著基本面壓力或?qū)⒊掷m(xù)加大。

　　從供給方面來(lái)看，據(jù)監(jiān)測(cè)，8月末，樣本高爐生產(chǎn)螺紋鋼、中板、熱軋產(chǎn)品的噸鋼利潤(rùn)分別回落至33元、82元、66元，但在鋼企庫(kù)存不高且企業(yè)仍有利潤(rùn)的情況下，鋼鐵企業(yè)仍將積極生產(chǎn)。汪建華表示，雖然受環(huán)保政策影響，9月初重點(diǎn)地區(qū)存在短期限產(chǎn)的情況，但這很難帶動(dòng)鋼材價(jià)格整體反彈。進(jìn)入9月中旬，鋼鐵企業(yè)復(fù)產(chǎn)動(dòng)能增強(qiáng)，或?qū)е落摬默F(xiàn)貨價(jià)格進(jìn)一步下跌?！皬倪@個(gè)角度來(lái)看，9月中上旬，鋼材市場(chǎng)基本面壓力或?qū)⒓哟??！彼A(yù)計(jì)。

　　從需求方面來(lái)看，9月份內(nèi)外需強(qiáng)度或進(jìn)一步減弱。汪建華分析道，反映內(nèi)需的中國(guó)進(jìn)口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)自今年5月末達(dá)到階段性高點(diǎn)（711.45點(diǎn)）以來(lái)，持續(xù)回落至8月末的667.37點(diǎn)，回落幅度不大，說(shuō)明內(nèi)需仍具有一定韌性。而中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)自今年6月末達(dá)到階段性高點(diǎn)（1369.34點(diǎn)）以來(lái)，持續(xù)回落至8月末的階段性低點(diǎn)（1156.32點(diǎn)），說(shuō)明外需有所回落?！巴庑枋墙衲瓿跻詠?lái)支撐我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要基礎(chǔ)之一。隨著美國(guó)加征關(guān)稅的時(shí)間越來(lái)越長(zhǎng)，全球貿(mào)易流通面臨的壓力將越來(lái)越大，對(duì)我國(guó)外需的沖擊將進(jìn)一步加大?！彼A(yù)計(jì)。

　　從成本方面來(lái)看，上海鋼聯(lián)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，目前鐵水日均產(chǎn)量維持在240萬(wàn)噸的相對(duì)高位，這會(huì)對(duì)原燃料形成較大支撐，進(jìn)而在一定程度上階段性支撐原燃料價(jià)格上漲。不過(guò)，鋼材價(jià)格的持續(xù)回落及鋼鐵企業(yè)利潤(rùn)的顯著收窄，將迫使利潤(rùn)回到今年較高水平的焦炭?jī)r(jià)格率先下跌，進(jìn)而帶動(dòng)鋼鐵原燃料價(jià)格階段性回落，這將導(dǎo)致鋼材成本支撐轉(zhuǎn)弱。

　　從宏觀層面來(lái)看，9月份市場(chǎng)基本面雖然有宏觀利好政策助力，但整體力度有限，市場(chǎng)的反應(yīng)似乎越來(lái)越理性。反而，8月18日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院第九次全體會(huì)議提出，要看到經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中面臨的風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)，看到外部環(huán)境的嚴(yán)峻復(fù)雜。汪建華表示，從宏觀層面來(lái)看，9月份上半月市場(chǎng)壓力較大，進(jìn)入下半月，美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議將召開(kāi)，有助于從宏觀層面帶動(dòng)鋼材價(jià)格反彈。

　　汪建華預(yù)計(jì)，9月份鋼材綜合價(jià)格指數(shù)為3492點(diǎn)，環(huán)比下跌63點(diǎn)。其中，螺紋鋼價(jià)格指數(shù)均值為3274點(diǎn)，環(huán)比下跌93點(diǎn)；熱軋產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)均值為3391點(diǎn)，環(huán)比下跌65點(diǎn)；鐵礦石價(jià)格指數(shù)均值為99.5點(diǎn)，環(huán)比下跌1.5點(diǎn)。

　　“進(jìn)入9月份，在多重因素的影響下，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)基本面壓力或階段性加大，鋼材價(jià)格有承壓下跌的可能。如果9月份美國(guó)降息落地，有利于宏觀情緒轉(zhuǎn)好，進(jìn)而帶動(dòng)鋼材價(jià)格上漲。在此基礎(chǔ)上，如果鋼鐵企業(yè)控產(chǎn)效果較好，將為鋼材價(jià)格帶來(lái)更多反彈的機(jī)會(huì)?！蓖艚ㄈA建議，操作上，目前虧損的鋼鐵企業(yè)要積極控產(chǎn)，把產(chǎn)量指標(biāo)留著創(chuàng)造價(jià)值；鋼貿(mào)商要注重防控風(fēng)險(xiǎn)，謹(jǐn)慎操作；終端用戶可以逢低采購(gòu)，管理好庫(kù)存。

　　下游排產(chǎn)下降影響需求釋放規(guī)模

　　記者 包斯文

　　“金九”首周，國(guó)內(nèi)冷、熱軋卷板市場(chǎng)表現(xiàn)基本符合此前鋼貿(mào)商的預(yù)期。9月5日，上海瑞坤金屬材料有限公司總經(jīng)理李忠雙在接受《中國(guó)冶金報(bào)》記者采訪時(shí)表示，預(yù)計(jì)短期內(nèi)冷、熱軋卷板市場(chǎng)不會(huì)有明顯起色，鋼貿(mào)商對(duì)“金九”市場(chǎng)旺季成色沒(méi)有太高的期待。

　　李忠雙介紹，“金九”首周，上海地區(qū)的熱卷Q235B價(jià)格下跌30元/噸，冷軋卷板價(jià)格也下跌30元/噸，此前過(guò)快上漲的冷、熱軋卷板價(jià)格逐漸回歸基本面，盤(pán)整趨勢(shì)明顯。針對(duì)后期冷、熱軋卷板市場(chǎng)行情，他認(rèn)為，受“供需雙弱”影響，冷、熱軋卷板價(jià)格大概率將震蕩運(yùn)行。

　　供給方面，供給端總體維持低位。中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，8月下旬，重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)累計(jì)生產(chǎn)粗鋼2141萬(wàn)噸，平均日產(chǎn)194.7萬(wàn)噸，日產(chǎn)環(huán)比下降8%；累計(jì)生產(chǎn)生鐵2010萬(wàn)噸，平均日產(chǎn)182.7萬(wàn)噸，日產(chǎn)環(huán)比下降5.1%；累計(jì)生產(chǎn)鋼材2352萬(wàn)噸，平均日產(chǎn)213.8萬(wàn)噸，日產(chǎn)環(huán)比增長(zhǎng)4.4%。

　　庫(kù)存方面，8月下旬，重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)鋼材庫(kù)存量達(dá)到1498萬(wàn)噸，旬環(huán)比下降69萬(wàn)噸，降幅為4.4%；比今年初增加261萬(wàn)噸，增幅為21.1%；比7月下旬增加20萬(wàn)噸，增幅為1.4%；同比增加44萬(wàn)噸，增幅為3%。社會(huì)庫(kù)存方面，8月下旬，全國(guó)21個(gè)城市五大品種鋼材社會(huì)庫(kù)存量為883萬(wàn)噸，旬環(huán)比增加40萬(wàn)噸，增幅為4.7%；比今年初增加224萬(wàn)噸，增幅為34%；同比下降53萬(wàn)噸，降幅為5.7%。

　　需求方面，李忠雙認(rèn)為，“金九”鋼材需求或不容樂(lè)觀，對(duì)冷、熱軋卷板消耗量較大的下游行業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)量或下降。據(jù)業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，9月份我國(guó)空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)排產(chǎn)總量共計(jì)2707萬(wàn)臺(tái)，較去年同期生產(chǎn)實(shí)績(jī)下降7.2%。其中，家用空調(diào)排產(chǎn)1075萬(wàn)臺(tái)，較去年同期生產(chǎn)實(shí)績(jī)下降12%；冰箱排產(chǎn)821萬(wàn)臺(tái)，較去年同期生產(chǎn)實(shí)績(jī)下降6.3%；洗衣機(jī)排產(chǎn)811萬(wàn)臺(tái)，較去年同期生產(chǎn)實(shí)績(jī)下降1.1%?！皳?jù)此預(yù)計(jì)，9月份家電制造業(yè)對(duì)冷、熱軋卷板的需求或?qū)⑾陆??！彼J(rèn)為，短期內(nèi)冷、熱軋卷板價(jià)格易跌難漲。

　　仍有多重利好支撐市場(chǎng)基本面

　　王國(guó)清

　　8月份，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑的運(yùn)行特點(diǎn)。進(jìn)入9月份，鋼材市場(chǎng)行情將受到多重因素影響：美聯(lián)儲(chǔ)降息有望落地，建筑鋼材需求有望好轉(zhuǎn)，鋼材社會(huì)庫(kù)存或?qū)⑾陆?，供給端將維持相對(duì)低位，市場(chǎng)供需矛盾有望改善，成本支撐將明顯轉(zhuǎn)強(qiáng)。綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)9月份鋼材市場(chǎng)將區(qū)間震蕩運(yùn)行。

　　一是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)中有進(jìn)的發(fā)展態(tài)勢(shì)。今年下半年以來(lái)，我國(guó)加緊實(shí)施更加積極有為的宏觀政策，縱深推進(jìn)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)，國(guó)民經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)中有進(jìn)的發(fā)展態(tài)勢(shì)。

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年前7個(gè)月，我國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)4.8%，增速較前6個(gè)月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)；出口總額同比增長(zhǎng)6.1%，增速較前6個(gè)月回升0.2個(gè)百分點(diǎn)；固定資產(chǎn)投資累計(jì)增幅為1.6%，增速較前6個(gè)月回落1.2個(gè)百分點(diǎn)。下一階段，我國(guó)仍將堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)的工作總基調(diào)，著力穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)企業(yè)、穩(wěn)市場(chǎng)、穩(wěn)預(yù)期，有效釋放內(nèi)需潛力，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展。

　　二是鋼鐵產(chǎn)量將維持相對(duì)低位。數(shù)據(jù)顯示，今年前7個(gè)月，全國(guó)生鐵累計(jì)產(chǎn)量達(dá)到50583萬(wàn)噸，同比下降1.3%；粗鋼累計(jì)產(chǎn)量達(dá)到59447萬(wàn)噸，同比下降3.1%。8月份，鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)呈現(xiàn)小幅下降態(tài)勢(shì)。蘭格鋼鐵網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，8月份，全國(guó)百家中小鋼企高爐開(kāi)工率均值為77.4％，環(huán)比回落0.2個(gè)百分點(diǎn)；全國(guó)201家生產(chǎn)企業(yè)鐵水日均產(chǎn)量達(dá)到230.9萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.7萬(wàn)噸。總體來(lái)看，8月份，大中型鋼鐵企業(yè)產(chǎn)能釋放呈現(xiàn)環(huán)比小幅回落態(tài)勢(shì)。筆者預(yù)計(jì)，進(jìn)入9月、10月份，隨著“反內(nèi)卷”及行業(yè)自律控產(chǎn)要求加強(qiáng)，供給端不會(huì)大幅增長(zhǎng)。

　　三是傳統(tǒng)需求旺季預(yù)期轉(zhuǎn)強(qiáng)。今年下半年以來(lái)，我國(guó)“強(qiáng)內(nèi)需”政策逐步呈現(xiàn)“財(cái)政貨幣協(xié)同、供需兩端發(fā)力、新舊動(dòng)能并舉”的特點(diǎn)，通過(guò)系統(tǒng)性的政策組合推動(dòng)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長(zhǎng)，相關(guān)增量政策進(jìn)一步落地生效，專項(xiàng)債加快發(fā)行，超長(zhǎng)期特別國(guó)債將支持新基建、核電、高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資及城市更新等項(xiàng)目深入推進(jìn)。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至8月末，全國(guó)新增專項(xiàng)債發(fā)行額達(dá)到32279億元，占全部發(fā)行總額的73.4%，后期仍有近1.2萬(wàn)億元專項(xiàng)債額度待發(fā)行。后期專項(xiàng)債和超長(zhǎng)期特別國(guó)債資金到位，有望推動(dòng)基建項(xiàng)目進(jìn)入施工旺季，加快形成實(shí)物工作量，基建投資同比增速有望再次回升，有助于階段性提振建筑用鋼需求、改善供需矛盾?？紤]到房地產(chǎn)行業(yè)仍低迷運(yùn)行，需求整體釋放強(qiáng)度將受到一定抑制。

　　四是原燃料價(jià)格上漲，鋼材成本支撐轉(zhuǎn)強(qiáng)。8月份，鐵礦石價(jià)格呈現(xiàn)震蕩回升態(tài)勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，截至8月末，河北唐山地區(qū)66%品位干基鐵精粉價(jià)格為990元/噸，環(huán)比上漲60元/噸；進(jìn)口鐵礦石方面，澳大利亞61.5%粉礦（山東日照港）價(jià)格為770元/噸，環(huán)比上漲5元/噸。從月度均值來(lái)看，8月份鐵礦石均價(jià)有所上漲。在原燃料價(jià)格上漲的帶動(dòng)下，鋼材成本平臺(tái)有所上移，成本端對(duì)鋼材價(jià)格的支撐明顯轉(zhuǎn)強(qiáng)。

　　綜合來(lái)看，上述因素疊加9月份美聯(lián)儲(chǔ)降息有望落地，將對(duì)9月份鋼材市場(chǎng)形成一定支撐。同時(shí)也要看到，目前我國(guó)外部環(huán)境依然復(fù)雜嚴(yán)峻，全球經(jīng)濟(jì)恢復(fù)態(tài)勢(shì)轉(zhuǎn)弱，我國(guó)外需景氣度不足，市場(chǎng)參與者仍要關(guān)注宏觀政策落地及需求兌現(xiàn)情況，以及國(guó)際貿(mào)易爭(zhēng)端及國(guó)際關(guān)稅政策變化。

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)冶金報(bào)-中國(guó)鋼鐵新聞網(wǎng)

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