石油和化工行業(yè)：7月市場(chǎng)信心提振 景氣指數(shù)回升

　　導(dǎo)語(yǔ)

　　石油和化工行業(yè)景氣指數(shù)由中國(guó)石油和化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會(huì)與山東卓創(chuàng)資訊股份有限公司聯(lián)合編制，是石油化工行業(yè)的微觀景氣循環(huán)監(jiān)控指標(biāo)，包括“石油和天然氣開采業(yè)景氣指數(shù)”“燃料加工業(yè)景氣指數(shù)”“化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)景氣指數(shù)”“橡膠、塑料及其他聚合物制品制造業(yè)景氣指數(shù)”4個(gè)分指數(shù)。石油和化工行業(yè)景氣指數(shù)的景氣指標(biāo)選擇以度量行業(yè)的潛在產(chǎn)出和經(jīng)濟(jì)效益為標(biāo)準(zhǔn)，包括生產(chǎn)類微觀數(shù)據(jù)和行業(yè)效益類數(shù)據(jù)，生產(chǎn)類微觀數(shù)據(jù)包括：產(chǎn)能利用率、產(chǎn)品盈利能力、產(chǎn)成品庫(kù)存水平?；A(chǔ)數(shù)據(jù)來(lái)源于與千余家企業(yè)建立的定期調(diào)研評(píng)估結(jié)果。

　　核心摘要

　　●成本壓力緩解疊加市場(chǎng)情緒樂(lè)觀，景氣指數(shù)回升

　　2025年7月，石油和化工行業(yè)景氣指數(shù)回升至99.02，環(huán)比上漲1.18個(gè)百分點(diǎn)。行業(yè)景氣整體改善主要得益于原油價(jià)格趨穩(wěn)緩解了成本壓力，以及國(guó)內(nèi)“反內(nèi)卷”的多項(xiàng)舉措，提振了市場(chǎng)信心。石化行業(yè)上下游出現(xiàn)分化，政策支持與成本改善是向好的主要原因，終端需求的回暖尚待觀察。此外，當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月7日，美國(guó)白宮表示，特朗普計(jì)劃簽署行政命令，將原定于7月的關(guān)稅談判截止日期延遲至8月1日，外部壓力暫緩，市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎樂(lè)觀。

　　熱點(diǎn)聚焦

　　●多項(xiàng)舉措“反內(nèi)卷”，提振市場(chǎng)信心

　　7月1日召開的中央財(cái)經(jīng)委會(huì)議強(qiáng)調(diào)，依法依規(guī)治理企業(yè)低價(jià)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)、引導(dǎo)企業(yè)提升產(chǎn)品品質(zhì)、推動(dòng)落后產(chǎn)能有序退出。7月18日，工信部宣布即將出臺(tái)包括石化行業(yè)在內(nèi)的十大重點(diǎn)行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)方案，著力調(diào)結(jié)構(gòu)、優(yōu)供給、淘汰落后產(chǎn)能。這一系列舉措將推動(dòng)石化行業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的改善，市場(chǎng)情緒樂(lè)觀，7月中下旬石化行業(yè)產(chǎn)品價(jià)格普遍上漲。

　　●“關(guān)稅大限”延后，市場(chǎng)情緒謹(jǐn)慎樂(lè)觀

　　2025年7月，市場(chǎng)高度關(guān)注的“關(guān)稅大限”來(lái)臨。特朗普宣布談判截止時(shí)間自7月9日延遲至8月1日，7月27日～30日在瑞典斯德哥爾摩舉行的新一輪經(jīng)貿(mào)會(huì)談達(dá)成的共識(shí)是：雙方將繼續(xù)推動(dòng)已暫停的美方對(duì)等關(guān)稅24%部分以及中方反制措施如期展期90天。經(jīng)歷幾次反復(fù)后，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)關(guān)稅政策逐步脫敏，短期內(nèi)市場(chǎng)情緒謹(jǐn)慎樂(lè)觀，對(duì)石化行業(yè)的影響相對(duì)有限。

　　建議及提示

　　●市場(chǎng)預(yù)期

　　8月，中美新一輪經(jīng)貿(mào)會(huì)談將對(duì)等關(guān)稅展期90天，外部壓力暫緩，但地緣政治不確定性仍在。此外，國(guó)內(nèi)“反內(nèi)卷”政策效果待觀察。8月，OPEC+將增產(chǎn)原油，價(jià)格或面臨下行壓力。隨著“金九銀十”消費(fèi)旺季的臨近，上下游提前備貨，預(yù)計(jì)生產(chǎn)熱度與庫(kù)存周轉(zhuǎn)率將提升，行業(yè)景氣度或溫和回升。

　　●風(fēng)險(xiǎn)提示

　　關(guān)注地緣沖突帶來(lái)的原油價(jià)格波動(dòng)，備貨需求可能不及預(yù)期。

　　景氣區(qū)間

　　指數(shù)數(shù)據(jù)

　　一、石油和化工行業(yè)景氣概況

　　2025年7月，石油和化工行業(yè)景氣指數(shù)回升，升至99.02，環(huán)比上漲1.18個(gè)百分點(diǎn)。行業(yè)景氣整體改善，主要受益于原油價(jià)格趨穩(wěn)及國(guó)內(nèi)多項(xiàng)“反內(nèi)卷”舉措帶來(lái)的良好預(yù)期，提振了市場(chǎng)信心。

　　石油和化工行業(yè)景氣指數(shù)運(yùn)行趨勢(shì)(歷史平均水平=100)

　　分指數(shù)來(lái)看，石油和天然氣開采業(yè)對(duì)原油價(jià)格敏感度最高，6月原油價(jià)格大幅波動(dòng)導(dǎo)致成本高企，但7月價(jià)格趨穩(wěn)，月內(nèi)WTI原油價(jià)格區(qū)間為64.9～70.5美元/桶，緩解了“成本-需求”錯(cuò)配導(dǎo)致的成本壓力，生產(chǎn)熱度及成本利潤(rùn)率均有明顯改善，景氣指數(shù)環(huán)比上漲1.45個(gè)百分點(diǎn)。燃料加工業(yè)以原油與煤炭為原料，成本結(jié)構(gòu)的多元化減弱了油價(jià)波動(dòng)帶來(lái)的影響，且煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)下跌，部分煤制產(chǎn)品顯現(xiàn)出成本優(yōu)勢(shì)，生產(chǎn)熱度維持穩(wěn)定；此外，7月暑期出行需求增加，帶動(dòng)庫(kù)存周轉(zhuǎn)率明顯加快，景氣指數(shù)穩(wěn)中有升，環(huán)比上漲0.93個(gè)百分點(diǎn)。7月，國(guó)內(nèi)多項(xiàng)舉措整治“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)，提振了市場(chǎng)信心，中下旬化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)產(chǎn)品價(jià)格迅速上漲，成本利潤(rùn)率顯著提升；短期內(nèi)市場(chǎng)預(yù)期樂(lè)觀及價(jià)格上漲，行業(yè)內(nèi)企業(yè)主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)，庫(kù)存周轉(zhuǎn)率加快，景氣指數(shù)回升幅度較大，環(huán)比上漲2.23個(gè)百分點(diǎn)。橡膠、塑料及其他聚合物制品制造業(yè)靠近終端，需求仍是影響景氣指數(shù)的主要因素。7月，以舊換新等促消費(fèi)政策仍有支撐，但拉動(dòng)效果不及6月，反映出需求改善的持續(xù)性不足，行業(yè)生產(chǎn)熱度及成本利潤(rùn)率下降，景氣指數(shù)環(huán)比下降0.1個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)比其他行業(yè)，橡膠、塑料及其他聚合物制品制造業(yè)景氣指數(shù)雖處偏冷區(qū)間，但降幅有限，表明剛需托底作用仍在，行業(yè)全面回暖需等待更強(qiáng)需求或成本改善。

　　從國(guó)內(nèi)的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，7月PMI為49.3%，比6月下降0.4個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)景氣有所回落；生產(chǎn)指數(shù)為50.5%，比6月下降0.5個(gè)百分點(diǎn)，仍高于臨界點(diǎn)，表明制造業(yè)生產(chǎn)延續(xù)擴(kuò)張；新訂單指數(shù)為49.4%，比6月下降0.8個(gè)百分點(diǎn)，表明制造業(yè)市場(chǎng)需求有所放緩。這些都反映國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的向好存在不平衡，側(cè)面印證7月石化行業(yè)景氣度的回升主要是成本端紅利與政策拉動(dòng)，終端仍受制于需求不足。

　　二、熱點(diǎn)分析及未來(lái)展望

　　1.國(guó)內(nèi)多項(xiàng)舉措整治“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)，提振市場(chǎng)信心

　　6月29日，《人民日?qǐng)?bào)》在頭版刊發(fā)了文章《在破除“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)中實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展》，列舉了部分行業(yè)無(wú)序價(jià)格戰(zhàn)的亂象，提出要“破除‘內(nèi)卷式’競(jìng)爭(zhēng)”“加大‘內(nèi)卷式’競(jìng)爭(zhēng)整治力度”。7月1日，中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第六次會(huì)議召開。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，縱深推進(jìn)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)，要聚焦重點(diǎn)難點(diǎn)，依法依規(guī)治理企業(yè)低價(jià)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，引導(dǎo)企業(yè)提升產(chǎn)品品質(zhì)，推動(dòng)落后產(chǎn)能有序退出。同日，《求是》雜志刊發(fā)《深刻認(rèn)識(shí)和綜合整治“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)》，強(qiáng)調(diào)要靠供需兩側(cè)同時(shí)發(fā)力、規(guī)范政府行為、強(qiáng)化行業(yè)自律推動(dòng)“反內(nèi)卷”。7月18日，工信部總工程師謝少鋒在國(guó)新辦舉行的新聞發(fā)布會(huì)上表示，鋼鐵、有色金屬、石化、建材等十大重點(diǎn)行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)工作方案即將出臺(tái)，工信部將推動(dòng)重點(diǎn)行業(yè)著力調(diào)結(jié)構(gòu)、優(yōu)供給、淘汰落后產(chǎn)能。“反內(nèi)卷”的市場(chǎng)關(guān)注度不斷升溫，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)“反內(nèi)卷”舉措將推動(dòng)石化行業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的改善。

　　2.“關(guān)稅大限”延后，市場(chǎng)情緒謹(jǐn)慎樂(lè)觀

　　7月“關(guān)稅大限”的即將到來(lái)使得市場(chǎng)對(duì)關(guān)稅的關(guān)注度再度提升，特朗普如期公布針對(duì)25個(gè)國(guó)家/地區(qū)的新關(guān)稅稅率，談判截止時(shí)間由7月9日延至8月1日，緩解了短期“硬著陸”恐慌。7月，美國(guó)分別同越南、菲律賓、印尼、日本、歐盟等多個(gè)經(jīng)濟(jì)體達(dá)成貿(mào)易協(xié)議，中美新一輪經(jīng)貿(mào)會(huì)談達(dá)成中美對(duì)等關(guān)稅展期90天共識(shí)。與之前不同的是，市場(chǎng)在經(jīng)歷反復(fù)“錘煉”后，對(duì)特朗普以關(guān)稅施壓的敏感度明顯下降，轉(zhuǎn)而關(guān)注實(shí)際行動(dòng)和談判延期等消息。短期內(nèi)市場(chǎng)情緒謹(jǐn)慎樂(lè)觀，關(guān)稅對(duì)石化行業(yè)的影響相對(duì)有限。

　　3.石油和化工行業(yè)景氣展望

　　8月，因中美新一輪經(jīng)貿(mào)會(huì)談推動(dòng)中美對(duì)等關(guān)稅展期90天，外部壓力暫緩。地緣政治沖突仍存在不確定性，或有“黑天鵝”事件對(duì)石化行業(yè)形成短期的擾動(dòng)。國(guó)內(nèi)“反內(nèi)卷”政策落地還需時(shí)日，樂(lè)觀情緒逐步被消化，8月初石化行業(yè)產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)。原油價(jià)格方面，OPEC+加快增產(chǎn)節(jié)奏，或?qū)υ蛢r(jià)格形成下行壓力。8月，若原油價(jià)格保持穩(wěn)定或小幅下降，成本壓力將進(jìn)一步改善。疊加“金九銀十”國(guó)內(nèi)消費(fèi)旺季即將來(lái)臨，上下游或提前備貨，生產(chǎn)熱度及存貨周轉(zhuǎn)率有望提升，預(yù)計(jì)石化行業(yè)景氣指數(shù)溫和回升。

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)化工報(bào)

　　【版權(quán)及免責(zé)聲明】凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時(shí)須獲得授權(quán)并注明來(lái)源“中國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章及企業(yè)宣傳資訊，僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和立場(chǎng)。版權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀