丁二烯：震蕩上行 漲幅51%

　　2024年上半年，受供應(yīng)持續(xù)偏緊影響，乙烯油裂解副產(chǎn)品丁二烯價(jià)格一路走高，創(chuàng)下兩年新高點(diǎn)1.37萬元(噸價(jià)，下同)。截至6月28日，丁二烯市場(chǎng)均價(jià)為1.34萬元，較年初上漲51.84%，居漲幅榜前列。

　　百川盈孚丁二烯分析師王娟：市場(chǎng)寬幅走高

　　上半年丁二烯市場(chǎng)整體呈現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)走高態(tài)勢(shì)，均價(jià)為1.11萬元，較去年同期上漲34.67%。具體來看，一季度，丁二烯市場(chǎng)寬幅上行，均價(jià)為1.01萬元，較前一季度上漲1202.45元，漲幅為13.48%。3月中旬，丁二烯價(jià)格從年初低點(diǎn)8463元上漲到一季度內(nèi)的高點(diǎn)1.17萬元，漲幅為37.95%。

　　二季度，丁二烯市場(chǎng)先抑后揚(yáng)。3月中旬到5月上旬，隨著丁二烯價(jià)格走高，下游成本壓力增加，合成橡膠市場(chǎng)走勢(shì)下行，消息面牽制丁二烯市場(chǎng)情緒，中石化及部分供貨方下調(diào)價(jià)格，疊加華東部分港口到貨相對(duì)集中，進(jìn)口貨源打壓國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，丁二烯價(jià)格高位回落后，在1.15萬元區(qū)間震蕩。

　　5月份，由于丁二烯遠(yuǎn)洋進(jìn)口船貨有限，港口庫存處于近幾年低位。尤其5月底，丁二烯可流通貨源偏緊，對(duì)華東市場(chǎng)難以形成有效補(bǔ)充，市場(chǎng)提振明顯，支撐丁二烯價(jià)格大幅走高，6月份繼續(xù)拉漲至高點(diǎn)1.37萬元。

　　卓創(chuàng)資訊丁二烯高級(jí)分析師宋雪梅：需求支撐 期貨拉動(dòng)

　　丁二烯下游消費(fèi)主要以合成橡膠為主。上半年，國(guó)內(nèi)丁二烯總消費(fèi)量215萬噸，與去年同期基本持平。合成橡膠行業(yè)的丁二烯消費(fèi)量呈現(xiàn)增加態(tài)勢(shì)；膠乳行業(yè)剛需對(duì)丁二烯價(jià)格底部存在較強(qiáng)支撐。

　　從終端消費(fèi)來看，2024年上半年輪胎行業(yè)開工率為近三年同期最高。其中，半鋼輪胎開工率最高接近80%，全鋼輪胎開工率最高觸及70%。同時(shí)，輪胎出口市場(chǎng)也表現(xiàn)出較強(qiáng)韌性，1月至5月輪胎出口量為近5年以來同期新高。橡膠產(chǎn)品價(jià)格上半年整體偏強(qiáng)，給予丁二烯市場(chǎng)一定支撐。

　　此外，丁二烯期貨價(jià)格也拉漲了現(xiàn)貨價(jià)格。隨著順丁橡膠期貨上市，丁二烯產(chǎn)業(yè)鏈部分產(chǎn)品價(jià)格亦存在一定金融屬性。6月7日，受順丁橡膠期貨大漲推動(dòng)，丁二烯價(jià)格單日漲幅高達(dá)5%。此輪價(jià)格上漲主要是根據(jù)供應(yīng)端收緊邏輯，由于丁二烯價(jià)格高位，順丁橡膠整體開工率不高，導(dǎo)致供應(yīng)量處于偏低水平，而6月底又臨近老倉單注銷節(jié)點(diǎn)，吸引資金關(guān)注。雖現(xiàn)貨價(jià)格跟進(jìn)暫有限，但是期貨價(jià)格的明顯走高仍顯著提振丁二烯市場(chǎng)，將丁二烯價(jià)格拉漲至新臺(tái)階。

　　后市來看，下半年，國(guó)內(nèi)丁二烯仍有部分新增產(chǎn)能投產(chǎn)計(jì)劃，同時(shí)裝置檢修集中度有限，預(yù)計(jì)產(chǎn)量或?qū)⒕徛厣?。需求面來看，由于丁二烯價(jià)格上半年持續(xù)高位導(dǎo)致下游多數(shù)行業(yè)利潤(rùn)承壓，從而影響下游開工率，另外多數(shù)下游行業(yè)產(chǎn)能新增計(jì)劃集中在四季度，需求的實(shí)際釋放或?qū)⑤^為有限。

　　綜合來看，預(yù)計(jì)下半年丁二烯市場(chǎng)或?qū)哪曛懈唿c(diǎn)逐步下跌，行情回歸理性區(qū)間。

　　隆眾資訊分析師王春燕：供應(yīng)緊張利好市場(chǎng)

　　受自身副產(chǎn)品的屬性影響，丁二烯供應(yīng)端的調(diào)節(jié)較為被動(dòng)。分析近兩年的數(shù)據(jù)來看，在高油價(jià)背景下，石腦油裂解乙烯的利潤(rùn)處于高掛狀態(tài)，從而影響石腦油制乙烯工藝的產(chǎn)能利用率，副產(chǎn)品丁二烯的產(chǎn)出因此受到影響。

　　上半年，國(guó)內(nèi)丁二烯裝置檢修較為集中，平均開工率為65.06%，同比下降0.25%，丁二烯產(chǎn)量和產(chǎn)能利用率相對(duì)偏低，對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)存在一定支撐。

　　丁二烯其他利好因素也支撐了價(jià)格上漲。產(chǎn)能方面，丁二烯新增產(chǎn)能相對(duì)有限，今年上半年僅有浙江衛(wèi)星石化連云港基地技改擴(kuò)能1萬噸/年項(xiàng)目投運(yùn)。進(jìn)口貨源方面，丁二烯進(jìn)口貨源補(bǔ)充有限。今年上半年，丁二烯總進(jìn)口量預(yù)計(jì)在15.50萬噸，同比下降9.04%。同時(shí)，丁二烯樣本港口庫存呈大幅下降趨勢(shì)，且多數(shù)時(shí)間庫存量明顯低于去年同期，加劇了供應(yīng)面的緊缺局面，進(jìn)一步推升價(jià)格走高。

　　此外，丁二烯外盤價(jià)格在3月至5月持續(xù)高于國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格，丁二烯進(jìn)口套利窗口關(guān)閉而出口開啟，每月出口量高達(dá)2萬噸。上半年丁二烯出口量預(yù)計(jì)9萬噸，同比增長(zhǎng)116.35%，國(guó)產(chǎn)貨源出口增加也造成國(guó)內(nèi)可售貨源減少。（王紅珍）

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)化工報(bào)

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