天士力擬15億元出售醫(yī)藥流通資產(chǎn) 重慶國(guó)資接盤(pán)

《中國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)》文 /筆尖

6月29日，天士力（600535.SH）發(fā)布《重大資產(chǎn)出售報(bào)告書(shū)（草案）（修訂稿）》，公司及其間接控制的天津善祺、天津致臻等6家合伙企業(yè)，擬向重慶醫(yī)藥出售天士營(yíng)銷(xiāo)99.9448%股權(quán)。重慶醫(yī)藥以支付現(xiàn)金的方式進(jìn)行購(gòu)買(mǎi)，交易對(duì)價(jià)以評(píng)估值為基礎(chǔ)由交易雙方協(xié)商確定。

截至評(píng)估基準(zhǔn)日，天士營(yíng)銷(xiāo)100%股權(quán)的評(píng)估值為14.13億元，雙方協(xié)商確定天士營(yíng)銷(xiāo)99.9448%股權(quán)交易價(jià)格為14.86億元。

天士營(yíng)銷(xiāo)營(yíng)業(yè)收入，占天士力2019年度經(jīng)審計(jì)的相應(yīng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的比例達(dá)到50%以上，構(gòu)成重大資產(chǎn)重組行為。

《中國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)》注意到，天士營(yíng)銷(xiāo)主業(yè)為第三方醫(yī)藥工業(yè)企業(yè)藥品等產(chǎn)品的分銷(xiāo)配送，與天士力的現(xiàn)代中藥、生物藥、化學(xué)藥三大業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)度較低。此次交易后，天士力將更加聚焦醫(yī)藥制造業(yè)。

出售醫(yī)藥流動(dòng)資產(chǎn)

天士力主營(yíng)業(yè)務(wù)為現(xiàn)代中藥、生物藥、化學(xué)藥等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，主要產(chǎn)品包括復(fù)方丹參滴丸、芪參益氣滴丸、注射用丹參多酚酸等，涵蓋了心腦血管、消化代謝、抗腫瘤以及精神等治療領(lǐng)域。

公司此次擬出售的天士營(yíng)銷(xiāo)，所處行業(yè)為醫(yī)藥流通、藥品零售及健康管理服務(wù)行業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)為第三方醫(yī)藥工業(yè)企業(yè)藥品、醫(yī)療器械、保健品等產(chǎn)品的分銷(xiāo)配送。

本次交易完成后，天士力將退出醫(yī)藥商業(yè)板塊中第三方產(chǎn)品的分銷(xiāo)配送業(yè)務(wù)，并保留公司原有的現(xiàn)代中藥、生物藥及化學(xué)藥的研發(fā)、制造和自營(yíng)銷(xiāo)售業(yè)務(wù)。

《中國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)》注意到，本次交易，將會(huì)攤薄天士力每股收益。

根據(jù)天士力2019年度審計(jì)報(bào)告和《上市公司備考審閱報(bào)告》，本次交易前，公司2019年經(jīng)審計(jì)的歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為10.01億元，對(duì)應(yīng)的每股收益為0.66元；假設(shè)本次交易在2019年期初完成，公司2019年經(jīng)審閱的歸屬于母公司所有者備考凈利潤(rùn)為9億元，對(duì)應(yīng)的每股收益為0.60元。從歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)和基本每股收益指標(biāo)看，本次交易存在攤薄天士力2019年當(dāng)期每股收益的情形。

因天士營(yíng)銷(xiāo)的營(yíng)業(yè)收入規(guī)模占天士力對(duì)應(yīng)指標(biāo)的比重較高，本次交易完成侯，天士力存在因經(jīng)營(yíng)規(guī)模下降導(dǎo)致短期內(nèi)盈利水平下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

《中國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)》發(fā)現(xiàn)，天士營(yíng)銷(xiāo)曾在2018年登陸新三板，于2020年1月，終止在新三板掛牌。2018年至2019年，其營(yíng)業(yè)收入分別為116.59億元、134.35億元，扣非凈利潤(rùn)分別為4328.48萬(wàn)元、4730.96萬(wàn)元。

資料顯示，重慶醫(yī)藥主要業(yè)務(wù)分為三個(gè)板塊：純銷(xiāo)、分銷(xiāo)、零售。2018年至2019年，其營(yíng)業(yè)收入分別為258.03億元、338.44億元，凈利潤(rùn)分別為7.14億元、9.33億元。重慶醫(yī)藥的實(shí)際控制人，是重慶市國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)。

聚焦醫(yī)藥制造業(yè)

談及此次資產(chǎn)出售的目的，天士力表示，天士營(yíng)銷(xiāo)主營(yíng)業(yè)務(wù)為第三方醫(yī)藥工業(yè)企業(yè)藥品、保健品等產(chǎn)品的分銷(xiāo)配送，與天士力未來(lái)戰(zhàn)略規(guī)劃的相關(guān)性較低。未來(lái)，公司將全力搭建全新的、面向未來(lái)的生物創(chuàng)新藥創(chuàng)新發(fā)展平臺(tái)，推進(jìn)現(xiàn)代中藥、生物藥、化學(xué)藥三大藥協(xié)同發(fā)展的大生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)格局。

此外，藥品流通行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、行業(yè)集中度不斷提升，是公司出售醫(yī)藥流通資產(chǎn)的原因之一。近年來(lái)，隨著新醫(yī)改政策的全面推行，藥品流通行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力不斷加大。

數(shù)據(jù)顯示，“兩票制”政策實(shí)施迫使末端分銷(xiāo)企業(yè)短期內(nèi)直接向藥品生產(chǎn)企業(yè)采購(gòu)，造成大型分銷(xiāo)企業(yè)對(duì)中小分銷(xiāo)企業(yè)銷(xiāo)售下降；醫(yī)?？刭M(fèi)等政策實(shí)施推動(dòng)藥品招標(biāo)價(jià)格和用量持續(xù)下降，造成分銷(xiāo)企業(yè)對(duì)醫(yī)療終端銷(xiāo)售下降。

在此背景下，包括國(guó)藥控股、華潤(rùn)醫(yī)藥及上海醫(yī)藥在內(nèi)的大型藥品批發(fā)企業(yè)，通過(guò)兼并重組的外延式增長(zhǎng)和積極開(kāi)發(fā)終端市場(chǎng)的內(nèi)生式增長(zhǎng)方式。而規(guī)模小、渠道單一的藥品流通企業(yè)將難以為繼，行業(yè)集中度將進(jìn)一步提高。

天士力結(jié)合自身戰(zhàn)略規(guī)劃，擬通過(guò)本次資產(chǎn)出售，集中優(yōu)勢(shì)資源聚焦醫(yī)藥制造業(yè)。同時(shí)，此次交易，將降低公司資產(chǎn)負(fù)債率，改善經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流。

近年來(lái)，天士力不斷收購(gòu)資產(chǎn)，增加醫(yī)藥工業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。2017年，公司全資子公司天士力生物以2000萬(wàn)元收購(gòu)賽倫公司持有的賽遠(yuǎn)公司8.80%股權(quán)，以29000萬(wàn)元向賽遠(yuǎn)公司分期增資。增資完成后，天士力生物將持有賽遠(yuǎn)公司60%的股權(quán)。

2018年，天士力認(rèn)購(gòu)Mesoblast 2000萬(wàn)美元普通股，引進(jìn)其分別處于FDA臨床試驗(yàn)的干細(xì)胞產(chǎn)品，并有償獲得合作干細(xì)胞產(chǎn)品在中國(guó)（包括相關(guān)香港、澳門(mén)）的獨(dú)家開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)及商業(yè)化權(quán)益。次年，公司以3020.40萬(wàn)元受讓天津協(xié)力營(yíng)銷(xiāo)策劃合伙企業(yè)（有限合伙）河南天地藥業(yè)9%股權(quán)。受讓完成后，天士力將持有河南天地藥業(yè)60%的股權(quán)。

　　轉(zhuǎn)自：《中國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)》

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