科創(chuàng)板IPO老股轉(zhuǎn)讓“被點(diǎn)題” 指數(shù)創(chuàng)設(shè)進(jìn)入“日程表”

　　去年今歲話題相似，今歲去年亮點(diǎn)不同。

　　在2019年第十一屆陸家嘴論壇開(kāi)幕式上，科創(chuàng)板正式開(kāi)板，市場(chǎng)在激動(dòng)的同時(shí)也懷有忐忑；一年后的第十二屆陸家嘴論壇，科創(chuàng)板與大家談下一步建設(shè)，市場(chǎng)在堅(jiān)定中勾勒著未來(lái)。

　　昨日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿在陸家嘴論壇（2020）上表示，“將繼續(xù)推進(jìn)科創(chuàng)板建設(shè)，加快推出將科創(chuàng)板股票納入滬股通標(biāo)的、引入做市商制度、研究允許IPO老股轉(zhuǎn)讓等創(chuàng)新制度，抓緊出臺(tái)科創(chuàng)板再融資管理辦法，推出小額快速融資制度，支持更多‘硬科技’企業(yè)利用資本市場(chǎng)發(fā)展壯大?！?/p>

　　華泰聯(lián)合證券執(zhí)委張雷對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，“這些是非常精準(zhǔn)的措施，可以推動(dòng)科創(chuàng)板進(jìn)一步完善制度體系，增強(qiáng)二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性，提升優(yōu)秀‘硬科技’上市企業(yè)融資效率，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健發(fā)展?！?/p>

　　前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍?jiān)诮邮堋蹲C券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)也表示，“易主席的講話，表明對(duì)科創(chuàng)板的支持力度還會(huì)加大?？苿?chuàng)板是實(shí)現(xiàn)金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是科技企業(yè)的一個(gè)重要方式，今年的講話表明科創(chuàng)板后續(xù)發(fā)展會(huì)獲得更多政策支持，包括引入更多資金和優(yōu)質(zhì)的上市公司資源。大力發(fā)展科創(chuàng)板，是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的重要舉措，科創(chuàng)板的發(fā)展前景自然比較廣闊?！?/p>

　　在易會(huì)滿的表態(tài)中，“研究允許IPO老股轉(zhuǎn)讓”受到較高關(guān)注。接近監(jiān)管部門的人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，就研究完善科創(chuàng)板IPO存量制度、盤活存量資本、促進(jìn)創(chuàng)業(yè)資本循環(huán)而言，當(dāng)前科創(chuàng)板總體運(yùn)行平穩(wěn)，新股定價(jià)日趨理性，市場(chǎng)對(duì)常態(tài)化發(fā)行和市場(chǎng)化定價(jià)等改革方向和理念已經(jīng)形成共識(shí)，具備了實(shí)行存量發(fā)行的市場(chǎng)條件。

　　資深投行人士王驥躍在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)也認(rèn)為，“存量發(fā)行機(jī)制是非常重要的機(jī)制突破，可以用市場(chǎng)化的方式解決限售股減持洪峰，這個(gè)機(jī)制是第一次提出來(lái)，還需要市場(chǎng)檢驗(yàn)。建議交易所充分聽(tīng)取市場(chǎng)意見(jiàn)，并密切觀察機(jī)制運(yùn)行情況，適時(shí)根據(jù)市場(chǎng)的反饋?zhàn)龀龇磻?yīng)，充分發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制試驗(yàn)田的作用?！?/p>

　　第一創(chuàng)業(yè)證券承銷保薦有限責(zé)任公司董事總經(jīng)理李興剛對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，上海證券交易所4月份發(fā)布了《上海證券交易所科創(chuàng)板上市公司股東以非公開(kāi)轉(zhuǎn)讓和配售方式減持股份實(shí)施細(xì)則（征求意見(jiàn)稿）》，向市場(chǎng)公開(kāi)征求意見(jiàn)。科創(chuàng)板老股非公開(kāi)轉(zhuǎn)讓制度明確了非公開(kāi)轉(zhuǎn)讓與配售的減持方式，對(duì)于科創(chuàng)板企業(yè)現(xiàn)有股東而言，其獲得了更為多元和靈活的退出方式，有助于激勵(lì)PE、VC行業(yè)乃至創(chuàng)業(yè)行業(yè)的發(fā)展，也有利于創(chuàng)業(yè)公司更好的獲得融資。在二級(jí)市場(chǎng)方面，創(chuàng)業(yè)板公司大股東非公開(kāi)減持或者配售將注入增量資金，而且受讓方6個(gè)月內(nèi)不得出售，這樣的制度安排就有助于緩解二級(jí)市場(chǎng)因大幅減持而出現(xiàn)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，有助于維護(hù)二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)的穩(wěn)定。

　　昨日，易會(huì)滿同時(shí)透露，“發(fā)布科創(chuàng)板指數(shù)，研究推出相關(guān)產(chǎn)品和工具”。

　　業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示，目前國(guó)際上具有影響力、認(rèn)知度較高的指數(shù)主要為成份指數(shù)，不僅可以作為衡量市場(chǎng)整體表現(xiàn)的標(biāo)尺，也是資產(chǎn)配置、投資與風(fēng)險(xiǎn)管理和業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的必要工具。指數(shù)的推出能夠及時(shí)反映科創(chuàng)板市場(chǎng)上市公司的整體價(jià)格表現(xiàn)，進(jìn)一步體現(xiàn)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)及其發(fā)展變化，豐富上證指數(shù)體系。

　　A股市場(chǎng)對(duì)于科創(chuàng)板指數(shù)可以說(shuō)是期待已久。根據(jù)上交所安排，最初的制度設(shè)計(jì)是“科創(chuàng)板上市股票與存托憑證數(shù)量滿30只后的第11個(gè)交易日正式發(fā)布”，但此后，基金公司在內(nèi)的大部分專業(yè)機(jī)構(gòu)提出，科創(chuàng)板指數(shù)作為上證核心成份指數(shù)，需著重于指數(shù)的代表性和可投資性。在參考借鑒市場(chǎng)建議的基礎(chǔ)上，上交所與中證指數(shù)公司經(jīng)過(guò)深入調(diào)研和研究決定暫緩?fù)瞥隹苿?chuàng)板指數(shù)。

　　王驥躍認(rèn)為，“目前科創(chuàng)板上市公司已經(jīng)超過(guò)110家，科創(chuàng)板指數(shù)確實(shí)需要盡快推出。遲遲不推會(huì)影響長(zhǎng)期資金，尤其是指數(shù)型被動(dòng)投資基金的關(guān)注和布局。注冊(cè)制改革強(qiáng)調(diào)讓市場(chǎng)充分博弈，這是特別需要改革者和市場(chǎng)各方的擔(dān)當(dāng)精神”。

　　此外，對(duì)于易會(huì)滿提及的科創(chuàng)板做市商制度，李興剛表示，在科創(chuàng)板交易制度方面引入做市商制度，可以更好解決市場(chǎng)流動(dòng)性問(wèn)題。A股市場(chǎng)實(shí)行競(jìng)價(jià)交易制度，股票價(jià)格較易受大宗交易和頻繁交易的公募基金的影響，公募基金規(guī)模較大，會(huì)發(fā)生較頻繁的大額交易申請(qǐng)。這種情況下股票市場(chǎng)可能會(huì)出現(xiàn)買賣不平衡的現(xiàn)象，進(jìn)一步將會(huì)導(dǎo)致股票價(jià)格大幅度波動(dòng)。做市商的制度體系，可以維護(hù)股票的價(jià)格穩(wěn)定，緩解因投資者非理性行為所造成的價(jià)格波動(dòng)，吸引更多的投資者參與市場(chǎng)，進(jìn)一步提高市場(chǎng)的流動(dòng)性。（記者 張歆）

　　轉(zhuǎn)自：證券日?qǐng)?bào)

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