“賠先罰后”邁關(guān)鍵一步 司法進(jìn)步護(hù)航注冊(cè)制

　　昨日，上海金融法院公布了鮮言操縱市場(chǎng)侵權(quán)責(zé)任糾紛一案，作為首例落實(shí)民事賠償責(zé)任優(yōu)先原則，以罰款優(yōu)先賠付投資者損失的案件，備受關(guān)注。

　　如同偷盜、搶劫案告破后第一步應(yīng)歸還受害人財(cái)物，然后才對(duì)犯罪分子進(jìn)行其它懲罰一樣，《證券法》也確立了證券民事賠償責(zé)任優(yōu)先原則，但因各種原因過(guò)往司法實(shí)踐中一直沒有兌現(xiàn)這一原則。

　　證券違法犯罪通常金額巨大，一旦被罰金額也非常之大，而投資者損失和索賠金額也很大，此類案件還經(jīng)常伴隨著違法犯罪主體陷入經(jīng)營(yíng)困境甚至破產(chǎn)(如很多ST公司、樂(lè)視網(wǎng)等)，在這種情況下，“罰先賠后”就成了股民贏了官司拿不到錢的重要原因。執(zhí)行難，也與訴訟時(shí)間長(zhǎng)一道成為投資者維權(quán)中的“兩大難”，不僅增加了維權(quán)成本，甚至大大降低了投資者維權(quán)的意愿，侵蝕著投資者對(duì)市場(chǎng)的信心。

　　原深交所總經(jīng)理王建軍曾提出推進(jìn)證券罰沒款賠先罰后機(jī)制，切實(shí)保護(hù)投資者利益的建議，引起了投資者的廣泛共鳴。昨日上海金融法院公布的審判結(jié)果，無(wú)疑是市場(chǎng)維權(quán)類案件司法上的一個(gè)突破，讓投資者有了更多期待。

　　作奸犯科者受到懲罰，受害者得到司法救濟(jì)，這是資本市場(chǎng)法治化的基本要求，也是全面注冊(cè)制順利推行的重要外部條件。在為鮮言案率先打破“賠先罰后”點(diǎn)贊之外，我們還希望它只是一個(gè)開端，希望“罰先賠后”今后成為維權(quán)類案件中的普遍慣例。今后不僅操縱市場(chǎng)類案件都要實(shí)行“賠先罰后”，而且財(cái)務(wù)造假、內(nèi)幕交易、欺詐上市等各種違法犯罪行為均應(yīng)落實(shí)證券民事賠償責(zé)任優(yōu)先原則。

　　為保證這一原則能得到更有效地落實(shí)，相關(guān)配套措施應(yīng)進(jìn)一步完善，如修改《預(yù)算法》《國(guó)家金庫(kù)條例》中相關(guān)條款，罰沒收入應(yīng)暫緩進(jìn)入國(guó)庫(kù)，或者建立入庫(kù)后可以回拔的制度，從根本上解決行政罰款“與股民爭(zhēng)利”問(wèn)題，更好地落實(shí)民事賠償優(yōu)先原則。

　　不久前，市場(chǎng)上出現(xiàn)了投資者對(duì)“造謠者”提起民事訴訟的事件，現(xiàn)在又出現(xiàn)了“賠先罰后”的司法突破，我們相信，隨著投資者保護(hù)水平的提高，“三公”原則將會(huì)得到更好的實(shí)現(xiàn)，投資者對(duì)市場(chǎng)法治的信心會(huì)越來(lái)越強(qiáng)。

　　轉(zhuǎn)自：證券時(shí)報(bào)

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