加強事中事后監(jiān)管 護航精選層行穩(wěn)致遠

 　 ■ 讀懂新三板精選層　　

　　精選層將于本月底正式組建。日前，獲得證監(jiān)會核準公開發(fā)行的32家新三板掛牌公司順利完成公開發(fā)行，合計募集資金94.52億元，意味著首批精選層掛牌進入倒計時。

　　接受中國證券報記者采訪的專家指出，基于精選層市場層級定位，掛牌企業(yè)在發(fā)展階段、規(guī)范運作水平、公眾化程度等方面的特點，以及轉(zhuǎn)板上市要求，精選層監(jiān)管在“以信息披露為中心”的核心理念下，更加強調(diào)“高標準，嚴要求”，通過差異化監(jiān)管、全鏈條監(jiān)管和科技監(jiān)管等手段，護航精選層行穩(wěn)致遠。

　　差異化監(jiān)管 嚴管之中有“溫度”

　　全國股轉(zhuǎn)公司相關(guān)負責人指出，本次新三板改革啟動以來，證監(jiān)會發(fā)布了《非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法》《非上市公眾公司信息披露管理辦法》等規(guī)章制度，全國股轉(zhuǎn)公司也配套出臺了《掛牌公司治理規(guī)則》《掛牌公司信息披露規(guī)則》等自律規(guī)則，進一步完善掛牌公司監(jiān)管制度規(guī)則體系；監(jiān)管部門將根據(jù)掛牌公司在市場層次、涉眾性、風險特征等方面的差異實施分類監(jiān)管，抓準監(jiān)管重點，提升監(jiān)管效能，提高違法成本，督促掛牌公司依法履行信息披露義務(wù)，規(guī)范公司治理，不斷提高規(guī)范運作水平。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，由于各層級掛牌公司在準入條件、交易制度、公眾化程度上存在較大差異，需要按照分層分類監(jiān)管的思路，匹配不同的監(jiān)管制度和機制安排。整體看來，精選層公司監(jiān)管從嚴，在監(jiān)管要求方面對標上市公司；創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層公司的監(jiān)管契合中小企業(yè)特點，強化“重點監(jiān)管”，體現(xiàn)監(jiān)管“溫度”。

　　“新三板各市場層級信息披露方面有明顯的區(qū)別：基礎(chǔ)層公司遵循公開市場的基本披露要求，明確披露重點，總體內(nèi)容適度簡化；創(chuàng)新層公司的披露標準有所提高，突出企業(yè)成長性披露；精選層公司信息披露要求與上市公司基本趨同，在三個市場層級中也最為嚴格?！敝袊缈圃悍▽W所研究員陳潔表示，總體來看，推行差異化信息披露制度安排，有助于降低企業(yè)成本，提升監(jiān)管效能，但無論在哪個層級，掛牌公司都要“講真話，做真賬”，不斷提高信息披露質(zhì)量。

　　榮正咨詢董事長鄭培敏指出，聚焦公司治理中的決策機制和監(jiān)督機制兩大核心問題，本次改革實行了差異化監(jiān)管?！耙环矫?，精選層公司在股東大會的機制安排上,為公眾股東參與決策提供更為充分全面的權(quán)利保障，實行網(wǎng)絡(luò)投果、累積投票制、中小股東單獨計票披露等各項專門制度；另一方面，精選層實行獨立董事制度，要求精選層公司須設(shè)立兩名以上的獨立董事，并出臺獨立董事相關(guān)規(guī)范要求，明確任職資格及特別職權(quán)的行使，有效健全內(nèi)部監(jiān)督制衡?！编嵟嗝暨M一步解釋。

　　安信證券新三板首席分析師諸海濱認為，精選層監(jiān)管要求更為嚴格，但與交易所仍存在差異，這充分考慮了精選層公司自身的發(fā)展階段特點，更能體現(xiàn)精選層監(jiān)管的特色。不過，這種監(jiān)管差異不會影響企業(yè)轉(zhuǎn)板上市。

　　全鏈條監(jiān)管 嚴把發(fā)行交易“關(guān)口”

　　專家表示，新三板對精選層企業(yè)實施全鏈條監(jiān)管，尤其對發(fā)行和交易環(huán)節(jié)嚴把“關(guān)口”。

　　諸海濱介紹，在發(fā)行監(jiān)管方面，全國股轉(zhuǎn)公司已設(shè)立現(xiàn)場檢查機制，多重手段提升精選層公司質(zhì)量；詢價方式下對接證券業(yè)協(xié)會的網(wǎng)下投資者庫，保證詢價對象的定價能力，促進公司價值在發(fā)行過程中得到充分合理地體現(xiàn)；重點監(jiān)控定價環(huán)節(jié)，對干擾定價的各類違規(guī)行為“零容忍”。

　　在首批企業(yè)公開發(fā)行詢價階段，個別網(wǎng)下投資者未按照主承銷商要求提交網(wǎng)下投資者資格審核資料，在明知不符合報價資格的情況下，仍通過交易系統(tǒng)報出極端低價0.01元/股，惡意干擾詢價過程。對此全國股轉(zhuǎn)公司及時采取了自律監(jiān)管措施。

　　“監(jiān)管層在公開發(fā)行審核問詢中重點關(guān)注發(fā)行人的財務(wù)規(guī)范性問題。”全國股轉(zhuǎn)公司相關(guān)負責人介紹，“我們在審核中加強與日常監(jiān)管的聯(lián)動，做好與行政監(jiān)管的配合。對于發(fā)現(xiàn)涉嫌財務(wù)造假、重大虛假信息披露等嚴重違法違規(guī)行為的，會及時將相關(guān)線索移送證監(jiān)會，按照新《證券法》規(guī)定嚴厲查處，并追究相關(guān)中介機構(gòu)責任。全國股轉(zhuǎn)公司已成立了公司監(jiān)管二部，專門負責精選層公司監(jiān)管?！?/p>

　　“在交易監(jiān)管方面，對精選層股票交易全面嚴格監(jiān)管，對創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層股票交易突出監(jiān)管重點；充分考慮做市商的特殊主體地位及職責要求，將做市商約定交易、尾市拉抬打壓等異常交易行為納入重點監(jiān)管范疇，同時對其合規(guī)履行報價義務(wù)等情況進行嚴密監(jiān)控，督促做市商合法合規(guī)開展做市業(yè)務(wù)?！敝T海濱表示。

　　另據(jù)知情人士透露，證監(jiān)會將統(tǒng)籌全國股轉(zhuǎn)公司和各地方證監(jiān)局強化監(jiān)管聯(lián)動，建立“三位一體”的監(jiān)管信息互報機制，針對精選層監(jiān)管過程中發(fā)現(xiàn)的疑難問題和重大事項互通有無、密切溝通、加強協(xié)作，全面強化精選層監(jiān)管工作。

　　科技監(jiān)管 切實保障監(jiān)管到位

　　為實現(xiàn)對精選層公司全面“掃描”，對重點事項集中“問診”，全國股轉(zhuǎn)公司開發(fā)上線了具有自主知識產(chǎn)權(quán)的信息披露智能監(jiān)管系統(tǒng)（“利器”系統(tǒng)）和新一代交易監(jiān)察系統(tǒng)。

　　“‘利器’系統(tǒng)構(gòu)建了一套包含880余項判斷標準的指標體系，涵蓋業(yè)務(wù)循環(huán)、財報勾稽、粉飾動機、償債能力、管理能力多個維度，初步實現(xiàn)運用大數(shù)據(jù)和人工智能，對掛牌公司進行風險畫像、財務(wù)粉飾預(yù)警評分?！比珖赊D(zhuǎn)公司工作人員日前在精選層審查媒體開放日活動上對記者表示，近期，“利器”系統(tǒng)還將增加上市公司可比樣本庫，分行業(yè)設(shè)置細化監(jiān)管指標。

　　上述工作人員進一步介紹，在精選層公司的審查和監(jiān)管中，“利器”系統(tǒng)發(fā)揮了重要作用。依托“利器”系統(tǒng)，全國股轉(zhuǎn)公司實現(xiàn)了審查數(shù)據(jù)標準化、審查流程標準化和審查業(yè)務(wù)標準化。一方面，通過智能審查模塊提供的外部信息智能比對、財務(wù)數(shù)據(jù)一致性校驗等功能，節(jié)約了大量的人工核查時間；另一方面，智能審查模塊還能夠通過大數(shù)據(jù)技術(shù)和AI模型，對重要財務(wù)數(shù)據(jù)和指標異常波動進行智能預(yù)警，提升審查問詢質(zhì)量。

　　“監(jiān)察方面，新一代交易監(jiān)察系統(tǒng)則基于新三板特有的交易方式及分類分層監(jiān)管的理念進行總體規(guī)劃設(shè)計，集成了交易數(shù)據(jù)、掛牌公司信息、投資行為特征等多元化數(shù)據(jù)，具備異常交易全方位動態(tài)監(jiān)測預(yù)警、違法違規(guī)線索識別跟蹤等功能，能夠?qū)崿F(xiàn)預(yù)警發(fā)現(xiàn)、調(diào)查分析、違規(guī)處理的鏈條全覆蓋，有效提升交易監(jiān)管智能化水平。”上述工作人員指出。

　　轉(zhuǎn)自：中國證券報·中證網(wǎng)

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