1.8萬億年金養(yǎng)老金能分幾杯羹？銀行理財(cái)加速布局養(yǎng)老金融，年內(nèi)已發(fā)百余款產(chǎn)品

       近年來，養(yǎng)老金融市場逐漸成為各大商業(yè)銀行的爭奪市場的“新藍(lán)?！?，其中，以各大銀行旗下的理財(cái)子公司作為戰(zhàn)略布局的推進(jìn)者趨勢明顯。

　　數(shù)據(jù)顯示，2020年一季度末，全國企業(yè)年金積累基金總規(guī)模為18646億元，比2019年末的17985億元增加約661億元。2020年一季度全國企業(yè)年金基金投資收益為152.95億元，加權(quán)平均收益率為0.88%。

　　銀行加速布局養(yǎng)老金融

　　銀行理財(cái)子公司自籌備起便被寄予了助力資管市場發(fā)展的厚望，以養(yǎng)老理財(cái)切入資管新藍(lán)海已逐漸被納入各大理財(cái)子公司的戰(zhàn)略布局中。

　　距首批銀行理財(cái)子公司——建信理財(cái)和工銀理財(cái)獲準(zhǔn)開業(yè)已過去一年。截至目前，已有超過30家商業(yè)銀行宣布成立理財(cái)子公司，其中有20多家A股上市銀行。

　　2020年以來，養(yǎng)老型理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行有所放量。據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計(jì)，截至6月24日，已有15家銀行發(fā)行了115款產(chǎn)品。其中國有行的發(fā)行數(shù)量明顯增加，達(dá)到35款，主要原因在于理財(cái)子公司發(fā)力養(yǎng)老領(lǐng)域。據(jù)了解，所有的35款養(yǎng)老型產(chǎn)品均由國有行的理財(cái)子公司發(fā)行，而在2019年，國有行發(fā)行的養(yǎng)老型產(chǎn)品數(shù)量僅為18款。

　　值得一提的是，已開業(yè)的12家銀行理財(cái)子公司中，不少理財(cái)子公司成立初推出養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品以打頭陣。

　　截至目前，已有中銀理財(cái)、招銀理財(cái)、工銀理財(cái)、中郵理財(cái)、光大理財(cái)和興銀理財(cái)?shù)榷嗉毅y行理財(cái)子公司推出養(yǎng)老系列產(chǎn)品。

　　中銀理財(cái)在開業(yè)伊始便將養(yǎng)老產(chǎn)品作為重點(diǎn)發(fā)力方向。在開業(yè)儀式上，中銀理財(cái)推出五大理財(cái)新品，其中“穩(wěn)富——福、祿、壽、禧”養(yǎng)老系列，旨在為養(yǎng)老客群提供長期投資、策略穩(wěn)健的理財(cái)產(chǎn)品。

　　2019年12月25日，招銀理財(cái)推出“招睿系列頤養(yǎng)兩年定開增強(qiáng)型固定收益類理財(cái)計(jì)劃”。

　　去年年底，工銀理財(cái)就在同業(yè)中率先推出符合國際通行設(shè)計(jì)理念的頤合系列養(yǎng)老產(chǎn)品。

　　2020年2月12日，中郵理財(cái)推出“郵銀財(cái)富養(yǎng)老·鴻錦三年定開1號”等產(chǎn)品。

　　2020年2月20日，光大銀行的理財(cái)子公司——光大理財(cái)也推出一款五年期封閉式凈值型公募理財(cái)“陽光金養(yǎng)老1號”，面向公眾發(fā)售，業(yè)績比較基準(zhǔn)4.70%~6.10%?！?/p>

　　2020年4月，興銀理財(cái)首款養(yǎng)老型理財(cái)產(chǎn)品——“安愉樂享1號”成功發(fā)行，該產(chǎn)品為5年期封閉式管理，1元起購，且產(chǎn)品100%投資于固定收益類資產(chǎn)，不參與股票投資，五年內(nèi)將不少于三次分紅，兼顧了投資收益與流動性需求，適合中長期養(yǎng)老需求并且追求相對穩(wěn)定收益的投資者。

　　對于目前我國養(yǎng)老體系的支柱失衡現(xiàn)象，理財(cái)子公司是否真的成為破局者？

　　此前，光大銀行資產(chǎn)管理部總經(jīng)理、光大理財(cái)總經(jīng)理潘東在《銀行家》雜志刊文稱銀行理財(cái)子公司能夠打通銀行渠道、養(yǎng)老金和資本市場的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，加快推進(jìn)我國養(yǎng)老金體系特別是第三支柱的建設(shè)，緩解基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的壓力，提高居民的養(yǎng)老保障。

　　盤古智庫高級研究員江瀚表示，當(dāng)前各家商業(yè)銀行越來越難以依賴存貸利差獲得更多的收入，如果要保持長期增長的話，最好的辦法就是將資金鏈條之間打通，將原來單純的對公業(yè)務(wù)、對私業(yè)務(wù)、個(gè)人業(yè)務(wù)和理財(cái)業(yè)務(wù)全部打通，形成體系。那么相對而言，以養(yǎng)老理財(cái)切入這些業(yè)務(wù)無疑是非常合適的。

　　招銀理財(cái)董事長劉輝也曾表示，讓銀行系的投資能夠進(jìn)入到養(yǎng)老金第二支柱、第三支柱，甚至第一支柱的投資范圍，以及作為養(yǎng)老、社保、稅收遞延以及企業(yè)年金等一些產(chǎn)品的管理人，這一點(diǎn)對于整個(gè)行業(yè)都會非常重要。

　　一大型股份制銀行的理財(cái)投資經(jīng)理向券商中國記者表示，在禁止期限錯(cuò)配的政策約束下，商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品資產(chǎn)端的非標(biāo)久期大約在2-5年左右。但商業(yè)銀行的負(fù)債端很短，大約在半年左右。養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品面對的恰恰是風(fēng)險(xiǎn)偏好低、對長期限投資容忍力較強(qiáng)的老年投資群體，因此算是一個(gè)用來消化長期限資產(chǎn)比較好的補(bǔ)充來源。

　　資產(chǎn)配置和收益率如何協(xié)調(diào)？

　　除了以投資管理人身份參與四大類基金，企業(yè)年金基金也可以投資商業(yè)銀行的理財(cái)產(chǎn)品。2020年第一季度企業(yè)年金基金投資了4.1億元的商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品，但是這個(gè)數(shù)據(jù)同基金、保險(xiǎn)、信托公司的產(chǎn)品資產(chǎn)相比，幾乎可以忽略不計(jì)。

企業(yè)年金投資商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品，對主體資格和理財(cái)產(chǎn)品都有明確要求，其中對于產(chǎn)品的要求其中兩條是：風(fēng)險(xiǎn)等級為發(fā)行銀行根據(jù)銀監(jiān)會評級要求，自主風(fēng)險(xiǎn)評級處于風(fēng)險(xiǎn)水平最低的一級或者二級；投資品種限于保證收益類和保本浮動收益類。

　　一股份行投資經(jīng)理向券商中國記者表示，理財(cái)子公司和商業(yè)銀行資管部的非保本理財(cái)產(chǎn)品已經(jīng)不符合企業(yè)年金基金、職業(yè)年金基金的投資要求，只有老產(chǎn)品中的保本產(chǎn)品才能納入投資范圍，而這與資管新規(guī)的要求是相矛盾的。

　　2020年第一季度數(shù)據(jù)顯示，中國企業(yè)年金資產(chǎn)配置中固收占比高達(dá)83%　，而權(quán)益類僅約占6.6%。值得注意的是，在今年2020年第一季度年金養(yǎng)老金產(chǎn)品分類下的權(quán)益類資產(chǎn)投資收益率出現(xiàn)高比例負(fù)數(shù)，其中股票專項(xiàng)型收益率虧損程度最高，為-16.35%，而在去年年底，這一板塊的投資收益率為13.34%。

　　今年4月以來，受債市震蕩影響，債券收益率持續(xù)下行，多家理財(cái)子公司發(fā)行的多只凈值型產(chǎn)品出現(xiàn)較大回撤，年化收益率也罕見地跌為負(fù)數(shù)，而浮虧產(chǎn)品的運(yùn)作方式以封閉式或定期開放式居多。

　　7月以來，隨著股市回暖，銀行理財(cái)資金“盯上”了股市，不少理財(cái)子公司主要通過直接投資于權(quán)益類資產(chǎn)或間接通過FOF的形式投資股市。此前，國家政策一直鼓勵(lì)養(yǎng)老資金能夠入市，長期限資金對整個(gè)資本市場有一定的穩(wěn)定作用。

　　雖然養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的的收益率比起短期理財(cái)要高一些，但在資產(chǎn)配置和組合上，多以長期限+封閉式產(chǎn)品為主。如“瑞享養(yǎng)老1號”，期限是五年半，該產(chǎn)品開放期內(nèi)“只可申購不可贖回”，即客戶在五年半的時(shí)間內(nèi)，只能選擇維持最初的購買金額或不斷買入，中途不能贖回。

　　不少國有大行主要還是以固定資產(chǎn)配置為主，呈現(xiàn)的是一個(gè)“固定資產(chǎn)+”的結(jié)構(gòu)?！笆苤朴谫Y金風(fēng)險(xiǎn)收益的屬性，因此提高養(yǎng)老理財(cái)資金的一個(gè)權(quán)益資產(chǎn)配置比例是一個(gè)緩慢的過程。畢竟是養(yǎng)老的錢，保值是第一位，以穩(wěn)健為主?！币粐写笮械呢?fù)責(zé)養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)的工作人員向券商中國記者表示。

　　也有不少銀行在此基礎(chǔ)上做了些靈活處理。如光大理財(cái)發(fā)行的"陽光金養(yǎng)老1號”屬于封閉式產(chǎn)品，但產(chǎn)品成立滿兩年后，每年將向投資者返還25%的份額，以實(shí)現(xiàn)長期投資目標(biāo)下的短期流動性安排。招銀理財(cái)“頤養(yǎng)五年封閉1號”會在產(chǎn)品成立18個(gè)月后，至少對投資者提供不少于三次的現(xiàn)金分紅。中銀理財(cái)?shù)囊豢铕B(yǎng)老理財(cái)，則采取了“3+1+1”期限自主選擇模式，首個(gè)封閉期是三年，封閉期結(jié)束后每年開放一次，存續(xù)期限是五年。

　　商業(yè)銀行紛紛布局養(yǎng)老金業(yè)務(wù)為哪般？

　　養(yǎng)老金上調(diào)漲5%的消息，一時(shí)間讓養(yǎng)老金再度成為熱點(diǎn)話題。

　　近日，中國發(fā)展基金會發(fā)布了《中國發(fā)展報(bào)告2020：中國人口老齡化的發(fā)展趨勢和政策》(下稱“報(bào)告”)稱，到2022年左右，中國65歲以上人口將占到總?cè)丝诘?4%，實(shí)現(xiàn)向老齡社會的轉(zhuǎn)變。2050年，中國老齡化將達(dá)到峰值，中國65歲以上人口將占到總?cè)丝诘?7.9%。

　　銀保監(jiān)會在年初曾提到，大力發(fā)展企業(yè)年金、職業(yè)年金、各類健康和養(yǎng)老保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，多渠道促進(jìn)居民儲蓄有效轉(zhuǎn)化為資本市場長期資金。

　　“一方面，我們積極響應(yīng)國家的政策號召，也是體現(xiàn)作為國有大行的責(zé)任擔(dān)當(dāng)。另一方面，就目前的現(xiàn)狀來看，中國的養(yǎng)老市場僅僅靠第一支柱是不夠的，需要靠其他支柱支撐，在這個(gè)背景下，養(yǎng)老金融市場巨大?！蹦硣写笮胸?fù)責(zé)養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)的工作人員向記者表示。

　　此外，從銀行實(shí)際情況出發(fā)，不少銀行在客戶結(jié)構(gòu)上也逐漸呈現(xiàn)出老齡化的趨勢?！皩τ谖覀冦y行來說，45-55歲的客戶結(jié)構(gòu)占比較高，對于這一人群來說，養(yǎng)老的需求比較大，我們現(xiàn)在也在做投資者教育?！币淮笮凸煞葜沏y行的理財(cái)投資經(jīng)理向券商中國記者表示。

　　養(yǎng)老市場的三大支柱的不平衡分布也為銀行入局提供了市場。潘東指出，截至2018　年底，第一支柱基本養(yǎng)老保險(xiǎn)規(guī)模約為　5.6　萬億元，第二支柱企業(yè)年金約為1.5　萬億元，第三支柱個(gè)人養(yǎng)老保險(xiǎn)約為　2.8萬億元，三者比例為　56　∶　15　∶　28，合計(jì)規(guī)模僅占　GDP　的　11%。而美國三大支柱比例為　10　∶　54　∶　36，養(yǎng)老金規(guī)模占GDP　的　160%。

　　一大型券商銀行分析師向記者表示，企業(yè)年金基金具有來源穩(wěn)定、規(guī)模增長快、維護(hù)成本低等優(yōu)點(diǎn)，商業(yè)銀行介入企業(yè)年金正好能積極促進(jìn)中間業(yè)務(wù)的發(fā)展。

　　巨大的藍(lán)海市場留給了不少分析機(jī)構(gòu)預(yù)測的空間。國盛證券分析稱截至2020年一季度，全國企業(yè)年金實(shí)際運(yùn)作金額已達(dá)1.85萬億，同比增速20%。若保持20%增速，則2020年底企業(yè)年金將有望達(dá)到2.12萬億。

　　畢馬威在《中國養(yǎng)老金行業(yè)的格局》2019年度報(bào)告預(yù)測，2030年中國養(yǎng)老金規(guī)模有望達(dá)到113萬億元，其中企業(yè)和個(gè)人相關(guān)的商業(yè)補(bǔ)充型養(yǎng)老金管理規(guī)模約有60萬億市場。

　　轉(zhuǎn)自：券商中國

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