直接間接融資齊發(fā)力 上半年社融增量逼近21萬億元

        央行10日公布的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，在直接融資和間接融資共同發(fā)力之下，社會(huì)融資增量累計(jì)為20.83萬億元，同比多增6.22萬億元。同時(shí)，6月末，廣義貨幣（M2）余額增速為11.1%，連續(xù)第4個(gè)月保持兩位數(shù)增長。

　　總體看，當(dāng)前流動(dòng)性合理充裕，廣義貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速均高于去年?！吧习肽杲鹑诳偭渴浅渥愕?，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率是比較高的，有效支持了疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展。”央行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長阮健弘稱。

　　企業(yè)貸款給力 直接融資發(fā)力

　　上半年社會(huì)融資增量明顯高于去年同期，推動(dòng)這個(gè)現(xiàn)象的主要因素是哪些？

　　在人民銀行2020年上半年金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會(huì)上，針對上海證券報(bào)記者的提問，阮健弘表示，在間接融資方面，上半年新增人民幣貸款12.09萬億元，同比多增2.42萬億元。其中，企事業(yè)單位貸款增長8.77萬億元，占比72.6%。

　　他進(jìn)一步解釋稱，上半年企業(yè)貸款增加較多，是實(shí)體企業(yè)的資金需求增加和金融支持力度加大兩方面共同作用的結(jié)果。近期對全國300多個(gè)地市的信貸需求調(diào)查顯示，銀行當(dāng)前已經(jīng)審批的企業(yè)貸款規(guī)模超過了去年前三季度，企業(yè)資金需求比較旺盛，提款率比去年高5.1個(gè)百分點(diǎn)。

　　除了信貸支持外，直接融資亦在發(fā)力。阮健弘介紹，債券、股票、票據(jù)三項(xiàng)直接融資在社會(huì)融資規(guī)模增量中的比重達(dá)到19%，比去年同期高7.7個(gè)百分點(diǎn)。

　　從具體數(shù)據(jù)來看，上半年企業(yè)債凈融資3.33萬億元，已經(jīng)接近去年全年水平；非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資2461億元，幾乎比去年翻一番；未貼現(xiàn)銀行承兌匯票增加3862億元，比去年同期多增4250億元。而且，隨著金融配合財(cái)政政策發(fā)力，上半年政府債券凈融資達(dá)3.79萬億元，同比多1.33萬億元。

　　下半年信貸需求能否持續(xù)？阮健弘表示，預(yù)計(jì)下半年貨幣信貸以及社融會(huì)保持平穩(wěn)增長的態(tài)勢。

　　貨幣政策立場更強(qiáng)調(diào)“適度”

　　對于下半年貨幣政策，央行貨幣政策司副司長郭凱強(qiáng)調(diào)：“貨幣政策的立場仍然是穩(wěn)健的，貨幣政策更加靈活適度，我們現(xiàn)在更加強(qiáng)調(diào)‘適度’這兩個(gè)字?！?/p>

　　對于適度的含義，郭凱解釋稱，一是總量上要適度，信貸的投放要和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的節(jié)奏相匹配。如果信貸投放節(jié)奏過快，快于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇就會(huì)產(chǎn)生資金淤積。二是價(jià)格上要適度，既要引導(dǎo)融資成本進(jìn)一步降低，向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利，同時(shí)也要認(rèn)識(shí)到利率適當(dāng)下行并不是利率越低越好，利率如果嚴(yán)重低于和潛在經(jīng)濟(jì)增長率相適應(yīng)的水平，就會(huì)產(chǎn)生套利、資源錯(cuò)配等問題。

　　“下半年穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度，保持總量的適度，綜合利用各種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性合理充裕?！惫鶆P表示，另外又要抓住合理讓利這個(gè)關(guān)鍵，保市場主體，推動(dòng)貸款實(shí)際利率持續(xù)下行和企業(yè)綜合融資成本明顯下降。

　　今年以來，針對疫情出臺(tái)了一些階段性貨幣政策工具。郭凱介紹，目前3000億元和5000億元再貸款已執(zhí)行完畢，中小企業(yè)信用貸款支持計(jì)劃以及貸款延期還本付息政策剛剛推開，還在逐步發(fā)力中。隨著下半年經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)正常，傳統(tǒng)貨幣政策的作用可能會(huì)更加明顯。

　　資管新規(guī)過渡期應(yīng)該延長

　　按照此前規(guī)定，資管新規(guī)過渡期即將于今年底結(jié)束。近期社會(huì)各界對過渡期是否應(yīng)該延長展開了熱烈討論。

　　央行辦公廳主任周學(xué)東表示，各界對資管新規(guī)過渡期是否延長的建議比較多，但無論延1年、2年還是3年，對金融機(jī)構(gòu)來說，關(guān)鍵是必須要轉(zhuǎn)型，再回到過去大搞表外業(yè)務(wù)、以錢炒錢、制造金融亂象是不可能的。

　　“因?yàn)榻衲甑囊咔闆_擊，資管新規(guī)過渡期應(yīng)該延期?！敝軐W(xué)東表示，但也有機(jī)構(gòu)、學(xué)者建議不能延太長，可能延1年是比較合適的。

　　央行金融穩(wěn)定局局長孫天琦稱，目前全球經(jīng)濟(jì)受到疫情影響暫時(shí)出現(xiàn)了萎縮，我國經(jīng)濟(jì)也存在一定的下行壓力，確實(shí)增加了資管業(yè)務(wù)規(guī)范整改的難度。

　　“下一步，人民銀行將會(huì)同有關(guān)部門在堅(jiān)持資管新規(guī)基本要求的基礎(chǔ)上，密切跟蹤監(jiān)測資管業(yè)務(wù)規(guī)范整改的情況，按照實(shí)事求是的原則做好相關(guān)工作，穩(wěn)妥有序推進(jìn)資管行業(yè)的整改與轉(zhuǎn)型?！睂O天琦稱。

　　2018年4月資管新規(guī)出臺(tái)以來，資管產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了平穩(wěn)有序轉(zhuǎn)型，總規(guī)模穩(wěn)中有降，整體風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)收斂，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資沒有受到存量業(yè)務(wù)整改的影響。

　　孫天琦表示，一方面是資金脫實(shí)向虛、自我循環(huán)的現(xiàn)象得到遏制，非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)持續(xù)壓縮。另一方面是凈值性產(chǎn)品占比穩(wěn)步上升，資管資金通過增加金融債、企業(yè)債投資的方式，加大了對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度。

　　阮健弘介紹，截至今年5月末，資管產(chǎn)品直接匯總的資產(chǎn)總量是90.1萬億元，比年初增加了4萬億元，同比增長3.5%?？傮w來看資管產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步收斂。

　　轉(zhuǎn)自：上海證券報(bào)

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