常輔股份今日申購，一批私募“老面孔”又現(xiàn)身！專家：這次打新更理性

　　第二輪精選層公開發(fā)行正在有序推進(jìn)：擬精選層公司常輔股份于今日開啟申購，發(fā)行價(jià)格為10.18元/股，對(duì)應(yīng)市盈率為15.85倍。德眾股份、諾思蘭德也分別于11月2日、11月4日啟動(dòng)詢價(jià)，申購日分別為11月9日及11月10日，發(fā)行底價(jià)分別為3.40 元/股和6.02 元/股。

　　結(jié)合萬通液壓率先發(fā)布公開發(fā)行結(jié)果以及常輔股份初步詢價(jià)的機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)明細(xì)來看，雖然投資者申購熱情較第一批公開發(fā)行時(shí)有所下降，但仍有不少理性的投資者考慮選擇性參與，這一次更關(guān)注股票性價(jià)比，重點(diǎn)是低市盈率、低價(jià)、低市值、低流通率的精選層新股。

　　多家“老面孔”參與常輔股份詢價(jià)

　　在萬通液壓的公開發(fā)行結(jié)果出爐之后，常輔股份也完成了詢價(jià)并確定發(fā)行價(jià)格，于今日開啟申購。

　　常輔股份本次發(fā)行價(jià)格為10.18元/股，對(duì)應(yīng)市盈率為15.85倍。根據(jù)公告，公司本次初始發(fā)行數(shù)量為 435.00 萬股，占發(fā)行后總股數(shù)的 10.62%（超額配售選擇權(quán)行使前）；若超額配售選擇權(quán)全額行使，則發(fā)行總股數(shù)將擴(kuò)大至 500.00 萬股，發(fā)行后總股本擴(kuò)大至 4,162.2224 萬股，本次發(fā)行數(shù)量占發(fā)行后公司總股本的比例為 12.01%（超額配售選擇權(quán)全額行使后）。本次發(fā)行預(yù)計(jì)募集資金總額 4,428.30 萬元，若全額行使超額配售選擇權(quán)本次募集資金總額為 5,090.00 萬元。

　　其中，本次發(fā)行初始戰(zhàn)略配售發(fā)行數(shù)量為 70 萬股，占超額配售選擇權(quán)行使前本次發(fā)行總量的 16.09%，占超額配售選擇權(quán)全額行使后本次發(fā)行總股數(shù)的 14.00%。根據(jù)公告，公司此次精選層公開發(fā)行，有2名戰(zhàn)略投資者確認(rèn)認(rèn)購意向，常州武南匯智創(chuàng)業(yè)投資有限公司認(rèn)購500萬元，深圳市吉富啟瑞投資合伙企業(yè)(有限合伙)認(rèn)購350萬元。

　　常輔股份于2017年4月21日掛牌新三板，主營業(yè)務(wù)為閥門執(zhí)行機(jī)構(gòu)的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于核電、石化、冶金、市政、電力等行業(yè)和領(lǐng)域。2020年上半年公司營業(yè)收入1.04億元，凈利潤1155萬元。其2019 年、2018 年扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤分別為 2,632.02 萬元、2,145.69 萬元；最近兩年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為17.63%、17.46%，業(yè)績方面符合精選層財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)一。

　　由于精選層首批打新的賺錢效應(yīng)低于市場預(yù)期，對(duì)第二輪打新的人氣有不小的影響，因此打新參與人數(shù)下降、報(bào)價(jià)相對(duì)謹(jǐn)慎在所難免。廣證恒生的統(tǒng)計(jì)顯示，常輔股份目前只完成了詢價(jià)，但從詢價(jià)結(jié)果看，剔除無效報(bào)價(jià)和最高報(bào)價(jià)后網(wǎng)下投資者戶數(shù)為236戶，明顯低于首批企業(yè)剔除無效報(bào)價(jià)和最高報(bào)價(jià)后網(wǎng)下投資者戶數(shù)均值428戶、中位數(shù)395戶。

　　而申萬宏源的統(tǒng)計(jì)顯示，從投資者結(jié)構(gòu)看，參與常輔股份詢價(jià)的機(jī)構(gòu)投資人有 34 個(gè)，其中21個(gè)投資者為首批參與者，存量參與比例 61.8%；參與常輔股份詢價(jià)的個(gè)人投資者共 345 個(gè)，其中154 個(gè)投資者為首批參與者，存量參與比例為44.6%。多家參與首批精選層打新的私募機(jī)構(gòu)此次也積極參與詢價(jià)，包括河南伊洛投資管理有限公司、上海鼎鋒弘人資產(chǎn)管理有限公司、上海留仁資產(chǎn)管理有限公司、浙江銀萬斯特投資管理有限公司、南京盛泉恒元投資有限公司等。

　　這些“老面孔”中最突出的是伊洛投資，參與配售對(duì)象為 14 個(gè)，包括伊洛10號(hào)、12號(hào)私募證券投資基金，華中7號(hào)、8號(hào)、9號(hào)、11號(hào)伊洛私募證券投資基金等，均為有效報(bào)價(jià)，申報(bào)數(shù)量為3234.25萬股。鼎鋒弘人則有11個(gè)配售對(duì)象，包括弘人南華青石5號(hào)、6號(hào)、8號(hào)私募證券投資基金，鼎鋒弘人領(lǐng)航3號(hào)、6號(hào)私募證券投資基金等，申報(bào)數(shù)量為2363.11萬股。留仁資產(chǎn)參與配售對(duì)象為 5個(gè)，申報(bào)數(shù)量為112萬股。

　　此外，參與詢價(jià)的機(jī)構(gòu)投資者還包括銀河證券、長城證券、粵開證券、萬和證券、金元證券、首創(chuàng)證券等多家券商，南方創(chuàng)新精選一年定期開放混合型發(fā)起式證券投資基金也申報(bào)了100萬股。

　　這一次打新更加理性

　　與首批32家精選層公司集體上市不同，第二批并沒有采取第一批集中發(fā)行的方式，而是按照“成熟一家，發(fā)行一家”的原則，目前正在有序地推進(jìn)之中。

　　繼常輔股份之后，德眾股份、諾思蘭德分別于11月2日-11月4日，11月4日-11月5日詢價(jià)，申購日分別為11月9日及11月10日，發(fā)行底價(jià)分別為3.40 元/股和6.02 元/股。

　　這一次市場各方降低了發(fā)行價(jià)預(yù)期。廣證恒生表示，從發(fā)行定價(jià)的角度看，萬通液壓、常輔股份確定的發(fā)行價(jià)分別為8.00元、10.18元，均接近各自的發(fā)行底價(jià)8.00、10.00元。發(fā)行價(jià)對(duì)應(yīng)2019年全年歸母凈利潤的市盈率分別為18.19倍、15.85倍，低于首批企業(yè)發(fā)行價(jià)對(duì)應(yīng)2019年全年歸母凈利潤的市盈率的中位數(shù)25.95倍、平均值31.08倍。

　　從申購情況看，廣證恒生認(rèn)為，投資者申購熱情較第一批公開發(fā)行時(shí)有所下降。萬通液壓有效申購倍數(shù)為80.20倍，低于首批企業(yè)網(wǎng)上發(fā)行有效申購倍數(shù)的均值388.74、212.85倍；凍結(jié)資金85.33億元，低于首批企業(yè)網(wǎng)上發(fā)行凍結(jié)資金的均值317.83億元、中位數(shù)250.43億元。

　　云洲資本合伙人習(xí)青青認(rèn)為，從精選層第二批發(fā)行情況可判讀精選層現(xiàn)狀：精選層開板開戶量是170萬，參與網(wǎng)上打新的投資人在45-60萬之間，第二批定價(jià)發(fā)行網(wǎng)上打新人數(shù)是7萬多，預(yù)計(jì)市場活躍投資人總數(shù)為20-30萬人；網(wǎng)上中簽率從千分之幾提升至百分之幾，中簽率增幅明顯但很合理。網(wǎng)下打新投資者從1000余家減少到300-400家，中簽率還在2-3%，網(wǎng)下投資者減少量對(duì)中簽率影響不大。

　　習(xí)青青認(rèn)為，精選層投資人流失率基本上第一批的“一手黨”，資金量比較大，比較理性的投資者還在理性參與，會(huì)更加關(guān)注股票性價(jià)比。

　　資深新三板評(píng)論人、北京南山投資創(chuàng)始人周運(yùn)南透露，與其相熟的一家深度參與了首批精選層網(wǎng)下戰(zhàn)略配售的知名私募機(jī)構(gòu)，給其留言說此次打新結(jié)果超過了其預(yù)測，決定還是要積極參與后續(xù)的精選層打新。

　　“面對(duì)已經(jīng)開始的精選層第二輪打新，總體而言積極性不高，很多投資者選擇了觀望甚至放棄打新，但在發(fā)行企業(yè)主動(dòng)調(diào)低發(fā)行價(jià)和推出綠鞋機(jī)制的努力下，也讓不少投資者認(rèn)為可能是個(gè)投資機(jī)會(huì)，愿意參與戰(zhàn)略投資和網(wǎng)下網(wǎng)上打新，并且重點(diǎn)關(guān)注后續(xù)中低市盈率、低價(jià)、低市值、低流通率的精選層打新個(gè)股?！敝苓\(yùn)南說。

　　為保證此次公開發(fā)行順利，精選層第二批企業(yè)采用了多種穩(wěn)價(jià)機(jī)制，例如萬通液壓就啟用了綠鞋機(jī)制，授予主承銷商不超過初始發(fā)行規(guī)模15%的超額配售選擇權(quán)。

　　周運(yùn)南預(yù)測，萬通液壓上市首日最高漲幅可能會(huì)在50%以上，希望其為精選層第二槍開個(gè)好頭，也推進(jìn)一下后續(xù)企業(yè)的公開發(fā)行工作，帶動(dòng)整個(gè)精選層行情。(作者： 鐘恬)

　　轉(zhuǎn)自：證券時(shí)報(bào)·新三板論壇

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