公募基金投資精選層 或全面放開(kāi)

　　10月9日，有消息人士稱，多家公募基金管理人獲得相關(guān)監(jiān)管信息：“精選層股票相當(dāng)于上市交易的股票。”監(jiān)管層明確，精選層個(gè)股經(jīng)過(guò)了公開(kāi)發(fā)行，在交易機(jī)制上實(shí)施連續(xù)競(jìng)價(jià)，信披等方面實(shí)質(zhì)上都與上市公司沒(méi)有差別。公募基金修改基金合同擴(kuò)大投資范圍至精選層并不算重大調(diào)整，無(wú)需開(kāi)持有人大會(huì)，做好備案即可。

　　對(duì)此，《證券日?qǐng)?bào)》記者10月10日從接近全國(guó)股轉(zhuǎn)公司的權(quán)威監(jiān)管層人士處獲悉，上述消息屬實(shí)。

　　“該消息對(duì)于新三板精選層來(lái)說(shuō)屬于重大利好，可加速精選層的流動(dòng)性，激發(fā)投資者參與投資的熱情，中長(zhǎng)期有望引入數(shù)百億元增量資金進(jìn)場(chǎng)?！毙氯遄鱼逖芯抗ぷ魇覄?chuàng)始人劉子沐對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，按照上述消息，存量公募基金中投資范圍包含“上市交易的股票”的，可通過(guò)在監(jiān)管部門備案的方式對(duì)基金合同進(jìn)行修改，增加“新三板精選層”即可投資。

　　穩(wěn)步推進(jìn)公募基金投資精選層

　　今年4月份，證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布實(shí)施《公開(kāi)募集證券投資基金投資全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌股票指引》（以下簡(jiǎn)稱《指引》），指出公募基金可投資新三板，其中要求“存量公募基金履行法定程序后，方可投資精選層股票”。6月份，六家可投資新三板精選層的公募基金獲批，對(duì)投資比例、封閉期、風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)等作出要求。

　　今年7月份，據(jù)監(jiān)管部門消息稱，新三板公募基金又迎來(lái)兩項(xiàng)重大變化：一是此前規(guī)定的“新三板基金在產(chǎn)品封閉期投向新三板精選層企業(yè)的比例不超過(guò)20%，開(kāi)放期投資比例不高于15%”，這一比例限制將被取消；二是基金公司可根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)管理能力，針對(duì)精選層股票的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，設(shè)立新三板公募產(chǎn)品，合理設(shè)置產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)。

　　劉子沐告訴記者，從新三板精選層引入公募基金的角度來(lái)看，如果上述消息屬實(shí)，這將是第四次改進(jìn)引入公募基金的制度。第一次是解決了三類股東的問(wèn)題，讓公募基金的子公司及資產(chǎn)管理公司的產(chǎn)品可以順利投資新三板；第二次是發(fā)布《指引》，允許公募基金投資在監(jiān)管部門約束范圍內(nèi)的新三板精選層掛牌股票；第三次是全面放開(kāi)了公募基金投資精選層的投資范圍。這是第四次改進(jìn)引入公募基金的制度，簡(jiǎn)化了存量公募基金投資新三板的流程，明確了“擴(kuò)大投資范圍至精選層并不算重大調(diào)整”，豁免了召開(kāi)股東大會(huì)的流程。

　　“此次存量公募基金若未來(lái)修改合同無(wú)需召開(kāi)持有人大會(huì)，加之此前新三板公募基金投資比例限制的放寬以及新三板公募產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)調(diào)降，或意味著證監(jiān)會(huì)對(duì)精選層的高度重視，精選層場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)的地位再度提升?！卑残抛C券新三板首席分析師諸海濱對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

　　華財(cái)新三板研究院副院長(zhǎng)、首席行業(yè)分析師謝彩對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，此舉將大大方便公募基金投資新三板精選層，有利于新三板市場(chǎng)引入更多資金，擴(kuò)大企業(yè)融資規(guī)模，并有效提升二級(jí)市場(chǎng)交易量和流動(dòng)性，同時(shí)，也有利于讓更多未能滿足門檻條件的投資者通過(guò)公募基金投資新三板企業(yè)，分享市場(chǎng)和企業(yè)成長(zhǎng)紅利。

　　近40億元流動(dòng)性就能激活精選層

　　按照以前的相關(guān)政策法規(guī)要求，公募基金若想投資精選層，多以新設(shè)立基金為主，其中契約中增加精選層投資范圍。根據(jù)全國(guó)股轉(zhuǎn)公司數(shù)據(jù)顯示，20多家公募基金公司啟動(dòng)產(chǎn)品設(shè)計(jì)工作，已獲批7只。另外，以10月9日收盤價(jià)計(jì)算，32只精選層概念股的流通總市值僅259.34億元。

　　諸海濱表示，目前存量公募基金中，按照凈值占比，或可投資于精選層的普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金、靈活配置型基金合計(jì)凈值為3.76萬(wàn)億元，占公募基金整體的比例為20.86%。目前精選層市場(chǎng)規(guī)模較小，總市值達(dá)750億元，流通市值僅260億元左右，長(zhǎng)期來(lái)看，若存量公募基金投資精選層無(wú)需召開(kāi)持有人大會(huì)，或可帶動(dòng)存量公募基金入市，按照現(xiàn)有獲批投資精選層公募基金投資比例不超過(guò)10%的比例，公募基金增加精選層長(zhǎng)期配置或能為新三板市場(chǎng)帶來(lái)顯著的增量資金。

　　“根據(jù)精選層流通市值，按綠鞋機(jī)制15%的比例來(lái)計(jì)算，只需要近40億元就能激活精選層。這意味著目前存量公募基金中的萬(wàn)分之十的資金投資精選層即可解決流動(dòng)性問(wèn)題。”劉子沐表示，公募基金公司可以直接將指數(shù)基金、混合基金、股票基金的設(shè)計(jì)方案擴(kuò)展到新三板精選層。結(jié)合證監(jiān)會(huì)全面放開(kāi)公募基金投資新三板精選層限制的政策，未來(lái)可能就會(huì)出現(xiàn)ETF精選層基金、精選層指數(shù)基金、混合新三板基金等產(chǎn)品。

　　在謝彩看來(lái)，允許更多公募基金進(jìn)入精選層市場(chǎng)，有利于調(diào)整投資者機(jī)構(gòu)，讓新三板市場(chǎng)逐步形成以機(jī)構(gòu)投資者為主的市場(chǎng)，讓市場(chǎng)更加理性和成熟，引導(dǎo)價(jià)值投資，為企業(yè)發(fā)展提供較為長(zhǎng)期和穩(wěn)定的資金，從而有效助力我國(guó)中小企業(yè)依靠資本力量做大做強(qiáng)。

　　“從配置角度看，精選層個(gè)股估值低于A股，只要流動(dòng)性尚可，肯定符合公募基金價(jià)值投資理念，也就符合資產(chǎn)配置要求。從基金行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)來(lái)看，肯定會(huì)有基金公司選擇通過(guò)投資精選層實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)，從而帶動(dòng)公司管理規(guī)模增長(zhǎng)。從制度上看，精選層允許‘直投+保薦’，以及綠鞋機(jī)制的實(shí)施，為公募基金打開(kāi)了新的投資視野。從經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，公募基金完全可以參照科創(chuàng)板的產(chǎn)品設(shè)計(jì)和投資策略。”劉子沐如是說(shuō)。

　　轉(zhuǎn)自：證券日?qǐng)?bào)

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