調(diào)低發(fā)行底價(jià) 第二批精選層上會(huì)企業(yè)“多管齊下”保發(fā)行

　　近期，新三板第二批精選層企業(yè)審議工作啟動(dòng)。9月14日，萬(wàn)通液壓和數(shù)字人“上會(huì)”接受審議；18日，德眾股份二次沖擊精選層掛牌接受審議。諾思蘭德和常輔股份正在“候場(chǎng)”，將于22日接受審議。

　　第二批擬精選層公司上會(huì)前，都制定了多項(xiàng)措施來(lái)穩(wěn)定股價(jià)，如萬(wàn)通液壓和數(shù)字人在上會(huì)前夕皆表示將引入“綠鞋”機(jī)制，而即將上會(huì)的德眾股份在引入“綠鞋”機(jī)制的同時(shí)還采取了調(diào)低發(fā)行底價(jià)的措施，成為了首家下調(diào)發(fā)行底價(jià)的擬精選層公司。記者發(fā)現(xiàn)，在首批精選層企業(yè)存在破發(fā)現(xiàn)象且流動(dòng)性困局仍待破解的情況下，第二批擬精選層公司紛紛采取調(diào)低發(fā)行底價(jià)等措施穩(wěn)定股價(jià)，以保證未來(lái)公開(kāi)發(fā)行的成功率。

　　德眾股份調(diào)低發(fā)行底價(jià)

　　全國(guó)股轉(zhuǎn)公司發(fā)布的公告顯示，新三板掛牌委將于9月18日召開(kāi)第18次會(huì)議，審議德眾股份的新三板公開(kāi)發(fā)行申請(qǐng)。作為第二批第三家沖擊精選層的公司，德眾股份參加首批精選層審議時(shí)，上會(huì)前夕被發(fā)審委裁定為暫緩審議。

　　這一次上會(huì)前夕，德眾股份再次收到了股轉(zhuǎn)公司的問(wèn)詢函，除了股份代持、存貨減值計(jì)提、毛利率波動(dòng)等問(wèn)題外，還增加了發(fā)行底價(jià)的確定依據(jù)、合理性、與停牌前交易價(jià)格的關(guān)系，以及現(xiàn)有股價(jià)穩(wěn)定預(yù)案的可執(zhí)行性，能否切實(shí)有效發(fā)揮穩(wěn)定作用等問(wèn)題。

　　對(duì)此，公司回復(fù)稱，已經(jīng)采取了多項(xiàng)舉措調(diào)整，包括下調(diào)發(fā)行底價(jià)。德眾股份將原先3.98元/股的發(fā)行底價(jià)調(diào)低為3.40元/股，下調(diào)比例為14%，是申報(bào)精選層停牌前最后一個(gè)交易日4月30日收盤(pán)價(jià)7.5元的45%。

　　同時(shí)，公司在回復(fù)中強(qiáng)調(diào)，調(diào)整后的發(fā)行底價(jià)系參考同行業(yè)上市公司市盈率、板塊流動(dòng)性、每股凈資產(chǎn)等多種因素后確定，因此，調(diào)整后的發(fā)行底價(jià)是合理的。公司停牌前一個(gè)交易日的收盤(pán)價(jià)為7.50元，公司停牌前有交易的20個(gè)交易日的平均收盤(pán)價(jià)為5.14元，發(fā)行底價(jià)與停牌前交易價(jià)格無(wú)直接關(guān)系。

　　除了德眾股份，同輝信息也將發(fā)行底價(jià)調(diào)低，由4.00元/股調(diào)整為2.64元/股，降幅為34%。

　　“多管齊下”保發(fā)行

　　德眾股份確定的發(fā)行底價(jià)是否合理？

　　德眾股份調(diào)低發(fā)行底價(jià)之后，其發(fā)行底價(jià)所對(duì)應(yīng)的市盈率也從原先的15.14倍降至12.94倍。從第一批精選層公司確定的發(fā)行底價(jià)所對(duì)應(yīng)的市盈率來(lái)看，最高者創(chuàng)遠(yuǎn)儀器為44.71倍，最低者同享科技為8.79倍，其中22家公司的發(fā)行底價(jià)對(duì)應(yīng)的市盈率超過(guò)15倍，其余10家中有9家的發(fā)行底價(jià)市盈率超過(guò)了10倍，只有同享科技一家低于10倍。從這個(gè)角度來(lái)看，德眾股份發(fā)行底價(jià)所對(duì)應(yīng)的市盈率落在了較低的區(qū)間內(nèi)。

　　從第一批精選層公司最后確定的發(fā)行價(jià)格所對(duì)應(yīng)的市盈率來(lái)看，創(chuàng)遠(yuǎn)儀器90.43倍仍為最高，泰祥股份最低也有14.95倍，近60%的第一批精選層公司最后確定的發(fā)行價(jià)格所對(duì)應(yīng)的市盈率在20倍至40倍之間。由此可見(jiàn)，德眾股份的發(fā)行底價(jià)所對(duì)應(yīng)的市盈率低于所有第一批精選層公司發(fā)行價(jià)所對(duì)應(yīng)的市盈率，為將來(lái)公司確定最后的發(fā)行價(jià)騰出空間。

　　一位新三板領(lǐng)域資深的投行人士告訴記者，德眾股份此次調(diào)低發(fā)行低價(jià)是考慮到公開(kāi)發(fā)行的成功率，其余企業(yè)調(diào)低價(jià)格也是出于此目的。發(fā)行價(jià)格的調(diào)低意味著最后確定的發(fā)行價(jià)格亦會(huì)調(diào)低，募資金額隨之而減少，公開(kāi)發(fā)行就更容易成功，“德眾股份是二級(jí)市場(chǎng)上的非做市股票，也只發(fā)過(guò)兩次員工內(nèi)部的定增，被市場(chǎng)廣為詬病的老股限售的問(wèn)題基本不存在，這樣在未來(lái)精選層二級(jí)市場(chǎng)能夠進(jìn)一步穩(wěn)定股價(jià)?！保ㄗ髡撸菏⒉ǎ?/p>

　　轉(zhuǎn)自：上海證券報(bào)

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