萬通液壓闖關(guān)新三板精選層 2019年?duì)I收下降15% 應(yīng)收款增長(zhǎng)超兩成

  　近日，萬通液壓(830839，OC)遞交《公開發(fā)行股票說明書》，闖關(guān)新三板精選層。

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，近兩年萬通液壓應(yīng)收賬款余額增長(zhǎng)較快，2018年末和2019年末，萬通液壓的應(yīng)收賬款余額相比上一年末的增長(zhǎng)率分別為52.63%、22.57%。而2019年度，萬通液壓的營(yíng)業(yè)收入下降15%。

　　此外，由于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的“規(guī)模效應(yīng)”，萬通液壓的毛利率低于同行業(yè)可比公司的平均水平。

　　應(yīng)收賬款余額增長(zhǎng)比較快

　　《公開發(fā)行股票說明書》顯示，2017~2020年一季度，萬通液壓應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為4814.43萬元、7680.15萬元、9432.40萬元、8144.90萬元，占當(dāng)期總資產(chǎn)比例分別為15.35%、23.14%、29.30%、23.38%，應(yīng)收款項(xiàng)金額較大，占資產(chǎn)總額比例較高。

　　值得注意的是，萬通液壓的應(yīng)收賬款余額增長(zhǎng)較快。2018年末和2019年末，萬通液壓的應(yīng)收賬款余額相比上一年末的增長(zhǎng)率分別為52.63%、22.57%。

　　2017年度至2019年度，萬通液壓的營(yíng)業(yè)收入分別約為2.46億元、3.69億元、3.14億元。其中，2018年度增長(zhǎng)率為50%，2019年度增長(zhǎng)率為-15%。

　　對(duì)于應(yīng)收賬款的變動(dòng)，萬通液壓在《公開發(fā)行股票說明書》中解釋稱：“2018年應(yīng)收賬款余額增長(zhǎng)系發(fā)行人營(yíng)業(yè)收入大幅增長(zhǎng)，應(yīng)收賬款余額隨之增長(zhǎng)；2019年應(yīng)收賬款余額增長(zhǎng)主要系2019年第四季度收入增多，發(fā)行人給予客戶一定的信用期，故導(dǎo)致2019年末形成較多應(yīng)收賬款。2020年3月末應(yīng)收賬款余額較2019年末有所下降，主要系2020年會(huì)計(jì)政策變更后，部分應(yīng)收賬款重分類至合同資產(chǎn)?！?/p>

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，萬通液壓的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于同行業(yè)平均水平。2017年度至2020年一季度，萬通液壓的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為4.81次、5.31次、3.35次。

　　“報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于同行業(yè)可比公司平均水平，主要是由于恒立液壓、艾迪精密系上市公司，業(yè)務(wù)規(guī)模較大，對(duì)下游客戶的議價(jià)能力更強(qiáng)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較高，剔除上述兩家可比公司外，發(fā)行人應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與同行業(yè)可比公司基本保持一致。”萬通液壓在《公開發(fā)行股票說明書》中解釋稱。

　　針對(duì)2019年度的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降，萬通液壓表示，主要系行業(yè)景氣度下降的背景下下游客戶采購(gòu)需求減少，同時(shí)放棄部分資信較差客戶的訂單，導(dǎo)致主要產(chǎn)品收入下滑，同時(shí)2019年度第四季度收入占比達(dá)到33.16%，高于報(bào)告期內(nèi)其他第四季度收入占比，因此2019年末應(yīng)收賬款余額有所上升，導(dǎo)致周轉(zhuǎn)率下降。

　　公司毛利率水平相對(duì)偏低

　　萬通液壓主要從事自卸車專用油缸、機(jī)械裝備用油缸、油氣彈簧的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

　　“發(fā)行人在生產(chǎn)能力、銷售規(guī)模、從業(yè)人數(shù)、市場(chǎng)影響力等方面與國(guó)際領(lǐng)先的公司相比均處于規(guī)模相對(duì)較小的地位。與行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模相比，發(fā)行人產(chǎn)能還有巨大的發(fā)展空間。若本次發(fā)行募集資金項(xiàng)目投產(chǎn)后，發(fā)行人的產(chǎn)能將得到有效提升，可為發(fā)行人鞏固并擴(kuò)大市場(chǎng)份額打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。”萬通液壓在《公開發(fā)行股票說明書》中稱。

　　2017年度至2020年一季度，萬通液壓自卸車專用油缸產(chǎn)品銷售收入分別占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的50.67%、45.01%、44.03%、53.06%；機(jī)械裝備用油缸類產(chǎn)品銷售收入分別占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的44.52%、52.36%、53.34%、43.47%。

　　值得注意的是，萬通液壓的毛利率也低于同行業(yè)可比公司平均水平。2017~2020年一季度，萬通液壓的綜合毛利率分別為28.60%、28.10%、27.05%、35.10%。

　　“主要原因系：可比公司在具體產(chǎn)品種類、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等方面與發(fā)行人不盡相同，因此毛利率略有差異。此外，恒立液壓、艾迪精密為上市公司，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模較大，形成一定規(guī)模效應(yīng)，對(duì)客戶和供應(yīng)商具備較強(qiáng)議價(jià)能力，因此其毛利率水平較高?！比f通液壓表示。

　　萬通液壓在《公開發(fā)行股票說明書》中稱，全國(guó)液壓油缸企業(yè)數(shù)量眾多，但多數(shù)為中小企業(yè)，企業(yè)整體規(guī)模偏小。相對(duì)國(guó)際領(lǐng)先企業(yè)，我國(guó)同行業(yè)企業(yè)的產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域單一，具有較大的同質(zhì)性，產(chǎn)品技術(shù)含量不高。由于行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上下游配套尚未完善，終端用戶對(duì)產(chǎn)品的認(rèn)識(shí)還不夠充分，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序尚未成熟，對(duì)行業(yè)的規(guī)范發(fā)展產(chǎn)生了一定不利的影響。

　　此外，萬通液壓認(rèn)為，液壓行業(yè)的油氣彈簧生產(chǎn)技術(shù)與國(guó)外仍存在差距。

　　“由于國(guó)內(nèi)高壓密封技術(shù)、剛度阻尼特性研究技術(shù)不成熟，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)同等承載能力的油氣彈簧較國(guó)外產(chǎn)品的性能及使用壽命方面仍有一定差距。各零部件及元件的質(zhì)量決定油氣懸架系統(tǒng)的可靠性，國(guó)內(nèi)各零部件生產(chǎn)企業(yè)已經(jīng)具備生產(chǎn)油氣懸架零部件的能力，但部分零部件達(dá)不到國(guó)外產(chǎn)品水平。以目前國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈的生產(chǎn)制造能力，生產(chǎn)的油氣懸架產(chǎn)品質(zhì)量和國(guó)外產(chǎn)品還有一定的差距，要制造出同質(zhì)量產(chǎn)品，還需要依托國(guó)外一些先進(jìn)技術(shù)及企業(yè)的產(chǎn)品?！比f通液壓稱。

　　轉(zhuǎn)自：每日經(jīng)濟(jì)新聞

　　【版權(quán)及免責(zé)聲明】凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時(shí)須獲得授權(quán)并注明來源“中國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章及企業(yè)宣傳資訊，僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和立場(chǎng)。版權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系：010-65367254。

延伸閱讀