新三板 加油！

   歷經(jīng)270多天的改革和籌備，新三板精選層終于在今天鳴鐘開市，首批32家“小而美”的掛牌公司集體亮相，我國(guó)新三板“精選層-創(chuàng)新層-基礎(chǔ)層”的多層次結(jié)構(gòu)正式形成，“金字塔形”多層次資本市場(chǎng)體系的“基座”進(jìn)一步夯實(shí)。

　　新三板改革是資本市場(chǎng)全面深化改革的重要一環(huán)，是貫徹落實(shí)好黨中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革要求的關(guān)鍵一步。過往多年，作為全國(guó)性證券交易場(chǎng)所，新三板形成了一套有別于交易所市場(chǎng)的制度安排，初步成為資本市場(chǎng)服務(wù)中小企業(yè)和民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的重要平臺(tái)，累計(jì)有上萬家企業(yè)在新三板掛牌，總市值超過2.3萬億元。然而，受市場(chǎng)規(guī)模、結(jié)構(gòu)、需求多元等因素影響，出現(xiàn)了一些新的情況和問題，如融資額下降、交易不活躍、申請(qǐng)掛牌公司減少、主動(dòng)摘牌公司增加等。要增強(qiáng)新三板市場(chǎng)活力，迫切需要綜合施策，深化改革，補(bǔ)齊服務(wù)中小企業(yè)的市場(chǎng)“短板”。

　　精選層就是補(bǔ)齊“短板”的粘合劑，是連接多層次資本市場(chǎng)的“樞紐”。它的設(shè)立既能激活新三板優(yōu)質(zhì)存量市場(chǎng)，完善市場(chǎng)分層，打通內(nèi)部上下渠道，向下承接新三板創(chuàng)新層，向上對(duì)接科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板，形成基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層、精選層不斷遞進(jìn)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，又能為企業(yè)在發(fā)展的生命周期內(nèi)對(duì)接資本市場(chǎng)提供清晰的路徑選擇。改革形成的交易、投資者適當(dāng)性、信息披露、監(jiān)督管理等差異化制度體系，引入公募基金等長(zhǎng)期資金，讓各個(gè)發(fā)展階段的企業(yè)，都能享受到資本市場(chǎng)差異化的服務(wù)。這些制度設(shè)計(jì)能夠更好地符合中小企業(yè)特征和發(fā)展需求，讓市場(chǎng)功能得到有效發(fā)揮。

　　改革已初顯成效。短短幾個(gè)月，新三板對(duì)優(yōu)質(zhì)掛牌公司的吸引力持續(xù)增強(qiáng)，不少企業(yè)爭(zhēng)相申報(bào)精選層，首日亮相的這些企業(yè)就是同行業(yè)的佼佼者，它們的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率平均達(dá)到18.68%，成長(zhǎng)性良好。其中，中小企業(yè)有27家，占比84.38%，所屬行業(yè)主要分布在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和先進(jìn)制造業(yè)，是“小而美”的企業(yè)代表。

　　站在聚光燈下，這32家企業(yè)代表著精選層接受市場(chǎng)檢閱，市場(chǎng)參與各方給出了期待和祝福，同時(shí)也應(yīng)該給予包容和理解。不同于上市公司，中小企業(yè)可能存在商業(yè)模式較新、預(yù)期業(yè)績(jī)波動(dòng)較大的情況，公司經(jīng)營(yíng)的不確定性更高，由此可能導(dǎo)致的價(jià)格分歧會(huì)較上市公司更大；一些中小企業(yè)是細(xì)分行業(yè)的龍頭，難以對(duì)標(biāo)，估值見仁見智，股價(jià)波動(dòng)在所難免，需理性看待，多一些耐心。實(shí)際上，為了保障價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，監(jiān)管層給出了制度“安全墊”，全天設(shè)有30%的靜態(tài)漲跌幅，連續(xù)競(jìng)價(jià)期間設(shè)有5%的動(dòng)態(tài)申報(bào)有效價(jià)格范圍，單筆最低申報(bào)數(shù)量調(diào)整為100股，同時(shí)取消整數(shù)倍要求。這一套規(guī)則指標(biāo)設(shè)計(jì)在降低市場(chǎng)非理性波動(dòng)的情況下兼顧價(jià)格發(fā)現(xiàn)效率，利于投資者在市場(chǎng)大幅波動(dòng)或市場(chǎng)極端異常情況下鎖定風(fēng)險(xiǎn)敞口。

　　值得注意的是，監(jiān)管層密切關(guān)注著市場(chǎng)的股價(jià)波動(dòng)，正常交易行為不會(huì)被干擾，重點(diǎn)行為、重點(diǎn)賬戶、重點(diǎn)股票會(huì)被格外留意，那些虛假申報(bào)、拉抬打壓、對(duì)倒對(duì)敲等典型異常交易行為，以及頻繁異常交易、涉嫌違法違規(guī)、高風(fēng)險(xiǎn)等賬戶，新股首日、嚴(yán)重炒作風(fēng)險(xiǎn)及異常波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的股票都會(huì)被重點(diǎn)關(guān)注。一旦觸及違法違規(guī)的紅線，就會(huì)被立即采取暫停證券賬戶交易、限制證券賬戶交易等措施，市場(chǎng)參與各方要有敬畏心，共同維護(hù)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。

　　加油，新三板！精選層改革不是終點(diǎn)，而是未來新三板持續(xù)改革創(chuàng)新的起點(diǎn)，轉(zhuǎn)板制度正在緊鑼密鼓地推進(jìn)中，更多的公募基金產(chǎn)品值得期待?？梢灶A(yù)期，隨著新三板改革措施的陸續(xù)落地，多層次資本市場(chǎng)的聯(lián)系將更加緊密，各板塊之間的聯(lián)通將更加順暢，企業(yè)在資本市場(chǎng)的成長(zhǎng)路徑將更加清晰。

　　轉(zhuǎn)自：證券時(shí)報(bào)

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