全國(guó)股轉(zhuǎn)公司優(yōu)化分層管理制度 一年設(shè)6次進(jìn)層安排

　　 3月4日，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司發(fā)布消息顯示，為統(tǒng)籌新三板基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層與北交所的制度銜接和有機(jī)聯(lián)動(dòng)，構(gòu)建全鏈條服務(wù)中小企業(yè)的市場(chǎng)體系，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司對(duì)《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)分層管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱《分層管理辦法》）進(jìn)行了修訂，并根據(jù)公開征求意見情況進(jìn)行了修改完善，同時(shí)配套修訂了《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)分層調(diào)整業(yè)務(wù)指南》（以下簡(jiǎn)稱《分層調(diào)整業(yè)務(wù)指南》），相關(guān)規(guī)則自2022年3月4日起發(fā)布實(shí)施。

　　 全國(guó)股轉(zhuǎn)公司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，隨著北交所成功開市，新三板基礎(chǔ)層和創(chuàng)新層將擔(dān)負(fù)起新的功能定位，集中體現(xiàn)為北交所上市的“后備軍”、規(guī)范培育的“訓(xùn)練營(yíng)”和市場(chǎng)生態(tài)的“穩(wěn)定器”。創(chuàng)新層在其中發(fā)揮著承上啟下的關(guān)鍵作用，既要為北交所持續(xù)輸送優(yōu)質(zhì)企業(yè)；也要為暫未上市的企業(yè)提供融資發(fā)展的渠道。這一新的功能定位，對(duì)創(chuàng)新層相關(guān)制度優(yōu)化提出了新的要求。

　　 北京南山投資創(chuàng)始人周運(yùn)南在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，《分層管理辦法》的實(shí)施，意味著新三板正式進(jìn)入了北交所時(shí)代的新分層?！斗謱庸芾磙k法》遵循“新三板基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層與北交所層層遞進(jìn)”的新市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，實(shí)施創(chuàng)新層提效擴(kuò)容新改革舉措，實(shí)現(xiàn)北交所開源增質(zhì)新常態(tài)。

　　 據(jù)了解，本次修訂，按照穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)的總基調(diào)，遵循“四個(gè)堅(jiān)持”原則：堅(jiān)持質(zhì)量導(dǎo)向；堅(jiān)持創(chuàng)新導(dǎo)向；堅(jiān)持市場(chǎng)導(dǎo)向；堅(jiān)持規(guī)范導(dǎo)向。

　　 據(jù)全國(guó)股轉(zhuǎn)公司相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，本次修訂《分層管理辦法》，對(duì)創(chuàng)新層的進(jìn)入條件、進(jìn)層頻次、降層安排等方面均有所調(diào)整。主要包括以下五個(gè)方面：一是優(yōu)化進(jìn)層財(cái)務(wù)條件，促進(jìn)創(chuàng)新層公司質(zhì)量提升。

　　 二是調(diào)整非財(cái)務(wù)條件，契合“層層遞進(jìn)”的市場(chǎng)格局。取消合格投資者不少于50人的規(guī)定，尊重企業(yè)分散股權(quán)方式和時(shí)點(diǎn)的自主選擇，更加聚焦匯集優(yōu)質(zhì)企業(yè)、培育上市資源的層級(jí)定位。

　　 三是優(yōu)化進(jìn)層頻次，引導(dǎo)企業(yè)合理安排融資發(fā)展規(guī)劃。全年共設(shè)6次創(chuàng)新層進(jìn)層安排，其中上半年2月份至6月份逐月實(shí)施，下半年9月份實(shí)施一次，企業(yè)可以更加從容、有序地安排年報(bào)披露、發(fā)行融資、進(jìn)入創(chuàng)新層，以及籌備上市等各項(xiàng)工作。

　　 四是強(qiáng)化規(guī)范要求，壓實(shí)各方責(zé)任。明確在創(chuàng)新層調(diào)整過(guò)程中，掛牌公司及主辦券商等自查、核查義務(wù)，強(qiáng)化責(zé)任意識(shí)，確保創(chuàng)新層公司的規(guī)范質(zhì)量。對(duì)存在資金占用、違規(guī)擔(dān)保等情形的，必須“先整改、再進(jìn)層”。

　　 五是嚴(yán)格降層安排，及時(shí)調(diào)出不適合在創(chuàng)新層掛牌的公司。情形方面，延長(zhǎng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的考察年限，設(shè)置更加嚴(yán)格的收入底線要求；增設(shè)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告不保真、重大違法違規(guī)等“問(wèn)題公司”的降層情形。

　　 北京利物投資管理有限公司創(chuàng)始人、合伙人常春林對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，修訂的《分層管理辦法》對(duì)營(yíng)收類、研發(fā)類的指標(biāo)更為重視，對(duì)規(guī)模發(fā)展到一定程度、重視研發(fā)投入的企業(yè)更加重視。非財(cái)務(wù)方面取消合格投資者人數(shù)、可轉(zhuǎn)債規(guī)定調(diào)整有助于企業(yè)拓寬融資渠道，降低融資難度。

　　 談及修訂對(duì)進(jìn)層頻次調(diào)整，每年設(shè)置6次創(chuàng)新層進(jìn)層實(shí)施安排時(shí)，常春林表示，這將極大地促進(jìn)基礎(chǔ)層優(yōu)質(zhì)公司向創(chuàng)新層的流動(dòng)，對(duì)于增加創(chuàng)新層公司數(shù)量、質(zhì)量的提升有重要意義。同時(shí)，也加強(qiáng)了基礎(chǔ)層對(duì)于未掛牌企業(yè)的吸引力。

　　 在周運(yùn)南看來(lái)，上述修改內(nèi)容有以下特點(diǎn)：一是提高了每年晉升創(chuàng)新層的時(shí)間效率。二是提升了投資者數(shù)量效率：弱化了創(chuàng)新層的投資者數(shù)量要求，晉層和保層均取消合格投資者人數(shù)不少于50人的要求，降低了不必要的擴(kuò)股東行為。三是加強(qiáng)了與北交所的匹配效率：對(duì)應(yīng)申請(qǐng)北交所的4項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)，創(chuàng)新層也從3個(gè)標(biāo)準(zhǔn)匹配為4個(gè)，將第2款中的年復(fù)合增長(zhǎng)率由50%下調(diào)為30%，與北交所保持了一致，同時(shí)看齊北交所新增了研發(fā)類晉層標(biāo)準(zhǔn)。四是豐富了融資效率：在定向增發(fā)和優(yōu)先股基礎(chǔ)之上，新增將可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行金額納入累計(jì)發(fā)行融資，引導(dǎo)掛牌企業(yè)重視利用可轉(zhuǎn)債融資。五是優(yōu)化了做市效率：做市商家數(shù)由不少于6家調(diào)整為不少于4家，認(rèn)可做市效率。

　　 “隨著北交所吸引力增強(qiáng)、創(chuàng)新層晉層效率的提升，今年創(chuàng)新層的家數(shù)應(yīng)該會(huì)創(chuàng)出歷史新高，突破1500家是大概率事件?！敝苓\(yùn)南說(shuō)。

　　 常春林預(yù)計(jì)，《分層管理辦法》正式實(shí)施后，創(chuàng)新層企業(yè)數(shù)量將有所擴(kuò)充，為北交所貢獻(xiàn)大批量?jī)?yōu)質(zhì)“生源”。

　　 此外，為了保障修訂后的《分層管理辦法》順利實(shí)施，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司配套修訂了《分層調(diào)整業(yè)務(wù)指南》，進(jìn)一步細(xì)化和明確有關(guān)要求，便利市場(chǎng)主體適用，包括適配新增的研發(fā)標(biāo)準(zhǔn)，明確研發(fā)支出的專項(xiàng)信息披露要求；針對(duì)進(jìn)層前涉及資金占用、違規(guī)擔(dān)保等事項(xiàng)的監(jiān)管要求，新增核查與整改要求等。

　　轉(zhuǎn)自：證券日?qǐng)?bào)

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