北交所轉(zhuǎn)板政策落地 新三板里程碑式事件完成

　　經(jīng)過(guò)多日征求意見(jiàn)，北交所轉(zhuǎn)板政策終于正式落地。

　　2022年3月4日，上海證券交易所發(fā)布《北京證券交易所上市公司向上海證券交易所科創(chuàng)板轉(zhuǎn)板辦法(試行)》的通知。同日，深圳證券交易所發(fā)布《深圳證券交易所關(guān)于北京證券交易所上市公司向創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板辦法(試行)》的通知。

　　這絕對(duì)稱得上新三板的里程碑式事件。

　　啃哥認(rèn)為，這是中國(guó)資本市場(chǎng)第一次實(shí)現(xiàn)互聯(lián)互通。在過(guò)去30多年時(shí)間中，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)各個(gè)板塊是完全獨(dú)立的。參考美國(guó)納斯達(dá)克、紐交所及全美交易所，不同資本市場(chǎng)板塊相互連通，才能實(shí)現(xiàn)價(jià)格更加公允，資金流動(dòng)更加充分。

　　過(guò)去若干年，我們始終困惑，為什么同樣規(guī)模同樣行業(yè)的企業(yè)，在科創(chuàng)板與新三板兩個(gè)不同的市場(chǎng)，估值可以相差2-4倍？?jī)H僅是因?yàn)槭袌?chǎng)板塊不同，投資人門(mén)檻和群體不同。啃哥認(rèn)為，這樣的現(xiàn)象不該持久，也不合理。因?yàn)槠髽I(yè)本身的差距沒(méi)有市值差距那么巨大。轉(zhuǎn)板制度徹底打通了不同板塊的價(jià)格機(jī)制，最終的結(jié)果將是同樣的行業(yè)企業(yè)在不同市場(chǎng)間的估值差距不大，各個(gè)交易所才會(huì)使出力氣去拼服務(wù)，拼競(jìng)爭(zhēng)。企業(yè)也就有了更多選擇權(quán)，資本市場(chǎng)也才能更加健康。

　　至于轉(zhuǎn)板制度落地后，有以下幾個(gè)方面可以預(yù)期。

　　1)更多企業(yè)會(huì)在2022年、2023年扎堆進(jìn)入北交所。因?yàn)檫M(jìn)入北交所，意味著一只腳已踏入創(chuàng)業(yè)板或科創(chuàng)板；

　　2)當(dāng)北交所企業(yè)滿足轉(zhuǎn)板條件時(shí)，不會(huì)出現(xiàn)大批量轉(zhuǎn)板現(xiàn)象。因?yàn)槭袌?chǎng)對(duì)于企業(yè)轉(zhuǎn)板有了充分的預(yù)期后，在北交所階段，股票價(jià)格和估值就會(huì)出現(xiàn)上漲和提升，既然北交所的估值、流動(dòng)性和融資便利性與科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板沒(méi)有太大差距，就沒(méi)了轉(zhuǎn)板的必要性。目前美國(guó)納斯達(dá)克就可以向紐交所、全美交易所轉(zhuǎn)板，但轉(zhuǎn)板企業(yè)很少，預(yù)計(jì)北交所后續(xù)也會(huì)出現(xiàn)這樣的現(xiàn)象。

　　3)充分拉動(dòng)新三板基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層交易活躍度。

　　4)更多中小企業(yè)不會(huì)直接去創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板，而是會(huì)循序漸進(jìn)，先上新三板基礎(chǔ)層，再去創(chuàng)新層，最后去北交所。

　　目前，北交所、新三板企業(yè)估值明顯偏低，交易相對(duì)不活躍，與A股同行業(yè)企業(yè)估值比較，還有2倍左右的差距。在政策影響下，可以預(yù)見(jiàn)，不久之后北交所企業(yè)的估值和流動(dòng)性不會(huì)遜于A股?，F(xiàn)在無(wú)疑是最好的布局新三板和北交所的機(jī)會(huì)窗口。(作者系北京新鼎榮盛資本董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理)

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)基金報(bào)

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