基金公司備戰(zhàn)北交所 自上而下、分產(chǎn)業(yè)鏈梳理相關(guān)標的

　　北交所的設(shè)立，資本市場迎來歷史性機遇。為更好地備戰(zhàn)北交所投資，公募基金在精選層戰(zhàn)略配售以及“專精特新”等細分賽道上開始充分調(diào)研，希望能在這一新的賽道上大展身手。

　　聚焦公司長期成長性

　　北交所設(shè)立的消息激活新三板精選層。截至10月15日，新三板精選層個股自9月3日以來的平均漲幅超過31%，五新隧裝、同輝信息、拾比佰等精選層個股股價翻倍。

　　新三板精選層戰(zhàn)略配售也隨之升溫。10月以來開啟打新的精選層個股吸引了眾多戰(zhàn)略投資者的關(guān)注。錦好醫(yī)療、海希通訊等個股分別有9家及8家戰(zhàn)略投資者參與；廣咨國際、恒合股份各有6家戰(zhàn)略配售投資者獲配。

　　紅土創(chuàng)新基金表示，公司參與精選層戰(zhàn)略配售時主要考慮四點要素：好行業(yè)、好企業(yè)、好團隊、好估值。紅土創(chuàng)新基金作為價值投資者，非常看重戰(zhàn)略配售，過往參與的戰(zhàn)略配售都是堅定看好未來三至五年長期發(fā)展的公司，希望陪伴公司長期發(fā)展。

　　招商成長精選基金經(jīng)理萬億表示，對于新設(shè)立的北交所，公募基金投資的重點也將發(fā)生變化。過往會考量市場流動性和轉(zhuǎn)板的可能性，北交所設(shè)立以后，則更多聚焦在公司及其所在行業(yè)的長期成長性上。

　　打開專精特新企業(yè)

　　發(fā)展空間

　　根據(jù)建設(shè)原則，北交所將與上交所、深交所錯位發(fā)展，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所以及新三板創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層將形成對不同成長階段和不同類型科技創(chuàng)新型企業(yè)的支持鏈條。北交所聚焦“專精特新”中小企業(yè)，進一步打開專精特新“小巨人”企業(yè)的發(fā)展空間。

　　談及北交所設(shè)立后帶來的細分領(lǐng)域投資機遇，華夏成長精選6個月基金經(jīng)理顧鑫峰表示，投資北交所，將重點關(guān)注符合“專精特新”、符合國家產(chǎn)業(yè)大趨勢的行業(yè)，比如，計算機軟硬件、半導(dǎo)體、高端精密制造、新能源車產(chǎn)業(yè)鏈、光伏產(chǎn)業(yè)鏈、軍工科技等新型成長板塊?！坝捎诒苯凰拇蟛糠止倔w量相對較小，未來在投資上會對增速有一定的要求?！?/p>

　　萬億表示，考慮到北交所設(shè)立的戰(zhàn)略定位和市場結(jié)構(gòu)，未來投資中將重點關(guān)注專業(yè)化、精細化、特色化、新穎化的專精特新企業(yè)，聚焦新一代信息技術(shù)、高端裝備制造、新能源、新材料、生物醫(yī)藥等中高端產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。

　　“我們將參考新三板優(yōu)質(zhì)企業(yè)特性，重點關(guān)注新能源新材料、醫(yī)藥、高端裝備等細分領(lǐng)域的投資機遇。”南方創(chuàng)新精選一年定期開放基金基金經(jīng)理雷嘉源說。

　　“新三板企業(yè)行業(yè)分布很廣，有一些是細分領(lǐng)域的龍頭公司。此外，還有很大一部分在A股上市的公司中沒有完全對標的標的。北交所設(shè)立后，會重點關(guān)注四個投資方向：一是智能制造方向上的‘小巨人’企業(yè)，新三板有很多細分賽道，這個方向需要重點挖掘；二是國防軍工方向，隨著國產(chǎn)化率的提升，軍工板塊會形成越來越完整的產(chǎn)業(yè)鏈，新三板有很多國防軍工相關(guān)的‘專精特新’小巨人企業(yè)；三是綠色能源方向，包括能源的生產(chǎn)（光伏、風(fēng)電、核電）以及能源的使用（新能源車）以及能源的存儲，在碳中和大背景下，會有更多的小企業(yè)成長起來；四是生物醫(yī)藥的細分領(lǐng)域，特別是醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)療器械等，通常創(chuàng)新藥等這類企業(yè)會選擇在科創(chuàng)板上市，但醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)療器械等北交所上市更為合適，這類企業(yè)在A股里比較少，具有稀缺性?！眲?chuàng)金合信基金資管投資部副總監(jiān)何媛結(jié)合新三板的發(fā)展特點對北交所未來投資方向做了仔細梳理。

　　紅土創(chuàng)新基金強調(diào)，新三板掛牌企業(yè)中，制造業(yè)的占比接近一半。從國家戰(zhàn)略和北交所設(shè)立初衷出發(fā)，將著重關(guān)注“專精特新”小巨人創(chuàng)新型中小企業(yè)，特別是醫(yī)藥、信息技術(shù)、先進設(shè)備、消費、環(huán)保等行業(yè)的創(chuàng)新型中小公司。

　　分產(chǎn)業(yè)鏈梳理

　　相關(guān)行業(yè)和投資標的

　　公募人士表示，“專精特新”相關(guān)方向細分賽道多，跟蹤難度大，對基金公司的投研能力提出了更高要求。

　　萬億認為，新三板精選層企業(yè)的業(yè)績波動和經(jīng)營風(fēng)險相對主板要大，因此，在研究行業(yè)和個股時，會加大對風(fēng)險指標的考量。例如，會更多從應(yīng)收賬款占收入比、壞賬計提、大客戶集中度等角度綜合評估企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險。另外，還會采取組合投資的思路，盡力規(guī)避個股投資風(fēng)險。

　　“對于新三板細分賽道，現(xiàn)在的研究還比較少。未來投資中要自上而下、分產(chǎn)業(yè)鏈梳理相關(guān)行業(yè)和標的，再從產(chǎn)業(yè)鏈各個環(huán)節(jié)去做具體標的篩選。把新三板存量標的進行整體分類，選擇重點標的緊密跟蹤，通過與已經(jīng)上市的同類企業(yè)做對比，找出核心競爭力強、具有稀缺性的標的?！焙捂卤硎?，“除此之外，還可以按照財務(wù)狀況進行篩選。有些企業(yè)成長性強，但所屬行業(yè)類型特殊，如工程招標代理等，需要結(jié)合財務(wù)狀況找到成長性高且具持續(xù)性的企業(yè)，分析企業(yè)的基本面情況和行業(yè)賽道情況?！?/p>

　　顧鑫峰表示，當前新三板公司的信息披露越來越規(guī)范透明，研究北交所公司的難度與科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板相比差異越來越小。出于流動性方面的考慮，北交所投資應(yīng)該追求更低的換手率，而更低的換手率要求研究的更加細致、深入，研究清楚了再買?！拔覀兘?jīng)歷過三板的投資，有充分的經(jīng)驗教訓(xùn)。北交所無論從公司質(zhì)地、流動性、信息透明度、研究資源的匹配支持力度都比此前的三板投資要好很多?！?/p>

　　雷嘉源則會主要關(guān)注優(yōu)質(zhì)細分賽道的龍頭企業(yè)，采用與滬深交易所可比公司對比研究的方式，有效利用投研資源，客觀公平地看待北交所上市公司投資機會。

　　轉(zhuǎn)自： 證券時報網(wǎng)

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