一年內(nèi)入股需鎖定三年，新三板“集郵”策略將生變？

　　春節(jié)假期已經(jīng)臨近，新三板公司的IPO熱情并未受到影響，2月以來(lái)近10家企業(yè)宣布啟動(dòng)“轉(zhuǎn)板”計(jì)劃，其中不乏二度沖擊IPO的企業(yè)。

　　在啟動(dòng)IPO計(jì)劃前夕，多家掛牌公司實(shí)施了定向增發(fā)，一些企業(yè)受到私募機(jī)構(gòu)的追捧。日前證監(jiān)會(huì)發(fā)布了首發(fā)企業(yè)股東監(jiān)管新規(guī)，新三板IPO投資會(huì)否受到影響？

　　新三板公司IPO熱情不減

　　基礎(chǔ)層企業(yè)招金勵(lì)福日前公告宣布，已經(jīng)申報(bào)IPO上市輔導(dǎo)并獲受理，目前處于上市輔導(dǎo)階段。值得一提的是，這已經(jīng)是招金勵(lì)福二度沖擊IPO。

　　早在2016年招金勵(lì)福啟動(dòng)了第一次IPO，并于2017年6月申報(bào)中小板IPO，不過(guò)在排隊(duì)等待了三年多后，公司卻于2020年9月撤回了IPO申請(qǐng)。

　　再一次進(jìn)軍IPO前夕，招金勵(lì)福剛于1月份宣布了終止掛牌新三板計(jì)劃，“轉(zhuǎn)板”目標(biāo)似乎很堅(jiān)定。該公司自?huà)炫菩氯逡詠?lái)，未曾進(jìn)行過(guò)融資，在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)沒(méi)有過(guò)交易。

　　同樣處于基礎(chǔ)層的奧美森也發(fā)布了上市輔導(dǎo)公告，在輔導(dǎo)近一年后，公司的輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)變更為中信證券。實(shí)際上，奧美森早在2016年已經(jīng)公開(kāi)宣布IPO計(jì)劃。

　　進(jìn)入2021年，新三板公司的IPO熱情不減，1月以來(lái)超過(guò)40家公司發(fā)布了上市輔導(dǎo)相關(guān)公告，其中2月份有10家公司公告輔導(dǎo)事項(xiàng)。

　　據(jù)安信證券新三板首席分析師諸海濱統(tǒng)計(jì)，2020年至今已過(guò)會(huì)的原為新三板公司共計(jì)189家，三板公司整體占比達(dá)28.64%。另?yè)?jù)Choice數(shù)據(jù)顯示，目前上百家公司處于上市輔導(dǎo)中。

　　多家公司啟動(dòng)IPO前實(shí)施定增

　　啟動(dòng)上市輔導(dǎo)前后，多數(shù)新三板公司拋出了定增融資計(jì)劃，多家公司受到機(jī)構(gòu)投資者的青睞。

　　2019年9月宣布了IPO意向的寶貝格子，于2020年12月實(shí)施完成了一次定增融資，合計(jì)募資480萬(wàn)元，上海榮簡(jiǎn)健康管理有限公司等3名新增投資者包攬了這次增發(fā)。不過(guò)在實(shí)施完成定增融資后，寶貝格子卻宣布“轉(zhuǎn)道”精選層，公司于1月26日提交了精選層輔導(dǎo)申請(qǐng)。

　　近日啟動(dòng)IPO的龍創(chuàng)設(shè)計(jì)，在公布上市輔導(dǎo)前剛剛實(shí)施完成一輪定增。龍創(chuàng)設(shè)計(jì)2020年四季度實(shí)施的定增，合計(jì)募資1.51億元，8家私募基金包攬了這次定增，其中上海沃燕創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）、海富長(zhǎng)江成長(zhǎng)股權(quán)投資（湖北）合伙企業(yè)（有限合伙）分別出資超4000萬(wàn)元。

　　公告顯示，龍創(chuàng)設(shè)計(jì)的上市輔導(dǎo)申請(qǐng)已獲上海證監(jiān)局受理，意味著公司已經(jīng)正式踏上了IPO的征途。

　　2020年12月開(kāi)始接受上市輔導(dǎo)的熔金股份，同樣在啟動(dòng)IPO前實(shí)施了定增融資：5名新股東認(rèn)購(gòu)了公司這次定向發(fā)行，其中新鄉(xiāng)市中譽(yù)鼎力軟件科技股份有限公司出資1000萬(wàn)元參與了認(rèn)購(gòu)，私募基金河南農(nóng)開(kāi)裕民先進(jìn)制造業(yè)投資基金（有限合伙）以3142.4萬(wàn)元債權(quán)進(jìn)行了認(rèn)購(gòu)。

　　1月上旬啟動(dòng)上市輔導(dǎo)的硅烷科技，于2020年12月實(shí)施了定向發(fā)行。航天恒豐也在啟動(dòng)IPO前實(shí)施了定增融資，合計(jì)募資5134萬(wàn)元，為新股東北京竇店投資管理有限公司所包攬。

　　Pre-IPO投資策略將生變？

　　從定增和二級(jí)市場(chǎng)來(lái)看，IPO概念股受到投資者的追捧。在變身IPO概念股后，多只股票在二級(jí)市場(chǎng)出現(xiàn)上漲行情。

　　1月20日公告上市輔導(dǎo)后，龍創(chuàng)設(shè)計(jì)于次日大漲超27%，股價(jià)創(chuàng)出2020年以來(lái)新高。在變身概念股后，該股2021年以來(lái)累計(jì)上漲了26%。

　　在證監(jiān)會(huì)發(fā)布關(guān)于企業(yè)首發(fā)前新股東監(jiān)管新規(guī)后，Pre-IPO投資是否受到影響成為投資者的關(guān)注焦點(diǎn)，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這對(duì)于陪跑IPO的投資者將產(chǎn)生影響，通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)競(jìng)價(jià)交易方式參與投資的“集郵”黨或不受限制。

　　根據(jù)申請(qǐng)首發(fā)上市企業(yè)股東信息披露監(jiān)管規(guī)則指引要求，“發(fā)行人提交申請(qǐng)前12個(gè)月內(nèi)新增股東的，應(yīng)當(dāng)在招股說(shuō)明書(shū)中充分披露新增股東的基本情況、入股原因、入股價(jià)格及定價(jià)依據(jù)，新股東與發(fā)行人其他股東、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，新股東與本次發(fā)行的中介機(jī)構(gòu)及其負(fù)責(zé)人、高級(jí)管理人員、經(jīng)辦人員是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，新增股東是否存在股份代持情形?！鄙鲜鲂略龉蓶|應(yīng)當(dāng)承諾所持新增股份自取得之日起36個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。

　　指引同時(shí)指出，發(fā)行人在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌、境外證券交易所上市交易期間通過(guò)集合競(jìng)價(jià)、連續(xù)競(jìng)價(jià)交易方式增加的股東，以及因繼承、執(zhí)行法院判決或仲裁裁決、執(zhí)行國(guó)家法規(guī)政策要求或由省級(jí)及以上人民政府主導(dǎo)取得發(fā)行人股份的股東，可以申請(qǐng)豁免本指引的核查和股份鎖定要求。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，上述新規(guī)是鼓勵(lì)投資者進(jìn)行價(jià)值投資。資深新三板評(píng)論人、北京南山投資創(chuàng)始人周運(yùn)南表示，將IPO集郵作為主策略的新三板投資者值得注意，可以申請(qǐng)豁免從字面上理解也不一定就是一定豁免，”如前幾年IPO中的三類(lèi)股東，證監(jiān)會(huì)從來(lái)沒(méi)說(shuō)過(guò)三類(lèi)股東是IPO的障礙，因?yàn)橐灿袔?lèi)股東過(guò)會(huì)的企業(yè)，但實(shí)際上也確實(shí)有不少企業(yè)受累于三類(lèi)股東?！?/p>

　　他建議投資者們將自己的投資期限拉長(zhǎng)一些，不要為了集郵而集郵，”不要為了IPO而臨時(shí)買(mǎi)入，做時(shí)間的朋友，多做價(jià)值投資，盡量降低因?yàn)?2個(gè)月內(nèi)而被限售36個(gè)月?！?/p>

　　業(yè)內(nèi)普遍表示，投資精選層股票不受上述新規(guī)限制。申萬(wàn)宏源證券分析師劉靖認(rèn)為，精選層直接轉(zhuǎn)板上市不屬于IPO，不受上述指引限制。周運(yùn)南指出，作為精選層轉(zhuǎn)板企業(yè)，不管是集合競(jìng)價(jià)、連續(xù)競(jìng)價(jià)交易而來(lái)的還是盤(pán)后大宗交易、線(xiàn)下特定事項(xiàng)轉(zhuǎn)讓、定增而來(lái)的，不用申請(qǐng)豁免也都不用擔(dān)心限售36個(gè)月了，同時(shí)精選層企業(yè)中主動(dòng)限售股東的限售期在轉(zhuǎn)板上市后也允許計(jì)入已履行限售期限里了，這讓精選層轉(zhuǎn)板時(shí)更具優(yōu)勢(shì)，也讓精選層對(duì)企業(yè)更具吸引力了。(作者： 證券時(shí)報(bào) 梁秋燕)

　　轉(zhuǎn)自： 新三板論壇

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