公募加緊布局新三板 首例老基金開閘投資精選層

　　存量公募基金可將新三板精選層納入投資范圍細(xì)則確定半年多之后，終于有老基金采取了行動(dòng)。多位投資人士表示，新三板精選層中蘊(yùn)藏著不少優(yōu)質(zhì)企業(yè)，具備一定投資價(jià)值，尤其是轉(zhuǎn)板制度將成為公募基金加大新三板配置的重要考量因素，未來還將有更多公募基金參與布局。

　　“老基金”投資范圍

　　納入精選層

　　4月17日，《公開募集證券投資基金投資全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌股票指引》發(fā)布，為公募基金投資新三板打開大門。近期，終于有老基金宣布增加新三板精選層為投資范圍。

　　富國基金宣布，旗下富國新活力、富國新機(jī)遇兩只基金的投資范圍增加新三板精選層股票。根據(jù)修訂的基金合同，投資組合比例中，股票(含新三板精選層股票)及存托憑證投資占基金資產(chǎn)的比例為0%-95%，投資新三板精選層股票的市值合計(jì)不得超過基金資產(chǎn)凈值的5%。

　　記者注意到，或許是由于新三板投資占比不算高，新修訂的風(fēng)險(xiǎn)揭示書中，上述兩只基金的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)保持不變，仍為R3，而首批新三板基金的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)多數(shù)為R5(高風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí))。

　　一位基金公司人士表示，幾個(gè)月前監(jiān)管層已作出要求，除非基金合同中有特殊條款，存量公募基金投資精選層不需要召開持有人大會(huì)，僅備案即可進(jìn)行相關(guān)合同修改。不過，如果投資范圍增加新三板精選層，對(duì)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)揭示、投資者適當(dāng)性、風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)等要審慎處理，要求配備充足的人員，覆蓋交易、合規(guī)、風(fēng)控、內(nèi)控等方面，對(duì)業(yè)務(wù)全過程實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)控制。此外還要做好風(fēng)險(xiǎn)提示，多角度審慎判斷是否需要調(diào)整產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)。

　　據(jù)記者了解，很多基金公司對(duì)于是否在老基金中增加新三板投資還有猶豫。

　　北京一位基金公司人士表示，所在公司沒有明確計(jì)劃將新三板納入基金投資范圍，主要原因是投研部門無此需求。“新三板流動(dòng)性一般，且相關(guān)系統(tǒng)采購成本比較高?！鄙虾Ｒ晃换鸸救耸勘硎荆壳皺C(jī)構(gòu)投資者對(duì)此類基金沒什么需求，而且投資新三板需要配備新的系統(tǒng)，采購成本要200萬。

　　“有部分基金管理人對(duì)新三板基金感興趣，但是否參與取決于基金經(jīng)理的能力范圍?！币晃换鸸井a(chǎn)品部人士說。

　　新三板基金運(yùn)作穩(wěn)健

　　今年5月29日，南方、華夏、富國、匯添富、招商、萬家等6家基金公司獲批可投新三板公募基金。隨后，工銀瑞信也獲批了可投新三板的基金產(chǎn)品。這些基金最早成立于6月12日，運(yùn)作已滿半年。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至12月18日，可投新三板的基金平均業(yè)績?yōu)?4.25%，其中，富國積極成長一年定開混合基金收益率達(dá)到30.1%。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，新三板基金運(yùn)作時(shí)間尚短，還需要更長時(shí)間來驗(yàn)證投資能力。

　　晨星基金研究中心基金分析師屈辰晨認(rèn)為，最早一批新三板基金的業(yè)績有一些分化，主要是受到次新基金建倉節(jié)奏和策略的影響?！笆着疬€屬于次新范疇，處在這個(gè)階段的基金往往會(huì)受到建倉節(jié)奏的影響出現(xiàn)較大的業(yè)績分化。首批新三板基金都是6月結(jié)束募集，7月市場(chǎng)暴漲對(duì)于基金業(yè)績影響很大，基金經(jīng)理的投資風(fēng)格、行業(yè)配置偏好以及選股能力也會(huì)加劇這種分化。”

　　屈辰晨建議，雖然基金配置新三板有倉位限制，但新三板股票30%的漲跌幅要高于主板和創(chuàng)業(yè)板，投資者需要認(rèn)識(shí)到新三板基金潛在的更大波動(dòng)和回撤。

　　基金公司加大研究力度

　　從三季報(bào)可以看到，首批新三板基金中不少已參與了新三板投資。如匯添富創(chuàng)新增長持有的新三板精選層股票總額為2.43億元，市值占基金資產(chǎn)凈值的10.8%；華夏成長精選持有貝特瑞、艾融軟件、永順生物等三只新三板精選層股票，合計(jì)占基金資產(chǎn)凈值的3.04%；南方創(chuàng)新精選持有8122萬元，占基金資產(chǎn)凈值的3.28%。

　　隨著存量公募基金投資新三板精選層逐步放開，基金公司也將更多的投研力量投入對(duì)新三板的研究。一家大型基金公司投研人士表示，公司已經(jīng)設(shè)立了新三板團(tuán)隊(duì)，加強(qiáng)了對(duì)TMT、新材料、智能制造等領(lǐng)域的人員配備。

　　招商基金機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理部副總監(jiān)、基金經(jīng)理萬億表示，公司配置了專門負(fù)責(zé)新三板投研的研究員，精選層重點(diǎn)個(gè)股都由行業(yè)研究員覆蓋跟蹤?！敖衲晷氯逵卸囗?xiàng)制度出臺(tái)，特別是放開公募基金投資精選層以及掛牌公司向創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板的轉(zhuǎn)板制度落地，將吸引更多機(jī)構(gòu)投資者入市，有利于精選層個(gè)股的價(jià)格發(fā)現(xiàn)和整體流動(dòng)性的改善，未來將會(huì)看到精選層優(yōu)質(zhì)企業(yè)的估值向其他板塊收斂?！比f億說。

　　萬家基金表示，新三板投資，還是要精選個(gè)股，尋找基本面優(yōu)質(zhì)，估值與A股對(duì)標(biāo)公司有明顯差距，同時(shí)滿足或者未來極有可能滿足轉(zhuǎn)板要求的公司。從估值角度來看，目前精選層絕大部分企業(yè)估值低于A股對(duì)標(biāo)，價(jià)格相對(duì)便宜。

　　南方基金表示，精選層打新定價(jià)更偏向成熟市場(chǎng)，整體來看套利空間小，上市后股價(jià)整體波動(dòng)相對(duì)合理。目前從市盈率和換手率的角度，精選層已經(jīng)成為創(chuàng)新層和主板市場(chǎng)的有效過渡，然而大部分收益歸屬于新三板原有股東；若未來新三板精選層向科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板路徑打通，將有助于精選層本身投資價(jià)值的更大體現(xiàn)。

　　有投資人士表示，目前公募基金參與較少，主要原因是精選層市場(chǎng)容量有限，流動(dòng)性不夠，個(gè)股市值較小，配置精選層對(duì)組合業(yè)績貢獻(xiàn)有限。此外，轉(zhuǎn)板不確定性較大，打新全額繳款機(jī)制也不利于公募維持主板倉位。（作者：方麗 陸慧婧）

　　轉(zhuǎn)自：證券時(shí)報(bào)

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