“光伏咒”三度來(lái)襲 江蘇陽(yáng)光47.6倍杠桿投資是否在割韭菜？

　　周末時(shí)間，江蘇陽(yáng)光(600220)的第三次光伏投資消息來(lái)襲，超過(guò)47.6倍的資金杠桿，立即收到上交所的問(wèn)詢(xún)函。

　　據(jù)《電鰻快報(bào)》觀察，去年12月中旬，市場(chǎng)傳出江蘇陽(yáng)光的控股股東簽署光伏新能源全產(chǎn)業(yè)鏈項(xiàng)目，股價(jià)連續(xù)出現(xiàn)3個(gè)一字漲停板;3月9日江蘇陽(yáng)光披露擬在內(nèi)蒙古設(shè)立全資子公司，注冊(cè)資金20億元，股價(jià)再次交替上揚(yáng)出現(xiàn)6個(gè)漲停;如今不超出2個(gè)月，拋出200億元的投資消息，聲勢(shì)愈壯，市場(chǎng)又將如何發(fā)酵?

　　目前，江蘇陽(yáng)光尚未披露2021年年報(bào)，去年的三季報(bào)顯示，該公司貨幣資金4.20億元，總資產(chǎn)47.28億元，截至4月22日收盤(pán)(周五)，該公司總市值也僅有56.71億元。

　　47.6倍杠桿總投資200億元狂砸光伏產(chǎn)業(yè)鏈

　　江蘇陽(yáng)光披露的公告信息顯示，該公司4月21日與包頭市人民政府簽訂了《投資合作協(xié)議》、包頭市九原區(qū)人民政府簽訂了《投資合作協(xié)議》，該公司擬在包頭市投資建設(shè)光伏新能源全產(chǎn)業(yè)鏈項(xiàng)目。

　　全產(chǎn)業(yè)鏈包括多晶硅、拉棒、切片、電池片、組件項(xiàng)目，占地面積約2000畝。

　　根據(jù)協(xié)議安排，江蘇陽(yáng)光的這個(gè)項(xiàng)目安排在包頭市九原工業(yè)園區(qū)，其中包括建設(shè)10萬(wàn)噸多晶硅、10GW單晶拉棒(包括切片)、10GW電池片及組件項(xiàng)目，同時(shí)建設(shè)10GW光伏電站項(xiàng)目,總投資(不含電站)約200億元人民幣。規(guī)劃性質(zhì)為工業(yè)用地，項(xiàng)目建設(shè)用地期限50年，用地具體地界和面積遵照《國(guó)有建設(shè)用地使用權(quán)出讓合同》的有關(guān)約定，依法依規(guī)通過(guò)招拍掛方式取得。

　　江蘇陽(yáng)光主營(yíng)業(yè)務(wù)為毛紡與熱電，投資光伏產(chǎn)業(yè)則是跨行業(yè)經(jīng)營(yíng)，涉足新能源產(chǎn)業(yè)，這樣的利好消息使得該公司股價(jià)十分活躍。

　　《電鰻快報(bào)》研究發(fā)現(xiàn)，早在去年12月中旬涉足光伏產(chǎn)業(yè)的消息第一次出現(xiàn)。2021年12月21日，該公司披露股價(jià)異動(dòng)公告，稱(chēng)控股股東江蘇陽(yáng)光集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“陽(yáng)光集團(tuán)”)與巴彥淖爾市人民政府、烏拉特前旗人民政府簽訂光伏新能源全產(chǎn)業(yè)鏈項(xiàng)目框架合作協(xié)議。

　　而這一消息經(jīng)江蘇陽(yáng)光確認(rèn)前后，市場(chǎng)早已翻江倒海，該公司股價(jià)在2021年12月17日、20日、21日連續(xù)一字漲停，22日則是漲停開(kāi)盤(pán)，快速下跌，當(dāng)日收盤(pán)跌幅為7.26%，此后歸于平靜。

　　今年3月9日，江蘇陽(yáng)光公告稱(chēng)，擬在內(nèi)蒙古設(shè)立全資子公司內(nèi)蒙古澄安新能源有限公司，注冊(cè)資本20億，主營(yíng)業(yè)務(wù)范圍：半導(dǎo)體材料、單晶硅棒、單晶硅片、多晶硅棒、多晶硅片、太陽(yáng)能電池組件的研究、生產(chǎn)、加工、銷(xiāo)售。

　　這一公告承繼了此前控股股東的投資協(xié)議，等于坐實(shí)了布局光伏產(chǎn)業(yè)猜想。3月9日至下旬，該公司股價(jià)從2.8元附近一路拉升至4元之上，前后出現(xiàn)6個(gè)漲停板。

　　近期，江蘇陽(yáng)光市場(chǎng)走勢(shì)持續(xù)降溫，基本回歸到設(shè)立子公司利好消息之前的水平，保持在3元上下波動(dòng)。

　　然而，200億元投資的利好出現(xiàn)，這注定再起波瀾，而且這次公布的投資是上次規(guī)模的10倍。

　　《電鰻快報(bào)》關(guān)注到，根據(jù)江蘇陽(yáng)光透露的信息，這次200億元投資協(xié)議的簽署是4月21日，披露是在4月22日收盤(pán)后，當(dāng)天該公司股價(jià)為3.18元，漲幅為4.95%。

　　巨額投資要“闖三關(guān)”

　　江蘇陽(yáng)光的這次跨產(chǎn)業(yè)布局，要闖過(guò)資金關(guān)、人才關(guān)和競(jìng)爭(zhēng)關(guān)。

　　該公司提示了相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。一是投資協(xié)議涉及投資金額200億，截至2021年9月30日，該公司貨幣資金4.20億元，總資產(chǎn)47.28億元;投資額遠(yuǎn)高于該公司賬面資金水平，現(xiàn)金流壓力大，存在因?yàn)橘Y金籌措影響項(xiàng)目的投資金額、建設(shè)進(jìn)度、變更、終止等風(fēng)險(xiǎn)。

　　在作出重大投資決策前、尤其是這樣超出資本和資金實(shí)力巨大的投資前，先做可行性分析是十分必要的。

　　然而，江蘇陽(yáng)光表示，本次投資協(xié)議涉及業(yè)務(wù)為該公司新業(yè)務(wù)，相關(guān)投資項(xiàng)目尚未開(kāi)展，相關(guān)項(xiàng)目尚未進(jìn)行可行性論證。同時(shí)，該公司目前無(wú)人才儲(chǔ)備，將與有關(guān)多晶硅企業(yè)合作，構(gòu)建技術(shù)管理人才隊(duì)伍，但有一個(gè)整合過(guò)程。項(xiàng)目后續(xù)推進(jìn)和實(shí)施存在較大不確定性。

　　光伏產(chǎn)業(yè)雖然屬于新能源產(chǎn)業(yè)，但也面臨著巨大競(jìng)爭(zhēng)。江蘇陽(yáng)光表示，隨著光伏發(fā)電平價(jià)上網(wǎng)時(shí)代的到來(lái)，吸引了大批新進(jìn)入者，光伏產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)加劇，行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)及市場(chǎng)行情的變化，將對(duì)未來(lái)經(jīng)營(yíng)效益的實(shí)現(xiàn)產(chǎn)生不 確定性影響。

　　上交所第一時(shí)間發(fā)出問(wèn)詢(xún)函

　　江蘇陽(yáng)光在披露合作協(xié)議公告的同時(shí)，還披露了上交所發(fā)出的《簽訂投資協(xié)議事項(xiàng)問(wèn)詢(xún)函》。

　　上交所不無(wú)擔(dān)憂(yōu)。據(jù)公告信息，上交所指出，2022年3月江蘇陽(yáng)光公告稱(chēng)擬投資20億元投資光伏子公司，此次投資計(jì)劃距上次投資計(jì)劃不足兩個(gè)月，在短時(shí)間內(nèi)又?jǐn)M對(duì)外投資200億元，兩次對(duì)外投資均較大，且無(wú)明確籌資計(jì)劃，也無(wú)技術(shù)、人才、經(jīng)驗(yàn)等儲(chǔ)備。公司兩次對(duì)外投資均涉及新行業(yè)新業(yè)務(wù)，且公司無(wú)開(kāi)展相關(guān)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)。

　　上交所要求江蘇陽(yáng)光，披露前次設(shè)立子公司事項(xiàng)相關(guān)進(jìn)展，包括公司已投資金額、項(xiàng)目建設(shè)可行性研究進(jìn)展、人員安排、技術(shù)開(kāi)發(fā)或外購(gòu)安排及推進(jìn)情況、項(xiàng)目涉及的行政審批進(jìn)度等;要求該公司結(jié)合光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)可比公司項(xiàng)目投資成本和公司的投資計(jì)劃，說(shuō)明200億元建設(shè)光伏全產(chǎn)業(yè)鏈的可實(shí)現(xiàn)性和投資風(fēng)險(xiǎn);要求說(shuō)明擬投資資金的安排統(tǒng)籌情況，結(jié)合相關(guān)籌資計(jì)劃實(shí)施完畢以后公司的資產(chǎn)負(fù)債率、利息費(fèi)用、償債能力等。

　　結(jié)合2021年12月20日，江蘇陽(yáng)光披露的控股股東與巴彥淖爾市人民政府、烏拉特前旗人民政府簽訂光伏新能源全產(chǎn)業(yè)鏈項(xiàng)目框架合作協(xié)議，與該公司開(kāi)展光伏業(yè)務(wù)是否構(gòu)成同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。

　　股價(jià)異動(dòng)，事關(guān)投資者利益和市場(chǎng)穩(wěn)定。上交所表示，前次披露設(shè)立光伏子公司事項(xiàng)后股價(jià)漲幅較大，近期公司股價(jià)有所下跌，要求江蘇陽(yáng)光補(bǔ)充披露公司控股東及董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員在前次披露設(shè)立光伏子公司事項(xiàng)前6個(gè)月至今增持及減持情況;公司控股東及董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員未來(lái)6個(gè)月的減持計(jì)劃。

　　《電鰻快報(bào)》將持續(xù)關(guān)注江蘇陽(yáng)光200億元光伏產(chǎn)業(yè)投資進(jìn)展。

　　轉(zhuǎn)自：電鰻快報(bào)

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