首次全年盈利催生特斯拉“市夢(mèng)率” 馬斯克5期期權(quán)折合年薪130億元

　　盡管汽車(chē)行業(yè)內(nèi)外都曾信誓旦旦地宣稱(chēng)“特斯拉并不可怕”，但這家公司如今市值已超8000億美元，儼然成為全球最富創(chuàng)造力的電動(dòng)汽車(chē)領(lǐng)軍企業(yè)。

　　1月28日，特斯拉發(fā)布截至2020年12月31日的第四季度財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，特斯拉去年第四季度實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收107.44億美元，高于市場(chǎng)預(yù)期的103.16億美元，同比上升46%；實(shí)現(xiàn)歸屬特斯拉的凈利潤(rùn)為27億美元，同比增長(zhǎng)157%。

　　2020年可謂特斯拉的逆襲之年。在發(fā)布第四季度財(cái)報(bào)之前，特斯拉的股價(jià)在過(guò)去12個(gè)月中飆升超700%，一舉超越Facebook，成為美國(guó)市值排名第五的上市企業(yè)。盡管產(chǎn)量只有豐田、大眾、通用等老牌車(chē)企的一小部分，但在多事之秋的2020年，特斯拉一舉成為全球最值錢(qián)的汽車(chē)制造商，市值達(dá)到8191億美元。

　　《證券日?qǐng)?bào)》記者注意到，截至去年年底，特斯拉已連續(xù)第六個(gè)季度實(shí)現(xiàn)盈利，這意味著，公司已走出虧損泥潭，開(kāi)始向穩(wěn)定盈利的方向發(fā)展。但在股價(jià)暴漲之后，公司目前的PE估值水平也已達(dá)到歷史高位。

　　特斯拉連續(xù)六季度盈利

　　財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2020年全年，特斯拉實(shí)現(xiàn)營(yíng)收315.36億美元，凈利潤(rùn)達(dá)7.21億美元，這也是公司第一次實(shí)現(xiàn)全年盈利。其中，汽車(chē)業(yè)務(wù)成為公司主要營(yíng)收來(lái)源，銷(xiāo)售收入達(dá)到90.34億美元，同比增長(zhǎng)48%；租賃收入2.8億美元，同比增長(zhǎng)24%。此外，特斯拉全年交付量接近50萬(wàn)輛，在疫情影響下這一成績(jī)來(lái)之不易。

　　特斯拉方面表示，公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)正從Model X和Model S向更親民的Model 3和Model Y轉(zhuǎn)移。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，第四季度Model 3和Model Y的產(chǎn)能與交付量分別同比增長(zhǎng)88%和75%。

　　銷(xiāo)量和收入的顯著增長(zhǎng)，得益于特斯拉不斷提升生產(chǎn)效率和技術(shù)創(chuàng)新，從而大幅降低了生產(chǎn)成本，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)業(yè)界領(lǐng)先的利潤(rùn)率。特斯拉第四季度的平均銷(xiāo)售價(jià)格下降11%，不過(guò)降價(jià)并未影響其毛利率。

　　《證券日?qǐng)?bào)》記者查閱財(cái)報(bào)后發(fā)現(xiàn)，特斯拉第四季度的整車(chē)毛利率高達(dá)24.1%，高于2019年同期的22.5%。這意味著，特斯拉的產(chǎn)品售價(jià)雖然調(diào)低了，但并不影響公司汽車(chē)業(yè)務(wù)的盈利空間?，F(xiàn)金流方面，2020年第四季度，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入30.19億美元，同比增長(zhǎng)1.12倍；期末現(xiàn)金流凈額為150億美元，同比增長(zhǎng)1.21倍。

　　真金白銀的價(jià)格下探，為特斯拉打開(kāi)了新的市場(chǎng)空間，特斯拉計(jì)劃通過(guò)擴(kuò)大產(chǎn)能填充需求空缺，表示2021年產(chǎn)量將達(dá)100萬(wàn)輛。因此，從2021第一季度開(kāi)始，特斯拉的銷(xiāo)量必須保持每個(gè)季度18%以上的復(fù)合增長(zhǎng)率。為此，特斯拉的歐洲產(chǎn)能將會(huì)增加，中國(guó)市場(chǎng)的銷(xiāo)售放量將成必然。據(jù)特斯拉披露，目前其美國(guó)加州弗里蒙特工廠年產(chǎn)能將提升至60萬(wàn)輛。

　　馬斯克還在電話(huà)會(huì)議上透露，全新Model S Plaid正在生產(chǎn)中，將于下個(gè)月開(kāi)始交付；而Model X Plaid交付時(shí)間將稍晚。《證券日?qǐng)?bào)》記者登陸特斯拉美國(guó)官網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，Model S Plaid版起售價(jià)已下調(diào)至11.999萬(wàn)美元，下降達(dá)2萬(wàn)美元。中國(guó)官網(wǎng)則顯示，Model S Plaid版起售價(jià)下調(diào)至100萬(wàn)元人民幣，下降17.49萬(wàn)元。

　　特斯拉在財(cái)報(bào)中表示，中國(guó)消費(fèi)者對(duì)Model 3和Model Y的需求仍保持強(qiáng)勁。目前上海超級(jí)工廠Model 3的周產(chǎn)能提升至5000輛，年產(chǎn)能高達(dá)25萬(wàn)輛。國(guó)產(chǎn)Model Y目前正滿(mǎn)負(fù)荷生產(chǎn)，預(yù)計(jì)年產(chǎn)能將達(dá)到20萬(wàn)輛。

　　馬斯克解鎖第5期期權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)

　　當(dāng)前投資者最關(guān)注的是這家硅谷汽車(chē)制造商的2021年交付目標(biāo)，以及在超高估值下公司的可持續(xù)發(fā)展能力。財(cái)報(bào)發(fā)布后，特斯拉首席執(zhí)行官伊隆·馬斯克出席了財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)議，并回答了分析師的提問(wèn)。

　　事實(shí)上，上火星、腦機(jī)接口、清潔能源，這些存在于科幻世界中的橋段，都是硅谷“鋼鐵俠”馬斯克押注的領(lǐng)域?！拔覀兪〉目赡苄苑浅４?，可是我還是要堅(jiān)持最初的夢(mèng)想?！瘪R斯克表示。對(duì)此，有分析人士認(rèn)為，特斯拉在如此高估值的情況下，市值仍能屢破新高，在一定程度上來(lái)自“市夢(mèng)率”的推動(dòng)。

　　市盈率體現(xiàn)的是股價(jià)與每股收益的比率。但當(dāng)一個(gè)公司股票的市盈率畸高時(shí)，以超高成長(zhǎng)性和夢(mèng)幻般預(yù)期作為投資理念的“市夢(mèng)率”便由此誕生。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者不完全統(tǒng)計(jì)，2020年全年，特斯拉的股價(jià)飆漲7.5倍，如果把今年的股價(jià)漲幅計(jì)算在內(nèi)，公司股價(jià)已累計(jì)上漲近10倍。按照公司股價(jià)去年上漲的架勢(shì)，很可能在今年會(huì)突破1萬(wàn)億美元市值大關(guān)。

　　對(duì)于未來(lái)的交付目標(biāo)，馬斯克在電話(huà)會(huì)議上表示，特斯拉今年的交付量增長(zhǎng)將明顯高于50%。此外，他有信心特斯拉將在今年實(shí)現(xiàn)L5級(jí)別的自動(dòng)駕駛技術(shù)，并認(rèn)為公司的自動(dòng)駕駛技術(shù)可以證明公司超高估值的合理性。

　　乘聯(lián)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)崔東樹(shù)認(rèn)為，Space X的成功發(fā)射，更是讓消費(fèi)者感覺(jué)到特斯拉是真正的科技組合體，提升了消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)和擁有特斯拉的熱情和自豪感。

　　“對(duì)于特斯拉抱有超高期待可以理解，它畢竟是一家有夢(mèng)想、有故事的公司，一路走來(lái)打爆了無(wú)數(shù)空頭看似合理的推斷。但特斯拉不會(huì)一家獨(dú)大，因?yàn)槲磥?lái)新能源汽車(chē)市場(chǎng)的需求必然會(huì)變得多元化?！毙吕素?cái)經(jīng)專(zhuān)欄作家林示在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示。

　　值得一提的是，在1月27日收盤(pán)后，特斯拉公布調(diào)整后的EBITDA(稅息折舊及攤銷(xiāo)前利潤(rùn))達(dá)到23億美元，同比提升92%，足以解鎖馬斯克在2018年簽署的薪酬方案中授予他12批期權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)中的第5批期權(quán)，以每股70美元購(gòu)買(mǎi)840萬(wàn)股特斯拉股票。

　　據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者了解，馬斯克在此前17年薪水為零。以2021年1月26日每股889美元的價(jià)格計(jì)算，馬斯克之前購(gòu)買(mǎi)的四期股票和本期購(gòu)買(mǎi)的股票累計(jì)價(jià)值約為350億美元。若按此次股票期權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)算，過(guò)去17年里馬斯克的年薪約為130億元人民幣。（作者：龔夢(mèng)澤)

　　轉(zhuǎn)自：證券日?qǐng)?bào)

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