地產板塊亮眼！主題基金“水漲船高”，后市機會在哪？

　　11月14日，A股市場金地集團(10.550, -0.11, -1.03%)、新城控股(22.550, 1.88, 9.10%)等多只地產股漲停，港股市場碧桂園、合景泰富集團漲超30%。近期，地產板塊表現(xiàn)亮眼，房地產行業(yè)主題基金凈值回升，多只主題基金11月以來凈值漲幅超過10%。

　　展望后市，基金經理認為，地產板塊仍有投資機會，但后續(xù)會從板塊普漲走向分化，需要更加謹慎選擇個股捕捉行業(yè)機會。

　　多只地產股漲停

　　近幾日的A股市場，房地產板塊成為表現(xiàn)最為亮眼的“一顆星”。Wind數據顯示，11月14日，金地集團、新城控股等多只地產股漲停，申萬房地產指數漲幅2.08%，在31個申萬一級行業(yè)指數當天漲幅中排名第三。截至11月14日，近5個交易日，申萬房地產指數上漲11.27%，漲幅排名第一。

　　港股市場上，11月14日，恒生綜合行業(yè)指數-地產建筑業(yè)漲幅超過6%，碧桂園、時代中國控股、合景泰富集團等多只地產股漲幅超過30%。

　　對于地產板塊近期大漲的原因，有公募基金人士分析認為，上周監(jiān)管發(fā)文表態(tài)支持“第二支箭”助力民企信用修復，幾家民企增信發(fā)債額度落地，以及杭州認房不認貸的政策調整，都反映穩(wěn)定行業(yè)是目前政策的主要思路，后續(xù)有望看到更多政策進一步推進，加快行業(yè)修復進程。

　　受地產板塊大漲帶動，房地產行業(yè)主題基金凈值也“水漲船高”。Wind統(tǒng)計顯示，截至11月11日，11月以來，181只房地產行業(yè)主題基金中，有173只產品錄得正收益，其中，73只基金11月以來凈值漲幅超過10%。

　　本月凈值漲幅最高的房地產行業(yè)主題基金——西部利得策略優(yōu)選C11月以來凈值漲幅達20.56%，截至三季度末，該基金的前四大重倉股均是地產股，分別是金地集團、新城控股、萬科企業(yè)、龍湖集團。

　　工銀產業(yè)升級、永贏惠添益等房地產行業(yè)主題基金11月以來漲幅都超過了15%，前十大重倉股中都有多只地產股，包括保利發(fā)展(16.100, -0.19, -1.17%)、萬科A(16.350, -0.04, -0.24%)、招商蛇口(14.920, 0.24, 1.63%)、綠城中國、中國海外發(fā)展等。

　　基金經理持倉現(xiàn)分歧

　　事實上，公募基金三季度時已經開始加倉地產股。廣發(fā)證券(16.050, 0.80, 5.25%)統(tǒng)計顯示，根據基金三季報，公募基金三季度加倉最多的行業(yè)是國防軍工、交通運輸、房地產、煤炭等板塊，進一步剔除行業(yè)指數上漲影響后，衡量真實的加減倉方向，三季度公募基金加倉最顯著的行業(yè)是國防軍工、交通運輸、房地產板塊。

　　一些知名基金經理三季度對待地產股出現(xiàn)了一些分歧。丘棟榮在三季度增持地產股，他管理的中庚價值領航、中庚價值品質一年持有等產品增持了中國海外發(fā)展、越秀地產。丘棟榮在三季報中表示，房地產市場政策從限購、金融等多維度進一步放松，進入風險暴露徹底后的修復階段，地產行業(yè)初露剩者為王的特征，更集中于高信用、低融資成本優(yōu)勢的央企龍頭公司，這些公司的抗風險能力、潛在成長性和盈利質量都會更為優(yōu)異，并且當前的估值極低，有較好的回報潛力。

　　謝治宇、童蘭、董理管理的興全趨勢投資截至三季度末的前十大重倉股中，有保利發(fā)展、招商蛇口、萬科A、金地集團4只地產股，而二季度末，該基金的前十大重倉股中僅有保利發(fā)展1只地產股。

　　不過，目前暫列今年主動權益類基金收益排名第一的萬家宏觀擇時多策略卻逐漸減持地產股。該基金前十大重倉股在一季度末時有保利發(fā)展、金地集團、萬科A、新城控股4只地產股，二季度末時有保利發(fā)展和金地集團兩只地產股，三季度末時僅有金地集團1只地產股。

　　把握個股機會

　　對于地產板塊后續(xù)表現(xiàn)，多位業(yè)內人士表示，地產仍存板塊機會，但后續(xù)會從板塊普漲走向分化，個股選擇上需更加謹慎。此外，隨著融資環(huán)境改善，地產產業(yè)鏈下游建材等板塊基本面有望迎來改善。

　　創(chuàng)金合信基金金融地產研究胡致柏表示，在情緒和預期的快速轉向中，結合此前股價的下行，地產板塊因此獲得了較大彈性。他認為，地產板塊基本面尚未出現(xiàn)明顯改善，此次反彈幅度較大，節(jié)奏較快，行情持續(xù)性存疑。不過，短期來看，預期轉向還未充分體現(xiàn)，地產仍存板塊機會，但后續(xù)可能會從板塊普漲走向分化，在個股的選擇上需要更加謹慎，最受益于政策導向和經營質量更優(yōu)的房企更加值得關注。

　　諾德基金研究員楊雅荃表示，本次對民營房企的融資支持是一次重大的轉折。地產板塊后續(xù)表現(xiàn)會分化，部分民營房企目前的估值仍然非常低，后續(xù)依然有較大修復空間。近期政策主要改善的是民營房企融資困境，不僅可以改善其下游建材、輕工、家電企業(yè)的應收賬款質量，還能加快保交付的速度，下游相應行業(yè)的需求有望邊際回升。

　　嘉實基金認為，房地產相關產業(yè)鏈行情演繹后續(xù)或分為兩個階段，第一個階段是估值修復，政策、市場情緒與預期會帶動估值的逐步修復。第二階段則要看房地產未來具體的銷售等情況，看產業(yè)鏈中是否會進一步出現(xiàn)更優(yōu)質的企業(yè)或機會?？催@些房企中，除了傳統(tǒng)的地產開發(fā)業(yè)務之外，是否還有更多新業(yè)務，包括商業(yè)，物業(yè)等永續(xù)性業(yè)務。一旦永續(xù)業(yè)務發(fā)展起來，會對這些企業(yè)的估值提供更有力的支撐。

　　胡致柏還表示，地產產業(yè)鏈較長，開發(fā)企業(yè)問題緩解和保交樓的加快推進，利好地產鏈。從應收賬款和地產需求層面看，建材板塊的修復或將快于家電和輕工板塊，建材內部的防水、五金、瓷磚、涂料等細分板塊，基本面和情緒上都有望好轉。此外，前期受地產債務環(huán)境惡化影響較大的銀行、保險板塊，受益于資產端情況預期好轉，或有望估值修復。

　　轉自：中證報

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