公募基金調(diào)研新紀錄：年內(nèi)突破10萬次

　　公募基金又有一項新紀錄誕生了！

　　截至10月30日，2022年以來基金公司調(diào)研次數(shù)達101319次。雖然2022年還沒結(jié)束，但這已超過了以往所有年份的年度數(shù)據(jù)，創(chuàng)下基金調(diào)研次數(shù)的最高紀錄。

　　從歷年情況來看，基金調(diào)研的次數(shù)和頻率均在逐年增加，華夏基金和嘉實基金是“最勤奮”的基金公司。從調(diào)研個股來看，除了科技成長類公司外，還有傳統(tǒng)的白酒和銀行等公司。對此，業(yè)內(nèi)人士認為，這意味著在資本市場持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展下，近年來基金公司和上市公司的交流互動整體上越來越趨于充分化，調(diào)研已成為基金經(jīng)理驗證基本面研究的重要方法。

　　調(diào)研次數(shù)逐年遞增

　　有四個時間節(jié)點

　　在Wind數(shù)據(jù)的統(tǒng)計中，基金調(diào)研數(shù)據(jù)作為專門的統(tǒng)計口徑是從2012年開始的。雖然缺失了2012年之前的數(shù)據(jù)，但綜合2012年以來中國經(jīng)濟、資本市場和基金行業(yè)整體向上的發(fā)展情況來看，這段時間的調(diào)研數(shù)據(jù)基本可以當作基金行業(yè)發(fā)展歷史的整體反映。

　　整體上看，在2012年至2022年這11年，基金公司的調(diào)研次數(shù)呈現(xiàn)逐年遞增態(tài)勢，其中有四個重要時間節(jié)點：一是2013年調(diào)研數(shù)量“破萬次”，二是2020年調(diào)研數(shù)量突破4萬次，三是2021年調(diào)研數(shù)量加速上升，突破7萬次，四是2022年至今破10萬次。

　　具體到單家公司調(diào)研情況，11年來的22次調(diào)研數(shù)量排行，在6家基金公司之間輪流，整體排序較為穩(wěn)定。在2018年之前，華夏基金是“最勤奮”的調(diào)研機構(gòu)，2019年至今則是嘉實基金。但無論如何，“最勤奮”基金公司的調(diào)研次數(shù)和頻率均在逐年增加，從2013年的平均一天調(diào)研不到兩家公司到2021年平均每天調(diào)研4.59家公司。另一方面，排行前兩名機構(gòu)的調(diào)研次數(shù)雖然在逐年上升，但數(shù)量占比卻在逐年降低，即調(diào)研機構(gòu)之間的集中度在逐年下降。可見，在資本市場持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展的趨勢下，基金公司和上市公司之間的交流互動整體上越來越趨于充分化。

　　以2022年以來的情況為例，除嘉實基金外，博時基金、華夏基金、富國基金、南方基金、廣發(fā)基金的調(diào)研次數(shù)也均在1500次以上，此外還有20多家基金公司調(diào)研次數(shù)超過了1000次，紅土創(chuàng)新基金、國聯(lián)安基金、泰達宏利基金等中小型公募的調(diào)研次數(shù)也在600次以上。

　　兩大趨勢

　　助推調(diào)研次數(shù)創(chuàng)新高

　　在市場分析人士看來，今年以來基金調(diào)研次數(shù)突破10萬次，與以下兩大發(fā)展趨勢有著密切關(guān)系。

　　某公募權(quán)益投資總監(jiān)直言，基金調(diào)研次數(shù)增加，首先是與資本市場容量增加有關(guān)。因為隨著市場標的增加，基金經(jīng)理既會面臨著更為多元化的選擇，也會面臨著買方機構(gòu)之間更為激烈的資金博弈，為提升投資勝率就有必要投入更多資源。“市場對熱門標的的基礎(chǔ)研究是較為充分的，但更為關(guān)鍵的信息獲取，往往需要以直接指導性溝通或?qū)嵉刈咴L等調(diào)研方式才能實現(xiàn)，拉長時間看這些細微差別往往會對投資業(yè)績產(chǎn)生不同影響。

　　另外，一位有著20多年投研經(jīng)驗的基金人士對記者表示，這還說明了在基金投資的研究中，調(diào)研這一方式已趨于常態(tài)化，是近年來公募投研范式轉(zhuǎn)變的重要反映。早些時候，基于圖形走勢的技術(shù)分析一度成為機構(gòu)投資的主流方法，同時還有依靠信息差和時間差等方式。但隨著機構(gòu)研究分工細化，加上移動互聯(lián)網(wǎng)帶來的即時消息傳播普及化，近年來市場有效性在不斷提高，機構(gòu)的投資范式逐漸回歸到了基本面研究上來?！叭缃裢顿Y所比拼的，不再是時間差，而是基金經(jīng)理對公司業(yè)務發(fā)展的緊密跟蹤，乃至對產(chǎn)業(yè)鏈上下游變化的理解深度。在這個意義上，投資業(yè)績可以說是基金經(jīng)理個人的認知變現(xiàn)?！?/p>

　　此外，還有公募投研人士對記者表示，在熱門的調(diào)研公司名單中，基本沒有已被市場熟知、沒有業(yè)績預期差的龍頭公司，而幾乎都是基金經(jīng)理們存在一定預判差異的公司，調(diào)研的主要目的是為了找到他們對公司基本面預判的真切驗證。

　　數(shù)據(jù)驗證了該投研人士的這一說法。Wind數(shù)據(jù)顯示，在今年以來各家公募調(diào)研熱度最高的前三家公司中，均沒有出現(xiàn)寧德時代(372.880, 7.38, 2.02%)、比亞迪(246.670, 6.78, 2.83%)、天齊鋰業(yè)(95.550, 3.11, 3.36%)、萬科、貴州茅臺(1350.000, -10.00, -0.74%)、中國平安(36.150, -0.58, -1.58%)、中信證券(17.210, -0.01, -0.06%)、圣邦股份(149.660, 3.92, 2.69%)等主流賽道的龍頭公司。

　　捕捉更強超額收益?zhèn)€股

　　不過，上述現(xiàn)象并不意味著主流賽道不受關(guān)注。相反，基金經(jīng)理調(diào)研的主要目的，就是為了捕捉這些板塊中具有更強超額收益的個股。

　　以今年以來調(diào)研次數(shù)最多的5家公募基金為例，這些基金公司最為關(guān)注的上市公司不僅有匯川技術(shù)(66.700, 1.87, 2.88%)、偉星新材(17.400, -0.65, -3.60%)、民德電子(30.180, 0.81, 2.76%)、中科創(chuàng)達(98.740, 2.54, 2.64%)等科技成長類公司，還出現(xiàn)了舍得酒業(yè)(117.110, -6.55, -5.30%)和常熟銀行(6.980, -0.23, -3.19%)等傳統(tǒng)行業(yè)公司。

　　白酒方面，銀華富裕主題混合基金的基金經(jīng)理焦巍直言，該基金三季度減少了持倉中醫(yī)藥的比重，進一步增加了具有渠道優(yōu)勢的啤酒和白酒公司。他認為在消費領(lǐng)域看到了此消彼長的機會。

　　“去年重倉的進攻性白酒和啤酒，由于外部原因而受阻，但原有的主打渠道端的啤酒企業(yè)和省內(nèi)疫情受影響較小的白酒公司，都在這種形勢下受到了市場的發(fā)掘，作為一只消費為主的基金，我們認為不應忽視這些可能改變未來格局的公司?！苯刮》Q。

　　銀行方面，數(shù)據(jù)顯示，2022年三季報披露的主動權(quán)益型基金重倉持有的A股銀行股有29只，合計持股數(shù)量為48.65億股，較二季度末增加9.39億股。從持倉變動情況來看，三季度部分國有大行和經(jīng)營業(yè)績較好的城商行、農(nóng)商行獲得主動權(quán)益類基金加倉。

　　比如，丘棟榮管理的中庚價值領(lǐng)航在三季度末重倉持有常熟銀行9560.17萬股，較二季度末增加1450.88萬股，常熟銀行從該基金二季度末的第七大重倉股變?yōu)槿径饶┑牡谒拇笾貍}股。此外，丘棟榮管理的中庚價值品質(zhì)一年持有在三季度末持有蘇農(nóng)銀行(4.470, 0.00, 0.00%)3292.01萬股，較二季度末增加152.58萬股。常熟銀行今年第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入23.08億元，同比增長18.15%，實現(xiàn)凈利潤8.79億元，同比增長33.22%。

　　轉(zhuǎn)自：證券時報

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