碩華生命新股發(fā)行：主動中止后又重啟，公司名稱與試劑主營業(yè)務(wù)有別

　　在國家對科研持續(xù)加大投入的背景下，圍繞科研的細分產(chǎn)業(yè)也受到越來越多國內(nèi)企業(yè)的青睞。原本幾乎受國外企業(yè)占領(lǐng)的生命科學實驗與檢測耗材行業(yè)，也開始出現(xiàn)越來越多的國產(chǎn)品牌。

　　今年4月主動中止發(fā)行上市審核的浙江碩華生命科學研究股份有限公司（下稱碩華生命），近日更新招股書，重啟發(fā)行上市審核。

　　從名稱上來看，碩華生命很容易被認為是從事生命科學研究業(yè)務(wù)的企業(yè)。對此，該公司在更新的招股書中解釋稱，同行業(yè)境外知名企業(yè)均將生命實驗耗材業(yè)務(wù)歸類為“生命科學”領(lǐng)域，因此公司也將自身業(yè)務(wù)定位為“生命科學工具和服務(wù)”。另外，公司表示在“生命科學”后加上“研究”，主要因相關(guān)主管單位對變更名稱的核準要求而定。

　　此外，碩華生命在招股書中坦言，公司主營業(yè)務(wù)近兩年飛速發(fā)展與新冠疫情相關(guān)。數(shù)據(jù)顯示，2016年公司營業(yè)收入為4835.32萬元，到2021年則升至1.88億元。2019年至2021年營業(yè)收入年均復(fù)合增長率為47.68%，遠高于2016年至2019年公司營業(yè)收入年均復(fù)合增長率21.30%。

　　自3月首次公布招股書以來，碩華生命的科研能力就受到市場較多關(guān)注?！锻顿Y時報》研究員注意到，與已上市的同行企業(yè)相比，碩華生命研發(fā)人員數(shù)量較少，僅32人，潔特生物(43.880, -0.31, -0.70%)、拱東醫(yī)療(132.190, -5.56, -4.04%)和昌紅科技(18.360, -1.15, -5.89%)分別為150人、158人、263人。而公司披露的3名核心技術(shù)人員的履歷中，也并未顯示出過多的科研背景和經(jīng)歷。

　　新冠檢測帶來業(yè)績激增

　　招股書顯示，碩華生命是一家提供生命科學實驗與檢測耗材的高新技術(shù)企業(yè)，產(chǎn)品涵蓋生物樣本庫、細胞培養(yǎng)、體外診斷及微生物檢測等耗材及部分配套儀器，能提供超600種不同功能、規(guī)格產(chǎn)品。

　　在2017年9月設(shè)立子公司碩華佰澳前，碩華生命主要從事海外企業(yè)的代工ODM和OEM業(yè)務(wù)，之后才開始做自主品牌并在全國推廣。

　　在涉及領(lǐng)域和品類眾多、SKU可達百萬以上的科學服務(wù)行業(yè)，特別是在使用頻次高、針對中低市場的產(chǎn)品中，碩華生命包含的產(chǎn)品類型并不算多。

　　轉(zhuǎn)型做自主品牌的碩華生命，在近年實現(xiàn)了快速的增長。數(shù)據(jù)顯示，2016年至2021年，公司各期營業(yè)收入分別為4835.32萬元、6201.70萬元、7283.85萬元、8629.39萬元、15374.82萬元和18819.37萬元。

　　規(guī)模的加速擴充，主要源于2020年疫情帶來了檢測市場需求的激增，碩華生命的體外診斷類產(chǎn)品和凍存管的效率都同步成倍增長。從營收來看，疫情帶來的加速作用更明顯。2016年至2019年，碩華生命營業(yè)收入年均復(fù)合增長率為21.30%，2019年至2021年營業(yè)收入年均復(fù)合增長率為47.68%。

　　碩華生命在招股書中表示，盡管2019年至2021年公司業(yè)績增長較快，但因一次性病毒采樣管、微量巴氏吸管等應(yīng)用于新冠檢測產(chǎn)品帶來的收入增長具有不確定性，未來新冠檢測市場需求變化可能對公司的成長性造成影響。公司未來業(yè)務(wù)發(fā)展面臨業(yè)務(wù)成長性風險。

　　剔除新冠產(chǎn)品增速能否維持？

　　事實上，隨著疫情逐步發(fā)展以及相關(guān)產(chǎn)品供給方增多，新冠檢測市場不斷出現(xiàn)變化。尤其是可替代性較強的、技術(shù)含量較低的產(chǎn)品，不可避免出現(xiàn)銷量下滑，毛利率降低的狀況。

　　招股書顯示，2021年，碩華生命跟疫情檢測相關(guān)的3款產(chǎn)品中，巴氏吸管和一次性病毒采樣管，營收均在2020年基礎(chǔ)上下滑，營收額分別為1825.66萬元和1372.47萬元，在上一年的基礎(chǔ)上分別下滑45.98%和57.65%。

　　碩華生命在此次更新的招股書版本中，對報告期內(nèi)的業(yè)績做了新冠產(chǎn)品和非新冠產(chǎn)品的區(qū)分。信息顯示，2020年和2021年，公司新冠類產(chǎn)品分別實現(xiàn)營業(yè)收入6213.74萬元和5586.69萬元，占公司總營收比分別為40.43%和29.77%，毛利率分別為72.02%和72.70%。非新冠類產(chǎn)品，2019年至2021年營收分別為8607.39萬元、9155.85萬元和1.32億元，毛利率分別為46.21%、46.17%和46.89%。

　　而從扣非凈利潤看，碩華生命2019年至2021年分別實現(xiàn)2088.97萬元、5347.52萬元和6070.31萬元，但如果剔除新冠相關(guān)產(chǎn)品，扣非凈利潤則分別為2088.97萬元、2162.63萬元和3402.58萬元。

　　值得注意的是，碩華生命的營收中，境外市場占比較高，這部分市場主要采取ODM/OEM模式，即指公司根據(jù)品牌商提供的質(zhì)量標準和技術(shù)規(guī)范進行貼牌生產(chǎn)，品牌商以其自由品牌在市場上進行銷售。2019年至2021年，碩華生命外銷營收分別為4968.14萬元、6387.60萬元和1.08億元，分別占比為57.72%、41.56%和57.37%。

　　這部分營收也與全球疫情發(fā)展狀況相關(guān)。隨著海外疫情變化，公司外銷業(yè)績也受到影響。招股書顯示，碩華生命外銷業(yè)務(wù)毛利率在2021年出現(xiàn)大幅下滑，2019年至2021年分別為55.94%、69.86%和46.61%。碩華生命在招股書中稱，2020年公司境外經(jīng)銷毛利率上升，原因為一次性使用病毒采樣管和微量巴氏習慣等新冠檢測耗材銷售額占比和毛利率較高影響，但2021年，上述產(chǎn)品需求量下降，毛利率出現(xiàn)下滑。

　　科研能力受質(zhì)疑

　　作為高新技術(shù)企業(yè)，除市場需求外，企業(yè)自身的核心技術(shù)及研發(fā)能力，也是影響未來走向的重要因素。

　　自3月首次披露招股書后，碩華生命在科研方面受到外界較多關(guān)注和質(zhì)疑。首先是公司名稱，該公司全稱為浙江碩華生命科學研究股份有限公司，外界不免認為，這是一家從事生命科學研究的企業(yè)。

　　在更新的招股書中，碩華生命對此做出說明稱，同行業(yè)境外知名企業(yè)均將生命實驗耗材業(yè)務(wù)歸類為“生命科學”領(lǐng)域，因此公司也將自身業(yè)務(wù)定位為“生命科學工具和服務(wù)”。另外，公司表示在“生命科學”后加上“研究”，主要因2016年在湖州市工商行政管理局進行名稱變更登記時，根據(jù)當時企業(yè)名稱變更核準要求，生命科學需加上“研究”兩字以示區(qū)別，故公司確定為上述名稱。

　　碩華生命在招股書中表示，公司主要為生命科學研究及相關(guān)產(chǎn)業(yè)提供實驗與檢測耗材及部分配套儀器，并未直接從事生命科學研究業(yè)務(wù)，公司名稱與試劑主營業(yè)務(wù)存在一定區(qū)別。

　　另外，值得注意的是，碩華生命的科研員工數(shù)和同行比較起來較少。截至2021年底，該公司員工數(shù)為297人，其中研發(fā)人員32人，占比10.77%。同期潔特生物、拱東醫(yī)療和昌紅科技分別為150人、158人和263人。

　　從薪酬支出來看，2020年和2021年，碩華生命研發(fā)人員薪酬支出為278.06萬元和436.43萬元，同期，潔特生物為1093.60萬元和2174.35萬元。

　　在招股書中，碩華生命未披露研發(fā)人員的學歷和年齡構(gòu)成，僅披露了3位核心技術(shù)人員蔣崢嶸、蔣險峰和謝小良。其中，蔣崢嶸（公司實際控制人之一）、蔣險峰為兄弟關(guān)系，分別持有公司48.57%和28.57%的股份。招股書顯示，謝小良在2020年由公司董事會會議提名為核心技術(shù)人員。

　　根據(jù)招股書披露信息，蔣崢嶸、蔣險峰均為大專學歷，此前履歷并未顯示有相關(guān)科研經(jīng)歷。2020年晉升為核心技術(shù)人員的謝小良，2012年自2016年一直擔任碩華有限研發(fā)部經(jīng)理。

　　《投資時報》研究員注意到，該公司此次擬募集資金4.32億元，其中，有3.36億元計劃用于高端實驗與檢測耗材生產(chǎn)基地建設(shè)項目中，5858.09萬元將用于總部及研發(fā)中心建設(shè)項目，另有4000萬元用于補充流動資金。

　　碩華生命在總部及研發(fā)中心建設(shè)項目一項中稱，募資完成后，將對總部及研發(fā)中心辦公及實驗室硬件設(shè)備建設(shè)，引進和培養(yǎng)專業(yè)技術(shù)及管理人才，提高研發(fā)技術(shù)實力。但從披露的情況看，公司總投資5858.09萬元、建設(shè)期為2年的項目，計劃投入到研發(fā)人員的資金為228.30萬元，僅占總投資額的3.90%。

　　轉(zhuǎn)自：投資時報

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