繼去年10月開啟A股上市輔導后，7月5日，認養(yǎng)一頭?？毓杉瘓F股份有限公司(簡稱“認養(yǎng)一頭?！?預披露招股書，擬沖刺上交所主板上市。
作為新銳乳制品品牌，公司主要從事“認養(yǎng)一頭牛”品牌乳制品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，以中高端白奶為核心品類，同時還包含酸奶、奶粉、奶酪等其它品類。
憑借天貓、京東等線上電商平臺快速崛起，認養(yǎng)一頭牛2021年營收超過25億元，2019年-2021年營收復合增長率高達72.27%。
根據(jù)認養(yǎng)一頭牛招股書披露，對比境內上市乳企，認養(yǎng)一頭牛2021年乳制品業(yè)務經(jīng)營規(guī)模已超過多家區(qū)域性上市乳企，規(guī)模僅次于伊利股份、光明乳業(yè)(600597.SH)、新乳業(yè)(002946.SZ)及三元股份(600429.SH)。
在規(guī)模擴大的過程中，認養(yǎng)一頭牛也吸引多路資本加入，包括KKR、德弘資本、深圳龍珠等等。
把握互聯(lián)網(wǎng)紅利，去年營收超過25億元
從2014年公司前身成立，到2016年正式創(chuàng)立“認養(yǎng)一頭牛”品牌至今，認養(yǎng)一頭牛規(guī)模獲得了快速增長。
認養(yǎng)一頭牛于2019年-2021年分別實現(xiàn)營收8.65億元、16.50億元、25.66億元，營收復合增長率為72.27%；同一時期對應歸母凈利潤分別為1.08億元、1.45億元、1.40億元。
7月5日，認養(yǎng)一頭牛公司人士告訴21世紀經(jīng)濟報道記者，“公司營收主力產(chǎn)品聚焦在中高端白奶，其它品類的營收份額也在穩(wěn)步向好發(fā)展。”
除了推出代表性產(chǎn)品“認養(yǎng)一頭?！逼放频募兣Ｄ?、酸奶，2020年起，認養(yǎng)一頭牛開始嘗試拓展新品，12月推出了基于“A2型奶?！钡摹癆2β酪蛋白純牛奶”產(chǎn)品；2021年4月，公司又推出了“娟姍牛奶”，著力布局高品質高端產(chǎn)品；2022年4月，公司推出冷藏娟姍牛乳產(chǎn)品。
除了加速擴充產(chǎn)品品類，渠道方面，認養(yǎng)一頭牛形成了以線上銷售為基礎、逐步向線下銷售拓展的格局。
目前，認養(yǎng)一頭牛與天貓、京東等多家主流電商平臺合作，并開拓了包括丁香醫(yī)生、小紅書等新興社交電商渠道，同時積極把握抖音、淘寶直播、快手等直播電商平臺的帶貨流量紅利，并建立公司自有直播工作室。
“早在創(chuàng)立之初，公司對線上線下渠道都進行了戰(zhàn)略性布局?；诓煌啦煌臅r間窗口以及企業(yè)發(fā)展中不同精力和資源的分配，我們在渠道建設上以‘線上線下雙輪驅動’的原則進行有序開展和推進。隨著短視頻近幾年的迅速發(fā)展，我們在抖音、快手和微信視頻號的銷量都有快速增長?！闭J養(yǎng)一頭牛公司人士進一步指出。
把握互聯(lián)網(wǎng)流量密碼的認養(yǎng)一頭牛，在線上競爭中突出重圍。
招股書顯示，公司“認養(yǎng)一頭?！逼放圃?020年和2021年的“618”與“雙十一”天貓品牌旗艦店銷量排名中蟬聯(lián)乳制品行業(yè)第一；京東平臺官方旗艦店在2020年取得了乳制品品類“雙十一”銷售額第一、會員數(shù)第一的成績；抖音平臺官方旗艦店于2021年榮獲“抖音電商食品飲料行業(yè)卓越品牌”。
從數(shù)據(jù)來看，2019年-2021年，公司線上銷售收入分別為5.28億元、12.46億元和19.51億元，貢獻主營業(yè)務收入比重分別高達62.30%、77.50%和77.67%。
而在線下方面，認養(yǎng)一頭牛在永輝超市為代表的KA商超，盒馬鮮生和鮮豐水果為代表的新零售渠道，古茗、黑瀧堂為代表的新茶飲品牌渠道都有布局。
自主生產(chǎn)結合外協(xié)加工，已建立7座奶牛牧場
“奶牛養(yǎng)得好，牛奶才會好”，盡管認養(yǎng)一頭牛對外宣傳“自有奶源”“自主生產(chǎn)”，但外界仍然存在對其“依賴代工”的質疑。
“2014年公司正式成立，第一件事就是建設自有牧場——康宏牧場，時隔2年后成立‘認養(yǎng)一頭?！放?。成立8年時間里，公司已經(jīng)在河北、黑龍江完成7座牧場建設，在山東建成一座乳制品自有生產(chǎn)基地。”認養(yǎng)一頭牛公司人士指出。
招股書顯示，截至目前，認養(yǎng)一頭牛已在河北、黑龍江等地相繼建立了7座現(xiàn)代化大型奶牛牧場，其中5座為公司自有牧場，2座聯(lián)合運營牧場，奶牛存欄數(shù)超6萬頭。
21世紀經(jīng)濟報道記者進一步了解到，認養(yǎng)一頭牛“A2”和“娟姍”系列產(chǎn)品的原奶全部來源于自有牧場，其它系列產(chǎn)品的部分原奶來源于自有和聯(lián)營牧場，部分原奶來自國內原奶供應商，如澳亞等。
在生產(chǎn)模式上，認養(yǎng)一頭牛也布局了自有工廠，山東臨沂生產(chǎn)基地于2020年10月完工并投產(chǎn)。截至2021年12月31日，該基地已啟用9條產(chǎn)線，合計產(chǎn)能為815噸/天，主要用于生產(chǎn)公司的純牛奶和酸奶等產(chǎn)品。
除了自有奶源、自主生產(chǎn)，認養(yǎng)一頭牛也承認，仍有部分產(chǎn)品來自外購生牛乳和委托乳企外協(xié)加工。
招股書顯示，2019年-2021年，認養(yǎng)一頭牛前五大外協(xié)廠商中，出現(xiàn)光明乳業(yè)、君樂寶乳業(yè)集團有限公司、中墾華山牧乳業(yè)有限公司、黑龍江貝因美乳業(yè)有限公司、內蒙古圣牧控股有限公司等乳企身影。
不過，從招股書數(shù)據(jù)可以推算出，隨著自有工廠的落成，認養(yǎng)一頭牛委托外協(xié)加工的比例在逐步減少。
21世紀經(jīng)濟報道記者粗略統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)：2019年，認養(yǎng)一頭牛的純牛奶和酸牛奶產(chǎn)量均來自外協(xié)產(chǎn)量；到2020年，純牛奶外協(xié)產(chǎn)量6.80萬噸，酸牛奶外協(xié)產(chǎn)量4.59萬噸，分別占對應總產(chǎn)量的92%和96%；到了2021年，純牛奶外協(xié)產(chǎn)量4.36萬噸，酸牛奶外協(xié)產(chǎn)量1.85萬噸，下降至對應總產(chǎn)量的36%和35%。
據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者了解，2022年，認養(yǎng)一頭牛在河北衡水開始建設第二座工廠。
此外，2021年，認養(yǎng)一頭牛拓展奶粉業(yè)務，由于新業(yè)務發(fā)展初期相關生產(chǎn)線建設尚在規(guī)劃中，遂委托貝因美(002570.SZ)及其關聯(lián)企業(yè)黑龍江貝因美乳業(yè)有限公司、杭州貝因美母嬰營養(yǎng)品有限公司加工生產(chǎn)奶粉類產(chǎn)品，或直接向貝因美股份有限公司及其關聯(lián)方采購奶粉成品。
“認養(yǎng)”故事吸引KKR、德弘資本等各路資本加入
除了發(fā)力線上和強調奶源，認養(yǎng)一頭牛從發(fā)家起就不斷強調“認養(yǎng)”模式，吸引消費者和資本關注。
根據(jù)公開資料顯示，認養(yǎng)主要分以下三種模式：
1.第一種是云認養(yǎng)。消費者可以通過淘寶和微信小程序在線上進行認養(yǎng)奶牛、牛奶兌換等互動。
2.第二種是聯(lián)名認養(yǎng)，認養(yǎng)一頭牛聯(lián)合敦煌IP等推出聯(lián)名卡，消費者可以通過購買季卡、半年卡、年卡等獲得聯(lián)名認養(yǎng)權，定期享受新鮮產(chǎn)品直送到家服務以及主題型會員定制權益。
3.第三種是實名認養(yǎng)，消費者可以在專供牧場提前1年預定牛奶，成為真正的養(yǎng)牛合伙人。
不過，市場上不乏對“認養(yǎng)一頭?！钡摹罢J養(yǎng)”模式的質疑，而在招股書中，認養(yǎng)一頭牛并未具體解釋認養(yǎng)模式。
對此，認養(yǎng)一頭牛公司人士僅回應，認養(yǎng)是“基于集團全產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)智化的愿景和認養(yǎng)一頭牛特色的品牌形象，‘認養(yǎng)一頭牛’希望通過結合云養(yǎng)牛小游戲、AR小游戲、智能體驗館等等數(shù)智化手段，更好地了解消費者的需求，增加用戶和品牌間互動的趣味性”。
“我們會主動邀請部分種子用戶和KOL等進行牧場溯源和命名小牛等活動儀式，讓消費者親臨牧場感受一杯好牛奶的誕生。但基于疫情大環(huán)境下，目前降低了開展頻次?！逼渲赋?。
7月7日，食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬則告訴21世紀經(jīng)濟報道記者，“認養(yǎng)一頭牛此前會借助‘認養(yǎng)’概念和方式進行營銷，但隨著用戶流量和銷售額的增長，企業(yè)的重心現(xiàn)在逐步從營銷轉至產(chǎn)業(yè)鏈的布局及多品牌、多品類的推廣”。
而認養(yǎng)一頭牛的快速崛起和“認養(yǎng)”故事，也的確吸引了多路資本關注。
招股書顯示，2021年4月，當時的一頭牛有限公司以18.63元/注冊資本進行增資，引入包括KKR、DCP(德弘資本)在內的4家外部投資機構。
到2021年7月，認養(yǎng)一頭牛股份公司第一次增資，同樣以18.63元/注冊資本的增資價格引入集創(chuàng)泰弘、鮮豐水果2家外部投資機構。
半年后的2021年12月，認養(yǎng)一頭牛股份公司第三次增資，引入深圳龍珠及其關聯(lián)方Long-Z M、Long-Z Fund、蕪湖辰宇以及古茗香港、余滬金投等9家外部投資機構，增資價格為27.63元/注冊資本。
深圳龍珠合伙人中，有美團等互聯(lián)網(wǎng)巨頭的身影。
截至招股書簽署日，深圳龍珠及其關聯(lián)方合計持有認養(yǎng)一頭牛發(fā)行前7.87%股份；德弘資本所管理的Marble Faith 和TTO合計持有該公司發(fā)行前7.02%股份；而KKR所管理的VEGA ASIA持有該公司發(fā)行前5.64%股份。
轉自：21世紀經(jīng)濟報道
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