老板不姓周的周六?！霸酱煸接隆?加盟模式占比仍超50%

　　7月1日，周六福珠寶股份有限公司(下稱“周六?！?，赫然出現(xiàn)在深市主板預披露名單上。熟悉一級市場的投資者對周六福并不陌生，這個老板不姓“周”的周六福，沖關IPO并不是第一次，去年被否還歷歷在目。那么，再一次登場，周六福有什么不同？

　　IPO之路不平

　　最早見到周六福還是在2019年5月10日，保薦機構廣發(fā)證券。2019年12月6日進行了預披露更新。后來由于廣發(fā)證券在康美藥業(yè)相關投行業(yè)務中的違規(guī)行為，證監(jiān)會對廣發(fā)證券采取暫停保薦機構資格6個月的處罰。隨后，周六福的保薦機構就更換為了民生證券。2020年9月30日的預披露更新顯示，保薦機構成了民生證券。

　　不過根據2020年10月29日第十八屆發(fā)審委2020年第154次會議審核結果，周六福折戟。

　　周六福顯然是不甘心的，2021年3月4日深圳證監(jiān)局官網披露，周六福已接受中信建投證券的輔導，并于2021年2月25日在深圳證監(jiān)局進行了輔導備案。這也有了2022年7月1日的預披露。

　　那么，最新的說明書顯示，周六福集珠寶首飾研發(fā)設計、生產加工、連鎖銷售、品牌運營為一體，主要運營“周六?！敝閷毱放?。截至2021年12月31日，公司擁有加盟店3694家、自營店70家，終端門店覆蓋全國30余個省、直轄市、自治區(qū)。2021年周六福營業(yè)收入28.29億元，凈利潤4.29億元。

　　2019年周六福營業(yè)收入22.73億元，凈利潤4.03億元，2020年營業(yè)收入20.82億元，凈利潤3.86億元。從數(shù)據來看，周六福已克服了2020年疫情帶來的負面影響。

　　門店數(shù)來看，2020年末為3606家，2019年末為3446家。2019年至2021年每年凈新增門店數(shù)分別為665家、160家、88家。

　　周六福控股股東為若水聯(lián)合，持有公司36.45%股份，實際控制人為李偉柱、李偉蓬，李偉蓬和李偉柱系兄弟關系，李偉柱和李偉蓬合計間接持有公司94.09%的股份。

　　依然有依賴加盟模式

　　過往，周六福依賴加盟模式的風險不可不提。在2016年時周六福的加盟模式收入為4.74億元，占主營業(yè)務收入的比例高達90.69%。隨著時間推移，2017年至2021年，加盟模式收入分別為8.07億元、13.23億元、17.9億元、13.36億元、15.56億元，分別占整體主營業(yè)務收入的86.45%、82.18%、82.05%、66.77%、57.45%，呈現(xiàn)下降趨勢。

　　周六福自己描述，加盟模式能夠使公司在發(fā)展前期以較低成本和更為靈活的方式迅速占領市場，但經營管理的主導權由加盟商自行把控，不排除加盟商因自身利益考量違規(guī)經營的風險。另外，若加盟商自主撤店或轉為投資其它珠寶品牌，而公司又無法對空缺的渠道進行及時、有效的招商和調整，則公司收入將面臨增長放緩甚至下降的風險。

　　從模式來看，珠寶企業(yè)一般采用自營店、加盟店兩種銷售渠道，自營的特點就是毛利率高、盈利能力強、門店控制力強，但占用流動資金較多；加盟的特點就是可以有效利用加盟商的地域優(yōu)勢，但需要在品牌形象維護、眾多加盟商管理、加盟店指導監(jiān)督等方面投入較多營運資源。自營的代表企業(yè)有迪阿股份(301177.SZ)、周生生(00116.HK)、潮宏基(002345.SZ)，加盟代表企業(yè)除了周六福，還有老鳳祥(600612.SH)、周大生(002867.SZ)等。

　　此前在監(jiān)管層看來，周六福的加盟模式會帶來一些需要解釋的地方，比如加盟商和公司是否存在實質和潛在的關聯(lián)關系；加盟商更多的選擇從公司處直接采購的商業(yè)合理性；部分加盟店不使用公司POS系統(tǒng)進行開單銷售的原因及合理性；加盟商是否存在大量庫存積壓，是否提前壓貨銷售，是否存在調節(jié)收入的情形，等等。這些都在上一次的問詢中問過，這一次估計也難以繞開。

　　轉自：東方財富網

　　【版權及免責聲明】凡本網所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產業(yè)經濟信息網”，違者本網將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章及企業(yè)宣傳資訊，僅代表作者個人觀點，不代表本網觀點和立場。版權事宜請聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀