楚環(huán)科技、農(nóng)心科技、坤泰股份均首發(fā)過(guò)會(huì)，毛利率下降、募資合理性存疑等問(wèn)題待解

　　5月5日，中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)召開(kāi)了第十八屆發(fā)審委2022年第51次會(huì)議。審議結(jié)果公告顯示，該會(huì)議審議的3家擬IPO企業(yè)均已獲得通過(guò)。

　　此次被審議的企業(yè)分別為杭州楚環(huán)科技股份有限公司（下稱(chēng)“楚環(huán)科技”）、農(nóng)心作物科技股份有限公司（下稱(chēng)“農(nóng)心科技”）和山東坤泰新材料科技股份有限公司（下稱(chēng)“坤泰股份”），三家企業(yè)均為首發(fā)上會(huì)。

　　值得一提的是，楚環(huán)科技應(yīng)收賬款余額較高，存在應(yīng)收賬款回款風(fēng)險(xiǎn)。截至報(bào)告期末，公司應(yīng)收賬款余額約為1.45億元，約占同期營(yíng)業(yè)收入的比重為96.18%。而另外兩家農(nóng)心科技及坤泰股份均存在投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)的情況。且坤泰股份此次募資擬投入8000萬(wàn)元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，然而其在報(bào)告期內(nèi)累計(jì)分紅約達(dá)1.02億元，募資合理性存疑。

　　杭州楚環(huán)科技股份有限公司

　　公開(kāi)信息顯示，杭州楚環(huán)科技股份有限公司（下稱(chēng)“楚環(huán)科技”）是一家集研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造、銷(xiāo)售、服務(wù)為一體的廢氣惡臭治理系統(tǒng)解決方案服務(wù)商，主要服務(wù)于市政污水處理廠及餐廚垃圾處理廠。

　　此次楚環(huán)科技擬募集資金約4.1億元，主要用于廢氣治理設(shè)備系列產(chǎn)品生產(chǎn)線、技術(shù)研發(fā)中心及信息協(xié)同平臺(tái)建設(shè)和補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金等項(xiàng)目。

　　招股書(shū)顯示，楚環(huán)科技近年?duì)I業(yè)凈利呈持續(xù)增長(zhǎng)趨勢(shì)。2018-2021年6月末，該公司營(yíng)業(yè)收入分別約為1.91億元、2.58億元、4.01億元、2.06億元；凈利潤(rùn)分別約為1786萬(wàn)元、3243萬(wàn)元、7644萬(wàn)元、3357萬(wàn)元。

　　值得注意的是，楚環(huán)科技應(yīng)收賬款余額較高，并存在應(yīng)收賬款回款的風(fēng)險(xiǎn)。2018-2021年6月末，公司應(yīng)收賬款余額在扣除新收入準(zhǔn)則的影響后，分別約為0.67億元、1.13億元、1.82億元和1.98億元；分別約占營(yíng)業(yè)收入的34.84%、43.90%、45.43%和96.18%。

　　此外，楚環(huán)科技還面臨著存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。招股書(shū)顯示，2018-2021年6月末，公司存貨凈額分別為0.87 億元、0.91億元、1.18億元和2.23億元，其中“在產(chǎn)品”的占比均在90%以上?！霸诋a(chǎn)品”主要系公司尚未驗(yàn)收項(xiàng)目投入的設(shè)備及原材料等費(fèi)用。而隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，“在產(chǎn)品”金額可能會(huì)隨之增加。若楚環(huán)科技銷(xiāo)售的設(shè)備長(zhǎng)時(shí)間不能驗(yàn)收，或出現(xiàn)在產(chǎn)品毀損的情況，進(jìn)而導(dǎo)致存貨出現(xiàn)跌價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)，將給經(jīng)營(yíng)帶來(lái)不利影響。

　　公告顯示，發(fā)審委現(xiàn)場(chǎng)主要對(duì)楚環(huán)科技報(bào)告期內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入逐年大幅增長(zhǎng)、應(yīng)收賬款和合同資產(chǎn)余額占營(yíng)業(yè)收入比例較大、通過(guò)協(xié)商談判獲取訂單占比較高等相關(guān)情況提出問(wèn)詢(xún)，并予以上會(huì)通過(guò)。

　　農(nóng)心作物科技股份有限公司

　　公開(kāi)信息顯示，農(nóng)心作物科技股份有限公司系由陜西農(nóng)心作物科技有限公司整體變更設(shè)立的股份有限公司，其主營(yíng)業(yè)務(wù)為農(nóng)藥制劑產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售，主要產(chǎn)品包括殺蟲(chóng)劑、殺菌劑和除草劑。

　　此次農(nóng)心科技擬募集資金約為4.60億元，主要用于綠色農(nóng)藥制劑智能數(shù)字化工廠技術(shù)改造、研發(fā)中心、營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)體系建設(shè)及補(bǔ)充運(yùn)營(yíng)資金等項(xiàng)目。

　　招股書(shū)顯示，農(nóng)心科技近年?duì)I收凈利均呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，然而毛利率已連續(xù)三年下降。2018-2021年6月末，農(nóng)心科技營(yíng)業(yè)收入分別約為4.06億元、4.70億元、4.80億元及3.32億元；凈利潤(rùn)分別約為0.36億元、0.56億元、0.68億元及0.60億元；綜合毛利率分別為39.29%、38.19%、36.01%及35.85%。

　　值得注意的是，截至2021年6月末，農(nóng)心科技經(jīng)營(yíng)及投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~均為負(fù)，分別為-723.36萬(wàn)元及-5559.56萬(wàn)元，合計(jì)約占同期凈利的104%。然而，資料顯示，2019-2021年，農(nóng)心科技進(jìn)行了3次分紅，合計(jì)金額為2910萬(wàn)元。

　　此外，農(nóng)心科技存在主營(yíng)業(yè)務(wù)收入依賴(lài)單一產(chǎn)品的情況，或存在經(jīng)營(yíng)隱患。招股書(shū)顯示，該公司主營(yíng)產(chǎn)品為殺菌劑、殺蟲(chóng)劑和除草劑。截至2021年6月末，上述產(chǎn)品分別占主營(yíng)業(yè)務(wù)的40.26%、33.82%和17.28%，共計(jì)占主營(yíng)業(yè)務(wù)的91.36%。

　　公告顯示，發(fā)審委現(xiàn)場(chǎng)主要對(duì)農(nóng)心科技發(fā)行人經(jīng)銷(xiāo)收入占比在95%以上、股東入股時(shí)為公職人員、毛利率下降等相關(guān)情況提出問(wèn)詢(xún)，并予以上會(huì)通過(guò)。

　　山東坤泰新材料科技股份有限公司

　　公開(kāi)信息顯示，山東坤泰新材料科技股份有限公司（下稱(chēng)“坤泰股份”）主營(yíng)業(yè)務(wù)為汽車(chē)內(nèi)飾件材料及產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，主要產(chǎn)品包括汽車(chē)地毯和汽車(chē)腳墊兩大類(lèi)，主要面向整車(chē)配套市場(chǎng)。

　　此次坤泰股份擬募集資金約5.98億元，主要用于煙臺(tái)坤泰汽車(chē)內(nèi)飾件有限公司產(chǎn)業(yè)園、年產(chǎn)675萬(wàn)m2高檔針刺材料和15，000噸BCF紗線建設(shè)及研發(fā)中心及信息化建設(shè)等項(xiàng)目，并將其中8000萬(wàn)元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　招股書(shū)顯示，坤泰股份近年?duì)I收凈利實(shí)現(xiàn)雙增長(zhǎng)。2018-2021年6月末，該公司營(yíng)業(yè)收入分別約為3.07億元、3.24億元、3.77億元及2.04億元；凈利潤(rùn)分別約為0.35億元、0.57億元、0.82億元及0.38億元。

　　值得注意的是，坤泰股份投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~連續(xù)四年為負(fù)。招股書(shū)顯示，2018-2021年6月末，該公司投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-1.09億元、-0.59億元、-0.15億元、-0.31億元。

　　在投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)的情況下，坤泰股份在報(bào)告期內(nèi)進(jìn)行了三次分紅，累計(jì)分紅金額約為1.02億元，使此次募資8000萬(wàn)元補(bǔ)充流動(dòng)資金的合理性存疑。

　　公告顯示，發(fā)審委現(xiàn)場(chǎng)主要對(duì)坤泰股份營(yíng)業(yè)收入持續(xù)增長(zhǎng)、報(bào)告期PA6切片主要供應(yīng)商采購(gòu)數(shù)量波動(dòng)較大等相關(guān)情況提出問(wèn)詢(xún)，并予以上會(huì)通過(guò)。

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