“羅輯思維”一年半仍未上會(huì)，知識(shí)付費(fèi)是不是“割韭菜”？

　　北京思維造物信息科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“思維造物”）因財(cái)務(wù)資料已過(guò)有效期，近期被深交所中止上市發(fā)行。值得注意的是，思維造物以其實(shí)際控制人羅振宇及“羅輯思維”節(jié)目而為人們所熟知，被稱為A股“知識(shí)付費(fèi)第一股”。

　　其實(shí)，企業(yè)在IPO過(guò)程中隨時(shí)間的推移需要對(duì)財(cái)務(wù)資料進(jìn)行更新都屬于常見(jiàn)現(xiàn)象，但思維造物從2020年9月受理，到目前已經(jīng)過(guò)了約一年半的時(shí)間，期間先后三次因財(cái)務(wù)資料過(guò)期而被中止發(fā)行，還被深交所三輪問(wèn)詢，公司至今卻仍未上會(huì)，而與思維造物同一天獲受理的實(shí)樸檢測(cè)(24.570, -0.57, -2.27%)（301228.SZ）上市已超過(guò)兩個(gè)月。

　　其實(shí)，不僅僅是思維造物IPO沒(méi)能一帆風(fēng)順，網(wǎng)絡(luò)上對(duì)于該公司以及知識(shí)付費(fèi)的爭(zhēng)論也從未停息。有觀點(diǎn)認(rèn)為可以從知識(shí)付費(fèi)受益，也有聲音表示知識(shí)付費(fèi)其實(shí)就是“割韭菜”。比如，銀柿財(cái)經(jīng)記者在知乎“羅輯思維”話題下的帖子中就看到了有網(wǎng)友將它評(píng)價(jià)為“東拼西湊的知識(shí)忽悠”“胡亂傳播‘知識(shí)’”等。

　　曾沒(méi)有資質(zhì)就賣課

　　思維造物在招股書中表示自己是一家從事“終身教育”服務(wù)的企業(yè)。在線上通過(guò)“得到”App、微信公眾號(hào)“羅輯思維”等平臺(tái)，在線下，通過(guò)“得到高研院”、“時(shí)間的朋友”跨年演講等形式，為終身學(xué)習(xí)者提供通識(shí)教育及技能培訓(xùn)服務(wù)。主要有在線音視頻課程、聽(tīng)書、電子書、實(shí)體圖書、線下課程等產(chǎn)品形式。2018年至2021年上半年，公司主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下：

　　然而，令人意外的是，2018年至2019年，思維造物很大一部分業(yè)績(jī)都是在不具備資質(zhì)的情況下“賣課”所得。招股書顯示，公司下屬企業(yè)得到天津在報(bào)告期內(nèi)參與的公司業(yè)務(wù)包括線上知識(shí)服務(wù)、部分線下知識(shí)服務(wù)、部分電商業(yè)務(wù)。其中線上知識(shí)服務(wù)包括課程、聽(tīng)書、電子書，2018年及2019年1月~8月，得到天津的線上知識(shí)服務(wù)營(yíng)業(yè)收入分別為4.93億元、2.51億元，分別占到思維造物當(dāng)年總營(yíng)收的66.8%、40%，而當(dāng)時(shí)得到天津卻不具備從事這些業(yè)務(wù)的《信息網(wǎng)絡(luò)傳播視聽(tīng)節(jié)目許可證》和《網(wǎng)絡(luò)出版服務(wù)許可證》。直到2019年8月，通過(guò)收購(gòu)具備該等資質(zhì)的優(yōu)視米，并對(duì)業(yè)務(wù)主體進(jìn)行調(diào)整，思維造物的相關(guān)經(jīng)營(yíng)才可以說(shuō)是符合規(guī)定。雖然，公司在招股書中一再?gòu)?qiáng)調(diào)因此而被行政處罰的風(fēng)險(xiǎn)較小，但沒(méi)有資質(zhì)卻從事相關(guān)業(yè)務(wù)并獲得高額收入?yún)s是不爭(zhēng)的事實(shí)。

　　真能激起用戶對(duì)知識(shí)的渴望嗎？

　　思維造物表示自己在從事的是“終身教育”產(chǎn)業(yè)，并引用根據(jù)艾瑞咨詢數(shù)據(jù)，2019年中國(guó)終身教育產(chǎn)業(yè)規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)824.5億元。而深交所在三輪問(wèn)詢中，多次要求公司說(shuō)明“終身教育行業(yè)”概念的來(lái)源、誕生背景及權(quán)威性，以及采用該咨詢公司報(bào)告對(duì)行業(yè)定位進(jìn)行劃分是否審慎、合理，雖然思維造物對(duì)這些問(wèn)題都進(jìn)行了解釋，但問(wèn)詢過(guò)程中交易所的顧慮也十分明顯。

　　那么，思維造物的“終身教育”服務(wù)是否充分激發(fā)了用戶的學(xué)習(xí)熱情？知識(shí)付費(fèi)真的能增加人們對(duì)于知識(shí)的渴望嗎？

　　首先，招股書就提示了“App用戶等各項(xiàng)指標(biāo)增長(zhǎng)有限或持續(xù)下滑的風(fēng)險(xiǎn)”，2018年至2021年上半年，思維造物的“得到”App新增注冊(cè)用戶數(shù)量分別為681.37萬(wàn)人、397.50萬(wàn)人、456.46萬(wàn)人及172.03萬(wàn)人，新增付費(fèi)用戶數(shù)量分別為164.91萬(wàn)人、91.10萬(wàn)人、82.61萬(wàn)人及33.37萬(wàn)人。2019年起的新增注冊(cè)用戶數(shù)量就遠(yuǎn)不能達(dá)到2018年的量級(jí)，且報(bào)告期內(nèi)新增付費(fèi)用戶不斷減少，由此可見(jiàn)，愿意為思維造物的“知識(shí)付費(fèi)”買單的消費(fèi)者群體的增長(zhǎng)似乎越來(lái)越緩慢。

　　另外，銀柿財(cái)經(jīng)記者還發(fā)現(xiàn)，與線上教育、線上辦公在新冠疫情影響下的需求增加不同，思維造物線上知識(shí)服務(wù)業(yè)務(wù)卻受到了不利影響，2020年一季度人均使用次數(shù)明顯下降，環(huán)比下降13.83%，同比下降10.29%，同期的用戶留存率也出現(xiàn)下降。

　　對(duì)此，思維造物的解釋是公司的線上課程主要使用時(shí)間以用戶上下班通勤及非工作時(shí)間為主，2020年上半年受疫情影響，全國(guó)大部分地區(qū)用戶均在家辦公，路上通勤的用戶比例大幅度減少，因此也影響了用戶使用線上課程及服務(wù)的頻次。公司還表示，疫情期間居家隔離的環(huán)境使得公眾線上娛樂(lè)消費(fèi)需求增強(qiáng)，線上自主教育需求和意愿相對(duì)被削弱，一定程度上線上學(xué)習(xí)時(shí)間被其他娛樂(lè)性活動(dòng)擠占。

　　那么問(wèn)題就來(lái)了，如果思維造物的產(chǎn)品及課程內(nèi)容激發(fā)了用戶終身教育、獲得知識(shí)的熱情，為何人們的學(xué)習(xí)這些課程的意愿更多地停留在通勤的路上？為什么居家期間人們寧可將時(shí)間花費(fèi)在娛樂(lè)活動(dòng)也不愿學(xué)習(xí)思維造物輸出的知識(shí)呢？

　　再?gòu)闹R(shí)付費(fèi)的價(jià)格來(lái)看，招股書顯示，思維造物不同產(chǎn)品中，價(jià)格最高的“得到高研院”達(dá)到萬(wàn)元以上，其他課程基本都在千元級(jí)別或千元以內(nèi)。然而，得到高研院從2018年秋季班第0期到2021年夏季班第9期共招生14000余人，但其中重復(fù)購(gòu)課的只有27人，比例不足0.2%，并且得到高研院每一期線上課程迭代量約20%，知識(shí)的內(nèi)容不斷更新，那么學(xué)員復(fù)購(gòu)的意愿又為什么如此之低？

　　除了曾經(jīng)出現(xiàn)無(wú)資質(zhì)經(jīng)營(yíng)、能否激發(fā)用戶學(xué)習(xí)意愿等存疑，思維造物還存在對(duì)羅振宇個(gè)人依賴、對(duì)知名專家學(xué)者依賴等風(fēng)險(xiǎn)。公司擬募資超過(guò)10億元用于知識(shí)服務(wù)平臺(tái)優(yōu)化升級(jí)等項(xiàng)目，然而2020年、2021年上半年公司的貨幣資金均超過(guò)9億元，從招股書來(lái)看，募投的項(xiàng)目都具有必要性，但幾乎又都要等到募集資金到位才開(kāi)始實(shí)施，那么公司為什么不能先以自有資金投入呢？知識(shí)付費(fèi)是不是“割韭菜”尚無(wú)定論，而“知識(shí)付費(fèi)第一股”思維造物的IPO能否成功也猶未可知。

　　轉(zhuǎn)自：新浪財(cái)經(jīng)

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