中創(chuàng)新航公布招股說明書：“黑馬”去年才扭虧為盈

　　傳聞中引得何小鵬和曾毓群大吵一架的中創(chuàng)新航要赴港上市了。

　　近日，中創(chuàng)新航科技股份有限公司（下稱“中創(chuàng)新航”）正式向港交所提交了其招股說明書。此前，記者從中創(chuàng)新航內(nèi)部人士處獲悉，此次中創(chuàng)新航IPO計(jì)劃籌集資金15億美元（折合人民幣近95億元），計(jì)劃年內(nèi)正式登陸港交所。

　　如果中創(chuàng)新航成功過會(huì)，這將有望成為今年以來香港最大規(guī)模的IPO。

　　中創(chuàng)新航被動(dòng)力電池行業(yè)內(nèi)人士普遍稱為“黑馬”，這是因?yàn)槠溆?018年7月才戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型至聚焦乘用車市場(chǎng)，但在第二年其裝機(jī)量便排進(jìn)了前十，此后更是挺進(jìn)了前三。根據(jù)中國(guó)汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟數(shù)據(jù)，2021年，中創(chuàng)新航總裝機(jī)量為9.05GWh，市場(chǎng)占比5.9%，排在寧德時(shí)代(463.000, -30.55, -6.19%)和比亞迪(219.000, -10.85, -4.72%)之后，位列第三。今年前2個(gè)月，中創(chuàng)新航裝機(jī)量累計(jì)2.35GWh，市場(chǎng)占比7.87%，依舊排第三。

　　除此之外，中創(chuàng)新航還因從寧德時(shí)代處“虎口奪食”而再次“出圈”。

　　有報(bào)道稱，去年年中，寧德時(shí)代董事長(zhǎng)曾毓群與小鵬汽車董事長(zhǎng)何小鵬曾在寧德時(shí)代總部大樓發(fā)生了一場(chǎng)爭(zhēng)執(zhí)，而爭(zhēng)吵的緣由是何小鵬打算引入中創(chuàng)新航作為小鵬汽車新的主力電池供應(yīng)商。

　　雖然事后小鵬汽車對(duì)爭(zhēng)吵一事進(jìn)行了否認(rèn)，但中創(chuàng)新航進(jìn)入小鵬汽車供應(yīng)商體系無疑已成事實(shí)。

　　在具體客戶上，中創(chuàng)新航在招股說明書中指出，包括廣汽埃安、長(zhǎng)安新能源汽車、吉利汽車關(guān)聯(lián)公司、零跑汽車和新能源車品牌客戶X。

　　雖然未明確點(diǎn)出，但中創(chuàng)新航在官網(wǎng)中已然標(biāo)出小鵬P7是其乘用車市場(chǎng)客戶。不僅如此，有數(shù)據(jù)顯示，2021年，小鵬汽車已成為了中創(chuàng)新航第五大客戶。

　　另外，值得注意的是，中創(chuàng)新航客戶集中度較高。從招股說明書看，2019年-2021年，中創(chuàng)新航前五大客戶的收入占總收入的比重分別為80.7%、83.2%及82.9%。同期內(nèi)，中創(chuàng)新航最大客戶的收入占總收入的比重分別為39.6%、55.1%及51.9%。

　　中創(chuàng)新航雖然從“寧王”處成功搶了部分市場(chǎng)，但從主要財(cái)務(wù)指標(biāo)看與后者仍有很大差距。

　　中創(chuàng)新航在招股說明書中首次公布了其財(cái)務(wù)指標(biāo)。中創(chuàng)新航的總收入由2019年的17.34億元增至2021年的68.17億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為98.3%。2021年，其主營(yíng)業(yè)務(wù)動(dòng)力電池占總收入的比重為89%。

　　雖然業(yè)務(wù)增速較快，但中創(chuàng)新航去年才首次實(shí)現(xiàn)盈利。2019年-2021年，中創(chuàng)新航分別盈利-1.56億元、-0.18億元、1.12億元。

　　而寧德時(shí)代2021年預(yù)計(jì)盈利140億-165億元，同比增長(zhǎng)150.75% - 195.52%。

　　造成中創(chuàng)新航盈利能力不如“寧王”的一個(gè)重要原因是其毛利率較低。2019年-2021年，中創(chuàng)新航的整車毛利率分別為4.8%、13.6%及5.5%，而寧德時(shí)代自2020年年中開始，毛利率基本穩(wěn)定在27%以上。

　　中創(chuàng)新航在招股說明書中表示，其毛利率主要受到電池原材料價(jià)格上漲的負(fù)向影響及產(chǎn)能擴(kuò)張的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益的正向影響。

　　記者獲悉，原材料成本是中創(chuàng)新航銷售成本的最大組成部分，主要包括正極材料、負(fù)極材料、電解液及隔膜的成本。2019年-2021年，中創(chuàng)新航各年度原材料成本分別占銷售成本的77%、76.1%及84.2%。2021年原材料成本占比提升主要是因?yàn)樵牧鲜袌?chǎng)價(jià)格上漲，包括正極材料和電解液價(jià)格均有顯著的上升。

　　轉(zhuǎn)自：第一財(cái)經(jīng)

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