兒童學(xué)習(xí)桌椅能否體現(xiàn)“三創(chuàng)四新” 護(hù)童股份高價(jià)營(yíng)銷(xiāo)代表高科技？

　　手握3億元資金的兒童學(xué)習(xí)桌椅企業(yè)擬登陸深交所創(chuàng)業(yè)板，護(hù)童股份擬發(fā)行不超過(guò)4100萬(wàn)股股份，募資達(dá)5.70億元。2021年9月27日，護(hù)童股份創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)材料被正式受理。

　　截至目前，護(hù)童股份的審核狀態(tài)仍是新受理階段，尚未收到深交所的問(wèn)詢。按照創(chuàng)業(yè)板的注冊(cè)申請(qǐng)審核流程，護(hù)童股份上市申請(qǐng)?jiān)鐟?yīng)經(jīng)歷多輪問(wèn)詢，但公司上市申請(qǐng)至今沒(méi)有任何進(jìn)展，是否說(shuō)明監(jiān)管層對(duì)于公司創(chuàng)新屬性存在疑問(wèn)？

　　“夫妻店”高額募資

　　護(hù)童股份的前身護(hù)童有限是由楊潤(rùn)強(qiáng)和白艷珍夫妻于2015年8月共同出資設(shè)立，持股比例各占一半。截至招股書(shū)簽署日，楊潤(rùn)強(qiáng)夫妻二人分別直接持股4.76%，同時(shí)通過(guò)控制成人達(dá)已、安吉合智和安吉書(shū)童間接持有護(hù)童股份84.18%股份，二人合計(jì)控制護(hù)童股份93.69%股份。

　　2018年至2021年上半年報(bào)告期，護(hù)童股份主營(yíng)業(yè)務(wù)為易升降、多功能兒童學(xué)習(xí)桌椅等產(chǎn)品的研發(fā)設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。報(bào)告期內(nèi)，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入以“護(hù)童”品牌產(chǎn)品為主，該品牌貢獻(xiàn)營(yíng)收占比均超過(guò)98%。

　　分產(chǎn)品來(lái)看，護(hù)童股份的學(xué)習(xí)桌、學(xué)習(xí)椅兩類(lèi)產(chǎn)品在報(bào)告期各期合計(jì)貢獻(xiàn)的收入占比超過(guò)均超過(guò)86%，而公司通過(guò)OEM與ODM方式采購(gòu)后銷(xiāo)售的護(hù)眼臺(tái)燈、護(hù)脊書(shū)包產(chǎn)品收入合計(jì)占比不足9%。

　　一張學(xué)習(xí)桌、一把學(xué)習(xí)椅，護(hù)童股份靠單一兒童學(xué)習(xí)桌椅產(chǎn)品欲闖關(guān)A股資本市場(chǎng)。

　　數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期各期，護(hù)童股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為4.33億元、5.51億元、5.47億元、2.46億元，歸母凈利潤(rùn)分別為6005.38萬(wàn)元、8727.51萬(wàn)元、6601.16萬(wàn)元和2598.17萬(wàn)元。

　　依托靚麗業(yè)績(jī)，護(hù)童股份擬闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板，計(jì)劃募資5.7億元，其中5.46億元投向年產(chǎn) 35萬(wàn)套綠色智能家具生產(chǎn)線項(xiàng)目、7287.59萬(wàn)元用于建設(shè)研發(fā)體驗(yàn)中心及綜合辦公大樓，5000萬(wàn)元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　查閱護(hù)童股份的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)，事實(shí)上公司并不缺錢(qián)。截至2021年上半年，護(hù)童股份的資產(chǎn)總計(jì)6.37億元，流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)為3.71億元，其中貨幣資金達(dá)2.01億元、交易性金融資產(chǎn)9959.21億元、存貨4690萬(wàn)元。報(bào)告期各期，公司的資產(chǎn)負(fù)債率（合并報(bào)表）分別為36.39%、40.39%、25.71%和31.61%，公司沒(méi)有任何的短期、長(zhǎng)期借款，流動(dòng)負(fù)債主要由應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款等構(gòu)成。

　　IPO前夕，護(hù)童股份對(duì)2020年的利潤(rùn)進(jìn)行突擊分紅，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金1.15 元（含稅），合計(jì)分紅4140萬(wàn)元，按照持股比例，其中3878萬(wàn)元進(jìn)了楊潤(rùn)強(qiáng)夫妻腰包。

　　是否具備創(chuàng)新性

　　按照公司報(bào)告期的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，護(hù)童股份滿足滬深兩市主板的上市要求，不過(guò)公司選擇了創(chuàng)業(yè)板作為計(jì)劃上市板塊。

　　在注冊(cè)制改革下，創(chuàng)業(yè)板的行業(yè)定位要求“三創(chuàng)四新”，即擬上市企業(yè)需符合“創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng)意”大趨勢(shì)，或者是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與“新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)(40.680, 2.52, 6.60%)、新業(yè)態(tài)、新模式”深度融合。原則上不支持以下農(nóng)林牧漁業(yè)等十二大行業(yè)的企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板申報(bào)上市。

　　根據(jù)《國(guó)民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類(lèi)》，護(hù)童股份所屬行業(yè)為“家具制造業(yè)”，其是否符合創(chuàng)業(yè)板的定位？

　　護(hù)童股份認(rèn)為，兒童學(xué)習(xí)桌椅行業(yè)是新興行業(yè)。自成立至今，公司基于對(duì)各發(fā)展時(shí)期的預(yù)先研判與提前布局，推動(dòng)中國(guó)大陸學(xué)習(xí)桌椅由“調(diào)節(jié)復(fù)雜、功能單一”發(fā)展為“易升降、多功能”，并逐步走向“電動(dòng)化、智能化”發(fā)展趨勢(shì)。截至報(bào)告期末，公司擁有專(zhuān)利237項(xiàng)，其中2項(xiàng)發(fā)明專(zhuān)利，81項(xiàng)實(shí)用新型專(zhuān)利，154項(xiàng)外觀設(shè)計(jì)專(zhuān)利，經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，公司已成長(zhǎng)為行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)，“護(hù)童”已成長(zhǎng)為行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)品牌。

　　值得注意的是，護(hù)童股份的專(zhuān)利多為實(shí)用性、外觀性設(shè)計(jì)專(zhuān)利，是家具制造業(yè)的普遍特點(diǎn)，報(bào)告期內(nèi)，護(hù)童股份投入研發(fā)有限，并沒(méi)有門(mén)檻較高的核心技術(shù)，但公司卻連續(xù)被認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)。

　　據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解，認(rèn)定高新技術(shù)企業(yè)須同時(shí)滿足多個(gè)條件，其中企業(yè)主要產(chǎn)品（服務(wù)）發(fā)揮核心支持作用的技術(shù)應(yīng)屬于《國(guó)家重點(diǎn)支持的高新技術(shù)領(lǐng)域》范圍；

　　研發(fā)人員占企業(yè)當(dāng)年職工總數(shù)比例不低于10%；最近一年銷(xiāo)售收入在2億元以上的企業(yè)，研發(fā)投入比例應(yīng)不低于3%。

　　報(bào)告期內(nèi)，護(hù)童股份的研發(fā)費(fèi)用分別為1214.63萬(wàn)元、1777.66萬(wàn)元、2092.58萬(wàn)元和  995.33萬(wàn)元，研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)收比重分別為2.80%、3.23%、3.82%和4.05%。截至2021年上半年，護(hù)童股份及下屬子公司中研發(fā)人員的比例僅為8.76%。

　　從定期報(bào)告披露的數(shù)據(jù)顯示，護(hù)童股份至今的研發(fā)投入和研發(fā)人員指標(biāo)均不能完全滿足高新技術(shù)企業(yè)的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，而公司從2017年11月就獲得了高新技術(shù)企業(yè)證書(shū)，2018年至2019年享受企業(yè)所得稅減按15%計(jì)繳的優(yōu)惠政策。2020年12月1日，公司再次獲得高新技術(shù)企業(yè)證書(shū)，繼續(xù)享受稅收優(yōu)惠政策。

　　作為家具制造業(yè)的護(hù)童股份是否具備創(chuàng)新性和核心技術(shù)尚無(wú)定論，但公司的銷(xiāo)售卻實(shí)實(shí)在在的實(shí)行了品牌化營(yíng)銷(xiāo)的模式。

　　據(jù)公司透露，具備“易升降、多功能”等功能的護(hù)童股份桌椅被定位于中高端市場(chǎng)，市場(chǎng)零售價(jià)格在3000元/套以上。根據(jù)艾瑞咨詢測(cè)算，2019年零售價(jià)在 3000元/套以上的兒童學(xué)習(xí)桌椅前5大企業(yè)市場(chǎng)占有率達(dá)97.60%，其中，護(hù)童股份的市場(chǎng)占有率為53.30%，位列行業(yè)第一。

　　但是目前國(guó)內(nèi)兒童學(xué)習(xí)桌椅行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者眾多，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局較為分散，依靠單品類(lèi)產(chǎn)品營(yíng)銷(xiāo)投入，采用“爆款營(yíng)銷(xiāo)”方式發(fā)展的護(hù)童股份能有多大市場(chǎng)空間？

　　募投立項(xiàng)已十年？

　　招股書(shū)顯示，報(bào)告期內(nèi)護(hù)童股份已經(jīng)嘗試到高價(jià)品牌營(yíng)銷(xiāo)帶來(lái)的困擾。報(bào)告期內(nèi)，護(hù)童股份主要以經(jīng)銷(xiāo)模式實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售，經(jīng)銷(xiāo)收入分別為3.03億元、3.92億元、3.98億元及1.75億元，占當(dāng)期主營(yíng)收入的比例分別為72.27%、73.53%、75.98%及75.16%。

　　截至2021年上半年，公司正在合作的簽約經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)量為333家，經(jīng)銷(xiāo)商覆蓋的終端門(mén)店數(shù)量達(dá)到1389個(gè)。

　　但是21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，高價(jià)品牌化營(yíng)銷(xiāo)下，護(hù)童股份每年不得不面臨大量經(jīng)銷(xiāo)商持續(xù)更換，報(bào)告期各期護(hù)童股份每年減少的經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)量始終在10%以上，2020年公司期初共有303家經(jīng)銷(xiāo)商，當(dāng)年減少數(shù)量高達(dá)66家，更換了20%以上。

　　護(hù)童股份認(rèn)為，公司的競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)之一就是需進(jìn)一步擴(kuò)大銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)，通過(guò)布局更多經(jīng)銷(xiāo)及直營(yíng)門(mén)店進(jìn)行銷(xiāo)售，提升銷(xiāo)售終端網(wǎng)點(diǎn)覆蓋的廣度和深度。

　　目前，隨著公司學(xué)習(xí)桌的產(chǎn)能已經(jīng)出現(xiàn)過(guò)剩的狀態(tài)，2021年上半年公司的主要產(chǎn)品學(xué)習(xí)桌的產(chǎn)能利用率已降至72.46%。

　　此次募資，公司計(jì)劃布局年產(chǎn)35萬(wàn)套綠色智能家具生產(chǎn)線項(xiàng)目，預(yù)計(jì)達(dá)產(chǎn)后，公司每年將新增學(xué)習(xí)桌椅產(chǎn)能35萬(wàn)套，新增產(chǎn)能是2020年產(chǎn)能26.59萬(wàn)套的 131.63%。2020年，公司實(shí)現(xiàn)學(xué)習(xí)桌椅銷(xiāo)售收入4.53億元，募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)年均新增學(xué)習(xí)桌椅銷(xiāo)售收入7.25億元。

　　對(duì)此，護(hù)童股份提示風(fēng)險(xiǎn)稱(chēng)，上述項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，公司生產(chǎn)能力得以大幅提升。如果相關(guān)政策、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境或市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)等方面因素出現(xiàn)重大不利變化，銷(xiāo)售渠道拓展未能實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)，或者出現(xiàn)對(duì)產(chǎn)品銷(xiāo)售產(chǎn)生不利影響的其他客觀因素，公司能否繼續(xù)保持市場(chǎng)銷(xiāo)售的持續(xù)快速增長(zhǎng)、新增學(xué)習(xí)桌椅產(chǎn)能能否及時(shí)消化存在一定的不確定性。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，護(hù)童股份年產(chǎn)35萬(wàn)套綠色智能家具生產(chǎn)線項(xiàng)目分為年產(chǎn)20萬(wàn)套綠色智能家具生產(chǎn)線和年產(chǎn)15萬(wàn)套綠色智能家具生產(chǎn)線兩個(gè)項(xiàng)目，前者于2019年就已獲得浙江省企業(yè)投資項(xiàng)目備案，后者更是早在2012年就已獲得投資項(xiàng)目備案立項(xiàng)，兩個(gè)項(xiàng)目均獲得國(guó)有建設(shè)用地使用權(quán)出讓合同或權(quán)證。

　　2012年即備案的項(xiàng)目，護(hù)童股份為何至今才推進(jìn)募資建設(shè)？

　　報(bào)告期內(nèi)，護(hù)童股份存在大量投資性房地產(chǎn)，主要系對(duì)外出租公司的一期廠房。

　　2019 年末，公司的生產(chǎn)基地陸續(xù)遷入二期新廠房，2020年開(kāi)始將一期廠房更多區(qū)域?qū)ν獬鲎狻?021 年上半年，公司一期廠房對(duì)外出租對(duì)應(yīng)面積進(jìn)一步擴(kuò)大，投資性房地產(chǎn)賬面價(jià)值進(jìn)一步上升，已達(dá)到2569.10萬(wàn)元。

　　上述募投項(xiàng)目將進(jìn)一步增加公司的土地使用面積，公司如果不能消化新增產(chǎn)能，是否會(huì)選擇繼續(xù)對(duì)外出租廠房？

　　轉(zhuǎn)自：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

　　【版權(quán)及免責(zé)聲明】凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時(shí)須獲得授權(quán)并注明來(lái)源“中國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章及企業(yè)宣傳資訊，僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和立場(chǎng)。版權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀