新股發(fā)行過(guò)會(huì)率回升 注冊(cè)制推動(dòng)新股發(fā)行常態(tài)化

　　原標(biāo)題：IPO過(guò)會(huì)率回升 注冊(cè)制推動(dòng)新股發(fā)行常態(tài)化

      2022年1月份，新股發(fā)行的過(guò)會(huì)率有所提升，36家上會(huì)項(xiàng)目中，33家順利過(guò)會(huì)，過(guò)會(huì)率超過(guò)91%，回暖明顯。同時(shí)，19家A股擬IPO企業(yè)撤回了IPO申請(qǐng)，其中包括了此前被中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)抽中現(xiàn)場(chǎng)檢查的4家企業(yè)，新股發(fā)行從嚴(yán)監(jiān)管態(tài)勢(shì)不減。

　　川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳靂表示，全市場(chǎng)注冊(cè)制即將來(lái)臨，2022年新股發(fā)行公司數(shù)量將保持高位。企業(yè)主動(dòng)撤回申請(qǐng)與監(jiān)管從嚴(yán)審核、戰(zhàn)略規(guī)劃調(diào)整、業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)等多重因素相關(guān)，注冊(cè)制對(duì)企業(yè)的信息披露以及合規(guī)性有了更高要求，發(fā)行人只有詳盡真實(shí)披露，中介機(jī)構(gòu)勤勉盡責(zé)，才能順利登上資本市場(chǎng)舞臺(tái)。

　　過(guò)會(huì)率回暖

　　募資額提升

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年1月份，36家上會(huì)項(xiàng)目中，33家已順利過(guò)會(huì)，過(guò)會(huì)率91.67%，環(huán)比明顯上升，去年12月過(guò)會(huì)率僅為84.21%。

　　分板塊來(lái)看，北交所過(guò)會(huì)率為100%，創(chuàng)業(yè)板的過(guò)會(huì)率為93.75%，科創(chuàng)板的過(guò)會(huì)率為90%，主板過(guò)會(huì)率為87.5%。未能闖關(guān)成功的3家企業(yè)，分別為直接被否的上海博隆裝備技術(shù)股份有限公司(簡(jiǎn)稱“博隆技術(shù)”)，暫緩審議的南京麥瀾德醫(yī)療科技股份有限公司(簡(jiǎn)稱“麥瀾德”)，和取消審核的深圳市興禾自動(dòng)化股份有限公司(簡(jiǎn)稱“興禾股份”)。

　　其中，博隆技術(shù)四方面問(wèn)題遭發(fā)審委重點(diǎn)問(wèn)詢，分別是博隆技術(shù)成立之初原始股東原價(jià)退出是否存在利益安排、第一大股東未被認(rèn)定為實(shí)控人、跨期調(diào)節(jié)收入，以及存貨風(fēng)險(xiǎn)等。招股書(shū)顯示，博隆技術(shù)為提供以氣力輸送為核心的粉粒體物料處理系統(tǒng)解決方案的專業(yè)供應(yīng)商，公司的主要產(chǎn)品包括粉粒體氣力輸送技術(shù)為核心的成套系統(tǒng)，計(jì)量配料、功能料倉(cāng)、過(guò)濾分離、凈化除塵等單一功能系統(tǒng)和各類閥門(mén)等部件。

　　麥瀾德遭暫緩審議和兩方面問(wèn)題相關(guān)，發(fā)審委重點(diǎn)關(guān)注，一是實(shí)控人等簽署的競(jìng)業(yè)禁止條款是否會(huì)影響公司實(shí)控權(quán)的穩(wěn)定性，簽署的保密條款是否會(huì)導(dǎo)致發(fā)行人核心技術(shù)存在權(quán)屬糾紛；二是公司技術(shù)的先進(jìn)性與業(yè)務(wù)的合規(guī)性。而興禾股份取消審核，市場(chǎng)普遍猜測(cè)和發(fā)行人律所——北京市金杜律師事務(wù)所卷入樂(lè)視網(wǎng)虛假陳述案相關(guān)。

　　在發(fā)行和募資方面，今年以來(lái)，截至目前，A股已募資1132.56億元，較去年同期大幅增長(zhǎng)，這主要和中國(guó)移動(dòng)、晶科能源等大型企業(yè)上市有關(guān)，這兩家公司募資額分別為560億元、100億元。

　　在新股過(guò)會(huì)率和募資額提升的同時(shí)，資本市場(chǎng)生態(tài)也在發(fā)生著變化。目前，全面推行注冊(cè)制的條件已經(jīng)逐步具備，從整體上看，發(fā)行承銷(xiāo)、上市、交易、持續(xù)監(jiān)管、退市、投資者保護(hù)等一系列基礎(chǔ)制度改革成效顯著，行政處罰、民事賠償、刑事追責(zé)相互銜接的高標(biāo)準(zhǔn)立體懲戒體系愈發(fā)完善。

　　陳靂預(yù)計(jì)，2022年新股發(fā)行公司數(shù)量將保持高位，證券市場(chǎng)將更好發(fā)揮直接融資功能，助力更多中小創(chuàng)新企業(yè)做優(yōu)做強(qiáng)。新股供應(yīng)的提升也在逐步打破新股不敗的神話，新股發(fā)行打新不再是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的福利，股票的定價(jià)是市場(chǎng)博弈行為，投資者需要慎重參與。

　　多家IPO公司

　　撤回材料

　　截至目前，今年已有19家A股擬IPO企業(yè)撤回了IPO申請(qǐng)。IPO申請(qǐng)撤單現(xiàn)象從2021年開(kāi)始增多，去年全年滬深主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板等板塊合計(jì)有141家擬上市公司撤回IPO申請(qǐng)，數(shù)量遠(yuǎn)超2019年及2020年水平。

　　上述19家“撤單”企業(yè)中包括了此前被中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)抽中現(xiàn)場(chǎng)檢查的4家企業(yè)。1月7日，證監(jiān)會(huì)開(kāi)展2022年的首批現(xiàn)場(chǎng)檢查，共有9家IPO排隊(duì)企業(yè)被抽中接受現(xiàn)場(chǎng)檢查。

　　企業(yè)主動(dòng)撤回申請(qǐng)與監(jiān)管從嚴(yán)審核、戰(zhàn)略規(guī)劃調(diào)整、業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)等多重因素相關(guān)。其中，戰(zhàn)略規(guī)劃調(diào)整為常見(jiàn)原因。例如，某企業(yè)列出的原因是“鑒于近期資本市場(chǎng)的變化及政策導(dǎo)向，基于對(duì)投資者負(fù)責(zé)的態(tài)度和對(duì)公司未來(lái)戰(zhàn)略發(fā)展的考慮”；也有企業(yè)表示，終止IPO是因?yàn)椤盎谀壳艾F(xiàn)狀和公司未來(lái)戰(zhàn)略發(fā)展考慮，公司對(duì)資本市場(chǎng)路徑重新研判規(guī)劃”。

　　此外，監(jiān)管部門(mén)對(duì)首發(fā)企業(yè)的從嚴(yán)審核也是重要的影響因素。證監(jiān)會(huì)此前發(fā)布的《關(guān)于注冊(cè)制下督促證券公司從事投行業(yè)務(wù)歸位盡責(zé)的指導(dǎo)意見(jiàn)》提到，進(jìn)一步擴(kuò)大現(xiàn)場(chǎng)檢查和督導(dǎo)面，對(duì)收到現(xiàn)場(chǎng)檢查或督導(dǎo)通知后撤回的項(xiàng)目，證監(jiān)會(huì)及交易所將依法組織核查。證監(jiān)會(huì)表示，要建立投行業(yè)務(wù)違規(guī)問(wèn)題臺(tái)賬，對(duì)投行項(xiàng)目撤否率高、公司債券違約率高、執(zhí)業(yè)質(zhì)量評(píng)價(jià)低、市場(chǎng)反映問(wèn)題多的證券公司，每年至少組織一次專項(xiàng)檢查。

　　開(kāi)源證券總裁助理兼研究所所長(zhǎng)孫金鉅認(rèn)為，近期IPO申請(qǐng)撤單增多的原因主要是個(gè)別企業(yè)準(zhǔn)備不到位所致，監(jiān)管部門(mén)始終保持從嚴(yán)監(jiān)管政策的連貫性和穩(wěn)定性，持續(xù)壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，推動(dòng)發(fā)行人和保薦機(jī)構(gòu)加深對(duì)注冊(cè)制的理解，上市公司的合規(guī)性問(wèn)題將在一定程度上得到解決，保薦機(jī)構(gòu)的專業(yè)性也會(huì)隨之提升。

　　轉(zhuǎn)自： 證券時(shí)報(bào)

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