宏觀經(jīng)濟疲軟預(yù)期下，豆粕恐難獨善其身

　　在過去的一個月中CBOT大豆維持偏弱震蕩走勢，本周則先揚后抑，截止到本周五CBOT主力合約報收于889.75美元/蒲，周內(nèi)下跌11.25美元/蒲，跌幅達1.24%。國內(nèi)連粕跟隨美豆震蕩上漲，成功站上2700一線，可謂短暫提振市場信心。但是受限于全球疫情影響、南美豐產(chǎn)預(yù)期及國內(nèi)需求難言樂觀等因素，豆粕依然缺乏上漲驅(qū)動。

　　1-2月份大豆進口同比增加利空國內(nèi)市場

　　據(jù)海關(guān)總署3月7日公布：2020年1-2月中國大豆進口1351.4萬噸，較去年同期1183.2增加168.2萬噸，增幅14.22%；進口均價為每噸2828.5元，下跌7.2%。去年同期國內(nèi)受非洲豬瘟的影響，需求大幅減弱；連粕05合約從2019年1月初2700點下跌至4月底2450附近；2020年一季度，國內(nèi)豆粕市場又面臨新冠疫情的嚴重考驗，2月份油廠開機延遲、物流運輸受阻，豆粕現(xiàn)貨短期出現(xiàn)北緊南松的局面，現(xiàn)貨價格一度堅挺；但是進入三月份以來，隨著國內(nèi)疫情逐漸得到控制，生產(chǎn)企業(yè)及中下游終端企業(yè)全面復(fù)工，終端客戶買興不佳，飼料企業(yè)大多維持一周安全庫存，部分企業(yè)維持15天豆粕庫存。

2019年豆粕05合約走勢日線圖

　　中央持續(xù)投放儲備凍肉或限制豆粕上漲空間

　　政府為增加肉類市場供應(yīng)，穩(wěn)定市場預(yù)期，在3月5日投放2萬噸中央儲備凍豬肉，本次交易的中央儲備凍豬肉是年內(nèi)第9次投放，累計投放量將達到19萬噸。而且商務(wù)部強調(diào)，下一步將會同相關(guān)部門根據(jù)市場情況，繼續(xù)做好中央儲備肉投放工作。另外上周五（2月28日）中國政府證實取消了一些美國大豆和豬肉的進口關(guān)稅，后期美豆及美國豬肉進口或?qū)⒃黾?，利空國?nèi)市場，或限制豆粕上漲空間。

　　物流運輸逐漸好轉(zhuǎn)畜禽存欄或?qū)p少

　　隨著國內(nèi)疫情逐漸得到控制，物流和恐慌情緒已經(jīng)出現(xiàn)緩解，前期生豬壓欄嚴重，再加上交通運輸壓力緩解、中央投放冷凍肉及進口美國豬肉預(yù)期沖擊國內(nèi)豬肉市場，足量生豬開始逐漸出欄；而且受肺炎疫情影響?zhàn)B殖戶的補欄積極性受到一定程度上的打擊；目前三黃雞的市場價格較年前上漲1-2元/斤，養(yǎng)殖利潤有所增加，養(yǎng)殖企業(yè)出欄積極性有所增加；但是受限于目前雞苗高價，補欄積極性不高；另外湖南湖北是養(yǎng)殖大省，也是受此次疫情影響較為嚴重的地區(qū)，對養(yǎng)殖和飼料行業(yè)的打擊更為嚴重。市場對飼料需求看法較之前預(yù)期略顯悲觀，市場預(yù)期飼料需求恢復(fù)對遠月豆粕價格帶來的提振可能會延后，

　　從中國飼料工業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù)來看，2019年全國工業(yè)飼料總產(chǎn)量22885.4萬噸，同比下降3.7%。豬飼料7663.2萬噸，同比下降26.6%，其中仔豬、母豬、育肥豬飼料分別下降39.2%、24.5%、15.9%。由此可以看出，仔豬和母豬飼料下降幅度明顯較大，這也增加了后續(xù)補欄的難度及補欄時間或?qū)⒀雍蟆?/p>

　　新冠疫情全球爆發(fā)市場恐慌性情緒增加

　　自2月中下旬疫情在國外蔓延以來，原油一路下跌，目前商品市場普遍呈現(xiàn)下跌趨勢。美豆作為農(nóng)產(chǎn)品市場中的重要一員，也難逃此劫。市場擔憂全球疫情的蔓延可能會降低全球的大豆進口需求，美豆市場不僅要面對南美豐產(chǎn)及中國進口可能減少的預(yù)期，還可能會面臨其他國家和地區(qū)的進口減緩和削弱，截至目前，國外疫情發(fā)展仍是未知數(shù)，而且國外受感染人數(shù)已經(jīng)遠遠超過國內(nèi)，從各國的數(shù)據(jù)來看，如果不能盡可能快的抑制蔓延，恐慌情緒在短期難以消解，對需求的擔憂也將會持續(xù)一段時間。

　　綜上所述，美豆方面，出口數(shù)據(jù)不佳，再加上南美豐產(chǎn)預(yù)期，短期內(nèi)美豆仍將震蕩運行，缺乏上漲動力；國內(nèi)豆粕方面，隨著物流逐漸暢通及企業(yè)復(fù)工，畜禽出欄加快，存欄量將減少；而且南北豆粕價差將逐漸縮小。值得關(guān)注的是，三月份大豆到港量減少，豆粕現(xiàn)貨表現(xiàn)或較為抗跌。目前供需雙弱的情況下，市場整體偏弱運行，還未出現(xiàn)大幅上漲因素。

　　轉(zhuǎn)自：布瑞克農(nóng)業(yè)數(shù)據(jù)

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