為什么一直出現(xiàn)“基金賺錢、基民不賺錢”？
為什么權(quán)益類基金自2007年以來的10多年增長緩慢？
投資者對權(quán)益類基金到底態(tài)度如何？有什么樣的體驗(yàn)和期待？
是什么人在為投資者布局權(quán)益基金做投資建議？
在三、四個(gè)月前，帶著這樣的疑惑，由景順長城基金發(fā)起，聯(lián)合中國基金報(bào)、螞蟻財(cái)富發(fā)起了一次面向6億基民的調(diào)查。
在收集五大城市10場投資者線下深度訪談、超過3萬份線上答卷，通過專業(yè)、科學(xué)、全面的數(shù)據(jù)分析挖掘，最終形成了《權(quán)益基金個(gè)人投資者調(diào)研白皮書》，將上述問題從基金投資者角度找到了一些端倪。
記者在三萬多字的白皮書中濃縮出10大核心問題。調(diào)研結(jié)果顯示，近一年約39%基民稱投資權(quán)益基金陷入虧損，而同期權(quán)益基金獲得正收益率占比超95%。普通投資者在權(quán)益投資過程中存在不少困惑，以及在投前、投中、投后遇到不少難點(diǎn)和障礙，眾多基民呼喚更多服務(wù)、更多“陪伴”，值得基金行業(yè)關(guān)注并給予解決方案。
發(fā)起方也呼吁，基金行業(yè)能對客戶進(jìn)行正確理性的引導(dǎo)，讓客戶能夠真正觸得到、看得懂，知收益、曉風(fēng)險(xiǎn)，明白買、拿得住、合理賣。
1、30%投資者近1年未獲正收益
銀河證券數(shù)據(jù)顯示，截至2019年三季度末，以股票為主要投資方面的公募基金過去一年收益率為17.37%，獲得正收益的基金占比為95%，但很多投資者并沒有享受到，“賺錢難”的問題依舊突出。
調(diào)研結(jié)果顯示，近一年來，超過半數(shù)的受訪者通過權(quán)益類基金投資實(shí)現(xiàn)盈利，收益率集中于0-20%的區(qū)間內(nèi)。但是，近39%的受訪者稱最近一年陷入虧損。虧損投資者中，半數(shù)虧損在10%以內(nèi)，半數(shù)則超過10%。
同時(shí)，在權(quán)益類基金投資者中，近一年實(shí)際收益不符合預(yù)期的占比達(dá)到了82%，實(shí)際盈利的占其中的65%。
這意味著，基金賺錢，基民卻沒有那么賺錢，同時(shí)也很多未能達(dá)到自己的心里預(yù)期。“賺錢難”和“賺錢難以達(dá)到心理預(yù)期”阻礙著基金投資者追加投入。同時(shí)，往往盈利差的投資者追求動(dòng)力不足，而盈利越高，追加投入且在資產(chǎn)中占比上升的人數(shù)就越多。
2、持有少于半年投資者“虧損”過半
無法堅(jiān)持長期投資，是影響投資者實(shí)際收益的重要原因。調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，長期持有者回報(bào)較高，持有時(shí)間越短，虧損的可能性就越高。
單只基金平均持有時(shí)間低于半年的受訪者中，虧損人數(shù)過半，明顯高于總體38.6%的虧損概率。而持有半年以上，超過半數(shù)都能獲得盈利，且持有時(shí)間越長盈利人數(shù)越多。
持有時(shí)間越短，虧損幅度也可能越大。平均持有時(shí)間少于3個(gè)月的受訪者，超過21%的人近一年虧損幅度高于30%；隨著持有時(shí)間的拉長，出現(xiàn)大幅虧損的人數(shù)銳減，獲得高收益的概率上升。
3、三大因素影響投資者長期持有
究竟為什么權(quán)益基金投資者不能長期持有基金？拋開市場波動(dòng)等客觀原因外，投資者自身的承受虧損能力低、收益預(yù)期較低、過于頻繁地關(guān)注基金業(yè)績表現(xiàn)是主要原因。
第一、調(diào)研結(jié)果顯示，風(fēng)險(xiǎn)承受能力越低，單只基金的平均持有時(shí)間也就越短。在只能承受10%以下虧損的受訪者中，超過半數(shù)的人持有時(shí)間不超過半年，這其中又有將近一半人持有少于3個(gè)月。而隨著虧損承受能力上升，越來越多的人能夠持有更長時(shí)間。
第二、部分投資者收益預(yù)期較低，也會影響持有單只基金的時(shí)間。預(yù)期年化收益在5%至10%之間的受訪者，超過半數(shù)未能堅(jiān)持持有單只基金至半年；隨著預(yù)期收益的提升，投資者的持有時(shí)間也明顯變長。投資者需要一個(gè)合理的收益率預(yù)期，過低和過高也是容易導(dǎo)致投資者無法充分享受到權(quán)益類基金的賺錢效應(yīng)。
第三、過于頻繁的關(guān)注基金收益或排名狀況，會影響權(quán)益類基金投資者的持基時(shí)間。在單只基金持有時(shí)間少于3個(gè)月的投資者中，每天要查看凈值、收益率或者每日業(yè)績排名的投資者達(dá)到了64%。而在單只基金平均持有時(shí)間較長的投資者中，頻繁查看的占比大幅減少。
4、基金定投的投資者持有時(shí)間更長
值得一提的是，基金定投能夠延長投資者的單只基金持有時(shí)間。
數(shù)據(jù)顯示，只采取一次性投資方式的受訪者，其單只基金持有時(shí)間普遍較短，持有3個(gè)月到半年的占比最高，為33%；而采取基金定投方式的受訪者，持有時(shí)間為半年至1年的占比最高，為35%。而且，后者持有時(shí)間在1年以上的占比達(dá)37%，高于前者的27%。
對于投資年限較短經(jīng)驗(yàn)相對欠缺的投資者來說，基金定投在客觀上能有效提升持有時(shí)間，彌補(bǔ)經(jīng)驗(yàn)不足帶來的負(fù)面影響。投資年限在1-3年間的受訪者，如果采取基金定投方式，堅(jiān)持持有單只基金到6個(gè)月以上的達(dá)到了56%，而一次性投入的為42%。
此外，投資者投資年限越長，對單只基金的持有時(shí)間也越長。對于投資年限在5年至10年以及10年以上的投資者而言，超過60%的人能持有單只基金在1年以上。
5、投前投資者最關(guān)心基金經(jīng)理業(yè)績
投資者在權(quán)益投資者的投前、投中，投后都有“難點(diǎn)”。在投前環(huán)節(jié)的最大問題是，大概率知道在做基金購買決策時(shí)應(yīng)該關(guān)注哪些方面，但是在實(shí)際決策時(shí)卻不知道該怎么看。
數(shù)據(jù)顯示，大部分受訪者回答稱投前最應(yīng)關(guān)注基金經(jīng)理業(yè)績、投資策略與方向等，其余選項(xiàng)按選擇的人數(shù)多少排序依次為基金公司品牌、基金業(yè)績或排名、交易費(fèi)用的高低等。
然而，在形成決策的困擾中，投資者最擔(dān)心的是“買了之后，基金業(yè)績出現(xiàn)變化”、“不熟悉基金經(jīng)理，沒辦法判斷好壞”，占比47.23%、43.2%。此外，買入前的決策障礙還在于擇基與擇時(shí)等具體問題，無法判斷市場哪些板塊未來走勢會比較好；不知道現(xiàn)在是不是好的購買時(shí)點(diǎn)。
6、投中最關(guān)注“前十大持倉變化”
在持有基金時(shí)，僅有7%的受訪者持有期間不主動(dòng)跟蹤基金相關(guān)動(dòng)態(tài)。具體而言，超過30%的受訪者在持有期間較為關(guān)注的有：前十大持倉變化、基金經(jīng)理變動(dòng)、基金業(yè)績、基金規(guī)模、基金分紅、機(jī)構(gòu)投資人占比、基金經(jīng)理投資回顧和展望。
顯然，基金的定期信息披露內(nèi)容對客戶至關(guān)重要。不過如何及時(shí)獲取并解讀所持基金的動(dòng)態(tài)信息以及市場上各類的公開信息，是投資者面臨的一大困擾。因此，不少投資者呼喚陪伴，希望能夠從專業(yè)機(jī)構(gòu)獲得對持倉的跟蹤服務(wù)，以及更明確的交易指導(dǎo)或建議。
7、投后更傾向于和市場比收益率
調(diào)研發(fā)現(xiàn)，18%的權(quán)益類基金投資者近一年實(shí)際收益達(dá)到心理預(yù)期，但并沒有“非常滿意”或“比較滿意”。為什么？25%的受訪者選擇了“在同類產(chǎn)品中排名靠后”、22%選擇了“低于同期的大盤漲幅”，這兩項(xiàng)占比遠(yuǎn)高于選擇“低于基金的比較基準(zhǔn)”的12%與選擇“沒有達(dá)到我對它的預(yù)期”的13%。
這意味著，在實(shí)際投資過程中，投資者更傾向于拿持有基金與市場上同類基金或主流指數(shù)進(jìn)行收益比較，而不是和業(yè)績比較基準(zhǔn)或收益預(yù)期比。
對業(yè)績排名的不滿，影響了投資者的贖回決策。在被問及主導(dǎo)投資者賣出某只權(quán)益類基金的主要原因時(shí)，選擇“業(yè)績比不上其他基金”的受訪者最多，占比52%。
8、吸引新用戶過程存在三大障礙
調(diào)研結(jié)果顯示，投資過貨基或債金以及未投資過公募基金人群的轉(zhuǎn)化為權(quán)益投資者過程中，觸達(dá)、理解、信任三方面均存在一定障礙。
第一，在目標(biāo)用戶觸達(dá)方面，沒買過公募基金的人，將近40%沒有接觸過包括權(quán)益類基金在內(nèi)的公募基金的相關(guān)信息；而已經(jīng)投資過貨幣市場基金或債券基金的人，完全沒有接觸到權(quán)益類基金相關(guān)信息的占比不到4%。
第二，部分投資者無法理解自己接觸到的內(nèi)容。在只投資過貨幣市場基金或債券基金的受訪者中，將近60%的人表示“對權(quán)益類基金不夠了解”，并將此作為不買入權(quán)益類基金的重要決策障礙。
線下受訪者反饋的信息，有人對銷售機(jī)構(gòu)提示的“中高風(fēng)險(xiǎn)”不夠理解，缺乏具體的參照；有人對基金投資策略的介紹不理解，表示認(rèn)知門檻太高；亦有人覺得信息太過繁雜，無法辨識輕重。
第三，部分受訪者則止步于對權(quán)益類基金的信任不足。調(diào)研結(jié)果顯示，沒買過公募基金但接觸過的人群中，有28%的人認(rèn)為這些信息很難讓其信任。在只投資過貨幣市場基金或債券基金的人群中，超過四成的人表示難以完全信任其接觸到的權(quán)益類基金相關(guān)信息。
沒買過公募基金的人群中，有45%的人對“基金公司無法長久運(yùn)營”表示擔(dān)憂，有41%的人對“不知道管理我的錢的基金經(jīng)理，拿這筆錢去投資什么”表示擔(dān)憂。
9、54%的投資者呼喚“后續(xù)跟進(jìn)”
究竟權(quán)益類基金投資者需要什么服務(wù)？排名前三位的是長情陪伴、篩選基金和配置組合。
54%的權(quán)益類基金投資者希望在自己買入基金后，后續(xù)有人幫助跟進(jìn)產(chǎn)品動(dòng)態(tài)。有線下受訪者表示，在基金業(yè)績出現(xiàn)波動(dòng)后尤其需要上述服務(wù)，與投資者保持溝通能有助于增進(jìn)其對基金產(chǎn)品的信任感。
而對于只買過貨幣市場基金或債券基金的投資者而言，篩選基金、配置組合與擇時(shí)建議排名前三。對于沒買過公募基金的人群，買入時(shí)點(diǎn)建議和直接推薦基金是最大的兩個(gè)需求。
客戶對權(quán)益類基金的投資需要多樣的專業(yè)支持和長情陪伴，這一方面敦促基金公司和銷售機(jī)構(gòu)改善現(xiàn)有服務(wù)，另一方面也為投顧服務(wù)的發(fā)展提供了廣闊的市場空間。
10、70%人士愿意為投顧付費(fèi)
調(diào)研結(jié)果顯示，本次線上調(diào)研的三類人群中，有大約70%的人愿意接受付費(fèi)投顧服務(wù)。而近一年權(quán)益類基金投資出現(xiàn)虧損的受訪者，相對來說更愿意付費(fèi)獲得投顧服務(wù)。
具體來看，年齡在18歲至40歲的權(quán)益類基金投資者，均首選螞蟻財(cái)富等第三方平臺來提供投顧服務(wù)，占該年齡段三成以上；年齡在40歲以上的權(quán)益類基金投資者，則更信賴基金公司。近33%只投資過貨幣市場基金與債券基金的投資者首選基金公司作為信賴的投顧機(jī)構(gòu)。而從未購買過任何公募基金產(chǎn)品的投資者，希望由銀行來提供投顧服務(wù)的占比最高，為38%。
也有一定人數(shù)的投資者更傾向于選擇專業(yè)獨(dú)立的投顧。做出這類選擇的線下訪談?wù)弑硎?，更看?ldquo;非利益相關(guān)方”來提供投顧服務(wù)。
呼喊行業(yè)關(guān)注
“基金賺錢、基民虧錢”一直以來是基金行業(yè)的最大痛點(diǎn)，而這次通過深入調(diào)查了解投資者真實(shí)感受及體驗(yàn)，找到問題所在，未來能有的放矢地推動(dòng)權(quán)益類基金發(fā)展，為投資者提供更優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)。
《白皮書》指出，若將公募基金行業(yè)整體視作一個(gè)金融品牌，則該品牌在目標(biāo)受眾中的覆蓋廣度、耕耘深度和美譽(yù)度都有待提升。
由基金公司、銷售機(jī)構(gòu)、三方評價(jià)機(jī)構(gòu)、投資顧問、公眾媒體和自媒體等多方角色構(gòu)成的整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈，都是權(quán)益類基金銷售、運(yùn)營和服務(wù)的參與方，都應(yīng)該從各自的角色定位出發(fā)，對客戶進(jìn)行正確理性的引導(dǎo)，讓客戶能夠真正觸得到、看得懂，知收益、曉風(fēng)險(xiǎn)，明白買、拿得住、合理賣。只有整個(gè)行業(yè)共同努力，對內(nèi)投身行業(yè)文化建設(shè)，對客戶做好銷售、運(yùn)營和服務(wù)，對社會公眾致力于行業(yè)品牌建設(shè)，才能迎來更廣闊的發(fā)展前景。
呼喚基民關(guān)注
投資者可以重點(diǎn)關(guān)注四個(gè)問題：
1、最好堅(jiān)持長期投資。調(diào)研發(fā)現(xiàn)，無法堅(jiān)持長期投資，是影響投資者實(shí)際收益的重要原因。長期持有者回報(bào)較高，持有時(shí)間越短，虧損的可能性就越高。
2、最好有一個(gè)合理的預(yù)期收益，不要過高也不要過低。調(diào)研發(fā)現(xiàn)，部分投資者收益預(yù)期較低，也會影響持有單只基金的時(shí)間。預(yù)期年化收益在5%至10%之間的受訪者，超過半數(shù)未能堅(jiān)持持有單只基金至半年；隨著預(yù)期收益的提升，投資者的持有時(shí)間也明顯變長。投資者需要一個(gè)合理的收益率預(yù)期，過低和過高也是容易導(dǎo)致投資者無法充分享受到權(quán)益類基金的賺錢效應(yīng)。
3、最好不要過于頻繁關(guān)注權(quán)益基金收益或者排名。調(diào)研發(fā)現(xiàn)，在單只基金持有時(shí)間少于3個(gè)月的投資者中，每天要查看凈值、收益率或者每日業(yè)績排名的投資者達(dá)到了64%?；鹁椭溃袀€(gè)拿到“十年十倍基”的投資者就是因?yàn)橥涃~戶密碼，這樣也最大限度的享受到經(jīng)濟(jì)發(fā)展紅利。
4、普通投資者可以多多嘗試下基金定投?；鸲ㄍ赌軌蜓娱L投資者的單只基金持有時(shí)間，也可以被動(dòng)“儲蓄”，積少成多，時(shí)間拉長看應(yīng)該也能有不錯(cuò)收益。不過，要注意基金贖回時(shí)間，最好是“微笑曲線”。（記者 方麗）
轉(zhuǎn)自：中國基金報(bào)
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